berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pada tanggal 1 Agustus, "Pedoman Operasi Dana Investasi Sekuritas Swasta" (selanjutnya disebut sebagai "Pedoman Operasi") secara resmi diterapkan. Dana yang disetorkan awal untuk dana investasi sekuritas swasta tidak boleh kurang dari 10 juta yuan , dan skala berkelanjutan minimum adalah 5 juta yuan. Persyaratan investasi dua kali lipat 25%, larangan bersarang multi-level, peraturan investasi derivatif yang lebih ketat, dll.

Menurut reporter dari 21st Century Business Herald, dana ekuitas swasta baru-baru ini menyesuaikan struktur produknya, memodifikasi kontrak, dan mengoptimalkan sistem pelatihan dan manajemen yang sesuai sebagai respons terhadap "Pedoman Operasi".

Orang dalam industri percaya bahwa peraturan baru ini mungkin memaksa dana ekuitas swasta skala kecil dan menengah untuk mengalami transformasi besar. Dana kecil akan menghadapi risiko likuidasi, yang akan memicu gelombang merger industri di masa depan dan mendorong kelangsungan hidup pihak yang terkuat di dalam industri. industri.

Pemeriksaan diri, modifikasi kontrak dan pelatihan

Pada tanggal 1 Agustus, "Pedoman Operasi Dana Investasi Sekuritas Swasta" secara resmi mulai berlaku.

"Seluruh industri menghadapi perbaikan, termasuk modifikasi kontrak, dan beberapa produk skala kecil perlu digabungkan atau dibatalkan. Selain itu, persyaratan rasio investasi untuk saham tunggal juga terlibat." Zhang Kexing, manajer umum Gray Assets, mengatakan kepada wartawan pada tanggal 31 Juli.

Isi dari "Pedoman Operasional" yang paling diperhatikan oleh kalangan ekuitas swasta meliputi: dana awal yang disetor dari dana investasi sekuritas swasta tidak boleh kurang dari 10 juta yuan; skala kelangsungan hidup minimum adalah 5 juta yuan dua kali lipat; persyaratan investasi portofolio 25%; bersarang multi-level dilarang; Berpartisipasi dalam bisnis DMA tidak boleh melebihi 2 kali leverage; berpartisipasi dalam pokok nominal kontrak derivatif terstruktur bola salju tidak boleh melebihi 25% dari aset bersih dana pada prinsipnya, swasta terbuka dana investasi sekuritas tidak menetapkan garis peringatan dan garis stop-loss;

Zhang Kexing berkata, "Jika dana yang masih ada ingin diperbaiki, akan ada masa transisi dua tahun untuk menyelesaikan perbaikan. Saat ini, untuk seluruh industri ekuitas swasta, masih ada sejumlah waktu untuk penyangga, dan semua orang tidak akan terlalu bersemangat untuk membuat keputusan yang seragam sekarang."

Chen Xingwen, kepala strategi Kurosaki Capital, juga mengatakan kepada wartawan bahwa sebagai tanggapan terhadap penerapan "Pedoman Operasi Dana Investasi Sekuritas Swasta", dana ekuitas swasta baru-baru ini menyesuaikan struktur produk, memodifikasi kontrak, dan melakukan pelatihan dan sistem manajemen yang sesuai. optimasi.

Dia menunjukkan bahwa untuk dana yang masih ada, jika diperlukan perbaikan, perbaikan harus diselesaikan dalam masa transisi 24 bulan untuk memastikan bahwa persyaratan kontrak diubah dan kepatuhan substansial terhadap persyaratan proporsi investasi.

Selain itu, peraturan baru juga mengedepankan persyaratan baru untuk keterbukaan informasi, manajemen internal, dan sistem pengendalian risiko. Dana ekuitas swasta perlu melakukan pemeriksaan mandiri dan penyesuaian dalam aspek-aspek ini.

Dilaporkan bahwa banyak perusahaan ekuitas swasta baru-baru ini mengubah kontrak mereka secara bertahap. Misalnya, Shiva Private Equity baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka akan mengubah ketentuan kontrak yang relevan untuk lebih dari 40 dananya sesuai dengan persyaratan "Pedoman Operasional", dan banyak dana telah menambahkan klausul pembatasan yang melibatkan investasi derivatif over-the-counter. dalam kontrak mereka.

Selain itu, sejak bulan Juni, lembaga ekuitas swasta seperti Beiyuan Ruize, Hongsike Asset Management, Mishui Capital, dan Leading Private Equity juga telah mengumumkan peningkatan pembatasan investasi terkait derivatif OTC.

Menurut pemahaman reporter, banyak dana ekuitas swasta telah menyelesaikan penyesuaian bisnis yang relevan dan memodifikasi kontrak ekuitas swasta secara bertahap berdasarkan "Pedoman Operasional". Baru-baru ini, beberapa dana ekuitas swasta telah melakukan pemeriksaan mandiri dan perbaikan sesuai dengan persyaratan "Pedoman Operasional", seperti meningkatkan keterbukaan informasi dan membersihkan ketidakakuratan produk, dll. Selain itu, dana ekuitas swasta juga menyelenggarakan pembelajaran dan pelatihan yang relevan bagi karyawan untuk memastikan bahwa tim memiliki pemahaman penuh tentang peraturan baru tersebut.

Mempercepat survival of the fittest

"Pemberlakuan" Pedoman Operasi Dana Investasi Sekuritas Swasta "telah berdampak signifikan pada industri ekuitas swasta, yang berarti bahwa tren butik ekuitas swasta telah dimulai, dan ini merupakan kelangsungan hidup yang kejam dari yang terkuat di industri ini." Kata Chen Xingwen.

Secara khusus, peraturan baru ini terutama tercermin dalam penguatan persyaratan penggalangan dana, standarisasi perilaku operasi investasi, penekanan tanggung jawab pengelolaan fidusia, mendorong konsep investasi jangka panjang dan nilai investasi, dan menyiapkan periode transisi yang wajar untuk mengurangi dampak jangka pendek terhadap pasar. . Secara khusus, terdapat persyaratan yang jelas mengenai skala penggalangan dana dana skala kecil dan kesesuaian investor. Pada saat yang sama, transaksi derivatif OTC, investasi obligasi, dll. diatur, dan pengelola dana ekuitas swasta diharuskan untuk meningkatkan profesionalitas mereka. kemampuan investasi dan diversifikasi risiko investasi.

Setelah penerapan resmi "Pedoman Operasi" pada bulan Agustus, Chen Xingwen yakin bahwa hal ini diharapkan dapat membawa perubahan berikut: Pertama, ini akan meningkatkan standar operasional dana ekuitas swasta dan meningkatkan tingkat profesional industri secara keseluruhan; , hal ini akan mengurangi volatilitas pasar dengan menstandardisasi operasi investasi. Meningkatkan transparansi dan kepatuhan pasar. Selain itu, penerapan peraturan baru akan membantu mengoptimalkan alokasi sumber daya dan mendorong perkembangan industri yang sehat kelangsungan hidup yang terkuat dalam industri.

“Khusus untuk 80% hingga 90% dana ekuitas swasta kecil dan menengah, ini berarti harus dilakukan transformasi besar-besaran, terutama dana dengan skala pengelolaan kurang dari 10 juta, yang mungkin menghadapi risiko likuidasi paksa, memaksa mereka untuk mengintegrasikan sumber daya dan membentuk produk tunggal yang lebih besar." kata Chen Xingwen.

Industri percaya bahwa penerapan peraturan baru ini merupakan tantangan sekaligus peluang bagi industri dana ekuitas swasta. Hal ini akan mendorong transformasi bertahap dana ekuitas swasta menjadi lembaga khusus, mendorong investasi strategis jangka panjang, meningkatkan kemampuan profesional dan daya saing , dan melayani investor dengan lebih baik.

Zhang Kexing menunjukkan bahwa "Pedoman Operasi" memiliki dampak yang berbeda terhadap ekuitas swasta besar dan ekuitas swasta kecil.

Ia yakin bagi head private equity, dampaknya tidak akan terlalu besar. Namun, dia menekankan bahwa untuk ekuitas swasta kecil, peraturan baru ini akan memiliki dampak yang lebih besar. Alasannya adalah saat ini terdapat hampir 7.000 hingga 8.000 perusahaan dana ekuitas swasta, 1/3 hingga 1/2 di antaranya adalah perusahaan dana kecil. "Pedoman Operasional" menyebutkan persyaratan seperti 10 juta produk baru dan skala harian rata-rata 5 juta, sangat sulit bagi perusahaan dana kecil untuk melakukan hal ini dalam situasi saat ini.

Zhang Kexing percaya bahwa dilihat dari jumlah produk dana ekuitas swasta, perusahaan ekuitas swasta dapat mengurangi jumlah produk di masa depan. Dibandingkan dengan perusahaan dana asing yang besar, mereka mungkin hanya memiliki puluhan atau bahkan sedikit produk, karena strategi investasi yang sama tidak memerlukan banyak produk serupa.

Selain dampak pada jumlah produk, Zhang Kexing menunjukkan bahwa saluran juga akan terpengaruh. Dari perspektif pengembangan saluran, skala yang diperlukan untuk pembentukan satu produk lebih dari 10 juta. ambang penggalangan dana telah dinaikkan secara signifikan. Hal ini akan berdampak besar pada masa depan saluran. Arah pengembangannya adalah memilih saluran yang terbaik dan terbesar.

“Dengan kata lain, baik itu perusahaan sekuritas, bank, trust, atau perusahaan penjualan pihak ketiga, jika saluran tersebut tidak memiliki kemampuan yang relatif kuat maka akan sulit untuk berkembang dan memperluas pasar ini di masa depan, sehingga Ide pengembangan saluran di masa depan adalah memilih yang terbaik dan terbaik.