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8월 1일부터 '사모증권투자기금 운용지침'(이하 '운용지침'이라 함)이 정식으로 시행되었다. , 최소 지속 규모는 500만 위안이어야 합니다. 이중 25% 투자 요건, 다단계 중첩 금지, 더욱 엄격한 파생상품 투자 규정 등이 있습니다.

21세기 비즈니스 헤럴드 기자에 따르면 최근 사모펀드들은 '운영 지침'에 맞춰 상품 구조 조정, 계약 수정, 해당 교육 및 관리 시스템 최적화 등을 진행하고 있다.

업계 관계자들은 새로운 규제로 인해 중소형 사모펀드가 대대적인 변혁을 겪을 수 있다고 믿고 있다. 업계.

자체점검, 계약변경 및 교육

'사모증권투자펀드 운용지침'이 8월 1일부터 공식 시행됐다.

"업계 전체가 계약 수정을 포함한 조정에 직면해 있으며 일부 소규모 상품은 합병 또는 취소되어야 합니다. 또한 단일 주식에 대한 투자 비율 요구 사항도 관련되어 있습니다."라고 Gray Assets의 총책임자인 Zhang Kexing은 기자들에게 말했습니다. 7월 31일.

사모펀드계가 가장 우려하는 "운영지침"의 내용은 다음과 같습니다. 사모증권투자기금의 초기 납입자금은 1,000만 위안 이상이어야 하며, 최소 생존 규모는 500만 위안이어야 합니다. 25% 포트폴리오 투자 요건, 다단계 중첩은 금지됩니다. DMA 사업에 참여하는 경우에는 원칙적으로 펀드 순자산의 25%를 초과할 수 없습니다. 증권투자펀드는 당일 경고라인, 손실제한라인을 설정하지 않으며 역거래 등을 엄격히 통제합니다.

Zhang Kexing은 "잔존 펀드가 정정을 원할 경우 정정을 완료하는 데 2년의 전환 기간이 있을 것입니다. 현재 전체 사모 펀드 산업에는 여전히 일정량의 완충 시간이 있으며 모든 사람이 지금은 일률적인 결정을 내리려고 너무 열성적이지 않을 것입니다."

Kurosaki Capital의 최고 전략 책임자인 Chen Xingwen은 또한 기자들에게 "사모 증권 투자 펀드 운영 지침" 시행에 대응하여 최근 사모 펀드가 상품 구조를 조정하고 계약을 수정하며 이에 상응하는 교육 및 관리 시스템을 실시하고 있다고 말했습니다. 최적화.

그는 잔존 자금에 대해 수정이 필요한 경우 계약 조건 수정 및 투자 비율 요구 사항의 실질적 준수를 보장하기 위해 24개월의 전환 기간 내에 수정을 완료해야 한다고 지적했습니다.

"또한 새로운 규정은 정보 공개, 내부 관리 및 위험 통제 시스템에 대한 새로운 요구 사항도 제시합니다. 사모 펀드는 이러한 측면에서 자체 검토 및 조정을 수행해야 합니다."

최근 많은 사모펀드(PEF) 회사들이 일괄적으로 계약을 수정한 것으로 알려졌다. 예를 들어, Shiva Private Equity는 최근 "운영 지침"의 요구 사항에 따라 40개가 넘는 펀드의 관련 계약 조건을 변경할 것이라고 발표했으며, 많은 펀드가 장외 파생상품 투자와 관련된 제한 조항을 추가했습니다. 그들의 계약에서.

이 밖에도 지난 6월부터 베이위안루이즈, 홍식자산운용, 미수이캐피털, 리딩프라이빗에쿼티 등 사모펀드 기관들도 장외파생상품 관련 투자 제한을 강화한다고 발표했다.

기자의 이해에 따르면, 많은 사모 펀드가 "운영 지침"에 따라 관련 사업 조정과 사모 펀드 계약을 일괄적으로 완료했으며 최근 일부 사모 펀드는 요구 사항에 따라 자체 검토 및 시정을 수행했습니다. 정보 공개 개선, 규정 준수 제품 정리 등 "운영 지침"을 준수합니다. 또한 사모펀드는 직원들이 새로운 규정을 완전히 이해할 수 있도록 관련 학습 및 교육을 조직합니다.

적자생존 가속화

"'사모증권 투자 펀드 운용 지침'의 공포는 사모 업계에 큰 영향을 미쳤습니다. 이는 사모 펀드 부티크 트렌드가 시작되었음을 의미하며 업계의 잔인한 적자 생존입니다." Chen Xingwen이 말했습니다.

구체적으로, 새로운 규정은 자금 조달 요건 강화, 투자 운용 행위 표준화, 수탁 관리 책임 강조, 장기 투자 및 가치 투자 개념 촉진, 단기 시장 영향을 줄이기 위한 합리적인 전환 기간 설정 등에 주로 반영됩니다. . 특히, 소규모 펀드의 자금조달 규모와 투자자의 적합성에 대한 명확한 요구사항이 있는 동시에 장외파생상품 거래, 채권투자 등을 규제하고 있으며, 사모펀드 운용사에 대한 전문성 제고도 요구되고 있습니다. 투자 역량을 강화하고 투자 위험을 다양화합니다.

Chen Xingwen은 8월 "운영 지침"이 공식적으로 시행된 후 다음과 같은 변화가 있을 것으로 예상합니다. 첫째, 사모 펀드의 운영 표준을 개선하고 둘째, 업계의 전반적인 전문 수준을 향상시킬 것입니다. , 투자 운영을 표준화하여 시장 변동성을 줄일 것입니다. 또한, 새로운 규정의 시행은 자원 배분을 최적화하고 산업의 건전한 발전을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 업계 내 적자생존.

“특히 중소형 사모펀드의 80~90%에 대해 이는 대대적인 변혁이 이루어져야 함을 의미하며, 특히 운용 규모가 1,000만 달러 미만인 펀드는 강제 청산의 위험에 직면할 수 있으며 강제 청산될 수 있음을 의미합니다. 자원을 통합하여 더 큰 단일 제품을 형성할 수 있습니다." Chen Xingwen이 말했습니다.

업계에서는 새로운 규정의 시행이 사모펀드 업계에 도전이자 기회라고 믿고 있습니다. 이를 통해 사모펀드의 부티크 기관으로의 점진적인 전환을 촉진하고, 장기적인 전략적 투자를 장려하며, 전문 역량과 경쟁력을 강화할 것입니다. , 투자자에게 더 나은 서비스를 제공합니다.

Zhang Kexing은 '운영 지침'이 대규모 사모 펀드와 소규모 사모 펀드에 서로 다른 영향을 미친다고 지적했습니다.

그는 헤드 사모펀드의 경우 그 영향이 그다지 크지 않을 것이라고 믿습니다. 그러나 그는 소규모 사모펀드의 경우 새로운 규정이 더 큰 영향을 미칠 것이라고 지적했습니다. 그 이유는 현재 사모펀드 회사가 7000~8000개 정도 있는데, 그 중 1/3~1/2이 소규모 펀드회사라는 점이다. '운영지침'에는 신규 신설 상품 1000만 개, 일평균 규모 등의 요건이 언급돼 있다. 500만원, 현재 상황에서는 소규모 펀드회사들이 이를 하기가 매우 어렵습니다.

Zhang Kexing은 사모펀드 상품 수로 판단해 볼 때 사모펀드 회사가 향후 상품 수를 줄일 수 있다고 생각합니다. 외국계 대형 펀드회사와 비교하면 동일한 투자 전략에 그렇게 많은 유사한 상품이 필요하지 않기 때문에 상품이 수십 개, 심지어 몇 개밖에 없을 수도 있습니다.

Zhang Kexing은 제품 수에 대한 영향 외에도 채널 개발의 관점에서 볼 때 단일 제품 구축에 필요한 규모가 과거에 비해 천만 개가 넘을 것이라고 지적했습니다. 모금 기준이 많이 높아졌습니다. 이는 채널의 미래에 큰 영향을 미칠 것입니다. 개발 방향은 최고와 최대 규모를 선택하는 것입니다.

“즉 증권사든, 은행이든, 신탁이든, 제3자 판매회사든 채널이 상대적으로 강력한 역량을 갖추지 못하면 향후 이 시장에서 발전하고 확장하기 어려울 것이기 때문에 미래의 채널 개발 아이디어는 최고와 최고를 선택하는 것입니다. "라고 Zhang Kexing은 말했습니다.