Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Εισαγωγή: "Σε ό,τι αφορά την εισαγωγή της Τεχνολογίας Ανάπτυξης στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, έχουμε επικεντρωθεί σε δύο πτυχές. Πρώτον, σύμφωνα με το σχέδιο χρηματοδότησης εισαγωγής της Development Technology, το ποσό των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν είναι ρεκόρ σε σύγκριση με το Χρηματιστήριο του Πεκίνου Το αν αυτό το τεράστιο σχέδιο χρηματοδότησης μπορεί να προσαρμοστεί από το Χρηματιστήριο του Πεκίνου θα επηρεάσει επίσης τη διατύπωση και την προσαρμογή των σχεδίων χρηματοδότησης παρόμοιων εταιρειών για εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Βορρά. Όσον αφορά τις ρυθμιστικές κόκκινες γραμμές που σχετίζονται με τα spin-offs και τις εισαγωγές, τα τελευταία χρόνια έχουν γίνει συζητήσεις σχετικά με την προσαρμοστικότητα των κανονισμών spin-off και εισαγωγής στο North Exchange Στη σημερινή σχετικά ειδική κατάσταση, το North Exchange θα το κάνει ξανά να αντιμετωπίσουμε αυτό το ζήτημα τι είδους ορισμός πρέπει να γίνει είναι κάτι που πρέπει να γνωρίζουμε επειγόντως», δήλωσε στο Keke Finance ένας ανώτερος επενδυτικός τραπεζίτης.

Αυτό το άρθρο είναι αποκλειστικά πρωτότυπο και δημοσιεύτηκε για πρώτη φορά από την Keke Finance (ID: koukouipo)

Συγγραφέας: Leidu@Beijing

Επιμέλεια: Zhai Rui@Beijing

Αφού υπέβαλε επίσημα την αίτηση εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου και έγινε αποδεκτή, η Chengdu Great Wall Development Technology Co., Ltd. (εφεξής καλούμενη "Τεχνολογία Ανάπτυξης"), η οποία ολοκλήρωσε δύο γύρους ερευνών και απαντήσεων τους τελευταίους επτά μήνες , περιμένει να συμμετάσχει στη συνεδρίαση της επιτροπής εισαγωγής Το κρίσιμο χρονικό διάστημα για τον έλεγχο της καταχώρισης έφτασε.

Μαζί με την Τεχνολογία Ανάπτυξης, υπάρχουν επίσης πολλές εταιρείες και πολλοί επενδυτικοί τραπεζίτες που δεν φαίνεται να έχουν καμία σχέση με την Τεχνολογία Ανάπτυξης και επίσης ανυπομονούν για το αποτέλεσμα της εισαγωγής της.

«Με τις αγορές της Σαγκάης και του Σενζέν να ελέγχουν αυστηρά τους κανονισμούς spin-off και εισαγωγής, το Χρηματιστήριο του Πεκίνου έχει γίνει ο μόνος τρόπος για πολλές εισηγμένες εταιρείες να αποσυνδεθούν από τις θυγατρικές τους και να εισαγάγουν τις μετοχές Α. Η διαδικασία αναθεώρησης και τα αποτελέσματα της εισαγωγής των Η Τεχνολογία Ανάπτυξης στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου είναι μεγάλης σημασίας.

Τους τελευταίους μήνες, το «A split A» μόλις εισήγαγε το τέλος του κύματος (για λεπτομέρειες, ανατρέξτε στη σχετική έκθεση της Keke Finance «Τέσσερις εταιρείες απέτυχαν σε μια μέρα, spin-off listing «A split A» Ξαφνικά οι ισχυρές ρυθμιστικές πολιτικές του Spin-off του Ηλεκτρονικού Δικτύου της Shenzhen Huaqiang θα αλλάξουν Η έγκριση εγγραφής έχει λήξει τον Σεπτέμβριο, αλλά είναι δύσκολο να κυκλοφορήσει.

Σύμφωνα με ελλιπή στατιστικά στοιχεία της Keke Finance, από τον Απρίλιο του 2024, τουλάχιστον 11 εισηγμένες εταιρείες έχουν ανακοινώσει τον τερματισμό των αρχικών σχεδιαζόμενων spin-off και ρυθμίσεων εισαγωγής στο χρηματιστήριο και η συντριπτική πλειονότητα αυτών των spin-off και προορισμών εισαγωγής κατευθύνονται στη Σαγκάη και στο Shenzhen. αγορά.

Ήδη από τον Ιούνιο του 2024, ο γραμματέας του διοικητικού συμβουλίου μιας εισηγμένης εταιρείας που ανακοίνωσε τον τερματισμό της απόσχισης της θυγατρικής της για IPO στο GEM εκείνη την εποχή, απαντώντας αν η Keke Finance θα συνέχιζε να προωθεί άλλες εισηγμένες Τα σχέδια, παραδέχτηκε επίσης ότι «θα εξαρτηθεί από την πολιτική, ανάλογα με τις ρυθμιστικές τάσεις και το περιβάλλον της αγοράς, η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου είναι πράγματι πολύ δυνατή».

Ως το πιο τυπικό project spin-off και εισαγωγής στο χρηματιστήριο του Πεκίνου που εξετάζεται αυτή τη στιγμή από το Χρηματιστήριο του Πεκίνου, δεδομένου ότι οι ρυθμιστικές αρχές έχουν δηλώσει ξεκάθαρα την «ισχυρή εποπτεία» των spin-offs και των εισαγωγών A-share, κάθε κίνηση που συναντάται κατά την ανασκόπηση της ανάπτυξης του Οι λίστες τεχνολογίας αντικατοπτρίζουν τις "πολιτικές και τις ρυθμιστικές τάσεις , και θα φέρουν επίσης πολύτιμη εμπειρία και μαθήματα σε όσους έρχονται μετά από εμάς".

Η Development Technology είναι ένα spin-off της Shenzhen Technology, η οποία είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο της Shenzhen εδώ και πολλά χρόνια.

Τον Μάιο του 2024, η Deep Technology μόλις γιόρτασε την 30ή επέτειο από την επιτυχημένη εισαγωγή της.

Οι δημόσιες πληροφορίες δείχνουν ότι η Kaifa Technology, η οποία ιδρύθηκε το 2016, δραστηριοποιείται κυρίως στην έρευνα και ανάπτυξη, παραγωγή και πωλήσεις έξυπνων τερματικών μέτρησης, όπως έξυπνοι μετρητές ηλεκτρικής ενέργειας, νερού και αερίου, καθώς και λογισμικού συστήματος AMI.

Προτού η Development Technology υποβάλει αίτηση για εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου το 2023, η Deep Technology κάποτε κατείχε το 70% των μετοχών της.

Τον Αύγουστο του 2023, έναν μήνα αφότου η Development Technology ξεκίνησε τις προκαταρκτικές εργασίες καθοδήγησης για την εισαγωγή του North Exchange, αφού εισήγαγε εξωτερικούς επενδυτές μέσω αύξησης κεφαλαίου και επέκτασης μετοχών, το μερίδιο της Deep Technology στην Development Technology μειώθηκε ελαφρώς στο 69,72%.

«Σε ό,τι αφορά την εισαγωγή της Τεχνολογίας Ανάπτυξης στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, έχουμε επικεντρωθεί σε δύο πτυχές, σύμφωνα με το σχέδιο χρηματοδότησης της Αναπτυξιακής Τεχνολογίας, το ποσό των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν είναι ρεκόρ σε σύγκριση με το αν Το τεράστιο σχέδιο χρηματοδότησης που μπορεί να διευθετηθεί από το Χρηματιστήριο του Πεκίνου θα επηρεάσει επίσης την επακόλουθη διαμόρφωση και προσαρμογή των σχεδίων χρηματοδότησης για παρόμοιες εταιρείες που θα εισαχθούν στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου. Απόσχιση μετοχών Οι σχετικές κόκκινες γραμμές για τις εισαγωγές και η προσαρμοστικότητα των ρυθμιστικών κανονισμών απόσχισης και εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου έχουν συζητηθεί τα τελευταία χρόνια στη σχετικά ειδική κατάσταση του σήμερα Αυτός ο ορισμός είναι κάτι στο οποίο πρέπει επειγόντως να μάθουμε την απάντηση», είπε στο Keke Finance ο προαναφερόμενος ανώτερος επενδυτικός τραπεζίτης.

Όπως είπε ο προαναφερόμενος ανώτερος επενδυτικός τραπεζίτης, η τεχνολογία ανάπτυξης που βρίσκεται τώρα στην κρίσιμη καμπή της εισαγωγής στο χρηματιστήριο μπορούμε να πούμε ότι είναι τυπική και μοναδική.

Εκτός από μια τυπική spin-off εισηγμένη εταιρεία, η εισαγωγή της Development Technology παρουσίασε επίσης ένα σχέδιο χρηματοδότησης που μπορεί να περιγραφεί ως "Big Mac" για το Χρηματιστήριο του Πεκίνου.

Σύμφωνα με το υλικό αίτησης εισαγωγής που υποβλήθηκε από την Kaifa Technology στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, σχεδιάζει να εκδώσει όχι περισσότερες από 33,4667 εκατομμύρια νέες μετοχές μέσω αυτής της εισαγωγής για να συγκεντρώσει έως και 1,017 δισεκατομμύρια κεφάλαια για επενδύσεις στο «Chengdu Great Wall Development Smart Metering Terminal Automated Κατασκευή Γραμμής Παραγωγής» και «Ανάπτυξη Σινικού Τείχους στο Τσενγκντού». χρησιμοποιείται για τη συμπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης.

Η σχεδιαζόμενη κλίμακα χρηματοδότησης υπερβαίνει το 1 δισεκατομμύριο, κάτι που δεν είναι ασυνήθιστο στα έργα IPO A-share της Σαγκάης και του Shenzhen, αλλά στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου είναι σχεδόν σπάνιο.

Μεταξύ των σχεδόν 80 εταιρειών που περιμένουν επί του παρόντος επανεξέταση στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου για να εισαχθούν, υπάρχει μόνο μία περίπτωση τεχνολογίας ανάπτυξης με κλίμακα χρηματοδότησης άνω του 1 δισεκατομμυρίου και τα σχέδια συγκέντρωσης κεφαλαίων των περισσότερων άλλων εταιρειών συγκεντρώνονται γύρω στα 200 εκατομμύρια.

Τα τελευταία χρόνια, προτού υποβάλει αίτηση για τεχνολογία ανάπτυξης, η Henan Hongdongfang Chemical Co., Ltd. (εφεξής «Red East») υπέβαλε ένα σχέδιο χρηματοδότησης έως και 1,29 δισεκατομμυρίων στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου χρηματοδότηση του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου.

Ωστόσο, καθώς προχωρούσε η επανεξέταση, η Red Oriental έπρεπε να μειώσει την κλίμακα χρηματοδότησης σε περίπου 1 δισεκατομμύριο κατά τη διάρκεια της περιόδου και διέγραψε όλα τα μέρη που χρησιμοποιήθηκαν για τη συμπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης.

Ακόμα κι έτσι, η Red Oriental τελικά απέτυχε από το Χρηματιστήριο του Πεκίνου αποσύροντας οικειοθελώς την αίτησή της για εισαγωγή.

Από τότε που άνοιξε επίσημα το Χρηματιστήριο του Πεκίνου τον Σεπτέμβριο του 2021, μεταξύ των εταιρειών που έχουν ολοκληρώσει την εισαγωγή και άντληση κεφαλαίων μέχρι στιγμής, η Anda Technology έχει τη μεγαλύτερη κλίμακα χρηματοδότησης.

Η Anda Technology εισήχθη στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου στις αρχές Μαρτίου 2023 και η κλίμακα χρηματοδότησής της για την πρόσθετη έκδοση νέων μετοχών σε αυτήν την εισαγωγή ήταν τελικά 650 εκατομμύρια.

«Εάν η Kaifa Technology εισαχθεί επιτυχώς στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου και συγκεντρώσει επαρκή κεφάλαια όπως είχε προγραμματιστεί και δεν τροποποιήσει το χρηματοδοτικό της σχέδιο κατά τη διάρκεια της περιόδου, θα γίνει η πρώτη εταιρεία από την ίδρυση του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου που θα συγκεντρώσει περισσότερα από 1 δισ. ενώ εισήγαγε στο χρηματιστήριο «Ο προαναφερόμενος ανώτερος εκπρόσωπος του χορηγού είπε ότι αυτό θα επαληθεύσει περαιτέρω πλήρως ότι το Χρηματιστήριο του Πεκίνου επιτρέπεται και μπορεί να υποστηρίξει τις μεγάλες χρηματοδοτικές ανάγκες των μεγάλων επιχειρήσεων.

Δεν είναι γνωστό εάν η Development Technology θα μειώσει τελικά την κλίμακα χρηματοδότησης προκειμένου να ολοκληρωθεί η εισαγωγή του North Exchange το συντομότερο δυνατόν. Τουλάχιστον μέχρι στιγμής, η Development Technology δεν έχει τροποποιήσει το σχέδιο έκδοσής της. Ωστόσο, λόγω της ύπαρξης μεγάλου μερίσματος σε μετρητά από τη μία πλευρά και μιας τεράστιας αναπλήρωσης από την άλλη πλευρά, ο ορθολογισμός της εισαγωγής και χρηματοδότησης της Development Technology στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου αμφισβητείται επίσης από τις ρυθμιστικές αρχές και τον έξω κόσμο.

Εκτός από την «υψηλή» κεφαλαιακή ζήτηση που μπορεί να δημιουργήσει νέο ρεκόρ συγκέντρωσης κεφαλαίων στο North Exchange, η ιδιαιτερότητα της εισαγωγής της Development Technology στο North Exchange είναι επίσης η «αιφνίδια» παραβίαση της κανονιστικής κόκκινης γραμμής για το A-share. spin-off λίστες."

Προτού η Development Technology υποβάλει αίτηση για εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου στα τέλη του 2023 και μέχρι να ενημερωθούν τα στοιχεία της ετήσιας έκθεσής της για το 2023, πληρούσε τις απαιτήσεις εφαρμογής για τη διάσπαση μετοχών Α. Ωστόσο, με τη δημοσίευση των πιο πρόσφατων οικονομικών δεδομένων Η αύξηση της απόδοσης το έχει κολλήσει πάνω από την κόκκινη γραμμή των κανονισμών.

"Τα τελευταία χρόνια, υπήρξαν πολλές περιπτώσεις εταιρειών που δεν πληρούσαν τους ρυθμιστικούς κανόνες απόσχισης μετοχής Α και εισαγωγής στο χρηματιστήριο, ολοκληρώνοντας την απόσχιση και εισαγωγή στο χρηματιστήριο North Exchange. Ως εκ τούτου, ο κλάδος είχε επίσης προβλήματα με η προσαρμοστικότητα των ρυθμιστικών κανονισμών απόσχισης και εισαγωγής στο North Exchange Υπάρχει συναίνεση, αλλά από τα τέλη του 2023, οι ρυθμιστικές υποθέσεις έδειξαν ότι οι ρυθμιστικές αρχές έχουν την τάση να συμπεριλαμβάνουν το Χρηματιστήριο του Πεκίνου στους σχετικούς κανονισμούς και είναι πιο σαφές. ρυθμιστικά σήματα έχουν εκδοθεί στο εγγύς μέλλον», πρόσθεσε ο προαναφερόμενος ανώτερος επενδυτικός τραπεζίτης.

1) Πίσω από τη χρηματοδότηση «υψηλού ποσού» του ενός δισεκατομμυρίου: Αναμένεται ότι η αύξηση της απόδοσης θα είναι δύσκολο να επιτευχθεί; Τα μερίσματα και η αναπλήρωση είναι και τα δύο ισορροπημένα!

Η Kaifeng Technology ξεκίνησε ένα επενδυτικό σχέδιο άνω του 1 δισεκατομμυρίου σε μια προσπάθεια να βρεθεί στην κορυφαία λίστα χρηματοδότησης που είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο του Πεκίνου.

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών καταχώρισης περιόδων αναφοράς, η Τεχνολογία Ανάπτυξης γνώρισε επίσης πτώσεις στα θεμελιώδη μεγέθη.

Για παράδειγμα, το 2021 και το 2022, τα λειτουργικά έσοδα της Αναπτυξιακής Τεχνολογίας καταγράφηκαν σε 1,474 δισ. και 1,79 δισ. αντίστοιχα, και τα αντίστοιχα μη καθαρά κέρδη έφθασαν επίσης τα 79,3976 εκατ. και 131 εκατ. αντίστοιχα. αλλά στην πραγματικότητα, σε σύγκριση με το 2020, η ευημερία της ανάπτυξης των θεμελιωδών τεχνολογικών στοιχείων έχει σχεδόν πέσει από τον γκρεμό τα τελευταία δύο χρόνια.

Τα δημόσια στοιχεία δείχνουν ότι το 2020, τα λειτουργικά έσοδα της Kaifa Technology για την τρέχουσα περίοδο έφτασαν τα 2,138 δισεκατομμύρια και το μη καθαρό κέρδος μετά την αφαίρεσή του φτάνει τα 298 εκατομμύρια.

Με άλλα λόγια, το 2021, η ετήσια μείωση των μη καθαρών κερδών της Αναπτυξιακής Τεχνολογίας ξεπέρασε κάποτε το 73%.

Ευτυχώς, στα μέσα του 2023, η Τεχνολογία Ανάπτυξης ξεκίνησε για άλλη μια φορά μια νέα έκρηξη επιδόσεων.

Σύμφωνα με τα τελευταία επικαιροποιημένα οικονομικά στοιχεία του 2023 της Development Technology, το περασμένο έτος, τα λειτουργικά έσοδα της έχουν επιστρέψει σε περισσότερα από 2 δισ. και έφθασαν τα 2,549 δισ., τα οποία όχι μόνο αυξήθηκαν κατά 42,39% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022, αλλά και αυξήθηκαν κατά 42,39% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2020. Η «στιγμή κορυφαίας σημασίας» αυξήθηκε επίσης κατά 16,1% από έτος σε έτος. Η άνοδος των εσόδων έφερε, φυσικά, τεράστια κέρδη της Τεχνολογίας Ανάπτυξης έως και 498 εκατομμυρίων το 2023, όχι μόνο σημείωσε κορύφωση από την ίδρυσή της, αλλά έθεσε επίσης τις βάσεις για την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου γερά θεμέλια.

Για εταιρείες που θα εισαχθούν στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου που έχουν γενικά χαμηλά κέρδη, η άφθονη απόδοση που πέτυχε η Τεχνολογία Ανάπτυξης στα μέσα του 2023 έχει καταστήσει δύσκολη την αντιστοίχιση άλλων εταιρειών δεν είναι εφικτό σε τέτοια κλίμακα Εν όψει των κερδών, δεν φαίνεται να είναι ασυνήθιστο.

Επιπλέον, η αναγνώριση της αγοραίας αποτίμησης είναι επίσης το κλειδί για την ανάπτυξη τεχνολογίας που θα τολμήσει να ξεκινήσει αυτό το σχέδιο χρηματοδότησης που σπάει ρεκόρ.

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, τον Αύγουστο του 2022, προτού η Development Technology υποβάλει αίτηση για εισαγωγή στο North Exchange, πραγματοποίησε έναν γύρο αύξησης κεφαλαίου και επέκτασης μετοχών για να εισαγάγει εξωτερικούς επενδυτές.

Εκείνη την εποχή, η Kaifa Technology εξέδωσε 400.000 μετοχές στην Xiamen Qunsheng Tianbao Investment Partnership (Περιορισμένη Συνεργασία) στην τιμή των 28,75 γιουάν ανά μετοχή, αυξάνοντας συνολικά 11,5 εκατομμύρια γιουάν. Η συνολική αποτίμηση της Kaifa Technology αυτή τη στιγμή έφτασε σχεδόν 3 δισεκατομμύριο.

Ακόμη και με βάση την πάγια τιμή έκδοσης που υπολογίστηκε πριν από δύο χρόνια όταν συνέβη αυτό το περιστατικό, οι 33,4667 εκατομμύρια επιπλέον νέες μετοχές που σχεδιάζονται να εκδοθούν από το Χρηματιστήριο του Πεκίνου αυτή τη φορά έχουν αντίστοιχη κλίμακα χρηματοδότησης 962 εκατομμυρίων.

Ωστόσο, ακόμη και με την απόδοση και την αναγνώριση της αγοράς ως εγγύηση, υπάρχουν κίνδυνοι και αβεβαιότητες πίσω από τη χρηματοδότηση «υψηλών» δισεκατομμυρίων δολαρίων της τεχνολογίας ανάπτυξης που πρέπει να είναι προσεκτικοί.

Αφού βιώσατε σημαντική ανάπτυξη το 2023, την πιο κρίσιμη στιγμή για την καταχώριση, μπορεί να διατηρηθεί η υψηλή ανάπτυξη της απόδοσης της τεχνολογίας ανάπτυξης; Αυτή είναι ίσως μια από τις μεγαλύτερες ανησυχίες μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών και του εξωτερικού κόσμου σχετικά με την καταχώριση της τεχνολογίας ανάπτυξης.

"Η εισαγωγή της Αναπτυξιακής Τεχνολογίας μπορεί να ονομαστεί "μεγάλη κεφαλαιοποίηση" για το Χρηματιστήριο του Πεκίνου. Οι ρυθμιστικές αρχές ήταν επιφυλακτικές σχετικά με τέτοια σχέδια χρηματοδότησης μεγάλης κλίμακας και τα έχουν αυστηροποιήσει περαιτέρω τον περασμένο χρόνο οι ρυθμιστικές αρχές είπαν στην Keke Finance ότι το πρώτο πράγμα που πρέπει να διασφαλιστεί είναι η βιώσιμη ανάπτυξη τέτοιων εταιρικών επιδόσεων σε πραγματική βάση.

Η Anda Technology, η οποία μόλις ολοκλήρωσε την έκδοσή της στα μέσα του 2023 και έχει σημειώσει ρεκόρ χρηματοδότησης στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, είναι μια τυπική αρνητική περίπτωση, ενώ αυτό το έργο είναι πλέον πολύ αμφιλεγόμενο, έχει επίσης κάνει τις ρυθμιστικές αρχές πιο αυστηρές κατά την κυκλοφορία παρόμοια έργα εισαγωγής.

Όταν βγήκε στο χρηματιστήριο, η Anda Technology, όπως και η Τεχνολογία Ανάπτυξης, είχε τέλεια οικονομικά δεδομένα για να υποστηρίξει την τεράστια συγκέντρωση κεφαλαίων της.

Αν και η κλίμακα χρηματοδότησης είναι πολύ χαμηλότερη από αυτή της Τεχνολογίας Ανάπτυξης, τα δεδομένα λειτουργίας της Anda Technology κατά την περίοδο υποβολής αίτησης εισαγωγής δεν είναι κατώτερα από τα πρώτα ή ακόμη χειρότερα.

Για παράδειγμα, στα μέσα του 2021, η Anda Technology δημιούργησε μη καθαρά κέρδη έως και 233 εκατομμύρια με λειτουργικά έσοδα 1,577 δισεκατομμύρια. Μέχρι το 2022, που είναι το πιο κρίσιμο έτος για την ANDA Technology που βιάζεται να εισαχθεί στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, πέτυχε ένα θαύμα αύξησης εσόδων κατά 315,80% σε ετήσια βάση στα 6,558 δισεκατομμύρια κατά την ίδια περίοδο που αναλογεί στη μητρική ανήλθε επίσης στα 811 εκατ., σημειώνοντας αύξηση 251,52%.

Κατά την επανεξέταση της Anda Technology στο χρηματιστήριο, ενόψει της σημαντικής αύξησης της απόδοσής της κατά την περίοδο αναφοράς, το Χρηματιστήριο του Πεκίνου του ζήτησε κάποτε να εξηγήσει τη βιωσιμότητα της σημαντικής αύξησης των επιδόσεων και αμφισβήτησε εάν υπήρχε κίνδυνος μείωσης απόδοση μετά την περίοδο.

Απαντώντας σε σχετικές ερωτήσεις από το Χρηματιστήριο του Πεκίνου, η Anda Technology επέμεινε ότι "η εταιρεία συνεχίζει να αναπτύσσει γνωστούς πελάτες στον κλάδο και η συνεργασία είναι καλή. Η εταιρεία έχει τη δυνατότητα να συνεχίσει να λαμβάνει εντολές συμβολαίου, παραγγελίες σε κάθε περίοδος είναι σταθερές και σταθερές και η επιχείρηση είναι σταθερή και αξιόπιστη».

Από τότε, κάτω από μια ραγδαία «ρητορική» και ψευδή ευημερία, στις 4 Ιανουαρίου 2023, η Anda Technology εγγράφηκε επίσημα για εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου και η έκδοση και η εισαγωγή ολοκληρώθηκαν τον Μάρτιο του ίδιου έτους.

Αυτό που συγκλόνισε την αγορά και τις ρυθμιστικές αρχές ήταν ότι τη χρονιά που η Anda Technology εισήχθη, η απόδοσή της όχι μόνο απέτυχε να οδηγήσει στη λεγόμενη «σταθερότητα και βιωσιμότητα», αλλά αυτό που ακολούθησε ήταν μια πτώση σαν απότομο βράχο.

Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση του 2023 που κυκλοφόρησε η Anda Technology νωρίτερα το 2024, τα λειτουργικά της έσοδα ήταν μόνο 2,964 δισεκατομμύρια, σημειώνοντας μείωση 54,8% σε ετήσια βάση και τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία μειώθηκαν απευθείας από κέρδη εκατοντάδων εκατομμύρια το 2022 με ζημία 634 εκατομμυρίων, μείωση 634 εκατομμυρίων σε ετήσια βάση. Η πτώση έφτασε το 178,1%.

Στη δευτερογενή αγορά, η τελευταία τιμή μετοχής της Anda Technology υποχώρησε στα 3,85 γιουάν/μετοχή, πτώση 70% από την τιμή εισαγωγής της στα 13 γιουάν/μετοχή πριν από ένα χρόνο.

"Με τα αιματηρά μαθήματα της Anda Technology, μιας μετοχής μεγάλης κεφαλαιοποίησης στο North Exchange που έχει λάβει τεράστια χρηματοδότηση, πιστεύω ότι το North Exchange θα είναι πιο προσεκτικό όταν εξετάζει εάν θα κυκλοφορήσει τεχνολογία ανάπτυξης για εισαγωγή Ενημερωμένες πηγές σε ρυθμιστικό επίπεδο παραδέχθηκαν ότι τον Απρίλιο του 2024, με την εφαρμογή μιας σειράς ισχυρών ρυθμιστικών πολιτικών για τις εταιρείες που εισάγονται για πρώτη φορά στο χρηματιστήριο, οι απαιτήσεις κάλυψης επιτόπιου ελέγχου για εταιρείες που θα εισαχθούν στο χρηματιστήριο θα επεκταθούν επίσης σημαντικά , το συνολικό ποσοστό των επιτόπιων επιθεωρήσεων και εποπτείας δεν θα είναι λιγότερο από το ένα τρίτο, «Υπήρξαν προτάσεις στον κλάδο ότι οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να διεξάγουν στοχευμένες επιτόπιες επιθεωρήσεις εισηγμένων έργων με μεγάλες χρηματοδοτήσεις για να παγιώσουν την αυθεντικότητα τέτοιων εταιρειών Αποκαλύψεις οικονομικών δεδομένων και άλλων πληροφοριών και μεγιστοποίηση της πρόληψης. "

Όπως και η Anda Technology τότε, η Τεχνολογία Ανάπτυξης, η οποία βρίσκεται ακόμη στο στάδιο αναθεώρησης για εισαγωγή, εξακολουθεί να διατηρεί αισιόδοξες προσδοκίες για το μέλλον.

Όμως, κάτω από όλες τις λεπτομέρειες, ένας υπαινιγμός κινδύνου διαισθάνεται ο έξω κόσμος.

Τον Μάρτιο του 2024, όταν η Kaifa Technology απάντησε στην επιστολή διερεύνησης του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου σχετικά με τον ορθολογισμό της συγκέντρωσης κεφαλαίων, όρισε κάποτε τον ρυθμό αύξησης των λειτουργικών εσόδων της εταιρείας από το 2023 έως το 2025 στο 21,42% και το υπολόγισε ανάλογα Το κενό που απαιτείται την τελευταία τριετία θα φτάσει τα 420 εκατομμύρια.

Ωστόσο, η πρόβλεψη κερδών για το 2024 που αποκαλύφθηκε από την Development Technology στο Equity Exchange Center στις 24 Μαΐου 2024 δείχνει ότι τα λειτουργικά έσοδα στα μέσα του 2024 αναμένεται να είναι περίπου 2,718 δισεκατομμύρια Αν και η ανάπτυξη έχει διατηρηθεί, ο ρυθμός αύξησης από έτος σε έτος έχει συρρικνωθεί στο 6,63%.

Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των εσόδων το 2024 μειώθηκε από το «προκαθορισμένο» 21,42% στο 6,63%. το μέλλον είναι ακόμα πειστικό; Στο σχέδιο χρηματοδότησης για εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, είναι λογικό το σχέδιο αναπλήρωσης έως και 300 εκατομμυρίων κεφαλαίων; Αυτό προφανώς θα εγείρει πολλά ερωτηματικά, ειδικά κατά την περίοδο αναφοράς, η Development Technology έλαβε επίσης τεράστια και συχνά μετρητά μερίσματα.

Η ίδια η Development Technology παραδέχτηκε ότι από το 2020 έως το 2023, είχε βιώσει 4 γύρους μερισμάτων μετρητών από μετοχές, με συνολικό ποσό μερίσματος 308 εκατ., σχεδόν ίσο με το ποσό των πρόσθετων κεφαλαίων που σχεδιάζει να αναπληρώσει αυτή τη φορά.

2) Η διαμάχη σχετικά με την κανονιστική καταλληλότητα για spin-offs και καταχωρίσεις εμφανίζεται ξανά

Εάν δεν είχε σημειωθεί άνοδος στην απόδοση το 2023, η εισαγωγή της Development Technology στο North Exchange ενδέχεται να μην ήταν αμφιλεγόμενη ως προς το αν παραβίαζε τους ρυθμιστικούς κανονισμούς spin-off και εισαγωγής και υπερέβαινε την κόκκινη γραμμή.

Σύμφωνα με τους «Κανόνες διάσπασης εισηγμένων εταιρειών (δοκιμαστική)» (εφεξής «Κανόνες διάσπασης») που εκδόθηκαν από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας τον Ιανουάριο του 2022, μια από τις προϋποθέσεις για την απόσχιση μιας εισηγμένης εταιρείας πρέπει να πληρούν είναι «η πιο πρόσφατη χρήση της εισηγμένης εταιρείας Τα καθαρά κέρδη των προς απόσχιση θυγατρικών που απολαμβάνουν τα ίδια κεφάλαια στις ενοποιημένες καταστάσεις δεν θα υπερβαίνουν το 50% των καθαρών κερδών που αναλογούν στους μετόχους της εισηγμένης εταιρείας». ."

Το 2021 και το 2022, τα μη καθαρά κέρδη της Kaifa Technology ήταν 79,3976 εκατομμύρια και 131 εκατομμύρια αντίστοιχα, ενώ τα μη καθαρά κέρδη της εταιρείας χαρτοφυλακίου Deep Technology τα αντίστοιχα έτη ήταν 306 εκατομμύρια και 653 εκατομμύρια αντίστοιχα.

Αυτό είναι σαφώς σύμφωνο με τους σχετικούς κανόνες carve-out.

Ωστόσο, όταν κυκλοφόρησε η ετήσια έκθεση Τεχνολογίας Ανάπτυξης 2023 και το "πιο πρόσφατο οικονομικό έτος" ορίστηκε ως το 2023, προέκυψαν ερωτήματα σχετικά με τη συμμόρφωση του spin-off της Deep Technology και την καταχώριση της Τεχνολογίας Ανάπτυξης.

Στα μέσα του 2023, το μη καθαρό κέρδος που αφαιρέθηκε από την Τεχνολογία Ανάπτυξης ήταν 483 εκατομμύρια και η αναλογία μετοχών της Shenzhen Technology σε αυτήν εκτιμήθηκε ότι ήταν 69,72%. που απολαμβάνουν ήταν 336 εκατομμύρια Αυτό είναι διαφορετικό από το Shenzhen Technology Σε σύγκριση με το μη καθαρό κέρδος των 673,2 εκατομμυρίων το 2023, το ποσοστό είναι μόλις 50,02%, το οποίο μόλις υπερβαίνει το "Το καθαρό κέρδος της θυγατρικής που πρόκειται να διαχωριστεί σύμφωνα με τα ίδια κεφάλαια στο Η ενοποιημένη κατάσταση της εισηγμένης εταιρείας κατά την πιο πρόσφατη χρήση δεν υπερβαίνει τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στην εισηγμένη εταιρεία." Απαίτηση απόσχισης του 50% των καθαρών κερδών στους μετόχους.

Το εάν το Χρηματιστήριο του Πεκίνου θα πρέπει να υπόκειται στην εποπτεία των "Κανόνων απόσχισης" ήταν αμφιλεγόμενο στον κλάδο από τη δημοσίευση των σχετικών κανόνων.

Τα τελευταία χρόνια, είτε πρόκειται για το πραγματικό επίπεδο λειτουργίας του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου είτε για το γνωστικό επίπεδο των διαμεσολαβητών της επενδυτικής τραπεζικής, το Χρηματιστήριο του Πεκίνου δεν φαίνεται να ρυθμίζεται από σχετικούς κανόνες.

Επειδή οι "Spin-off Rules" αναφέρουν ξεκάθαρα ότι "η απόσχιση μιας εισηγμένης εταιρείας όπως αναφέρεται στους παρόντες κανόνες σημαίνει ότι μια εισηγμένη εταιρεία μεταβιβάζει μέρος της δραστηριότητας ή των περιουσιακών της στοιχείων σε θυγατρικές που ελέγχονται άμεσα ή έμμεσα από αυτήν (εφεξής καλούμενες ως τις συνδεδεμένες θυγατρικές εταιρείες).

Το 2023, η King & Wood Mallesons, μια γνωστή δικηγορική εταιρεία που εμπλέκεται σε καταχωρίσεις A-share, έγραψε επίσης ένα άρθρο δηλώνοντας ότι «επί του παρόντος, κρίνοντας από τους κανόνες και τις υποθέσεις καταχώρισης, οι κανόνες Spin-Off δεν ισχύουν για το A. -Μετοχών." Η εταιρεία αποσυνδέει τις θυγατρικές της και τις εισάγει στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου Ο κύριος λόγος που δίνεται είναι "Σύμφωνα με τους ισχύοντες κανόνες, η εισαγωγή του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου εφαρμόζει έναν μηχανισμό "επίπεδο προς επίπεδο". , η εταιρεία πρέπει πρώτα να υποβάλει αίτηση για εισαγωγή στη Νέα Εξωχρηματιστηριακή Αγορά και να γίνει μη κερδοσκοπική εταιρεία εισηγμένες στο χρηματιστήριο, εταιρείες που είναι εισηγμένες στη Νέα Εξωχρηματιστηριακή Αγορά για 12 μήνες και βρίσκονται ήδη στη βαθμίδα καινοτομίας. μετοχές σε απροσδιόριστους επενδυτές και λίστα, με αποτέλεσμα να γίνει μια εταιρεία εισηγμένη στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου.

Πράγματι, πριν από τον Δεκέμβριο του 2023, υπήρχαν πολλές εισηγμένες εταιρείες A-share όπως η Suzhou Co., Ltd., η Senxuan Pharmaceuticals, η Zhongke Meiling, η Weida Optoelectronics και η Tianli Composite που δεν πληρούσαν τις προϋποθέσεις κέρδους που απαιτούνται από τους "Spin-off Rules". , πέτυχε με επιτυχία spin-off και εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου.

Ωστόσο, στις 24 Νοεμβρίου 2023, μια απόφαση ποινής από το Ρυθμιστικό Γραφείο Κεφαλαιαγοράς Zhejiang έδωσε στον έξω κόσμο μια αμυδρή ένδειξη αλλαγής στις ρυθμιστικές τάσεις.

Την ίδια ημέρα, το Ρυθμιστικό Γραφείο Κεφαλαιαγοράς της Zhejiang εξέδωσε απόφαση να διατάξει διορθωτικά μέτρα για την εισηγμένη εταιρεία Hezong Technology Ο λόγος για την παραβίαση της Hezong Technology ήταν ότι «απέτυχε να παράσχει καθοδήγηση σχετικά με την εισαγωγή της θυγατρικής της Haina Shares στη μετοχή του Πεκίνου. Exchange" κατά τη διαδικασία υποβολής αιτήσεων. Η εταιρεία πέρασε από τις αντίστοιχες διαδικασίες αναθεώρησης για την εισαγωγή των μετοχών Nasdaq και απέτυχε να αποκαλύψει πληροφορίες όπως απαιτούνταν."

Το σχέδιο εισαγωγής των μετοχών Haina στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου επίσης ανεστάλη και δεν έχει ξεκινήσει ακόμη.

Αξίζει να αναφερθεί ότι στη βάση τιμωρίας που επικαλείται το Ρυθμιστικό Γραφείο Κεφαλαιαγοράς Zhejiang, ανέφερε ξεκάθαρα ότι οι σχετικές ενέργειες της Hezong Technology παραβίαζαν τις διατάξεις του άρθρου 8 των «Κανόνων Split-Up», δηλαδή «Η απόσχιση ενός εισηγμένη εταιρεία θα γίνει από το διοικητικό συμβούλιο σύμφωνα με το νόμο και θα την υποβάλει στη συνέλευση των μετόχων για έγκριση.»

Σύμφωνα με τις σχετικές ρυθμιστικές «κυρώσεις» που εκδόθηκαν από το Ρυθμιστικό Γραφείο Κεφαλαιαγοράς Zhejiang, είναι προφανές ότι η απόσχιση της Hezong Technology και η εισαγωγή των μετοχών της Haina στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου έχουν συμπεριληφθεί στο ρυθμιστικό πεδίο του «Spin- εκτός Κανόνων».

«Αφού το Ρυθμιστικό Γραφείο Κεφαλαιαγοράς της Zhejiang επέβαλε κυρώσεις στη Hezong Technology, δεν υπήρξε καμία περίπτωση επιτυχούς απόσχισης και εισαγωγής μιας εταιρείας στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου Οι ρυθμιστικοί κανονισμοί θα επηρεάσουν την τρέχουσα αναθεώρηση του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου.

Ακόμα κι αν δεν υπάρχουν ρυθμιστικές τάσεις που αποκαλύπτονται από τις προαναφερθείσες κυρώσεις που εκδόθηκαν από το Ρυθμιστικό Γραφείο Κεφαλαιαγοράς Zhejiang στα τέλη του 2023, τα νέα «Εθνικά Εννέα Άρθρα» που δημοσιεύθηκαν στα μέσα Απριλίου 2024 τονίζουν ξεκάθαρα την «αυστηρή εποπτεία των spin-offs και λίστες», που κάνει επίσης την ανάπτυξη της τεχνολογίας αυτή τη φορά Η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου είναι λίγο πιο αβέβαιη με την προϋπόθεση ότι παραβιάζει τους «Spin-off Rules».

Σύμφωνα με την Keke Finance, πρόσφατα διέρρευσαν ειδήσεις στον κύκλο της επενδυτικής τραπεζικής, λέγοντας ότι καθώς οι ρυθμιστικές αρχές θα περιορίσουν περαιτέρω το ρυθμιστικό πεδίο για spin-offs και εισαγωγές, είναι «βασικά σαφές ότι η Σαγκάη και η Shenzhen δεν μπορούν να διαχωριστούν αυτά που είναι εισηγμένα στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου, υπάρχει ακόμα ένα παράθυρο, αλλά πρέπει να «συζητηθεί κατά περίπτωση».

Θα γίνει η Development Technology ένας από τους φημολογούμενους παίκτες «ένα θέμα-ένα-συζήτηση» και θα προωθήσει με επιτυχία την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου; Πολλές εταιρείες, επενδυτικοί τραπεζίτες και η Keke Finance περιμένουν να δουν.

(πάνω από)