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Introduction : « En ce qui concerne la cotation de Development Technology à la Bourse de Pékin, nous nous sommes concentrés sur deux aspects. Premièrement, selon le plan de financement de cotation de Development Technology, le montant des fonds levés est un record par rapport à la Bourse de Pékin. La question de savoir si cet énorme plan de financement peut être pris en charge par la Bourse de Pékin affectera également notre formulation et notre ajustement ultérieurs des plans de financement de sociétés similaires en vue d'une cotation à la Bourse du Nord. Deuxièmement, la scission de Development Technology remettra en question les actions A. Concernant les lignes rouges réglementaires liées aux scissions et aux cotations, la question de l'adaptabilité des réglementations en matière de scission et de cotation à la Bourse du Nord a été discutée ces dernières années. Dans la situation relativement particulière actuelle, la Bourse du Nord le fera à nouveau. "Nous devons savoir de toute urgence quel type de définition il convient de définir", a déclaré un banquier d'investissement senior à Keke Finance.

Cet article est exclusivement original et publié pour la première fois par Keke Finance (ID : koukouipo)

Auteur : Leidu@Pékin

Editeur : Zhai Rui@Pékin

Après avoir officiellement soumis sa demande d'inscription à la Bourse de Pékin et avoir été acceptée, Chengdu Great Wall Development Technology Co., Ltd. (ci-après dénommée « Development Technology »), qui a réalisé deux séries de demandes de renseignements et de réponses au cours des sept derniers mois. , attend d'assister à la réunion du comité d'inscription. La fenêtre temporelle critique pour l'examen de l'inscription est arrivée.

Outre la technologie du développement, il existe également de nombreuses entreprises et de nombreux banquiers d'investissement qui semblent n'avoir rien à voir avec la technologie du développement et attendent également avec impatience le résultat de sa cotation.

« Alors que les marchés de Shanghai et de Shenzhen contrôlent strictement les scissions et les cotations, la Bourse de Pékin est devenue le seul moyen pour de nombreuses sociétés cotées de scinder leurs filiales et de coter leurs actions A. Le processus d'examen et les résultats de la cotation des sociétés de développement La technologie à la Bourse de Pékin est d’une grande importance, c’est un indicateur fort de son importance », a déclaré à Keke Finance un banquier d’investissement senior d’une grande société de valeurs mobilières du sud de la Chine.

Au cours des derniers mois, "A split A" vient d'inaugurer la fin de la vague (pour plus de détails, veuillez consulter le rapport correspondant de Keke Finance "Quatre sociétés ont échoué en un jour, la cotation des spin-offs "A split A" est forte la politique réglementaire resserre soudainement les rumeurs ! Les changements d'introduction en bourse pour le réseau électronique dérivé de Shenzhen Huaqiang arrivent bientôt ? L'approbation d'enregistrement a expiré en septembre mais il est difficile de le lancer ?)

Selon les statistiques incomplètes de Keke Finance, depuis avril 2024, au moins 11 sociétés cotées ont annoncé la fin de leurs accords de scission et de cotation initialement prévus, et la grande majorité de ces destinations de scission et de cotation pointent vers Shanghai et Shenzhen. marché.

Dès juin 2024, le secrétaire du conseil d'administration d'une société cotée qui avait annoncé l'arrêt du spin-off de sa filiale holding en vue d'une introduction en bourse sur le GEM à ce moment-là, en répondant à la question de savoir si Keke Finance continuerait à promouvoir d'autres cotations plans, il a également admis que "cela dépendra de la politique". En fonction des tendances réglementaires et de l'environnement du marché, la cotation à la Bourse de Pékin est en effet très possible.

En tant que projet de scission et de cotation le plus typique actuellement examiné par la Bourse de Pékin depuis que les autorités de régulation ont clairement déclaré la « forte supervision » des scissions et des cotations d'actions A, chaque mouvement rencontré dans l'examen du développement de les listes de technologies reflètent les « tendances politiques et réglementaires » et apporteront également une expérience et des leçons précieuses à ceux qui nous suivront.

Development Technology est une spin-off de Shenzhen Technology, cotée à la Bourse de Shenzhen depuis de nombreuses années.

En mai 2024, Deep Technology vient de fêter les 30 ans de sa cotation réussie.

Les informations publiques montrent que Kaifa Technology, créée en 2016, est principalement engagée dans la recherche et le développement, la production et la vente de terminaux de comptage intelligents tels que des compteurs intelligents d'électricité, d'eau et de gaz, ainsi que des logiciels du système AMI.

Avant que Development Technology ne demande sa cotation à la Bourse de Pékin en 2023, Deep Technology détenait autrefois 70 % de ses actions.

En août 2023, un mois après que Development Technology a commencé les travaux d'orientation préliminaires pour la cotation du North Exchange, après avoir introduit des investisseurs externes par le biais d'une augmentation de capital et d'une expansion d'actions, la participation de Deep Technology dans Development Technology n'a été que légèrement réduite à 69,72 %.

« En ce qui concerne la cotation de Development Technology à la Bourse de Pékin, nous nous sommes concentrés sur deux aspects. Premièrement, selon le plan de financement de cotation de Development Technology, le montant des fonds levés est un record par rapport à la Bourse de Pékin. l'énorme plan de financement pouvant être pris en charge par la Bourse de Pékin affectera également notre formulation et l'ajustement ultérieurs des plans de financement pour des sociétés similaires devant être cotées à la Bourse de Pékin. Deuxièmement, la scission de Development Technology remettra en question l'A-. Les lignes rouges réglementaires pertinentes pour les cotations et l'adaptabilité des réglementations en matière de scission et de cotation à la Bourse de Pékin ont été discutées au cours des dernières années. Dans la situation relativement particulière d'aujourd'hui, que sera la Bourse de Pékin ? faire à cet égard ? Cette définition est quelque chose à laquelle nous devons de toute urgence connaître la réponse », a déclaré le banquier d'investissement senior mentionné ci-dessus à Keke Finance.

Comme l'a dit le banquier d'investissement principal mentionné ci-dessus, la technologie de développement qui se trouve actuellement à un moment critique de la cotation peut être décrite comme une combinaison de typicité et de particularité.

En plus d'être une société cotée dérivée typique, la cotation de Kaifa Technology a également présenté un plan de financement qui peut être décrit comme un « Big Mac » pour la Bourse de Pékin.

Selon les documents de demande de cotation soumis par Kaifa Technology à la Bourse de Pékin, elle prévoit d'émettre pas plus de 33,4667 millions de nouvelles actions via cette cotation pour lever jusqu'à 1,017 milliard de fonds à investir dans le « Terminal de comptage intelligent de développement de la Grande Muraille de Chengdu automatisé ». Construction d'une ligne de production" et "Développement de la Grande Muraille de Chengdu". "Développement de trois projets majeurs, dont "la rénovation et l'expansion du centre de R&D de produits de comptage intelligent" et "la construction d'un centre mondial d'exploitation des ventes et des services". être utilisé pour compléter le fonds de roulement.

L'échelle de financement prévue dépasse le milliard, ce qui n'est pas rare dans les projets d'introduction en bourse d'actions A de Shanghai et de Shenzhen, mais à la Bourse de Pékin, c'est presque rare.

Parmi les près de 80 entreprises qui attendent actuellement d'être cotées à la Bourse de Pékin, il n'y a qu'un seul cas de développement technologique avec une échelle de financement de plus d'un milliard, et les plans de collecte de fonds de la plupart des autres entreprises se concentrent autour de 200 millions.

Ces dernières années, avant de postuler pour une technologie de développement, Henan Hongdongfang Chemical Co., Ltd. (ci-après dénommée « Red Dongfang ») a soumis à la Bourse de Pékin un plan de financement d'un montant pouvant atteindre 1,29 milliard. plan de financement de la Bourse de Pékin Le plus.

Cependant, au fur et à mesure que l'examen progressait, Red Oriental a dû réduire l'ampleur du financement à environ 1 milliard au cours de la période et supprimer toutes les parties utilisées pour compléter le fonds de roulement.

Malgré cela, Red Oriental a finalement échoué à la Bourse de Pékin en retirant volontairement sa demande de cotation.

Depuis l'ouverture officielle de la Bourse de Pékin en septembre 2021, parmi les sociétés qui ont effectivement finalisé leur cotation et levé des fonds jusqu'à présent, Anda Technology dispose de la plus grande échelle de financement.

Anda Technology a été cotée à la Bourse de Pékin début mars 2023, et son échelle de financement pour l'émission supplémentaire de nouvelles actions dans cette cotation s'est finalement élevée à 650 millions.

« Si Kaifa Technology est cotée avec succès à la Bourse de Pékin et lève suffisamment de fonds comme prévu, et ne modifie pas son plan de financement au cours de la période, elle deviendra la première entreprise depuis la création de la Bourse de Pékin à lever plus d'un milliard. lors de la cotation. « Le représentant principal du sponsor mentionné ci-dessus a déclaré que cela permettra de vérifier pleinement que la Bourse de Pékin est autorisée et capable de répondre aux besoins de financement importants des grandes entreprises.

On ne sait pas si Development Technology réduira finalement l'ampleur du financement afin de finaliser la cotation de la North Exchange dans les plus brefs délais. Au moins jusqu'à présent, Development Technology n'a pas modifié son plan d'émission. Cependant, en raison de l'existence d'un important dividende en espèces d'une part et d'une énorme reconstitution d'autre part, la rationalité de la cotation et du financement de Development Technology à la Bourse de Pékin est également contestée par les régulateurs et le monde extérieur.

En plus d'avoir une demande de capitaux « vertigineuse » qui pourrait établir un nouveau record de collecte de fonds à la Bourse du Nord, la particularité de la cotation de Development Technology à la Bourse du Nord est également sa violation « soudaine » de la ligne rouge réglementaire pour les actions A. listes dérivées. "

Avant que Development Technology ne demande sa cotation à la Bourse de Pékin fin 2023 et jusqu'à ce que les données de son rapport annuel 2023 soient mises à jour, elle satisfaisait aux exigences de mise en œuvre pour la cotation fractionnée des actions A. Cependant, avec la publication des dernières données financières, sa société a été mise à jour. La hausse des performances l'a fait rester au-dessus de la ligne rouge réglementaire.

« Au cours des dernières années, il y a eu de nombreux cas d'entreprises qui n'ont pas respecté les règles réglementaires relatives à la scission et à la cotation des actions A, complétant ainsi la scission et la cotation de la Bourse du Nord. Par conséquent, l'industrie a également eu des problèmes avec Il existe un consensus sur l'adaptabilité des réglementations en matière de scission et de cotation à la Bourse du Nord, mais depuis fin 2023, des dossiers réglementaires ont montré que les régulateurs ont tendance à inclure la Bourse de Pékin dans les réglementations pertinentes, et plus clairement. des signaux réglementaires ont été émis dans un avenir proche », a ajouté le banquier d’investissement senior mentionné ci-dessus.

1) Derrière le financement « de gros montant » d'un milliard : la croissance des performances devrait-elle être difficile à satisfaire ? Les dividendes et la reconstitution sont tous deux équilibrés !

Kaifeng Technology a lancé un plan d'investissement de plus d'un milliard pour tenter d'atteindre la première liste de financement cotée à la Bourse de Pékin. Dans une certaine mesure, il est basé sur la performance et la valorisation boursière.

Au cours des dernières années de cotation, Development Technology a également connu une baisse de ses fondamentaux.

Par exemple, en 2021 et 2022, le bénéfice d'exploitation de Development Technology a été enregistré respectivement à 1,474 milliard et 1,79 milliard, et les bénéfices non nets correspondants ont également atteint respectivement 79,3976 millions et 131 millions. Les revenus et les bénéfices ont maintenu un taux de croissance élevé. mais en fait, par rapport à 2020, la prospérité des fondamentaux technologiques en développement s’est presque effondrée au cours des deux dernières années.

Les données publiques montrent qu'en 2020, le bénéfice d'exploitation de Kaifa Technology pour la période actuelle a atteint 2,138 milliards et le bénéfice non net après déduction a atteint 298 millions.

En d’autres termes, en 2021, la baisse du bénéfice non net de Development Technology a dépassé 73 % sur un an. Même si la rentabilité rebondit en 2022, elle baisse encore de plus de 50 % sur un an en 2020.

Heureusement, à la mi-2023, la technologie de développement a de nouveau inauguré une nouvelle explosion de performances.

Selon les dernières données financières mises à jour pour 2023 de Development Technology, au cours de l'année écoulée, son résultat d'exploitation est revenu à plus de 2 milliards et a atteint 2,549 milliards, ce qui a non seulement augmenté de 42,39 % par rapport à la même période en 2022, mais a également augmenté. de 42,39 % par rapport à la même période en 2020. Le « moment fort » a également augmenté de 16,1 % sur un an. L'augmentation des revenus a naturellement également généré d'énormes bénéfices, le bénéfice non net de Development Technology, pouvant atteindre 498 millions en 2023, a non seulement établi un sommet depuis sa création, mais a également ouvert la voie à sa cotation à la Bourse de Pékin. Fondation solide.

Pour les entreprises cotées à la Bourse de Pékin qui ont généralement de faibles bénéfices, les performances abondantes réalisées par Development Technology en 2023 ont rendu difficile pour d'autres entreprises de l'égaler. Par conséquent, son plan de financement de cotation pouvant atteindre 1 milliard de yuans n'est pas le cas. réalisable à une telle échelle, face aux bénéfices, cela ne semble pas inhabituel.

De plus, la reconnaissance de la valorisation boursière est également la clé du développement d'une technologie qui ose lancer ce plan de financement record.

Comme mentionné ci-dessus, en août 2022, avant que Development Technology ne demande à être cotée à la North Exchange, elle a mené une série d'augmentations de capital et d'expansion d'actions pour introduire des investisseurs externes.

À cette époque, Kaifa Technology a émis 400 000 actions à Xiamen Qunsheng Tianbao Investment Partnership (Limited Partnership) au prix de 28,75 yuans par action, levant un total de 11,5 millions de yuans. La valorisation globale de Kaifa Technology à cette époque était de près de 3. milliard.

Même sur la base du prix d'émission fixe calculé il y a deux ans lorsque cet incident s'est produit, les 33,4667 millions d'actions nouvelles supplémentaires qui devraient être émises par la Bourse de Pékin cette fois ont une échelle de financement correspondante de 962 millions.

Cependant, même avec la performance et la reconnaissance du marché comme garantie, il existe des risques et des incertitudes derrière le financement de cotations « élevées » d'un milliard de dollars des technologies de développement dont les gens doivent se méfier.

Après avoir connu une croissance substantielle en 2023, le moment le plus critique pour la cotation, la forte croissance des performances des technologies de développement peut-elle être soutenue ? Il s’agit probablement de l’une des plus grandes préoccupations des régulateurs et du monde extérieur concernant la cotation des technologies de développement.

"La cotation de Development Technology peut être qualifiée de 'titre à méga-capitalisation' pour la Bourse de Pékin. Les régulateurs se sont montrés prudents à l'égard de plans de financement à si grande échelle et les ont encore resserrés au cours de l'année écoulée." les autorités de régulation ont déclaré à Keke Finance que la première chose à garantir est la croissance durable de ces performances d'entreprise sur une base réelle.

Anda Technology, qui vient de finaliser son émission mi-2023 et a établi un record de financement d'inscription à la Bourse de Pékin, est un cas négatif typique. Bien que ce projet soit désormais très controversé, il a également rendu les régulateurs plus stricts lors de son lancement. projets de liste similaires.

Lors de son introduction en bourse, Anda Technology, comme Development Technology, disposait de données financières parfaites pour soutenir son énorme collecte de fonds.

Bien que l'échelle de financement soit bien inférieure à celle de Development Technology, les données d'exploitation d'Anda Technology pendant la période de demande d'inscription ne sont pas inférieures aux premières, voire pires.

Par exemple, à la mi-2021, Anda Technology a généré un bénéfice non net pouvant atteindre 233 millions avec un bénéfice d'exploitation de 1,577 milliard. En 2022, qui est l'année la plus critique pour qu'ANDA Technology se précipite pour être cotée à la Bourse de Pékin, elle a réalisé un miracle de croissance des revenus de 315,80 % sur un an pour atteindre 6,558 milliards. Au cours de la même période, le bénéfice net. attribuable à la société mère a également atteint 811 millions, soit une augmentation de 251,52 %.

Lors de l'examen de la cotation d'Anda Technology, face à la croissance substantielle de ses performances au cours de la période considérée, la Bourse de Pékin lui a un jour demandé d'expliquer la durabilité de la croissance substantielle de ses performances et s'est demandé s'il existait un risque de baisse des performances. performance après la période.

En réponse aux demandes pertinentes de la Bourse de Pékin, Anda Technology a insisté sur le fait que « l'entreprise continue de développer des clients bien connus dans l'industrie et que la coopération est bonne. L'entreprise a la capacité de continuer à obtenir des commandes contractuelles, des commandes dans chaque période sont soutenues et stables, et l'activité est stable et fiable".

Depuis lors, sous une « rhétorique » en plein essor et une fausse prospérité, le 4 janvier 2023, Anda Technology a été officiellement enregistrée pour être cotée à la Bourse de Pékin, et l'émission et la cotation ont été achevées en mars de la même année.

Ce qui a choqué le marché et les régulateurs, c'est que l'année où Anda Technology a été cotée, non seulement ses performances n'ont pas réussi à inaugurer ce qu'on appelle « la stabilité et la durabilité », mais ce qui a suivi a été un déclin semblable à une falaise.

Selon le rapport annuel 2023 publié par Anda Technology plus tôt en 2024, son bénéfice d'exploitation n'était que de 2,964 milliards, soit une baisse de 54,8 % d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a chuté directement d'un bénéfice de centaines de millions en 2022 à une perte de 634 millions, soit une diminution d'une année sur l'autre de 634 millions. La baisse a atteint 178,1 %.

Sur le marché secondaire, le dernier cours de l'action d'Anda Technology est tombé à 3,85 yuans/action, soit une baisse de 70 % par rapport à son cours de cotation de 13 yuans/action il y a un an.

"Avec les leçons sanglantes d'Anda Technology, une action à grande capitalisation de la Bourse du Nord qui a reçu un financement énorme, je pense que la Bourse du Nord sera plus prudente lorsqu'elle envisagera de publier ou non une technologie de développement pour la cotation. " Des sources proches des autorités de régulation ont déclaré franchement qu'en avril 2024, avec la mise en œuvre d'une série de politiques réglementaires strictes pour les sociétés cotées pour la première fois, les exigences en matière de couverture d'inspection sur place pour les sociétés à coter seront également considérablement élargies. Lors de cet ajustement, la proportion globale d'inspections et de supervisions sur place ne sera pas inférieure à un tiers. « Il y a eu des suggestions dans l'industrie selon lesquelles les régulateurs devraient procéder à des inspections ciblées sur place des projets répertoriés avec des financements importants afin de consolider l'authenticité de ces projets. les données financières des entreprises et d'autres informations divulguées et maximiser la prévention Le risque de cotation en cas de maladie. De tels projets de cotation à grande échelle de financement ont souvent un impact important et ont un impact important sur les investisseurs. Une fois les problèmes survenus, les effets négatifs sur le marché seront importants. doublé. »

Comme Anda Technology à l'époque, Development Technology, qui est encore en phase d'examen en vue de sa cotation, maintient toujours des attentes optimistes pour l'avenir.

Mais derrière tous ces détails, un soupçon de danger est perçu par le monde extérieur.

En mars 2024, lorsque Kaifa Technology a répondu à la première lettre d'enquête de cotation de la Bourse de Pékin concernant la rationalité de la collecte de fonds, elle a fixé le taux de croissance du bénéfice d'exploitation de l'entreprise de 2023 à 2025 à 21,42 % et l'a calculé en conséquence. Le déficit nécessaire au cours des trois dernières années atteindra 420 millions.

Cependant, les prévisions de bénéfices pour 2024 divulguées par Development Technology dans l'Equity Exchange Center le 24 mai 2024 montrent que le bénéfice d'exploitation à la mi-2024 devrait être d'environ 2,718 milliards. Bien que la croissance ait été maintenue, le taux de croissance d'une année sur l'autre. a diminué à 6,63%.

Le taux de croissance des revenus d'une année sur l'autre en 2024 est passé de son niveau « prédéfini » de 21,42 % à 6,63 %. En partant du principe que les données d'exploitation sont bien inférieures à la situation réelle, le déficit de capital d'exploitation nécessaire au développement de la technologie dans l'avenir est-il toujours convaincant ? Dans son plan de financement pour la cotation à la Bourse de Pékin, le plan de reconstitution pouvant atteindre 300 millions de fonds est-il raisonnable ? Cela soulèvera évidemment de nombreux points d'interrogation, en particulier au cours de la période considérée, la technologie de développement a également reçu d'énormes et fréquents dividendes en espèces.

Development Technology elle-même a admis qu'entre 2020 et 2023, elle avait connu 4 séries de dividendes en espèces provenant d'actions, pour un montant total de dividendes de 308 millions, ce qui est presque égal au montant des fonds supplémentaires qu'elle prévoit de reconstituer cette fois-ci.

2) La controverse sur l’adéquation de la réglementation aux spin-offs et aux cotations renaît

S'il n'y avait pas eu une augmentation des performances en 2023, la cotation de Development Technology à la Bourse du Nord n'aurait peut-être pas été controversée quant à savoir si elle a violé les réglementations réglementaires en matière de scission et de cotation et a dépassé la ligne rouge.

Selon les « Règles de scission des sociétés cotées (essai) » (ci-après dénommées les « Règles de scission ») promulguées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières en janvier 2022, l'une des conditions auxquelles la scission d'une société cotée doit être respecté : "l'exercice le plus récent de la société cotée". Les bénéfices nets des filiales à scinder dont bénéficient les capitaux propres dans les comptes consolidés ne doivent pas dépasser 50 % des bénéfices nets attribuables aux actionnaires de la société cotée. ".

En 2021 et 2022, les bénéfices non nets de Kaifa Technology étaient respectivement de 79,3976 millions et 131 millions, tandis que les bénéfices non nets de sa société holding Deep Technology au cours des années correspondantes étaient respectivement de 306 millions et 653 millions.

Ceci est clairement conforme aux règles d’exclusion pertinentes.

Cependant, lorsque le rapport annuel 2023 de Development Technology a été publié et que son « exercice financier le plus récent » a été défini comme 2023, des questions ont été soulevées quant à la conformité de la scission de Deep Technology et à la cotation de Development Technology.

À la mi-2023, le bénéfice non net déduit de la technologie de développement était de 483 millions, et le taux de participation de Shenzhen Technology était estimé à 69,72 %. La même année, le bénéfice non net déduit de la technologie de développement de Shenzhen Technology Security. Le bénéfice était de 336 millions, ce qui est différent de Shenzhen Technology. Par rapport au bénéfice non net de 673,2 millions en 2023, la proportion n'est que de 50,02%, ce qui dépasse de peu "le bénéfice net de la filiale à scinder en fonction des capitaux propres du L'état consolidé de la société cotée au cours de l'exercice le plus récent ne doit pas dépasser le bénéfice net attribuable à la société cotée. "Exigence de cession de cinquante pour cent des bénéfices nets aux actionnaires".

La question de savoir si la Bourse de Pékin devrait être soumise à la supervision des « règles sur les scissions » a été controversée dans le secteur depuis que les règles pertinentes ont été promulguées.

Au cours des dernières années, qu'il s'agisse du niveau opérationnel réel de la Bourse de Pékin ou du niveau cognitif des intermédiaires bancaires d'investissement, la Bourse de Pékin ne semble pas être réglementée par des règles pertinentes.

Car les « Spin-off Rules » précisent clairement que « la spin-off d'une société cotée telle que mentionnée dans ces règles signifie qu'une société cotée transfère une partie de son activité ou de ses actifs dans des filiales contrôlées directement ou indirectement par elle (ci-après dénommées les filiales affiliées). L'acte d'introduction en bourse et de cotation d'actions sur les marchés de valeurs nationaux ou étrangers ou la réalisation d'une restructuration et d'une cotation.

En 2023, King & Wood Mallesons, un cabinet d'avocats bien connu impliqué dans la cotation d'actions A, a également écrit un article déclarant que « actuellement, à en juger par les règles et les cas de cotation, les règles de scission ne s'appliquent pas aux actions A. -cotation d'actions. " La société scinde ses filiales et les cote à la Bourse de Pékin. " La principale raison invoquée est " Selon les règles actuelles, la cotation à la Bourse de Pékin met en œuvre un mécanisme " niveau par niveau ", c'est-à-dire , la société doit d'abord demander à être cotée sur le nouveau marché OTC et devenir une société publique à but non lucratif. Les sociétés cotées sur le nouveau marché OTC depuis 12 mois et qui sont déjà au niveau innovation peuvent émettre publiquement. actions à des investisseurs qualifiés non spécifiés et cotées, devenant ainsi une société cotée à la Bourse de Pékin. Cela ne constitue pas une violation des « règles de scission ».

En effet, avant décembre 2023, de nombreuses sociétés cotées en actions A telles que Suzhou Co., Ltd., Senxuan Pharmaceuticals, Zhongke Meiling, Weida Optoelectronics et Tianli Composite ne remplissaient pas les conditions de profit exigées par les « Règles de scission ». , a réalisé avec succès une scission et une cotation à la Bourse de Pékin.

Cependant, le 24 novembre 2023, une décision de sanction du Bureau de réglementation des valeurs mobilières du Zhejiang a donné au monde extérieur un léger indice d'un changement dans les tendances réglementaires.

Le même jour, le Bureau de réglementation des valeurs mobilières du Zhejiang a rendu une décision ordonnant des mesures correctives pour la société cotée Hezong Technology. La raison de la violation par Hezong Technology était qu'elle « n'avait pas fourni d'indications sur la cotation de sa filiale Haina Shares à la bourse de Pékin ». Exchange" au cours du processus de candidature. La société a suivi les procédures d'examen correspondantes pour la cotation des actions du Nasdaq et n'a pas divulgué les informations requises. "

Le projet de cotation des actions Haina à la Bourse de Pékin a également été suspendu et n'a pas encore démarré.

Il convient de mentionner que dans la base de sanction citée par le Bureau de réglementation des valeurs mobilières du Zhejiang, il est clairement mentionné que les actions connexes de Hezong Technology ont violé les dispositions de l'article 8 des « Règles de scission », c'est-à-dire « La scission d'un société cotée sera prise par le conseil d’administration conformément à la résolution de la loi et la soumettra à l’assemblée des actionnaires pour approbation.

Selon les « sanctions » réglementaires pertinentes émises par le Bureau de réglementation des valeurs mobilières du Zhejiang, il est évident que la scission de Hezong Technology et la cotation des actions Haina à la Bourse de Pékin ont été incluses dans le champ d'application réglementaire du « Spin- hors règles".

"Après que le Bureau de réglementation des valeurs mobilières du Zhejiang a imposé des sanctions à Hezong Technology, il n'y a pas encore eu de scission réussie ni de cotation d'une société cotée en actions A à la Bourse de Pékin. Par conséquent, il reste à voir si la scission pertinente- « L’absence de réglementation réglementaire affectera l’examen actuel de la Bourse de Pékin. Nous devons attendre que les progrès de l’examen de la cotation de la technologie de développement soient vérifiés », a déclaré le banquier d’investissement principal mentionné ci-dessus.

Même si aucune tendance réglementaire n'a été révélée par les sanctions susmentionnées émises par le Bureau de réglementation des valeurs mobilières du Zhejiang fin 2023, les nouveaux « Neuf articles nationaux » promulgués à la mi-avril 2024 mettent clairement l'accent sur « une surveillance stricte des spin-offs et cotations", ce qui rend également le développement de la technologie cette fois. La cotation à la Bourse de Pékin est un peu plus incertaine au motif qu'elle viole les "règles des scissions".

Selon Keke Finance, des informations ont récemment fuité dans le secteur des banques d'investissement, selon lesquelles, étant donné que les autorités de régulation restreindront davantage le champ d'application de la réglementation en matière de scissions et de cotations, il est « fondamentalement clair que Shanghai et Shenzhen ne peuvent pas être séparées ». Pour ceux cotés à la Bourse de Pékin, il existe encore une fenêtre, mais elle doit être « discutée au cas par cas ».

La technologie de développement deviendra-t-elle l'un des acteurs du « sujet unique, un sujet de discussion » selon la rumeur, et réussira-t-elle à promouvoir sa cotation à la Bourse de Pékin ? De nombreuses entreprises, banquiers d’investissement et Keke Finance attendent de voir.

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