समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

परिचयः - "बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये विकास-प्रौद्योगिक्याः सूचीकरणस्य विषये वयं द्वे पक्षे केन्द्रीकृतवन्तः। प्रथमं, विकास-प्रौद्योगिक्याः सूचीकरण-वित्त-योजनायाः अनुसारं बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य तुलने धनसङ्ग्रहस्य राशिः अभिलेखः अस्ति . स्पिन-ऑफ्-लिस्टिंग्-सम्बद्धानां नियामक-लाल-रेखानां विषये, विगत-कतिपयेषु वर्षेषु स्पिन-ऑफ्-इत्यस्य अनुकूलनक्षमतायाः विषये चर्चाः अभवन्, उत्तर-विनिमयस्य च सूचीकरण-नियामक-विनियमानाम् अद्यतन-अपेक्षित-विशेष-स्थितौ उत्तर-विनिमयः पुनः करिष्यति | address this issue.

अयं लेखः अनन्यतया मौलिकः अस्ति तथा च प्रथमवारं केके वित्तेन (ID: koukouipo) प्रकाशितः अस्ति ।

लेखकः लेइडु @ बीजिंग

सम्पादक: झाई रुई @ बीजिंग

आधिकारिकतया बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये स्वस्य सूचीकरण-अनुप्रयोगं प्रस्तूय स्वीकृत्य चेङ्गडु-ग्रेट्-वाल-विकास-प्रौद्योगिकी-कम्पनी-लिमिटेड् (अतः परं "विकास-प्रौद्योगिकी" इति उच्यते), यया विगत-सप्त-मासेषु द्वौ दौरौ पृच्छा-प्रतिक्रियाः सम्पन्नाः सन्ति , सूचीकरणसमित्याः बैठक्यां उपस्थितिम् प्रतीक्षते।

विकासप्रौद्योगिक्याः सङ्गमे बहवः कम्पनयः बहवः निवेशबैङ्ककाः च सन्ति येषां विकासप्रौद्योगिक्या सह किमपि सम्बन्धः नास्ति इति भासते तथा च तस्य सूचीकरणस्य परिणामं प्रति अपि प्रतीक्षन्ते।

"शङ्घाई-शेन्झेन्-बाजारयोः स्पिन-ऑफ-सूचीकरण-विनियमानाम् सख्यं नियन्त्रणं कृत्वा, बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजः अनेकेषां सूचीकृत-कम्पनीनां कृते स्वस्य सहायक-कम्पनीनां स्पिन-ऑफ्-करणस्य, स्वस्य ए-शेयर-सूचीकरणस्य च एकमात्रः उपायः जातः। समीक्षा-प्रक्रिया, सूचीकरणस्य परिणामाः च बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये विकास-प्रौद्योगिकी-महत्त्वस्य सशक्तः सूचकः अस्ति” इति दक्षिण-चीन-देशस्य एकस्य बृहत्-प्रतिभूति-संस्थायाः वरिष्ठः निवेश-बैङ्करः केके-वित्त-सम्भाषणे अवदत्

विगतमासेषु "एकः विभक्तः ए" इत्यनेन अधुना एव तरङ्गस्य अन्ते आरम्भः कृतः (विवरणार्थं कृपया केके वित्तस्य प्रासंगिकं प्रतिवेदनं पश्यन्तु "चत्वारि कम्पनयः एकस्मिन् दिने विफलाः अभवन्, "एकः विभक्तः ए" स्पिन-ऑफ-सूची सशक्त नियामकनीतिः अचानकं अफवाहं कसयति Shenzhen Huaqiang spin-off इलेक्ट्रॉनिक नेटवर्क IPO परिवर्तनं कर्तुं प्रवृत्तम् अस्ति?

केके वित्तस्य अपूर्ण-आँकडानां अनुसारं २०२४ तमस्य वर्षस्य एप्रिल-मासात् आरभ्य न्यूनातिन्यूनं ११ सूचीकृतकम्पनयः स्वस्य मूलतः योजनाकृतानां स्पिन-ऑफ्-लिस्टिंग्-व्यवस्थानां समाप्तेः घोषणां कृतवन्तः, एतेषां स्पिन-ऑफ्-लिस्टिंग्-गन्तव्यस्थानानां विशालः बहुभागः शाङ्घाई-शेन्झेन्-नगरयोः कृते सूचयति विपणि।

२०२४ तमस्य वर्षस्य जूनमासस्य पूर्वमेव एकस्याः सूचीकृतस्य कम्पनीयाः संचालकमण्डलस्य सचिवः यत् तस्मिन् समये जीईएम-विषये आईपीओ-कृते स्वस्य होल्डिङ्ग्-सहायकसंस्थायाः स्पिन-ऑफ्-समाप्तेः घोषणां कृतवान्, यदा उत्तरं दत्तवान् यत् केके-वित्तं अन्येषां सूचीकरणस्य प्रचारं निरन्तरं करिष्यति वा इति योजनानां कृते सः अपि स्वीकृतवान् यत् "नीतेः उपरि निर्भरं भविष्यति" इति

यथा सर्वाधिकं विशिष्टं स्पिन-ऑफं सूचीकरणं च परियोजना वर्तमानकाले बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजेन समीक्षिता यतः नियामकप्रधिकारिभिः ए-शेयर-स्पिन-ऑफ-सूचीकरणानां "सशक्तं पर्यवेक्षणं" स्पष्टतया उक्तं, तस्य विकासस्य समीक्षायां प्रत्येकं चालनं सम्मुखीकृतम् प्रौद्योगिकीसूची "नीतिः नियामकप्रवृत्तयः" प्रतिबिम्बयति , अस्माकं पश्चात् ये आगच्छन्ति तेषां कृते बहुमूल्यम् अनुभवं पाठं च आनयिष्यति।

विकासप्रौद्योगिकी शेन्झेन् प्रौद्योगिक्याः एकः स्पिन-ऑफ् अस्ति, यत् बहुवर्षेभ्यः शेन्झेन् स्टॉक एक्सचेंज इत्यत्र सूचीकृतम् अस्ति ।

२०२४ तमस्य वर्षस्य मे-मासे डीप् टेक्नोलॉजी इत्यनेन अधुना एव सफलसूचीकरणस्य ३० वर्षाणि पूर्णानि सन्ति ।

सार्वजनिकसूचनाः दर्शयति यत् २०१६ तमे वर्षे स्थापिता कैफा-प्रौद्योगिकी मुख्यतया स्मार्ट-विद्युत्, जल-गैस-मीटर् इत्यादीनां बुद्धिमान् मीटरिंग्-टर्मिनल्-इत्यस्य अनुसन्धान-विकासयोः, उत्पादन-विक्रययोः, तथैव ए.एम.आइ.

२०२३ तमे वर्षे विकासप्रौद्योगिक्याः बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणार्थम् आवेदनं कर्तुं पूर्वं एकदा डीप्-प्रौद्योगिक्याः ७०% भागाः आसन् ।

२०२३ तमस्य वर्षस्य अगस्तमासे विकासप्रौद्योगिक्याः उत्तरविनिमयस्य सूचीकरणस्य प्रारम्भिकमार्गदर्शनकार्यस्य आरम्भस्य एकमासस्य अनन्तरं, पूंजीवृद्धेः, शेयरविस्तारस्य च माध्यमेन बाह्यनिवेशकानां परिचयस्य अनन्तरं, विकासप्रौद्योगिक्यां गहनप्रौद्योगिक्याः भागधारणा केवलं किञ्चित् ६९.७२% यावत् न्यूनीकृता

“बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये विकास-प्रौद्योगिक्याः सूचीकरणस्य विषये वयं द्वे पक्षे केन्द्रीकृतवन्तः प्रथमं, विकास-प्रौद्योगिक्याः सूचीकरण-वित्तपोषण-योजनायाः अनुसारं बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य तुलने धनसङ्ग्रहस्य राशिः अभिलेखः अस्ति वा विशालवित्तपोषणयोजना बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजेन समायोजितुं शक्यते, बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृतानां समान-कम्पनीनां वित्तपोषण-योजनानां अस्माकं अनन्तरं निर्माणं समायोजनं च अपि प्रभावितं करिष्यति द्वितीयं, विकास-प्रौद्योगिक्याः स्पिन-ऑफ्-ए--इत्यस्य चुनौतीं दास्यति |. share spin-off do in this regard?

यथा उपर्युक्तः वरिष्ठः निवेशबैङ्करः अवदत्, इदानीं यत् विकासप्रौद्योगिकी सूचीकरणस्य महत्त्वपूर्णसङ्केते अस्ति, सा विशिष्टा अद्वितीया च इति वक्तुं शक्यते।

विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणेन विशिष्टा स्पिन-ऑफ-सूचीकृतकम्पनी इति अतिरिक्तं वित्तपोषणयोजना अपि प्रस्तुता यस्याः वर्णनं बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य कृते "बिग्-मैक्" इति कर्तुं शक्यते

कैफा प्रौद्योगिक्याः बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजं प्रति प्रदत्तस्य सूचीकरण-अनुप्रयोग-सामग्रीणां अनुसारं, "चेङ्गडु-ग्रेट्-वाल-विकास-स्मार्ट-मीटर्-टर्मिनल्-स्वचालित"-इत्यस्मिन् निवेशार्थं १.०१७ अरब-पर्यन्तं धनं संग्रहीतुं, अस्य सूचीकरणस्य माध्यमेन ३३.४६६७ मिलियन-तः अधिकं नवीन-शेयरं न निर्गन्तुं योजनां करोति उत्पादनरेखानिर्माणम्" तथा "चेङ्गडुमहाप्राचीरविकासः"। ""स्मार्ट मीटरिंगउत्पाद अनुसंधानविकासकेन्द्रस्य नवीनीकरणं विस्तारश्च" तथा च "वैश्विकविक्रयसेवासञ्चालनकेन्द्रस्य निर्माणं" इत्यादीनां त्रीणां प्रमुखपरियोजनानां विकासः तदतिरिक्तं ३० कोटिनिधिः भविष्यति कार्यपुञ्जस्य पूरकत्वेन उपयोगः करणीयः।

नियोजितः वित्तपोषणपरिमाणः १ अर्बं अधिकः अस्ति, यत् शङ्घाई-शेन्झेन्-ए-शेयर-आईपीओ-परियोजनासु असामान्यं न भवति, परन्तु बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये एतत् प्रायः दुर्लभम् अस्ति

वर्तमानकाले बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये समीक्षां प्रतीक्षमाणानां प्रायः ८०-कम्पनीनां मध्ये १ अरब-अधिक-वित्तपोषण-परिमाणेन विकास-प्रौद्योगिक्याः एकः एव प्रकरणः अस्ति, अन्येषां अधिकांश-कम्पनीनां धन-सङ्ग्रह-योजनाः २० कोटि-परिमितं केन्द्रीकृताः सन्ति

अन्तिमेषु वर्षेषु विकासप्रौद्योगिक्याः आवेदनात् पूर्वं हेनान् होङ्गडोङ्गफाङ्ग केमिकल कम्पनी लिमिटेड् (अतः परं "रेड ईस्ट" इति उच्यते) इत्यनेन बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजे १.२९ अरबपर्यन्तं सूचीकरण-योजना प्रदत्ता बीजिंग स्टॉक एक्सचेंजस्य वित्तपोषणं सर्वाधिकं।

परन्तु यथा यथा समीक्षा प्रगतवती तथा तथा रेड ओरिएंटल इत्यनेन अस्मिन् काले वित्तपोषणस्य परिमाणं प्रायः १ अर्बं यावत् न्यूनीकर्तुं अभवत्, तथा च कार्यपुञ्जस्य पूरकत्वेन प्रयुक्ताः सर्वे भागाः अपाकृताः

तदपि रेड ओरिएंटल अन्ततः स्वेच्छया स्वस्य सूचीकरणानुरोधं निवृत्तं कृत्वा बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजतः असफलः अभवत् ।

यतः २०२१ तमस्य वर्षस्य सितम्बरमासे बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजः आधिकारिकतया उद्घाटितः, येषु कम्पनीषु अद्यावधि वास्तवतः सूचीकरणं धनसङ्ग्रहं च सम्पन्नम् अस्ति, तेषु अण्डा-प्रौद्योगिक्याः वित्तपोषणपरिमाणं सर्वाधिकं वर्तते

अण्डा टेक्नोलॉजी २०२३ तमस्य वर्षस्य मार्चमासस्य आरम्भे बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृता आसीत्, अस्मिन् सूचीकरणे नूतन-शेयर-अतिरिक्त-निर्गमनाय तस्य वित्तपोषण-परिमाणं अन्ततः ६५ कोटि-रूप्यकाणि आसीत्

“यदि कैफा प्रौद्योगिकी बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सफलतया सूचीकृता भवति, योजनानुसारं पर्याप्तं धनं च संग्रहयति, तथा च अस्मिन् अवधिमध्ये स्वस्य वित्तपोषण-योजनायां परिवर्तनं न करोति तर्हि बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य स्थापनायाः अनन्तरं प्रथमा कम्पनी भविष्यति, या १ अरब-अधिकं धनं संग्रहयति | while listing.

उत्तरविनिमयस्य सूचीकरणं यथाशीघ्रं पूर्णं कर्तुं विकासप्रौद्योगिकी अन्ततः वित्तपोषणस्य परिमाणं न्यूनीकरिष्यति वा इति न ज्ञायते न्यूनातिन्यूनम् अधुना यावत् विकासप्रौद्योगिक्याः निर्गमनयोजनायां परिवर्तनं न कृतम्। परन्तु एकतः बृहत् नकदलाभांशस्य अस्तित्वस्य कारणतः अपरतः विशालस्य पुनर्पूरणस्य च कारणात् विकासप्रौद्योगिक्याः बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणस्य वित्तपोषणस्य च तर्कसंगततायाः विषये अपि नियामकैः बहिः जगति च विवादः भवति

"आकाश-उच्च" पूंजीमाङ्गं भवितुं अतिरिक्तं यत् उत्तरविनिमयस्थाने नूतनं धनसङ्ग्रहस्य अभिलेखं स्थापयितुं शक्नोति, उत्तरविनिमयस्थाने विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणस्य विशेषता ए-शेयरस्य नियामक-लालरेखायाः "आकस्मिक" उल्लङ्घनम् अपि अस्ति स्पिन-ऑफ सूचीकरणम्।"

विकासप्रौद्योगिक्याः २०२३ तमस्य वर्षस्य अन्ते बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजे सूचीकरणार्थम् आवेदनं कृत्वा २०२३ तमस्य वर्षस्य वार्षिक-रिपोर्ट-आँकडानां अद्यतनीकरणपर्यन्तं ए-शेयर-विभाजन-सूचीकरणस्य कार्यान्वयन-आवश्यकतानां पूर्तिः अभवत् तथापि नवीनतम-वित्तीय-आँकडानां विमोचनेन सह, तस्य surge in performance has made it नियामक-लालरेखायाः उपरि अटत्।

"विगतकेषु वर्षेषु उत्तरविनिमयस्य स्पिन-ऑफ-सूचीकरणं च सम्पन्नं कृत्वा ए-शेयर-स्पिन-ऑफ्-लिस्टिंग्-नियामकनियमान् न पूरयन्तः कम्पनीनां बहवः प्रकरणाः अभवन् । अतः उद्योगस्य अपि समस्याः अभवन् the adaptability of the spin-off and listing regulatory regulations on the North Exchange अत्र सर्वसम्मतिः अस्ति, परन्तु २०२३ तमस्य वर्षस्य अन्ते नियामकप्रकरणैः ज्ञातं यत् नियामकानाम् प्रवृत्तिः अस्ति यत् ते बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजं प्रासंगिकविनियमानाम् अन्तर्भावं कुर्वन्ति, तथा च स्पष्टतया सशक्ताः निकटभविष्यत्काले नियामकसंकेताः मुक्ताः सन्ति” इति उपर्युक्तः वरिष्ठः निवेशबैङ्करः अजोडत् ।

१) एकस्य अरबस्य "उच्च-राशि"-वित्तपोषणस्य पृष्ठतः : किं कार्यप्रदर्शनवृद्धिः कठिना भवितुम् अर्हति इति अपेक्षा अस्ति ? लाभांशः पुनः पूरणं च द्वौ अपि सन्तुलितौ स्तः!

कैफेङ्ग प्रौद्योगिक्याः बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृतानां शीर्ष-वित्त-सूचीं मारयितुं प्रयत्नरूपेण १ अरब-अधिकस्य निवेश-योजना आरब्धा अस्ति

सूचीकरणस्य प्रतिवेदनकालस्य विगतकेषु वर्षेषु विकासप्रौद्योगिक्याः मौलिकविषयेषु अपि मन्दता अभवत् ।

उदाहरणार्थं २०२१ तमे वर्षे २०२२ तमे वर्षे च विकासप्रौद्योगिक्याः परिचालन-आयः क्रमशः १.४७४ अरबः १.७९ अरबः च इति अभिलेखितः, तदनुरूपः अशुद्धलाभः अपि क्रमशः ७९.३९७६ मिलियनं १३१ मिलियनं च प्राप्तवान्, राजस्वस्य लाभस्य च द्वयोः अपि महती वृद्धिः अभवत् परन्तु वस्तुतः २०२० तमस्य वर्षस्य तुलने प्रौद्योगिकीमूलभूतानाम् विकासस्य समृद्धिः विगतवर्षद्वये प्रायः एकस्मात् चट्टानात् पतिता अस्ति ।

सार्वजनिकदत्तांशैः ज्ञायते यत् २०२० तमे वर्षे वर्तमानकालस्य कैफा-प्रौद्योगिक्याः परिचालन-आयः २.१३८ अरबं यावत् अभवत्, तस्य कटौतीं कृत्वा अशुद्धलाभः २९८ मिलियनं यावत् अधिकः अस्ति

अन्येषु शब्देषु, २०२१ तमे वर्षे विकासप्रौद्योगिक्याः अशुद्धलाभस्य वर्षे वर्षे ७३% न्यूनता अभवत् यद्यपि २०२२ तमे वर्षे लाभप्रदता पुनः उच्छ्रितवती तथापि २०२० तमे वर्षे वर्षे वर्षे ५०% अधिकं न्यूनीभवति

सौभाग्येन २०२३ तमस्य वर्षस्य मध्यभागे विकासप्रौद्योगिक्याः पुनः एकवारं नूतनं प्रदर्शनस्य विस्फोटः अभवत् ।

विकासप्रौद्योगिक्याः नवीनतम-अद्यतन-२०२३-वित्तीय-आँकडानां अनुसारं विगतवर्षे तस्य परिचालन-आयः २ अरब-अधिकं पुनः आगत्य २.५४९ अरब-पर्यन्तं प्राप्तः, यत् २०२२ तमे वर्षे समानकालस्य तुलने न केवलं ४२.३९% वर्धितम्, अपितु वर्धितम् अपि २०२० तमे वर्षे समानकालस्य तुलने ४२.३९% इत्येव “हाइलाइट् मोमेंट” अपि वर्षे वर्षे १६.१% वर्धितः । राजस्वस्य उदयेन स्वाभाविकतया अपि विशालः लाभः प्राप्तः विकासप्रौद्योगिक्याः २०२३ तमे वर्षे ४९८ मिलियनपर्यन्तं अशुद्धलाभः न केवलं तस्य स्थापनायाः अनन्तरं शिखरं निर्धारितवान्, अपितु बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणस्य मञ्चः अपि स्थापितः ठोस आधार।

बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृतानां कम्पनीनां कृते येषां लाभः सामान्यतया न्यूनः भवति, तेषां कृते २०२३ तमस्य वर्षस्य मध्यभागे विकास-प्रौद्योगिक्याः प्रचुर-प्रदर्शनेन अन्यकम्पनीनां कृते तस्य मेलनं कर्तुं कठिनं जातम् अतः तस्य १ अरब-युआन्-पर्यन्तं सूचीकरण-वित्तपोषण-योजना न तादृशे प्रमाणे साध्यं भवति लाभस्य सम्मुखे सामान्यतः बहिः न दृश्यते।

तदतिरिक्तं, विपण्यमूल्यांकनस्य मान्यता अपि प्रौद्योगिकीविकासस्य कुञ्जी अस्ति यत् एतां अभिलेख-भङ्ग-वित्त-योजनां प्रारम्भं कर्तुं साहसं करोति |.

यथा उपरि उक्तं, अगस्त २०२२ तमे वर्षे विकासप्रौद्योगिक्याः उत्तरविनिमयस्थाने सूचीकरणार्थम् आवेदनं कर्तुं पूर्वं बाह्यनिवेशकानां परिचयार्थं पूंजीवृद्धेः, शेयरविस्तारस्य च एकं दौरं कृतम्

तस्मिन् समये कैफा प्रौद्योगिक्याः कृते क्षियामेन् कुन्शेङ्ग तियानबाओ इन्वेस्टमेण्ट् पार्टनरशिप (सीमित साझेदारी) इत्यस्मै २८.७५ युआन् प्रतिशेयरस्य मूल्येन ४००,००० भागाः जारीकृताः, येन कुलम् ११.५ मिलियन युआन् इत्येव मूल्यं प्राप्तम् अस्मिन् समये कैफा प्रौद्योगिक्याः समग्रमूल्यांकनं प्रायः ३ यावत् अभवत् कोटि कोटि।

वर्षद्वयात् पूर्वं यदा एषा घटना घटिता तदा गणितस्य नियतनिर्गमनमूल्यस्य आधारेण अपि अस्मिन् समये बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजेन निर्गन्तुं योजनाकृतानां ३३.४६६७ मिलियन-अतिरिक्त-नव-शेयराणां तदनुरूपं वित्तपोषण-परिमाणं ९६२ मिलियनं भवति

परन्तु गारण्टीरूपेण कार्यप्रदर्शनस्य विपण्यमान्यतायाः च अभावे अपि विकासप्रौद्योगिक्याः अरब-डॉलर्-रूप्यकाणां "उच्च"-सूचीवित्तपोषणस्य पृष्ठतः जोखिमाः अनिश्चितताश्च सन्ति येषां विषये जनानां सावधानता भवितव्या

सूचीकरणार्थं सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं क्षणं २०२३ तमे वर्षे पर्याप्तवृद्धिं अनुभवित्वा विकासप्रौद्योगिकीप्रदर्शनस्य उच्चवृद्धिः स्थातुं शक्नोति वा? सम्भवतः विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणस्य विषये नियामकानाम् बाह्यजगति च बृहत्तमा चिन्तासु एषा अन्यतमा अस्ति ।

"विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणं बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य कृते 'मेगा-कैप-स्टॉक' इति वक्तुं शक्यते। नियामकाः एतादृशानां बृहत्-स्तरीय-वित्त-योजनानां विषये सावधानाः अभवन्, तथा च विगतवर्षे तान् अधिकं कठोरं कुर्वन्ति नियामकप्रधिकारिणः केके वित्तं प्रति अवदन् यत् प्रथमं सुनिश्चितं कर्तव्यं यत् एतादृशस्य निगमप्रदर्शनस्य वास्तविकरूपेण स्थायिवृद्धिः भवति।

अण्डा टेक्नोलॉजी, या अधुना एव २०२३ तमस्य वर्षस्य मध्यभागे स्वस्य निर्गमनं सम्पन्नवती अस्ति तथा च बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये वित्तपोषणस्य सूचीकरणस्य अभिलेखं स्थापितवती अस्ति, सा यद्यपि इदानीं एषा परियोजना अत्यन्तं विवादास्पदः अस्ति तथापि विमोचनसमये नियामकानाम् अपि कठोरताम् अवाप्तवती अस्ति समान सूचीकरण परियोजनाओं.

यदा सार्वजनिकं जातम् तदा अण्डा प्रौद्योगिक्याः विकासप्रौद्योगिकी इव तस्य विशालधनसङ्ग्रहस्य समर्थनार्थं सम्यक् वित्तीयदत्तांशः आसीत् ।

यद्यपि वित्तपोषणपरिमाणं विकासप्रौद्योगिक्याः अपेक्षया बहु न्यूनं भवति तथापि सूचीकरणानुप्रयोगकाले अण्डा प्रौद्योगिक्याः परिचालनदत्तांशः पूर्वस्मात् न्यूनः नास्ति, अथवा तस्मात् अपि दुर्बलतरः नास्ति

यथा, २०२१ तमस्य वर्षस्य मध्यभागे अण्डा टेक्नोलॉजी इत्यनेन १.५७७ अर्बं परिचालन-आयः २३३ मिलियनपर्यन्तं अशुद्धलाभः निर्मितः । २०२२ तमे वर्षे, यत् एण्डा प्रौद्योगिक्याः कृते बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृत्य त्वरितरूपेण भवितुं सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं वर्षम् अस्ति, तस्मिन् एव काले ३१५.८०% राजस्ववृद्धेः चमत्कारः प्राप्तः, तस्मिन् एव काले ६.५५८ अरबं यावत् मूलकम्पनीयाः कारणम् अपि ८११ मिलियनं यावत् अभवत्, यत् २५१.५२% वृद्धिः अभवत् ।

अण्डा प्रौद्योगिक्याः सूचीकरणसमीक्षायाः समये, प्रतिवेदनकालस्य कार्यप्रदर्शने तस्य पर्याप्तवृद्धेः सम्मुखे, बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजः एकदा तया कार्यप्रदर्शनस्य पर्याप्तवृद्धेः स्थायित्वं व्याख्यातुं पृष्टवान् तथा च प्रश्नं कृतवान् यत् किं तस्मिन् न्यूनतायाः जोखिमः अस्ति वा इति अवधिपश्चात् प्रदर्शनम्।

बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-तः प्रासंगिक-जिज्ञासानां प्रतिक्रियारूपेण अण्डा-प्रौद्योगिकी इत्यनेन आग्रहः कृतः यत् "कम्पनी उद्योगे सुप्रसिद्धग्राहकानाम् विकासं निरन्तरं कुर्वती अस्ति, तथा च सहकार्यं उत्तमम् अस्ति । कम्पनीयां अनुबन्ध-आदेशान्, प्रत्येकस्मिन् आदेशान् च निरन्तरं प्राप्तुं क्षमता अस्ति अवधिः स्थायित्वं स्थिरं च भवति, व्यापारः च स्थिरः विश्वसनीयः च भवति।

ततः परं, उल्लासपूर्णस्य "वाक्पटुतायाः" मिथ्यासमृद्धेः च अन्तर्गतं २०२३ तमस्य वर्षस्य जनवरी-मासस्य ४ दिनाङ्के अण्डा-प्रौद्योगिकी आधिकारिकतया बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणार्थं पञ्जीकृता, तस्मिन् एव वर्षे मार्च-मासे निर्गमनं सूचीकरणं च सम्पन्नम्

विपणिं नियामकान् च यत् आश्चर्यचकितं कृतवान् तत् अस्ति यत् यस्मिन् वर्षे अण्डा-प्रौद्योगिकी सूचीकृता, तस्मिन् वर्षे तस्याः प्रदर्शनं न केवलं तस्य तथाकथितस्य "स्थिरतायाः स्थायित्वस्य च" आरम्भं कर्तुं असफलम् अभवत्, अपितु तदनन्तरं यत् अभवत् तत् चट्टान-सदृशं क्षयः अभवत्

२०२४ तमे वर्षे पूर्वं अण्डा टेक्नोलॉजी इत्यनेन प्रकाशितस्य २०२३ तमस्य वर्षस्य वार्षिकप्रतिवेदनस्य अनुसारं तस्य परिचालन-आयः केवलं २.९६४ अरबः एव आसीत्, यत् वर्षे वर्षे ५४.८% न्यूनता अभवत्, तथा च मूल-कम्पनीयाः कारणीयः शुद्धलाभः शतशः लाभात् प्रत्यक्षतया पतितः २०२२ तमे वर्षे कोटिरूप्यकाणां हानिः ६३४ मिलियनं यावत् अभवत्, यत् वर्षे वर्षे ६३४ मिलियनं न्यूनीकृतम् ।

माध्यमिकबाजारे अण्डा टेक्नोलॉजी इत्यस्य नवीनतमं शेयरमूल्यं ३.८५ युआन्/शेयरं यावत् पतितम् अस्ति, यत् एकवर्षपूर्वं १३ युआन्/शेयरस्य सूचीमूल्यात् ७०% न्यूनम् अस्ति ।

"उत्तर-विनिमयस्य बृहत्-टोपी-समूहस्य अण्डा-प्रौद्योगिक्याः रक्तरंजित-पाठैः सह, मम विश्वासः अस्ति यत् उत्तर-विनिमय-प्रौद्योगिक्याः सूचीकरणार्थं विमोचनं कर्तुं विचारयन् अधिकं सावधानः भविष्यति नियामकस्तरस्य सूचितस्रोताः स्वीकृतवन्तः यत् २०२४ तमस्य वर्षस्य अप्रैलमासे प्रथमवारं सूचीकृतानां कम्पनीनां कृते सशक्तनियामकनीतीनां श्रृङ्खलायाः कार्यान्वयनेन समायोजनस्य अनन्तरं सूचीकृतानां कम्पनीनां कृते स्थलनिरीक्षणकवरेजस्य आवश्यकताः अपि महत्त्वपूर्णरूपेण विस्तारिताः भविष्यन्ति , स्थलनिरीक्षणस्य पर्यवेक्षणस्य च समग्रः अनुपातः एकतृतीयभागात् न्यूनः न भविष्यति, “उद्योगे सुझावः प्राप्ताः यत् नियामकाः एतादृशानां कम्पनीनां प्रामाणिकतां समेकयितुं बृहत्वित्तपोषणयुक्तानां सूचीकृतपरियोजनानां लक्षितस्थलनिरीक्षणं कुर्वन्तु ' वित्तीयदत्तांशः अन्यसूचनाः च प्रकटिताः भवन्ति तथा च निवारणं अधिकतमं कुर्वन्ति एतादृशानां बृहत्-परिमाणानां सूचीकरण-परियोजनानां प्रायः बृहत् प्रभावः भवति तथा च निवेशकानां उपरि व्यापकः प्रभावः भवति एकवारं समस्याः भवन्ति तदा विपण्यां नकारात्मकप्रभावाः बहुगुणाः भविष्यन्ति। " " .

तदानीन्तनस्य अण्डा प्रौद्योगिक्याः इव विकासप्रौद्योगिकी, या अद्यापि सूचीकरणार्थं समीक्षापदे अस्ति, अद्यापि भविष्यस्य आशावादी अपेक्षाः निर्वाहयति।

परन्तु सर्वेषां विवरणानां अधः बाह्यजगत् संकटस्य संकेतः अनुभूयते।

२०२४ तमस्य वर्षस्य मार्चमासे यदा कैफा प्रौद्योगिक्याः धनसङ्ग्रहस्य तर्कसंगततायाः विषये बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य प्रथम-चरणस्य सूचीकरण-जाँचपत्रस्य प्रतिक्रिया अभवत्, तदा एकदा तया २०२३ तः २०२५ पर्यन्तं कम्पनीयाः परिचालन-आय-वृद्धि-दरः २१.४२% इति निर्धारितः, तदनुसारं च The operating capital इति गणना कृता विगतत्रिषु वर्षेषु आवश्यकः अन्तरः ४२० मिलियनं यावत् भविष्यति ।

परन्तु २०२४ तमस्य वर्षस्य लाभस्य पूर्वानुमानं २०२४ तमस्य वर्षस्य मे-मासस्य २४ दिनाङ्के इक्विटी-विनिमयकेन्द्रे प्रकटितम् अस्ति यत् २०२४ तमस्य वर्षस्य मध्यभागे परिचालन-आयः प्रायः २.७१८ अरबः भवितुम् अर्हति यद्यपि वृद्धिः निर्वाहिता अस्ति, तथापि वर्षे वर्षे वृद्धि-दरः ६.६३% यावत् संकुचितः अस्ति ।

२०२४ तमे वर्षे राजस्वस्य वर्षे वर्षे विकासस्य दरः "पूर्वनिर्धारित" २१.४२% तः ६.६३% यावत् न्यूनीकृतः अस्ति यत् परिचालनदत्तांशः वास्तविकस्थित्याः अपेक्षया दूरं न्यूनः अस्ति, प्रौद्योगिकीविकासाय आवश्यकः परिचालनपुञ्जस्य अन्तरः अस्ति भविष्यम् अद्यापि प्रत्ययप्रदम्? बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणार्थं स्वस्य वित्तपोषण-योजनायां ३० कोटि-पर्यन्तं निधि-पुनर्पूरण-योजना उचिता वा? एतेन स्पष्टतया बहवः प्रश्नचिह्नाः उत्पद्यन्ते, विशेषतः प्रतिवेदनकालस्य कालखण्डे विकासप्रौद्योगिक्याः अपि विशालाः नित्यं च नकदलाभांशाः प्राप्ताः।

विकासप्रौद्योगिक्याः एव स्वीकृतं यत् २०२० तः २०२३ पर्यन्तं तस्य ४ दौरस्य नकदलाभांशस्य अनुभवः अभवत्, यत्र कुललाभांशराशिः ३०८ मिलियनं भवति, यत् अस्मिन् समये पुनः पूरयितुं योजनाकृतस्य अतिरिक्तनिधिराशिस्य प्रायः बराबरम् अस्ति

२) स्पिन-ऑफ्-लिस्टिंग्-कृते नियामक-उपयोग्यतायाः विषये पुनः विवादः उत्पद्यते

यदि २०२३ तमे वर्षे कार्यप्रदर्शने उदयः न अभवत् तर्हि उत्तरविनिमयस्थाने विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणं विवादास्पदं न स्यात् यत् एतत् स्पिन-ऑफ-सूचीकरणनियामकविनियमानाम् उल्लङ्घनं कृत्वा लालरेखां अतिक्रान्तवती वा इति।

चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन जनवरी २०२२ तमे वर्षे घोषितस्य "सूचीकृतकम्पनीनां विभाजननियमानां (परीक्षण)" (अतः परं "विभाजननियमाः" इति उच्यते) अनुसारं, सूचीकृतकम्पनीनां स्पिन-ऑफ् इति शर्तानाम् एकः must meet "सूचीकृतकम्पन्योः अद्यतनतमं वित्तवर्षम्" अस्ति ."

२०२१ तमे वर्षे २०२२ तमे वर्षे च कैफा-प्रौद्योगिक्याः अशुद्धलाभः क्रमशः ७९.३९७६ मिलियनं, १३१ मिलियनं च आसीत्, यदा तु तदनुरूपवर्षेषु तस्य होल्डिङ्ग्-कम्पनी डीप् टेक्नोलॉजी इत्यस्य अशुद्धलाभः क्रमशः ३०६ मिलियनं ६५३ मिलियनं च आसीत्

एतत् स्पष्टतया प्रासंगिक-उत्कीर्णन-नियमानाम् अनुपालने अस्ति ।

परन्तु यदा २०२३ तमस्य वर्षस्य विकासप्रौद्योगिकी वार्षिकप्रतिवेदनं प्रकाशितम् अभवत् तथा च तस्य "सत्यतमं वित्तवर्षं" २०२३ इति परिभाषितं तदा गहनप्रौद्योगिक्याः स्पिन-ऑफस्य अनुपालनस्य विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणस्य च विषये प्रश्नाः उत्पन्नाः

२०२३ तमस्य वर्षस्य मध्यभागे विकासप्रौद्योगिक्याः कटौतीः गैर-शुद्धलाभः ४८३ मिलियनः आसीत्, तस्मिन् शेन्झेन्-प्रौद्योगिक्याः भागधारणानुपातः ६९.७२% इति अनुमानितम् आसीत्, तस्मिन् एव वर्षे विकासप्रौद्योगिक्याः अशुद्धलाभः कटितः यत् शेन्झेन्-प्रौद्योगिकी-सुरक्षा enjoyed was 336 million. This is different from Shenzhen Technology 2023 तमे वर्षे 673.2 मिलियनस्य अशुद्धलाभस्य तुलने, अनुपातः केवलं 50.02% अस्ति, यत् केवलं "The net profit of the subsidiary to be spun off according to the equity in the अद्यतनतमवित्तवर्षे सूचीबद्धकम्पन्योः समेकितविवरणं सूचीकृतकम्पनीयाः कारणीयशुद्धलाभात् अधिकं न भविष्यति।" भागधारकेभ्यः शुद्धलाभानां पञ्चाशत् प्रतिशतं” स्पिन-ऑफ-आवश्यकता।

बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजः "स्पिन-ऑफ-नियमानां" पर्यवेक्षणस्य अधीनः भवेत् वा इति, तत्सम्बद्धानां नियमानाम् उद्घोषणात् आरभ्य उद्योगे विवादास्पदम् अस्ति

विगतकेषु वर्षेषु, भवेत् तत् बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य वास्तविक-सञ्चालन-स्तरः अथवा निवेश-बैङ्क-मध्यस्थानां संज्ञानात्मक-स्तरः, बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजः प्रासंगिकैः नियमैः नियमितः न दृश्यते

यतः "स्पिन-ऑफ-नियमेषु" स्पष्टतया उक्तं यत् "एतेषु नियमेषु उल्लिखितस्य सूचीकृतस्य कम्पनीयाः स्पिन-ऑफ् इत्यस्य अर्थः अस्ति यत् सूचीकृतकम्पनी स्वव्यापारस्य वा सम्पत्तिस्य वा भागं प्रत्यक्षतया परोक्षतया वा स्वनियन्त्रितसहायककम्पनीषु स्थानान्तरयति (अतः परं उच्यते the affiliated subsidiries). घरेलु अथवा विदेशीय प्रतिभूतिबाजारेषु स्टॉकानां प्रारम्भिकसार्वजनिकप्रस्तावस्य सूचीकरणस्य वा पुनर्गठनस्य सूचीकरणस्य च साक्षात्कारः।

२०२३ तमे वर्षे किङ्ग् एण्ड् वुड् मेलेसन्स् इति प्रसिद्धं विधिसंस्था ए-शेयर-सूचीकरणेषु सम्बद्धा अपि लेखं लिखितवान् यत् "सम्प्रति नियमानाम्, सूचीकरणप्रकरणानाम् आधारेण च स्पिन-ऑफ्-नियमाः ए-विषये न प्रवर्तन्ते -share listings." कम्पनी स्वस्य सहायककम्पनीनां स्पिनं कृत्वा बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृत्य स्थापयति।" , कम्पनीयाः प्रथमं नवीन ओटीसी मार्केट् इत्यत्र सूचीकरणार्थम् आवेदनं कर्तुं आवश्यकं भवति तथा च सूचीकृताः सार्वजनिककम्पनयः, ये कम्पनयः १२ मासान् यावत् न्यू ओटीसी मार्केट् इत्यत्र सूचीबद्धाः सन्ति, ते पूर्वमेव नवीनतास्तरस्य सन्ति, ते सार्वजनिकरूपेण निर्गन्तुं शक्नुवन्ति अनिर्दिष्टयोग्यनिवेशकानां कृते शेयर्स् तथा सूचीकृत्य, तस्मात् बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृता कम्पनी भवति, एतेन "स्पिन-ऑफ-नियमानां" स्पिन-ऑफ्-उल्लङ्घनं न भवति

ननु २०२३ तमस्य वर्षस्य डिसेम्बरमासात् पूर्वं सुझोउ कम्पनी लिमिटेड्, सेन्क्सुआन् फार्मास्युटिकल्स्, झोङ्गके मेलिंग्, वेइडा ऑप्टोइलेक्ट्रॉनिक्स्, तियानली कम्पोजिट् इत्यादीनि बहवः ए-शेयर-सूचीकृताः कम्पनयः आसन् ये "स्पिन-ऑफ-नियमानां" अपेक्षितलाभस्य शर्ताः न पूरयन्ति स्म । , सफलतया स्पिन-ऑफ्, बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणं च प्राप्तवान् ।

परन्तु २०२३ तमस्य वर्षस्य नवम्बर्-मासस्य २४ दिनाङ्के झेजिआङ्ग-प्रतिभूति-नियामक-ब्यूरो-संस्थायाः दण्डनिर्णयेन बहिः जगति नियामकप्रवृत्तौ परिवर्तनस्य मन्दः संकेतः प्राप्तः

तस्मिन् एव दिने झेजियांग सिक्योरिटीज रेगुलेटरी ब्यूरो इत्यनेन सूचीबद्धकम्पनी हेजोङ्ग टेक्नोलॉजी इत्यस्य कृते सुधारात्मकपरिहारस्य आदेशः जारीकृतः यत् हेजोङ्ग टेक्नोलॉजी इत्यस्य उल्लङ्घनस्य कारणं अस्ति यत् सा "बीजिंग स्टॉक् इत्यत्र स्वस्य सहायककम्पन्योः हैना शेयर्स् इत्यस्य सूचीकरणविषये मार्गदर्शनं न दत्तवती" इति आदान-प्रदानम्" आवेदनप्रक्रियायाः समये। कम्पनी नैस्डैक-शेयर-सूचीकरणार्थं तदनुरूप-समीक्षा-प्रक्रियाणां माध्यमेन गता, आवश्यकतानुसारं सूचनां प्रकटयितुं च असफलतां प्राप्तवती।"

बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये हैना-शेयरस्य सूचीकरणयोजना अपि स्थगिता आसीत्, अद्यापि न आरब्धा ।

उल्लेखनीयं यत् झेजियांग प्रतिभूति नियामकब्यूरो द्वारा उद्धृते दण्डाधारे स्पष्टतया उल्लेखः कृतः यत् हेजोङ्ग प्रौद्योगिक्याः सम्बद्धानि कार्याणि “विभाजन-नियमस्य” अनुच्छेद 8 इत्यस्य प्रावधानानाम् उल्लङ्घनं कृतवन्तः, अर्थात् “क सूचीकृतं कम्पनीं नियमानुसारं संचालकमण्डलेन कृत्वा अनुमोदनार्थं भागधारकसभायां प्रस्तौति” इति ।

झेजियांग प्रतिभूति नियामक ब्यूरो द्वारा जारीकृतानां प्रासंगिकनियामक "दण्डानां" अनुसारं स्पष्टं भवति यत् हेजोङ्ग प्रौद्योगिक्याः स्पिन-ऑफः तथा च बीजिंग-स्टॉक एक्सचेंज-मध्ये हैना-शेयरस्य सूचीकरणं "स्पिन- off Rules".

“झेजियांग सिक्योरिटीज रेगुलेटरी ब्यूरो इत्यनेन हेजोङ्ग प्रौद्योगिक्याः उपरि दण्डः स्थापितः ततः परं बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये ए-शेयर-सूचीकृत-कम्पनीयाः सफल-स्पिन-ऑफ्-सूचीकरणस्य कोऽपि प्रकरणः न अभवत् अतः द्रष्टव्यं यत् प्रासंगिकः स्पिनः अस्ति वा इति -off नियामकविनियमाः बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंजस्य वर्तमानसमीक्षां प्रभावितं करिष्यन्ति अस्माकं विकासप्रौद्योगिक्याः सूचीकरणसमीक्षायाः प्रगतेः सत्यापनस्य प्रतीक्षा करणीयम्” इति उपर्युक्तः वरिष्ठः निवेशबैङ्करः अवदत्।

यदि २०२३ तमस्य वर्षस्य अन्ते झेजियांग-प्रतिभूति-नियामक-ब्यूरो-द्वारा जारीकृतैः उपर्युक्तैः दण्डैः प्रकटिताः नियामक-प्रवृत्तयः न सन्ति चेदपि, २०२४ तमस्य वर्षस्य अप्रैल-मासस्य मध्यभागे घोषिताः नूतनाः "राष्ट्रीय-नव-अनुच्छेदाः" स्पष्टतया "स्पिन-ऑफ्-सख्त-निरीक्षणे तथा च... listings", यत् अस्मिन् समये प्रौद्योगिक्याः विकासं अपि करोति बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकरणं "स्पिन-ऑफ-नियमानाम्" उल्लङ्घनं करोति इति आधारेण किञ्चित् अधिकं अनिश्चितम् अस्ति

केके वित्तस्य अनुसारं निवेशबैङ्कवृत्ते अद्यैव वार्ता लीक् अभवत् यत् यतः नियामकप्राधिकारिणः स्पिन-ऑफ्-लिस्टिंग्-कृते नियामकव्याप्तिम् अधिकं प्रतिबन्धयिष्यन्ति, तस्मात् "मूलतः स्पष्टं यत् शङ्घाई-शेन्झेन्-योः विभाजनं न कर्तुं शक्यते" इति ये बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृताः सन्ति, तेषां कृते अद्यापि खिडकी अस्ति, परन्तु तस्य विषये "प्रकरण-प्रकरण-आधारेण चर्चा" करणीयम् ।

किं विकासप्रौद्योगिकी अफवाः "एक-मुद्दा-एक-विमर्शक" खिलाडिषु अन्यतमः भविष्यति, तथा च किं सा बीजिंग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये स्वस्य सूचीकरणस्य सफलतया प्रचारं करिष्यति? अनेकाः कम्पनयः, निवेशबैङ्ककाः, केके वित्तं च द्रष्टुं प्रतीक्षन्ते।

(उपरि)