berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Temasek mengumumkan pada 16 Juli bahwa mereka berencana untuk berinvestasi sekitar US$10 miliar di India selama tiga tahun ke depan, yang menarik perhatian pasar. Sejak tahun lalu, Temasek yang berbasis di Singapura terus meningkatkan investasi di Amerika Serikat, India dan Eropa, serta meningkatkan aktivitas investasi di Jepang.

Temasek menyatakan dalam laporan tahunannya yang dirilis pada tanggal 9 Juli (untuk tahun fiskal yang berakhir pada tanggal 31 Maret 2024): “Kinerja kami selama 10 tahun terakhir telah ditingkatkan oleh imbal hasil yang lebih tinggi di pasar AS dan India, mengimbangi kinerja selama tiga tahun terakhir. tahun. Dampak buruknya kinerja pasar Tiongkok pada tahun 2018.”

Namun, investasi Temasek di Tiongkok tidak berhenti.Wu Yibing, Ketua Temasek China, baru-baru ini diwawancarai oleh reporter dari China Business News Shi mengatakan pihaknya memperhatikan sisi permintaan Tiongkok, real estate dan ekspektasi inflasi, dan akan terus melakukan investasi inovatif. Di satu sisi, efek pasar Tiongkok yang “didorong oleh inovasi” menjadi semakin jelas, dan semakin merambah ke berbagai industri dan mempengaruhi berbagai rantai industri. Di sisi lain, jalur “substitusi impor” Tiongkok memiliki peluang investasi yang baik, dan permintaan domestik Tiongkok juga memiliki potensi besar.

Temasek sangat mementingkan investasi jangka panjang. Wu Yibing percaya bahwa setelah banyak pasang surut, yang tersisa hanyalah "merek". “Dari tahun 2021 hingga 2024, lingkungan investasi akan sulit bagi semua orang, dan banyak lembaga investasi telah menarik diri dari pasar. Ketika Beta tidak bagus, kami akan fokus menjadi Alpha dan tumbuh bersama dengan pemenang sesungguhnya.” inilah perwujudan dari "kesabaran".

“Ketika kebanyakan orang berada di bagian terbawah siklus, mereka berpikir bahwa berbagai faktor tidak bersifat siklus, tetapi struktural.” Wu Yibing berkata bahwa kebanyakan orang lebih optimis daripada yang sebenarnya berada di puncak siklus, dan lebih optimis dibandingkan mereka berada di dasar siklus. Kenyataannya lebih pesimistis. Namun siklus tetaplah siklus, dan Temasek tetap yakin akan pembangunan jangka panjang Tiongkok.

Meningkatkan efek kekayaan dan menarik “aliran modal”

Pada tahun fiskal terakhir, sikap investasi global Temasek relatif hati-hati, namun Temasek juga meningkatkan sejumlah investasi sejalan dengan empat tren struktural utama yaitu digitalisasi, kehidupan berkelanjutan, konsumsi baru di masa depan, dan umur yang lebih panjang di bidang teknologi, keuangan, dan S $26 miliar diinvestasikan dalam bidang jasa, keberlanjutan, konsumsi, dan perawatan kesehatan.

Laporan tahunan terbaru Temasek menunjukkan bahwa portofolio investasi tidak terdaftarnya telah tumbuh dari 20% pada tahun 2004 menjadi 52% pada tanggal 31 Maret 2024. TSR 20 tahun dan 10 tahun tetap stabil masing-masing sebesar 7% dan 6%.

Porsi aset Tiongkok dalam portofolio Temasek berkinerja buruk selama tiga tahun terakhir. Wu Yibing percaya bahwa salah satu tantangan besar yang dihadapi pasar modal Tiongkok saat ini adalah aliran modal.

“Selain faktor-faktor seperti risiko geopolitik dan kepercayaan ekonomi, jika terjadi kekurangan kekayaan, arus modal keluar akan lebih jelas terlihat. Masyarakat cenderung terlalu memperhatikan modal asing. Padahal, yang perlu kita perhatikan sebenarnya adalah. adalah modal dalam negeri, yang berulang kali dibicarakan semua orang sebagai 'modal jangka panjang' dan 'kesabaran'." Kata Wu Yibing.

Berdasarkan pantauannya, sejak tahun lalu, pasar modal India dan Jepang menjadi pasar Asia yang paling banyak aliran masuk modalnya. Namun, hampir semua kemajuan tersebut didukung oleh dana lokal. Karena efek kekayaan, dana asing pun ikut mengikuti, namun porsinya kecil. Dengan mengambil contoh India, pasar saham meningkat tahun lalu, dan pasar sekunder sebenarnya mengalami arus keluar modal bersih dan tidak bergantung pada modal asing untuk menggerakkannya.

“Yang disebut efek kekayaan berarti dimanapun ada uang yang dihasilkan, dana akan mengalir.” Wu Yibing mengatakan bahwa aliran modal sangat dipengaruhi oleh kepercayaan, yang pada gilirannya mempengaruhi aliran modal. Misalnya saja di bidang modal asuransi, batas atas proporsi modal asuransi yang dialokasikan pada saham-saham yang saat ini diperbolehkan di pasar Tiongkok telah mencapai lebih dari 40%, namun realisasi investasinya hanya belasan persen.

Pasar Tiongkok menghadirkan karakteristik yang "matang", dan lingkungan suku bunga rendah menciptakan peluang M&A

Meskipun kinerja pasar sekunder buruk, rencana investasi Temasek di pasar Tiongkok masih terus berkembang.

Pada awal tahun ini, Temasek mengumumkan penerbitan obligasi RMB luar negeri pertamanya senilai total 750 juta yuan.

“Ini adalah obligasi RMB pertama karena kami merasa pasar ini secara bertahap telah matang.” Wu Yibing mengatakan bahwa Temasek menerbitkan obligasi di seluruh dunia, dengan portofolio investasi global dan sumber dana global menerbitkan Obligasi RMB luar negeri adalah upaya baru.

Dalam pandangannya, pasar modal Tiongkok sedang mengalami transformasi besar - dari pasar negara berkembang (emerging market) menjadi secara bertahap mengambil karakteristik pasar yang sudah matang.

“Dulu, investasi di Tiongkok sering kali dilakukan dengan 'modal pertumbuhan', dengan sedikit pembelian (akuisisi kontrol). Aset Tiongkok masih berkembang, tetapi stoknya sudah sangat besar. Pada tahap investasi berikutnya, akan ada lebih banyak lagi. dan lebih banyak lagi M&A (merger dan akuisisi perusahaan) dan peluang pembelian." Wu Yibing percaya bahwa kondisi suku bunga rendah di pasar Tiongkok saat ini akan meningkatkan keunggulan komparatif, yang juga akan merangsang pertumbuhan pasar M&A secara keseluruhan, dan ini juga merupakan mekanisme keluar yang penting untuk investasi ekuitas.

“Merger dan akuisisi tidak bisa dihindari di pasar yang sudah matang dan merupakan ekspor dari perekonomian yang sedang berkembang.”

Shen Ye, Wakil Presiden Temasek China, juga menekankan pentingnya lingkungan suku bunga terhadap terjadinya merger dan akuisisi. “Faktor yang sangat penting dalam melakukan M&A adalah tingkat suku bunga. Dulu, M&A sulit dilakukan karena tingginya suku bunga, namun sekarang penurunan suku bunga telah memungkinkan terjadinya M&A lebih banyak.” generasi pengusaha telah mencapai masa kritis "warisan", yang juga memberikan kemungkinan yang lebih realistis bagi merger dan akuisisi.

Misalnya, di bidang obat-obatan inovatif, model perizinan (lisensi eksternal) yang relatif jelas telah muncul, dan semakin banyak perusahaan multinasional yang membeli aset perusahaan Tiongkok. "Hal ini juga mencerminkan transformasi obat-obatan inovatif Tiongkok dari 'Saya juga' menjadi 'Saya lebih baik'." Wu Yibing mengatakan kepada wartawan bahwa pada saat yang sama, penelitian target baru, metode pengobatan baru, penelitian molekuler, dan bidang lainnya juga mulai menarik perhatian. perhatian asing.

Memperhatikan perbaikan faktor makro dan terus melakukan inovasi investasi

Temasek akan tetap menjaga sikap investasi yang hati-hati di masa depan, dan saat ini sangat memperhatikan ekspektasi inflasi Tiongkok, peningkatan real estat dan sisi permintaan, serta peluang di bidang inovasi.

“Di tingkat makro, kami akan terus memperhatikan bagaimana kebijakan bergeser dari sisi penawaran ke sisi permintaan.” Wu Yibing mengatakan bahwa sisi permintaan saat ini juga menghadapi masalah bagaimana memulihkan permintaan konsumen dan permintaan korporasi tantangan bagaimana mengatasi risiko sisi permintaan, seperti risiko real estate.

"Skala simpanan tetap terus mencapai titik tertinggi baru, tetapi ekspektasi semua orang terhadap efek kekayaan telah menurun dan kepercayaan diri tidak mencukupi." Wu Yibing mengatakan bahwa sebelum tahun 2021, hampir semua orang sangat yakin bahwa "tahun depan akan menghasilkan lebih banyak uang daripada tahun ini". , yang merupakan "batu pemberat" dari real estat. "Efeknya masih terlihat jelas, tetapi sekarang berbeda. Oleh karena itu, cara meningkatkan konsumsi pada tingkat kebijakan dan mendorong penguatan CPI saat ini merupakan faktor yang perlu difokuskan.

Wu Yibing menilai penerbitan "kupon konsumsi" merupakan kebijakan yang bisa dicoba untuk mendongkrak permintaan.

“Melihat pasar AS, semua orang pada umumnya khawatir tentang risiko resesi ekonomi sejak awal tahun lalu, namun saat ini, perekonomian AS seperti menerbangkan pesawat melewati lubang jarum—inflasi telah menurun, dan perekonomian belum menurun. Mengapa? Faktanya, ini adalah Efek pengganda dari kebijakan stimulus konsumsi telah jauh melebihi ekspektasi." Dia menganalisis bahwa arus utama perekonomian AS adalah perekonomian jasa, dan perputaran "uang" di antara entitas ekonomi adalah sangat tinggi, dan efek penggandanya melebihi ekspektasi hampir semua ekonom.

Dalam pandangannya, penerbitan voucher konsumsi layanan yang ditargetkan kepada kelompok berpenghasilan rendah merupakan kebijakan sisi permintaan yang berpotensi efektif dan dapat dipertimbangkan.

Dalam beberapa tahun terakhir, Tiongkok telah meningkatkan preferensi kebijakan dan investasi modal di bidang-bidang yang didorong oleh inovasi. Sejumlah besar perusahaan berbasis teknologi bermunculan, dan industri tradisional juga telah menggunakan teknologi baru untuk mencapai peningkatan efisiensi. Secara khusus, banyak daerah baru-baru ini mendirikan lembaga investasi yang didanai oleh pemerintah untuk berinvestasi pada industri inovatif, yang disebut dengan versi berbeda dari "Temasek" oleh industri tersebut.

Dalam pandangan Wu Yibing, hal yang paling unik dari Temasek adalah meskipun merupakan lembaga milik negara, namun operasional dan pengelolaannya sepenuhnya berorientasi pasar. "Hal ini sederhana untuk diucapkan, namun sangat sulit untuk dilakukan. Institusi perlu diberikan kepercayaan penuh, dan segala sesuatu mulai dari mekanisme insentif bakat hingga penilaian investasi harus sepenuhnya berorientasi pada pasar." ini adalah poin yang paling penting.

Wu Yibing percaya bahwa “17 Artikel Modal Ventura” Tiongkok telah mengusulkan kebijakan dukungan yang komprehensif, di mana penekanan pada mekanisme toleransi kesalahan sangatlah penting. “Jika investor bertanggung jawab atas semua kesalahan investasi, maka tidak ada yang berani mengambil risiko.” Ia mengatakan, tanpa masyarakat yang mengambil risiko, tidak akan ada modal ventura, dan tanpa modal ventura, akan sulit untuk melakukan inovasi yang berkelanjutan.

“Inti dari inovasi adalah inovasi yang berorientasi pasar. Hanya pasar yang dinamis yang dapat melahirkan kemungkinan-kemungkinan inovasi yang kaya. Pasar 'tidak teratur' sampai batas tertentu. Karena hanya 'tidak teratur' inovasi dapat muncul entah dari mana. Inovasi tidak terarah. Jika ini terarah, institusi besar akan selalu menang, dan tidak akan ada institusi inovatif yang muncul." Wu Yibing mengatakan bahwa berdasarkan supremasi hukum dan norma, marketisasi akan memungkinkan "kekacauan" sampai batas tertentu. ., dan kemudian di tengah pasar yang tampak kacau, kejutan akan bermunculan.