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Temasek gab am 16. Juli bekannt, dass es plant, in den nächsten drei Jahren etwa 10 Milliarden US-Dollar in Indien zu investieren, was die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zog. Seit letztem Jahr hat Temasek mit Sitz in Singapur die Investitionen in den Vereinigten Staaten, Indien und Europa weiter erhöht und die Investitionsaktivitäten in Japan verstärkt.

Temasek erklärte in seinem am 9. Juli veröffentlichten Jahresbericht (für das am 31. März 2024 endende Geschäftsjahr): „Unsere Leistung in den letzten 10 Jahren wurde durch höhere Renditen auf dem US-amerikanischen und indischen Markt verbessert, wodurch die Leistung der letzten drei Jahre ausgeglichen wurde.“ Die Auswirkungen der schlechten Marktleistung Chinas im Jahr 2018.“

Allerdings haben Temaseks Investitionen in China nicht aufgehört.Wu Yibing, Vorsitzender von Temasek China, wurde kürzlich von einem Reporter von China Business News interviewt Shi sagte, dass man auf Chinas Nachfrageseite, Immobilien und Inflationserwartungen achte und weiterhin innovative Investitionen tätigen werde. Einerseits wird die „innovationsgetriebene“ Wirkung des chinesischen Marktes immer deutlicher, die zunehmend in verschiedene Branchen vordringt und sich auf verschiedene Industrieketten auswirkt. Andererseits bietet Chinas Weg der „Importsubstitution“ gute Investitionsmöglichkeiten und auch die Inlandsnachfrage Chinas hat großes Potenzial.

Temasek legt großen Wert auf langfristige Investitionen. Wu Yibing glaubt, dass nach vielen Höhen und Tiefen die „Marke“ übrig bleibt. „Von 2021 bis 2024 wird das Investitionsumfeld für alle schwierig sein, und viele Investmentinstitute haben sich vom Markt zurückgezogen. Wenn Beta nicht gut ist, werden wir uns darauf konzentrieren, Alpha zu sein und gemeinsam mit den wahren Gewinnern zu wachsen.“ das ist genau die Verkörperung von „Geduld“.

„Wenn sich die meisten Menschen am Ende des Zyklus befinden, denken sie, dass verschiedene Faktoren nicht zyklisch, sondern strukturell sind.“ Wu Yibing sagte, dass die meisten Menschen am Höhepunkt des Zyklus optimistischer seien, als sie tatsächlich seien Sie befinden sich am Ende des Zyklus. Die Realität ist pessimistischer. Aber Zyklen sind Zyklen, und Temasek bleibt fest zuversichtlich in die langfristige Entwicklung Chinas.

Verbessern Sie den Vermögenseffekt und ziehen Sie „Kapitalfluss“ an

Im vergangenen Geschäftsjahr war die globale Investitionshaltung von Temasek relativ zurückhaltend, es wurden jedoch auch einige Investitionen im Einklang mit den vier großen Strukturtrends Digitalisierung, nachhaltiges Leben, neuer Konsum in der Zukunft und längere Lebensdauer in den Bereichen Technologie, Finanzen und S. erhöht 26 Milliarden US-Dollar wurden in Dienstleistungen, Nachhaltigkeit, Konsum und Gesundheit investiert.

Der jüngste Jahresbericht von Temasek zeigt, dass sein nicht börsennotiertes Anlageportfolio von 20 % im Jahr 2004 auf 52 % zum 31. März 2024 gewachsen ist. Der 20-jährige und der 10-jährige TSR blieben stabil bei 7 % bzw. 6 %.

Der Anteil chinesischer Vermögenswerte im Portfolio von Temasek hat sich in den letzten drei Jahren schlechter entwickelt. Wu Yibing glaubt, dass eine der größten Herausforderungen, vor denen der chinesische Kapitalmarkt derzeit steht, der Kapitalfluss ist.

„Zusätzlich zu Faktoren wie geopolitischen Risiken und wirtschaftlichem Vertrauen werden Kapitalabflüsse offensichtlicher, wenn es zu einem Mangel an Wohlstand kommt. Die Menschen neigen dazu, ausländischem Kapital zu viel Aufmerksamkeit zu schenken. Tatsächlich ist es das, worauf wir wirklich achten müssen.“ „Es handelt sich um inländisches Kapital, das immer wieder als ‚langfristiges Kapital‘ und ‚Geduld‘ bezeichnet wird“, sagte Wu Yibing.

Nach seiner Beobachtung seien seit letztem Jahr der indische und der japanische Kapitalmarkt die asiatischen Märkte mit den deutlichsten Kapitalzuflüssen. Allerdings wurden fast alle Gewinne durch lokale Fonds unterstützt. Aufgrund des Vermögenseffekts zogen ausländische Fonds nach, ihr Anteil war jedoch gering. Nehmen wir Indien als Beispiel: Der Aktienmarkt stieg letztes Jahr, und der Sekundärmarkt verzeichnete tatsächlich einen Nettokapitalabfluss und war nicht auf ausländisches Kapital angewiesen, um diesen voranzutreiben.

„Der sogenannte Vermögenseffekt bedeutet, dass Gelder überall dort fließen, wo Geld verdient werden kann.“ Wu Yibing sagte, dass Kapitalflüsse stark vom Vertrauen beeinflusst werden, was wiederum Auswirkungen auf die Kapitalflüsse hat. Beim Versicherungskapital beispielsweise hat die Obergrenze des Anteils des Versicherungskapitals, der derzeit auf dem chinesischen Markt zugelassenen Aktien zugewiesen wird, mehr als 40 % erreicht, die tatsächliche Investition beträgt jedoch nur ein Dutzend Prozent.

Der chinesische Markt weist „reife“ Merkmale auf und das Niedrigzinsumfeld schafft M&A-Möglichkeiten

Trotz der schlechten Leistung des Sekundärmarktes expandiert Temaseks Investitionsplan auf dem chinesischen Markt weiter.

Zu Beginn dieses Jahres kündigte Temasek die erste Emission von Offshore-RMB-Anleihen im Gesamtwert von 750 Millionen Yuan an.

„Dies ist die erste RMB-Anleihe, weil wir der Meinung sind, dass dieser Markt allmählich gereift ist.“ Wu Yibing sagte, dass Temasek Anleihen auf der ganzen Welt ausgibt, mit einem globalisierten Anlageportfolio und globalen Finanzierungsquellen Die Emission von Offshore-RMB-Anleihen ist ein neues Unterfangen.

Seiner Ansicht nach durchläuft der chinesische Kapitalmarkt einen großen Wandel – von einem aufstrebenden Markt hin zu einem allmählichen Charakter, der die Merkmale eines reifen Marktes annimmt.

„In der Vergangenheit wurden Investitionen in China oft mit ‚Wachstumskapital‘ getätigt, mit wenigen Übernahmen (Kontrollübernahmen). Chinesische Vermögenswerte wachsen immer noch, aber der Bestand ist bereits sehr groß. In der nächsten Investitionsphase werden es noch mehr sein.“ und mehr M&A (Unternehmensfusionen und -übernahmen) und Buyout-Möglichkeiten Dies ist auch ein wichtiger Exit-Mechanismus für Aktieninvestitionen.

„Fusionen und Übernahmen sind in reifen Märkten unvermeidlich und der Export einer wachsenden Wirtschaft.“

Shen Ye, Vizepräsident von Temasek China, betonte auch die Bedeutung des Zinsumfelds für das Auftreten von Fusionen und Übernahmen. „Ein sehr wichtiger Faktor bei Fusionen und Übernahmen ist der Zinssatz. Früher war es aufgrund der hohen Zinssätze schwierig, Fusionen und Übernahmen durchzuführen, aber jetzt haben die sinkenden Zinssätze mehr Fusionen und Übernahmen ermöglicht.“ Generation Unternehmer haben die kritische Phase der „Vererbung“ erreicht, die auch Fusionen und Übernahmen realistischere Möglichkeiten bietet.

Beispielsweise hat sich im Bereich innovativer Medikamente ein relativ klares Auslizenzierungsmodell (externe Lizenzierung) herausgebildet, und immer mehr multinationale Unternehmen kaufen die Vermögenswerte chinesischer Unternehmen. „Dies spiegelt auch den Wandel von Chinas innovativen Medikamenten von ‚Me too‘ zu ‚Me better‘ wider.“ Wu Yibing sagte Reportern, dass gleichzeitig auch neue Zielforschung, neue Behandlungsmethoden, molekulare Forschung und andere Bereiche anzuziehen begonnen hätten ausländische Aufmerksamkeit.

Achten Sie auf die Verbesserung der Makrofaktoren und führen Sie weiterhin Investitionsinnovationen durch

Temasek wird auch in Zukunft eine umsichtige Investitionshaltung beibehalten und ist derzeit sehr besorgt über Chinas Inflationserwartungen, Verbesserungen auf der Immobilien- und Nachfrageseite sowie Chancen im Innovationsbereich.

„Auf der Makroebene werden wir weiterhin darauf achten, wie sich die Politik von der Angebotsseite auf die Nachfrageseite verlagert.“ Wu Yibing sagte, dass die Nachfrageseite derzeit vor dem Problem stehe, wie die Nachfrage der Verbraucher und der Unternehmen wiederhergestellt werden könne die Herausforderung, nachfrageseitige Risiken, wie zum Beispiel Immobilienrisiken, zu lösen.

„Der Umfang der Festgelder erreicht weiterhin neue Höchststände, aber die Erwartungen aller an den Vermögenseffekt sind gesunken und das Vertrauen ist unzureichend.“ , der der „Ballaststein“ der Immobilien ist: „Der Effekt ist immer noch offensichtlich, aber er ist jetzt anders.“ Daher ist die Frage, wie der Konsum auf politischer Ebene angekurbelt und ein stärkerer VPI gefördert werden kann, derzeit ein Faktor, auf den man sich konzentrieren muss.

Wu Yibing glaubt, dass die Ausgabe von „Verbrauchsgutscheinen“ eine Maßnahme sei, mit der versucht werden könne, die Nachfrage anzukurbeln.

„Wenn man sich den US-Markt ansieht, macht man sich seit Anfang letzten Jahres im Allgemeinen Sorgen über die Gefahr einer wirtschaftlichen Rezession, aber derzeit ist die US-Wirtschaft wie ein Flug durch ein Nadelöhr – die Inflation ist zurückgegangen, und die Wirtschaft „Der Multiplikatoreffekt der Konsumanreizpolitik hat die Erwartungen weit übertroffen.“ sehr hoch und der Multiplikatoreffekt übertrifft die Erwartungen fast aller Ökonomen.

Seiner Ansicht nach ist die gezielte Ausgabe von Dienstleistungsgutscheinen an einkommensschwache Gruppen eine potenziell wirksame nachfrageseitige Politik, die in Betracht gezogen werden kann.

In den letzten Jahren hat China die politischen Präferenzen und Kapitalinvestitionen in innovationsgetriebenen Bereichen erhöht. Es sind zahlreiche technologiebasierte Unternehmen entstanden, und auch traditionelle Industrien haben neue Technologien eingesetzt, um Effizienzsteigerungen zu erzielen. Insbesondere haben viele Regionen kürzlich von der Regierung finanzierte Investitionsinstitutionen gegründet, um in innovative Industrien zu investieren, die von der Branche in verschiedenen Versionen von „Temasek“ bezeichnet werden.

Nach Ansicht von Wu Yibing besteht das Einzigartigste an Temasek darin, dass es sich zwar um eine staatliche Einrichtung handelt, ihre Geschäftstätigkeit und ihr Management jedoch vollständig marktorientiert sind. „Das ist einfach zu sagen, aber sehr schwer umzusetzen. Den Institutionen muss volles Vertrauen geschenkt werden, und alles, von Talentanreizmechanismen bis hin zu Investitionsbewertungen, muss vollständig marktorientiert sein, wenn wir daraus lernen wollen.“ das ist der wichtigste Punkt.

Wu Yibing glaubt, dass Chinas „17 Venture-Capital-Artikel“ eine umfassende Unterstützungspolitik vorgeschlagen haben, bei der der Schwerpunkt auf Fehlertoleranzmechanismen sehr wichtig ist. „Wenn Investoren für alle Investitionsfehler zur Verantwortung gezogen werden, wird es niemand wagen, Risiken einzugehen.“ Er sagte, dass es ohne Menschen, die Risiken eingehen, kein Risikokapital gäbe und es ohne Risikokapital schwierig sei, kontinuierliche Innovationen zu betreiben.

„Das Wesen der Innovation ist marktorientierte Innovation. Nur ein dynamischer Markt kann reichhaltige Innovationsmöglichkeiten hervorbringen. Der Markt ist bis zu einem gewissen Grad ‚ungeordnet‘. Denn nur ‚ungeordnet‘ kann Innovation aus dem Nichts entstehen.“ „Innovation ist nicht richtungsorientiert.“ Es ist richtungsweisend, es werden immer die großen Institutionen sein, die gewinnen, und es wird keine neuen innovativen Institutionen geben.“ Wu Yibing sagte, dass die Vermarktung auf der Grundlage der Einhaltung von Rechtsstaatlichkeit und Normen bis zu einem gewissen Grad „Unordnung“ zulassen werde . Und dann tauchen mitten in einem scheinbar chaotischen Markt Überraschungen auf.