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테마섹은 향후 3년간 인도에 약 100억 달러를 투자할 계획이라고 7월 16일 발표해 시장의 관심을 끌었다. 싱가포르에 본사를 둔 테마섹은 지난해부터 미국, 인도, 유럽에서 투자를 꾸준히 늘리고, 일본에서도 투자 활동을 늘려왔다.

Temasek은 7월 9일에 발표된 연례 보고서(2024년 3월 31일에 종료되는 회계연도)에서 다음과 같이 밝혔습니다. 2018년 중국의 부진한 시장 성과가 미친 영향입니다.”

하지만 테마섹의 중국 투자는 멈추지 않았다.Temasek China의 Wu Yibing 회장은 최근 China Business News 기자와 인터뷰를 가졌습니다. Shi는 중국의 수요 측면, 부동산 및 인플레이션 기대에 주의를 기울이고 있으며 계속해서 혁신적인 투자를 할 것이라고 말했습니다. 한편으로, 중국 시장의 '혁신 주도' 효과는 점점 더 명확해지고 있으며, 다양한 산업에 점점 더 침투하고 다양한 산업 체인에 영향을 미치고 있습니다. 한편, 중국의 '수입 대체' 노선은 좋은 투자 기회를 갖고 있으며, 중국 내수 역시 큰 잠재력을 갖고 있다.

테마섹은 장기 투자를 매우 중요하게 생각합니다. Wu Yibing은 많은 썰물과 썰물 후에 남는 것은 '브랜드'라고 믿습니다. "2021년부터 2024년까지 투자 환경은 모두에게 어려울 것이며 많은 투자 기관이 시장에서 철수했습니다. 베타가 좋지 않을 때 우리는 알파에 집중하고 진정한 승자와 함께 성장할 것입니다." 이것이 바로 "인내"의 구체화입니다.

"대부분의 사람들은 사이클의 바닥에 있을 때 다양한 요인이 순환적인 것이 아니라 구조적인 것이라고 생각합니다." 현실은 더 비관적입니다. 그러나 주기는 주기이므로 테마섹은 중국의 장기적인 발전에 대해 확고한 신뢰를 유지하고 있습니다.

부의 효과를 강화하고 “자본 흐름”을 유도합니다.

지난 회계연도 테마섹의 글로벌 투자 태도는 상대적으로 조심스러웠지만, 기술, 금융, S 분야에서 디지털화, 지속가능한 삶, 미래의 새로운 소비, 수명 연장이라는 4가지 주요 구조적 추세에 맞춰 일부 투자를 늘리기도 했다. 서비스, ​​지속 가능성, 소비 및 의료에 260억 달러가 투자되었습니다.

Temasek의 최신 연례 보고서에 따르면 비상장 투자 포트폴리오가 2004년 20%에서 2024년 3월 31일 현재 52%로 증가했습니다. 20년 및 10년 TSR은 각각 7%와 6%로 안정적으로 유지되었습니다.

테마섹 포트폴리오의 중국 자산 부분은 지난 3년 동안 실적이 저조했습니다. Wu Yibing은 현재 중국 자본 시장이 직면한 주요 과제 중 하나가 자본 흐름이라고 믿습니다.

"지정학적 리스크, 경제적 자신감 등의 요인 외에도 부의 효과가 부족하면 자본 유출이 더욱 뚜렷해질 것입니다. 사람들은 외국 자본에 너무 많은 관심을 기울이는 경향이 있습니다. 실제로 우리가 정말로 주목해야 할 것은 무엇입니까? 우이빙은 “국내자본은 모두가 반복해서 말하는 ‘장기자본’이자 ‘인내’다”고 말했다.

그의 관찰에 따르면 지난해부터 인도와 일본 자본 시장은 가장 뚜렷한 자본 유입이 발생한 아시아 시장이었습니다. 그러나 수익금은 거의 전액 지역자금으로 지원됐다. 부의 효과로 인해 외국자금이 뒤따랐지만 그 비중은 미미했다. 인도를 예로 들면, 지난해 주식시장이 상승했는데 유통시장에서는 실제로 자본이 순유출됐고 이를 추진하기 위해 외국자본에 의존하지 않았다.

"소위 부의 효과는 돈을 벌 수 있는 곳이면 어디든 자본이 흐른다는 것을 의미합니다." 예를 들어 보험자금의 경우 현재 중국 시장에서 허용되는 주식에 대한 보험자금 배분 비율의 상한선이 40%를 넘었지만 실제 투자한 금액은 12%에 불과하다.

중국 시장은 '성숙한' 특성을 보이며, 저금리 환경으로 인해 M&A 기회 창출

2차 시장의 부진에도 불구하고 테마섹의 중국 시장 투자 레이아웃은 여전히 ​​확대되고 있다.

올해 초 테마섹은 총 7억5천만 위안 규모의 역외 위안화 채권을 최초로 발행한다고 발표했다.

Wu Yibing은 "이 시장이 점차 성숙해졌다고 느끼기 때문에 이것은 최초의 위안화 채권입니다."라고 Wu Yibing은 말했습니다. Temasek은 글로벌 투자 포트폴리오와 글로벌 자금 출처를 통해 전 세계에 채권을 발행한다고 말했습니다. 역외에서 RMB 채권을 발행하는 것은 새로운 시도입니다.

그는 중국 자본시장이 신흥시장에서 점차 성숙시장의 성격을 띠는 큰 변화를 겪고 있다고 본다.

"과거에는 중국에 대한 투자가 매수(지배권 인수)가 거의 없는 '성장 자본'으로 이루어지는 경우가 많았습니다. 중국 자산은 여전히 ​​성장하고 있지만 주식은 이미 매우 큽니다. 다음 투자 단계에서는 더 많은 투자가 있을 것입니다. 및 더 많은 M&A(기업 인수합병) 및 매수 기회." Wu Yibing은 현재 중국 시장의 저금리 환경이 비교 우위를 불러일으켜 전체 M&A 시장의 성장도 촉진할 것이라고 믿습니다. 이는 또한 주식 투자의 중요한 출구 메커니즘이기도 합니다.

"합병과 인수는 성숙한 시장에서 불가피하며 성장하는 경제의 수출입니다."

Temasek China 부사장 Shen Ye도 인수합병 발생에 있어서 금리 환경의 중요성을 강조했습니다. "M&A를 할 때 가장 중요한 요소는 이자율입니다. 예전에는 이자율이 높아 M&A가 어려웠지만, 지금은 이자율이 낮아지면서 M&A가 더 많이 가능해졌다고 생각합니다." 세대 기업가들은 "상속"이라는 중요한 시기에 도달했으며, 이는 또한 인수합병을 통해 보다 현실적인 가능성을 제공합니다.

예를 들어 혁신의약품 분야에서는 상대적으로 명확한 라이센싱 아웃(외부 라이센싱) 모델이 등장하면서 중국 기업의 자산을 매입하는 다국적 기업이 늘고 있다. "이는 또한 중국의 혁신적인 약물이 'Me too'에서 'Me better'로 변화하고 있음을 반영합니다." Wu Yibing은 기자들에게 동시에 새로운 표적 연구, 새로운 치료 방법, 분자 연구 및 기타 분야도 관심을 끌기 시작했다고 말했습니다. 외국의 관심.

거시적 요인 개선에 주목하고 지속적인 투자혁신 추진

테마섹은 앞으로도 신중한 투자 태도를 유지할 것이며 현재 중국의 인플레이션 기대, 부동산 및 수요 측면 개선, 혁신 분야의 기회에 대해 매우 우려하고 있습니다.

우이빙은 "거시적 차원에서 정책이 공급 측면에서 수요 측면으로 어떻게 전환되는지 계속 주목할 것"이라고 말했다. 부동산 위험과 같은 수요 측면의 위험을 해결하는 방법에 대한 과제입니다.

우이빙은 "고정예금 규모는 계속해서 최고치를 경신하고 있지만 부 효과에 대한 모든 사람의 기대는 낮아졌고 자신감도 부족하다"고 말했다. , 부동산의 '밸러스트 스톤'인 "효과는 여전히 분명하지만 지금은 다릅니다. 따라서 정책적 차원에서 어떻게 소비를 진작시키고 소비자물가지수(CPI)를 어떻게 높일 것인지가 현재 주목받아야 할 요소이다.

우이빙은 '소비쿠폰' 발행이 수요를 늘리기 위해 시도할 수 있는 정책이라고 믿는다.

“미국 시장을 보면 지난해 초부터 다들 경기침체 위험에 대해 전반적으로 우려해 왔는데, 현재 미국 경제는 인플레이션이 하락하고 경기가 침체되면서 바늘귀를 통과하는 비행기와 같다. 실제로 소비부양정책의 승수효과가 기대를 크게 웃돌았다”고 분석하면서 미국 경제의 주류는 서비스 경제이며, 경제주체 간 ‘화폐’ 회전율은 2배 이상이라고 분석했다. 매우 높으며 승수 효과는 거의 모든 경제학자의 기대를 뛰어넘습니다.

그의 견해로는 저소득층을 대상으로 서비스 소비 바우처를 발행하는 것이 잠재적으로 효과적인 수요측면 정책이라고 본다.

최근 몇 년 동안 중국은 혁신 중심 분야에 대한 정책 선호와 자본 투자를 늘렸고, 기술 기반 기업이 많이 등장했으며, 전통 산업도 효율성을 높이기 위해 신기술을 사용했습니다. 특히, 최근 많은 지역에서 혁신산업에 투자하기 위해 정부가 자금을 지원하는 투자기관을 설립했는데, 이를 업계에서는 '테마섹'의 다른 버전으로 부른다.

Wu Yibing의 관점에서 테마섹의 가장 독특한 점은 국영 기관임에도 불구하고 운영 및 관리가 완전히 시장 지향적이라는 것입니다. "말하기는 쉽지만 실행하기가 매우 어렵습니다. 기관은 완전한 신뢰를 받아야 하며, 인재 인센티브 메커니즘부터 투자 평가에 이르기까지 모든 것이 완전히 시장 지향적이어야 합니다." 이것이 가장 중요한 포인트입니다.

Wu Yibing은 중국의 "17개 벤처 캐피털 기사"가 내결함성 메커니즘을 강조하는 포괄적인 지원 정책을 제안했다고 믿습니다. 그는 "모든 투자 실수에 대해 투자자가 책임을 지게 되면 누구도 감히 위험을 감수하지 못할 것"이라며 "사람이 위험을 감수하지 않으면 벤처캐피털도 없고, 벤처캐피털이 없으면 지속적인 혁신도 어려울 것"이라고 말했다.

"혁신의 본질은 시장 지향적 혁신입니다. 역동적인 시장만이 풍부한 혁신 가능성을 낳을 수 있습니다. 시장은 어느 정도 '무질서'합니다. '무질서'만이 혁신을 어디에서나 출현할 수 있기 때문입니다. "혁신은 방향성이 없습니다. 그것은 방향성이 있고 항상 큰 기관이 승리할 것이며 새로 떠오르는 혁신적인 기관은 없을 것입니다." Wu Yibing은 법과 규범의 지배를 기반으로 시장화는 어느 정도 "무질서"를 허용할 것이라고 말했습니다. . 그리고 겉으로는 혼란스러워 보이는 시장 한가운데서 놀라움이 나타날 것입니다.