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Temasek anunció el 16 de julio que planeaba invertir aproximadamente 10 mil millones de dólares en la India durante los próximos tres años, lo que atrajo la atención del mercado. Desde el año pasado, Temasek, con sede en Singapur, ha seguido aumentando la inversión en Estados Unidos, India y Europa, y ha aumentado las actividades de inversión en Japón.

Temasek declaró en su informe anual publicado el 9 de julio (para el año fiscal que finaliza el 31 de marzo de 2024): “Nuestro desempeño durante los últimos 10 años se ha visto mejorado por mayores retornos en los mercados de EE. UU. e India, compensando el desempeño de los últimos tres. años el impacto del pobre desempeño del mercado chino en 2018”.

Sin embargo, la inversión de Temasek en China no se ha detenido.Wu Yibing, presidente de Temasek China, fue entrevistado recientemente por un periodista de China Business News Shi dijo que está prestando atención al lado de la demanda de China, las expectativas inmobiliarias y de inflación, y que continuará realizando inversiones innovadoras. Por un lado, el efecto "impulsado por la innovación" del mercado chino es cada vez más claro y está penetrando cada vez más en diversas industrias y afectando a diversas cadenas industriales. Por otro lado, la vía de "sustitución de importaciones" de China ofrece buenas oportunidades de inversión y la demanda interna de China también tiene un gran potencial.

Temasek concede gran importancia a la inversión a largo plazo. Wu Yibing cree que después de muchos flujos y reflujos, lo que queda es la "marca". "De 2021 a 2024, el entorno de inversión será difícil para todos y muchas instituciones de inversión se han retirado del mercado. Cuando Beta no sea bueno, nos centraremos en ser Alfa y creceremos junto con los verdaderos ganadores", dijo Wu Yibing. esta es exactamente la encarnación de la "paciencia".

"Cuando la mayoría de las personas se encuentran en la parte inferior del ciclo, piensan que varios factores no son cíclicos, sino estructurales". Wu Yibing dijo que la mayoría de las personas son más optimistas de lo que realmente son en la parte superior del ciclo, y son más optimistas que en la parte superior del ciclo. están al final del ciclo. La realidad es más pesimista. Pero los ciclos son ciclos y Temasek mantiene una firme confianza en el desarrollo a largo plazo de China.

Mejorar el efecto riqueza y atraer “flujos de capital”

En el último año fiscal, la actitud de inversión global de Temasek fue relativamente cautelosa, pero también aumentó algunas inversiones en línea con las cuatro tendencias estructurales principales: digitalización, vida sostenible, nuevo consumo en el futuro y una vida útil más larga en tecnología, finanzas y S. Se invirtieron 26 mil millones de dólares en servicios, sostenibilidad, consumo y atención médica.

El último informe anual de Temasek muestra que su cartera de inversiones no cotizadas ha crecido del 20% en 2004 al 52% al 31 de marzo de 2024. La TSR a 20 y 10 años se mantuvo estable en 7% y 6%, respectivamente.

La porción de activos chinos de la cartera de Temasek ha tenido un desempeño inferior en los últimos tres años. Wu Yibing cree que uno de los principales desafíos que enfrenta actualmente el mercado de capitales de China es el flujo de capital.

"Además de factores como los riesgos geopolíticos y la confianza económica, si hay una falta de efecto riqueza, las salidas de capital serán más evidentes. La gente tiende a prestar demasiada atención al capital extranjero. De hecho, a lo que realmente debemos prestar atención "El capital nacional es lo que todo el mundo llama repetidamente "capital a largo plazo" y "paciencia". "Capital", dijo Wu Yibing.

Según su observación, desde el año pasado, los mercados de capital indio y japonés han sido los mercados asiáticos con las entradas de capital más evidentes. Sin embargo, casi todas las ganancias fueron respaldadas por fondos locales. Debido al efecto riqueza, los fondos extranjeros hicieron lo mismo, pero su proporción fue pequeña. Tomando a la India como ejemplo, el mercado de valores subió el año pasado y el mercado secundario de hecho experimentó una salida neta de capital y no dependió del capital extranjero para impulsarla.

"El llamado efecto riqueza significa que dondequiera que haya dinero para ganar, los fondos fluirán". Wu Yibing dijo que los flujos de capital se ven muy afectados por la confianza, lo que a su vez afecta a los flujos de capital. Por ejemplo, en el capital de seguros, el límite superior de la proporción de capital de seguros asignado a acciones actualmente permitidas en el mercado chino ha alcanzado más del 40%, pero la inversión real es sólo del doce por ciento.

El mercado chino presenta características "maduras" y el entorno de bajos tipos de interés crea oportunidades de fusiones y adquisiciones

A pesar del pobre desempeño del mercado secundario, el diseño de inversión de Temasek en el mercado chino todavía está expandiéndose.

A principios de este año, Temasek anunció su primera emisión de bonos en RMB extraterritoriales, por un total de 750 millones de yuanes.

"Este es el primer bono en renminbi porque creemos que este mercado ha madurado gradualmente". Wu Yibing dijo que Temasek emite bonos en todo el mundo, con una cartera de inversiones globalizada y fuentes globales de fondos. Al mismo tiempo, contacta a inversores globales. Las emisiones de bonos RMB en el extranjero son una nueva tarea.

En su opinión, el mercado de capitales de China está atravesando una gran transformación: de ser un mercado emergente a adquirir gradualmente las características de un mercado maduro.

"En el pasado, las inversiones en China se hacían a menudo con 'capital de crecimiento', con pocas compras (adquisiciones de control). Los activos chinos siguen creciendo, pero el stock ya es muy grande. En la siguiente etapa de inversión, habrá más y más fusiones y adquisiciones corporativas y oportunidades de compra". Wu Yibing cree que el actual entorno de bajas tasas de interés en el mercado chino dará lugar a ventajas comparativas, que también estimularán el crecimiento del mercado general de fusiones y adquisiciones. Este es también un importante mecanismo de salida para las inversiones de capital.

"Las fusiones y adquisiciones son inevitables en los mercados maduros y son la exportación de una economía en crecimiento".

Shen Ye, vicepresidente de Temasek China, también enfatizó la importancia del entorno de tasas de interés para la ocurrencia de fusiones y adquisiciones. "Un factor muy importante a la hora de realizar fusiones y adquisiciones es el tipo de interés. En el pasado, era difícil realizar fusiones y adquisiciones debido a los altos tipos de interés, pero ahora la caída de los tipos de interés ha hecho posible más fusiones y adquisiciones". Los empresarios de esta generación han llegado al período crítico de la "herencia", que también ofrece fusiones y adquisiciones que ofrecen posibilidades más realistas.

Por ejemplo, en el campo de los medicamentos innovadores, ha surgido un modelo relativamente claro de concesión de licencias externas y cada vez más empresas multinacionales están comprando activos de empresas chinas. "Esto también refleja la transformación de los medicamentos innovadores de China de 'Yo también' a 'Yo mejor'". Wu Yibing dijo a los periodistas que, al mismo tiempo, también han comenzado a atraer nuevos objetivos de investigación, nuevos métodos de tratamiento, investigación molecular y otros campos. atención extranjera.

Preste atención a la mejora de los factores macro y continúe realizando inversiones innovadoras.

Temasek seguirá manteniendo una actitud inversora prudente en el futuro y actualmente está muy preocupado por las expectativas de inflación de China, las mejoras del sector inmobiliario y de la demanda, así como las oportunidades en el campo de la innovación.

"A nivel macro, seguiremos prestando atención a cómo las políticas pasan del lado de la oferta al lado de la demanda". Wu Yibing dijo que el lado de la demanda enfrenta actualmente el problema de cómo recuperar la demanda de los consumidores y la demanda corporativa, así como la demanda corporativa. el desafío de cómo resolver los riesgos del lado de la demanda, como los riesgos inmobiliarios.

"La escala de los depósitos fijos continúa alcanzando nuevos máximos, pero las expectativas de todos sobre el efecto riqueza han disminuido y la confianza es insuficiente". Wu Yibing dijo que antes de 2021, casi todos creen firmemente que "el año que viene ganaremos más dinero que este año". , que es la "piedra de lastre" del sector inmobiliario "El efecto sigue siendo obvio, pero ahora es diferente. Por lo tanto, actualmente es un factor en el que es necesario centrarse en cómo impulsar el consumo a nivel de políticas y promover un IPC más fuerte.

Wu Yibing cree que la emisión de "cupones de consumo" es una política que se puede intentar para impulsar la demanda.

"Si observamos el mercado estadounidense, en general todo el mundo ha estado preocupado por el riesgo de una recesión económica desde principios del año pasado, pero actualmente, la economía estadounidense es como pasar un avión por el ojo de una aguja: la inflación ha disminuido y la economía No ha disminuido. ¿Por qué? De hecho, es El efecto multiplicador de la política de estímulo al consumo ha superado con creces las expectativas ". Analizó que la corriente principal de la economía estadounidense es una economía de servicios, y la rotación de "dinero" entre las entidades económicas es. muy alto, y el efecto multiplicador supera las expectativas de casi todos los economistas.

En su opinión, la emisión selectiva de vales de consumo de servicios a grupos de bajos ingresos es una política potencialmente eficaz del lado de la demanda que puede considerarse.

En los últimos años, China ha aumentado sus preferencias políticas y la inversión de capital en campos impulsados ​​por la innovación. Ha surgido un gran número de empresas de base tecnológica, y las industrias tradicionales también han utilizado nuevas tecnologías para lograr mejoras de eficiencia. En particular, muchas regiones han establecido recientemente instituciones de inversión financiadas por el gobierno para invertir en industrias innovadoras, que la industria denomina diferentes versiones de "Temasek".

En opinión de Wu Yibing, lo más singular de Temasek es que, aunque es una institución de propiedad estatal, sus operaciones y gestión están completamente orientadas al mercado. "Esto es fácil de decir, pero muy difícil de hacer. Es necesario dar plena confianza a las instituciones, y todo, desde los mecanismos de incentivo al talento hasta las evaluaciones de inversiones, debe estar totalmente orientado al mercado", dijo Wu Yibing, si queremos aprender de ello. Este es el punto mas importante.

Wu Yibing cree que los “17 artículos sobre capital de riesgo” de China han propuesto una política de apoyo integral, en la que el énfasis en los mecanismos de tolerancia a fallos es muy crítico. "Si los inversores son responsables de todos los errores de inversión, entonces nadie se atreverá a correr riesgos". Dijo que sin personas que asuman riesgos no habría capital de riesgo, y sin capital de riesgo sería difícil tener innovación continua.

"La esencia de la innovación es la innovación orientada al mercado. Sólo un mercado dinámico puede generar ricas posibilidades de innovación. El mercado está 'desordenado' hasta cierto punto. Porque sólo 'desordenada' puede surgir la innovación de la nada. "La innovación no es direccional. es direccional, siempre serán las grandes instituciones las que ganarán y no habrá instituciones innovadoras emergentes". Wu Yibing dijo que, sobre la base del cumplimiento del estado de derecho y las normas, la mercantilización permitirá el "desorden" hasta cierto punto. , y luego, en medio de un mercado aparentemente caótico, surgirán sorpresas.