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Temasek ha annunciato il 16 luglio l'intenzione di investire circa 10 miliardi di dollari in India nei prossimi tre anni, cosa che ha attirato l'attenzione del mercato. Dallo scorso anno, Temasek, con sede a Singapore, ha continuato ad aumentare gli investimenti negli Stati Uniti, in India e in Europa, e ad aumentare le attività di investimento in Giappone.

Temasek ha dichiarato nella sua relazione annuale pubblicata il 9 luglio (per l’anno fiscale terminato il 31 marzo 2024): “La nostra performance negli ultimi 10 anni è stata rafforzata da rendimenti più elevati nei mercati statunitense e indiano, compensando la performance degli ultimi tre anni”. anni. L’impatto della scarsa performance del mercato cinese nel 2018”.

Tuttavia, gli investimenti di Temasek in Cina non si sono fermati.Wu Yibing, presidente di Temasek China, è stato recentemente intervistato da un giornalista di China Business News Shi ha affermato che sta prestando attenzione alla domanda cinese, al settore immobiliare e alle aspettative di inflazione e che continuerà a effettuare investimenti innovativi. Da un lato, l'effetto "spinto dall'innovazione" del mercato cinese diventa sempre più evidente e penetra sempre più in diversi settori e influenza diverse catene industriali. D’altro canto, il percorso cinese di “sostituzione delle importazioni” offre buone opportunità di investimento e anche la domanda interna cinese ha un grande potenziale.

Temasek attribuisce grande importanza agli investimenti a lungo termine. Wu Yibing ritiene che dopo molti alti e bassi, ciò che rimane è il "marchio". "Dal 2021 al 2024, l'ambiente degli investimenti sarà difficile per tutti e molti istituti di investimento si ritireranno dal mercato. Quando Beta non sarà buona, ci concentreremo sull'essere Alpha e cresceremo insieme ai veri vincitori", ha affermato Wu Yibing questa è esattamente l'incarnazione della "pazienza".

"Quando la maggior parte delle persone si trova nella parte inferiore del ciclo, pensa che vari fattori non siano ciclici, ma strutturali." Wu Yibing ha affermato che la maggior parte delle persone è più ottimista di quanto non lo sia in realtà nella parte superiore del ciclo, e è più ottimista di quanto lo sia in realtà. sono alla fine del ciclo. La realtà è più pessimistica. Ma i cicli sono cicli e Temasek mantiene una ferma fiducia nello sviluppo a lungo termine della Cina.

Migliorare l’effetto ricchezza e attrarre “flussi di capitale”

Nell'ultimo anno fiscale, l'atteggiamento di investimento globale di Temasek è stato relativamente cauto, ma ha anche aumentato alcuni investimenti in linea con le quattro principali tendenze strutturali della digitalizzazione, della vita sostenibile, dei nuovi consumi futuri e della maggiore durata della vita nella tecnologia, nella finanza e nel S 26 miliardi di dollari sono stati investiti in servizi, sostenibilità, consumi e sanità.

L'ultimo rapporto annuale di Temasek mostra che il suo portafoglio di investimenti non quotati è cresciuto dal 20% nel 2004 al 52% al 31 marzo 2024. Il TSR a 20 e 10 anni è rimasto stabile rispettivamente al 7% e al 6%.

La porzione di asset cinesi del portafoglio di Temasek ha sottoperformato negli ultimi tre anni. Wu Yibing ritiene che una delle maggiori sfide che il mercato dei capitali cinese deve attualmente affrontare sia il flusso di capitali.

"Oltre a fattori come i rischi geopolitici e la fiducia economica, se manca l'effetto ricchezza, i deflussi di capitali saranno più evidenti. Le persone tendono a prestare troppa attenzione al capitale straniero. In effetti, ciò a cui dobbiamo veramente prestare attenzione Si tratta del capitale interno, che è ciò di cui tutti parlano ripetutamente come "capitale a lungo termine" e "pazienza". "Capitale", ha detto Wu Yibing.

Secondo la sua osservazione, dallo scorso anno i mercati dei capitali indiano e giapponese sono stati i mercati asiatici con gli afflussi di capitali più evidenti. Tuttavia, quasi tutti i guadagni sono stati sostenuti da fondi locali. A causa dell’effetto ricchezza, i fondi esteri hanno seguito l’esempio, ma la loro percentuale è stata ridotta. Prendendo l’India come esempio, il mercato azionario è cresciuto lo scorso anno, e il mercato secondario ha effettivamente registrato un deflusso netto di capitali e non ha fatto affidamento sul capitale straniero per guidarlo.

"Il cosiddetto effetto ricchezza significa che ovunque ci sia denaro da guadagnare, i fondi affluiranno." Wu Yibing ha affermato che i flussi di capitale sono fortemente influenzati dalla fiducia, che a sua volta influisce sui flussi di capitale. Ad esempio, nel capitale assicurativo, il limite massimo della quota di capitale assicurativo assegnato alle azioni attualmente consentita sul mercato cinese ha raggiunto oltre il 40%, ma l’investimento effettivo è solo del dieci per cento.

Il mercato cinese presenta caratteristiche “mature” e il contesto di bassi tassi di interesse crea opportunità di fusioni e acquisizioni

Nonostante lo scarso andamento del mercato secondario, il piano di investimento di Temasek nel mercato cinese è ancora in espansione.

All'inizio di quest'anno, Temasek ha annunciato la sua prima emissione di obbligazioni offshore in RMB, per un totale di 750 milioni di yuan.

"Questa è la prima obbligazione in RMB perché riteniamo che questo mercato sia gradualmente maturato." Wu Yibing ha affermato che Temasek emette obbligazioni in tutto il mondo, con un portafoglio di investimenti globalizzato e fonti di fondi globali. Allo stesso tempo, contatta investitori globali le emissioni di obbligazioni offshore in RMB rappresentano una nuova impresa.

A suo avviso, il mercato dei capitali cinese sta attraversando una grande trasformazione: da mercato emergente sta gradualmente assumendo le caratteristiche di un mercato maturo.

"In passato, gli investimenti in Cina erano spesso costituiti da "capitale di crescita", con pochi buyout (acquisizioni di controllo). Gli asset cinesi stanno ancora crescendo, ma lo stock è già molto ampio. Nella prossima fase di investimenti, ce ne saranno di più e più M&A (fusioni e acquisizioni aziendali) e opportunità di buyout." Wu Yibing ritiene che l'attuale contesto di bassi tassi di interesse nel mercato cinese darà origine a vantaggi comparativi, che stimoleranno anche la crescita del mercato M&A complessivo, e questo è anche un importante meccanismo di uscita per gli investimenti azionari.

"Le fusioni e le acquisizioni sono inevitabili nei mercati maturi e rappresentano l'esportazione di un'economia in crescita", ha affermato.

Anche Shen Ye, vicepresidente di Temasek China, ha sottolineato l'importanza del contesto dei tassi di interesse per il verificarsi di fusioni e acquisizioni. "Un fattore molto importante nell'effettuare fusioni e acquisizioni è il tasso di interesse. In passato, era difficile effettuare fusioni e acquisizioni a causa degli alti tassi di interesse, ma ora i tassi di interesse in calo hanno reso possibili più fusioni e acquisizioni." Gli imprenditori di questa generazione hanno raggiunto il periodo critico dell'"eredità", che fornisce anche fusioni e acquisizioni che offrono possibilità più realistiche.

Ad esempio, nel campo dei farmaci innovativi è emerso un modello di outlicensing (licenza esterna) relativamente chiaro e sempre più aziende multinazionali acquistano asset di aziende cinesi. "Ciò riflette anche la trasformazione dei farmaci innovativi cinesi da 'Me too' a 'Me better'." Wu Yibing ha detto ai giornalisti che, allo stesso tempo, anche nuovi target di ricerca, nuovi metodi di trattamento, ricerca molecolare e altri campi hanno iniziato ad attrarre. attenzione straniera.

Prestare attenzione al miglioramento dei fattori macroeconomici e continuare a portare avanti l’innovazione degli investimenti

Temasek manterrà comunque un atteggiamento prudente in termini di investimenti in futuro ed è attualmente molto preoccupato per le aspettative di inflazione della Cina, per i miglioramenti nel settore immobiliare e sul lato della domanda, nonché per le opportunità nel campo dell’innovazione.

"A livello macro, continueremo a prestare attenzione a come le politiche si spostano dal lato dell'offerta a quello della domanda." Wu Yibing ha affermato che il lato della domanda attualmente deve affrontare il problema di come recuperare la domanda dei consumatori e quella delle imprese la sfida su come risolvere i rischi dal lato della domanda, come i rischi immobiliari.

"L'entità dei depositi fissi continua a raggiungere nuovi massimi, ma le aspettative di tutti sull'effetto ricchezza si sono abbassate e la fiducia è insufficiente, Wu Yibing ha affermato che prima del 2021, quasi tutti credono fermamente che "il prossimo anno si guadagnerà più denaro di quest'anno". , che è la "pietra di zavorra" del settore immobiliare "L'effetto è ancora evidente, ma ora è diverso. Pertanto, come stimolare i consumi a livello politico e promuovere un CPI più forte è attualmente un fattore su cui è necessario concentrarsi.

Wu Yibing ritiene che l'emissione di "buoni di consumo" sia una politica che può essere tentata per stimolare la domanda.

"Guardando al mercato statunitense, tutti sono stati generalmente preoccupati per il rischio di recessione economica dall'inizio dello scorso anno, ma attualmente l'economia americana è come far volare un aereo attraverso la cruna di un ago: l'inflazione è diminuita e l'economia non è diminuito. Perché? In effetti, è L'effetto moltiplicatore della politica di stimolo al consumo ha ampiamente superato le aspettative." Ha analizzato che la corrente principale dell'economia statunitense è un'economia di servizi, e il turnover del "denaro" tra le entità economiche è molto elevato e l’effetto moltiplicatore supera le aspettative di quasi tutti gli economisti.

A suo avviso, l’emissione mirata di buoni per il consumo di servizi a gruppi a basso reddito è una politica dal lato della domanda potenzialmente efficace che può essere presa in considerazione.

Negli ultimi anni, la Cina ha aumentato le preferenze politiche e gli investimenti di capitale in settori guidati dall’innovazione. Sono emerse numerose aziende basate sulla tecnologia e anche le industrie tradizionali hanno utilizzato nuove tecnologie per ottenere miglioramenti in termini di efficienza. In particolare, molte regioni hanno recentemente creato istituti di investimento finanziati dal governo per investire in industrie innovative, chiamate dall'industria diverse versioni di "Temasek".

Secondo Wu Yibing, la cosa più singolare di Temasek è che, sebbene sia un’istituzione di proprietà statale, le sue operazioni e la sua gestione sono completamente orientate al mercato. "Questo è semplice a dirsi, ma molto difficile a farsi. È necessario dare piena fiducia alle istituzioni e tutto, dai meccanismi di incentivazione dei talenti alle valutazioni degli investimenti, deve essere completamente orientato al mercato", ha affermato Wu Yibing, "se vogliamo imparare da esso", questo è il punto più importante.

Wu Yibing ritiene che i “17 articoli sul capitale di rischio” della Cina abbiano proposto una politica di sostegno globale, in cui l’enfasi sui meccanismi di tolleranza agli errori è molto critica. "Se gli investitori fossero ritenuti responsabili di tutti gli errori di investimento, nessuno oserebbe correre rischi." Ha affermato che senza persone che si assumono rischi, non ci sarebbe capitale di rischio e senza capitale di rischio sarebbe difficile avere un'innovazione continua.

"L'essenza dell'innovazione è l'innovazione orientata al mercato. Solo un mercato dinamico può generare ricche possibilità di innovazione. Il mercato è 'disordinato' in una certa misura. Perché solo 'disordinato' può emergere dal nulla. "L'innovazione non è direzionale è direzionale, saranno sempre le grandi istituzioni a vincere e non ci saranno istituzioni innovative emergenti." Wu Yibing ha affermato che sulla base del rispetto dello stato di diritto e delle norme, la mercatizzazione consentirà in una certa misura il "disordine" ., e poi, nel mezzo di un mercato apparentemente caotico, emergeranno delle sorprese.