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A Temasek anunciou em 16 de julho que planejava investir aproximadamente US$ 10 bilhões na Índia nos próximos três anos, o que atraiu a atenção do mercado. Desde o ano passado, a Temasek, com sede em Singapura, continuou a aumentar o investimento nos Estados Unidos, na Índia e na Europa, e aumentou as atividades de investimento no Japão.

Temasek declarou em seu relatório anual divulgado em 9 de julho (para o ano fiscal encerrado em 31 de março de 2024): “Nosso desempenho nos últimos 10 anos foi melhorado por retornos mais elevados nos mercados dos EUA e da Índia, compensando o desempenho nos últimos três anos. anos. O impacto do fraco desempenho do mercado da China em 2018.”

No entanto, o investimento da Temasek na China não parou.Wu Yibing, presidente da Temasek China, foi recentemente entrevistado por um repórter do China Business News Shi disse que está prestando atenção ao lado da demanda, às expectativas imobiliárias e de inflação da China, e continuará a fazer investimentos inovadores. Por um lado, o efeito "motivado pela inovação" do mercado chinês está a tornar-se cada vez mais claro e a penetrar cada vez mais em várias indústrias e a afectar várias cadeias industriais. Por outro lado, a via de “substituição de importações” da China oferece boas oportunidades de investimento e a procura interna da China também tem um grande potencial.

Temasek atribui grande importância ao investimento de longo prazo. Wu Yibing acredita que depois de muitos altos e baixos, o que resta é a “marca”. "De 2021 a 2024, o ambiente de investimento será difícil para todos, e muitas instituições de investimento se retiraram do mercado. Quando o Beta não for bom, nos concentraremos em ser Alfa e crescer junto com os verdadeiros vencedores." esta é exatamente a personificação da "paciência".

“Quando a maioria das pessoas está no final do ciclo, elas pensam que vários fatores não são cíclicos, mas estruturais.” Wu Yibing disse que a maioria das pessoas está mais otimista do que realmente está no topo do ciclo, e é mais otimista do que realmente está no topo do ciclo. eles estão no fundo do ciclo. A realidade é mais pessimista. Mas ciclos são ciclos e Temasek mantém firme confiança no desenvolvimento a longo prazo da China.

Aumentar o efeito riqueza e atrair “fluxo de capital”

No último ano fiscal, a atitude de investimento global da Temasek foi relativamente cautelosa, mas também aumentou alguns investimentos em linha com as quatro principais tendências estruturais de digitalização, vida sustentável, novo consumo no futuro e maior longevidade em tecnologia, finanças e S. Foram investidos 26 mil milhões de dólares em serviços, sustentabilidade, consumo e cuidados de saúde.

O último relatório anual da Temasek mostra que a sua carteira de investimentos não cotados cresceu de 20% em 2004 para 52% em 31 de março de 2024. O TSR de 20 e 10 anos permaneceu estável em 7% e 6%, respectivamente.

A parte dos activos chineses da carteira da Temasek teve um desempenho inferior ao longo dos últimos três anos. Wu Yibing acredita que um dos principais desafios que o mercado de capitais da China enfrenta atualmente é o fluxo de capitais.

"Além de factores como riscos geopolíticos e confiança económica, se houver falta de efeito riqueza, as saídas de capital serão mais óbvias. As pessoas tendem a prestar demasiada atenção ao capital estrangeiro. Na verdade, o que realmente precisamos de prestar atenção é o capital doméstico, que é o que todos falam repetidamente como 'capital de longo prazo' e 'paciência'." Capital'."

Segundo a sua observação, desde o ano passado, os mercados de capitais indianos e japoneses têm sido os mercados asiáticos com as entradas de capitais mais óbvias. Contudo, quase todos os ganhos foram apoiados por fundos locais. Devido ao efeito riqueza, os fundos estrangeiros seguiram o exemplo, mas a sua proporção foi pequena. Tomando a Índia como exemplo, o mercado accionista subiu no ano passado e o mercado secundário registou efectivamente uma saída líquida de capital e não dependeu de capital estrangeiro para a impulsionar.

"O chamado efeito riqueza significa que onde quer que haja dinheiro para ganhar, os fundos fluirão." Wu Yibing disse que os fluxos de capital são grandemente afectados pela confiança, que por sua vez afecta os fluxos de capital. Por exemplo, no capital de seguros, o limite superior da proporção de capital de seguros alocado às ações atualmente permitidas no mercado chinês atingiu mais de 40%, mas o investimento real é de apenas uma dúzia por cento.

O mercado chinês apresenta características “maduras” e o ambiente de baixas taxas de juros cria oportunidades de fusões e aquisições

Apesar do fraco desempenho do mercado secundário, o layout de investimento da Temasek no mercado chinês ainda está em expansão.

No início deste ano, a Temasek anunciou sua primeira emissão de títulos offshore em RMB, totalizando 750 milhões de yuans.

"Este é o primeiro título em RMB porque sentimos que este mercado amadureceu gradualmente." Wu Yibing disse que a Temasek emite títulos em todo o mundo, com uma carteira de investimentos globalizada e fontes globais de fundos. a emissão de títulos offshore em RMB é um novo empreendimento.

Na sua opinião, o mercado de capitais da China está a passar por uma grande transformação - de um mercado emergente para assumir gradualmente as características de um mercado maduro.

"No passado, os investimentos na China eram muitas vezes feitos de 'capital de crescimento', com poucas aquisições (aquisições de controle). Os ativos chineses ainda estão crescendo, mas o estoque já é muito grande. Na próxima fase de investimento, haverá mais e mais fusões e aquisições (fusões e aquisições corporativas) e oportunidades de aquisição." Wu Yibing acredita que o atual ambiente de taxas de juros baixas no mercado chinês dará origem a vantagens comparativas, que também estimularão o crescimento do mercado geral de fusões e aquisições, e este é também um importante mecanismo de saída para investimentos de capital.

“As fusões e aquisições são inevitáveis ​​em mercados maduros e são a exportação de uma economia em crescimento.”

Shen Ye, vice-presidente da Temasek China, também enfatizou a importância do ambiente de taxas de juros para a ocorrência de fusões e aquisições. “Um fator muito importante na realização de fusões e aquisições é a taxa de juros. No passado, era difícil realizar fusões e aquisições devido às altas taxas de juros, mas agora a queda das taxas de juros tornou possíveis mais fusões e aquisições. Os empreendedores de geração atingiram o período crítico de “herança”, o que também proporciona Fusões e aquisições oferecem possibilidades mais realistas.

Por exemplo, no domínio dos medicamentos inovadores, surgiu um modelo de licenciamento externo (licenciamento externo) relativamente claro, e cada vez mais empresas multinacionais estão a adquirir activos de empresas chinesas. "Isso também reflete a transformação dos medicamentos inovadores da China de 'Eu também' para 'Eu melhor'." Wu Yibing disse aos repórteres que, ao mesmo tempo, novos alvos de pesquisa, novos métodos de tratamento, pesquisas moleculares e outros campos também começaram a atrair. atenção estrangeira.

Preste atenção à melhoria dos factores macro e continue a realizar inovações de investimento

Temasek continuará a manter uma atitude de investimento prudente no futuro e está actualmente muito preocupado com as expectativas de inflação da China, com as melhorias imobiliárias e do lado da procura, bem como com as oportunidades no campo da inovação.

"A nível macro, continuaremos a prestar atenção à forma como as políticas mudam do lado da oferta para o lado da procura." Wu Yibing disse que o lado da procura enfrenta atualmente o problema de como recuperar a procura dos consumidores e a procura corporativa, bem como a procura. o desafio de como resolver os riscos do lado da procura, tais como os riscos imobiliários.

"A escala dos depósitos fixos continua a atingir novos máximos, mas as expectativas de todos quanto ao efeito riqueza diminuíram e a confiança é insuficiente." , que é a “pedra de lastro” do setor imobiliário “O efeito ainda é óbvio, mas agora é diferente. Portanto, como impulsionar o consumo a nível político e promover um IPC mais forte é actualmente um factor que precisa de ser focado.

Wu Yibing acredita que a emissão de “cupões de consumo” é uma política que pode ser tentada para aumentar a procura.

"Olhando para o mercado dos EUA, todos têm estado geralmente preocupados com o risco de recessão económica desde o início do ano passado, mas actualmente, a economia dos EUA é como pilotar um avião pelo buraco de uma agulha - a inflação diminuiu e a economia não diminuiu. Por quê? Na verdade, é O efeito multiplicador da política de estímulo ao consumo superou em muito as expectativas." Ele analisou que a corrente principal da economia dos EUA é uma economia de serviços, e a rotatividade de "dinheiro" entre as entidades econômicas é muito elevado e o efeito multiplicador excede as expectativas de quase todos os economistas.

Na sua opinião, a emissão direccionada de vales de consumo de serviços para grupos de baixos rendimentos é uma política potencialmente eficaz do lado da procura que pode ser considerada.

Nos últimos anos, a China aumentou as preferências políticas e o investimento de capital em domínios orientados para a inovação. Surgiram um grande número de empresas de base tecnológica e as indústrias tradicionais também utilizaram novas tecnologias para alcançar melhorias de eficiência. Em particular, muitas regiões criaram recentemente instituições de investimento financiadas pelo governo para investir em indústrias inovadoras, que são chamadas de diferentes versões de "Temasek" pela indústria.

Na opinião de Wu Yibing, o que há de mais singular no Temasek é que, embora seja uma instituição estatal, as suas operações e gestão são completamente orientadas para o mercado. "Isto é simples de dizer, mas muito difícil de fazer. As instituições precisam de ter total confiança e tudo, desde mecanismos de incentivo ao talento até avaliações de investimento, deve ser totalmente orientado para o mercado." este é o ponto mais importante.

Wu Yibing acredita que os “17 Artigos de Capital de Risco” da China propuseram uma política de apoio abrangente, na qual a ênfase nos mecanismos de tolerância a falhas é muito crítica. "Se os investidores forem responsabilizados por todos os erros de investimento, ninguém ousará assumir riscos." Ele disse que sem as pessoas assumirem riscos, não haveria capital de risco e, sem capital de risco, seria difícil ter inovação contínua.

"A essência da inovação é a inovação orientada para o mercado. Somente um mercado dinâmico pode gerar ricas possibilidades de inovação. O mercado está 'desordenado' até certo ponto. Porque somente 'desordenado' a inovação pode surgir do nada. "A inovação não é direcional. é direcional, serão sempre as grandes instituições que vencerão e não haverá instituições inovadoras emergentes." Wu Yibing disse que, com base no cumprimento do estado de direito e das normas, a mercantilização permitirá a "desordem" até certo ponto ., e então, no meio de um mercado aparentemente caótico, surgirão surpresas.