Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ζωντανή εικόνα του Lu Ting που παρακολουθεί το σεμινάριο του New Economist Think Tank. Από την 1η έως τις 2 Αυγούστου 2024, το "China Chief Economist Forum and the Third Greater Bay Area (Huangpu) Economic Summit" πραγματοποιήθηκε στο Guangzhou Αυτό το άρθρο συντάχθηκε από το New Economist Think Tank από τον Chief China Economist της Nomura Securities Lu. Η ομιλία του Τινγκ στη σύνοδο κορυφής. Υπήρξαν διαγραφές και τροποποιήσεις χωρίς την επιβεβαίωσή μου.

Αυτός ο λογαριασμός δέχεται υποβολές ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: [email protected]

Η κύρια δουλειά μου είναι να μελετήσω τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, όχι την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, οπότε είναι λίγο δύσκολο για μένα να μιλήσω για αυτό το θέμα, αλλά επειδή είναι εντολή του Γενικού Γραμματέα, θα τσιμπήσω τη σφαίρα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, αλλά στο τέλος θα μιλήσω γι' αυτήν Τι είδους σχέση έχει με την κινεζική οικονομία;

Σύμφωνα με τις ανατολικές μας συνήθειες, εξακολουθούμε να εστιάζουμε στα επιτεύγματα και δευτερευόντως στα ελαττώματα. Επιτρέψτε μου πρώτα να μιλήσω για το τι έχουμε παρατηρήσει, ποια επιτεύγματα έχει σημειώσει η Federal Reserve τα τελευταία δέκα χρόνια και πού έχει κάνει κάποια λάθη. Πρώτα ας μιλήσουμε για τα αποτελέσματά του.

Όσον αφορά τις επιδόσεις, ας δούμε πρώτα την εικόνα στα αριστερά ήταν περίπου 4 συνεχόμενα χρόνια Μεταξύ -5%-13%.

Μια τέτοια κατάσταση δεν συνέβη στις Ηνωμένες Πολιτείες τα τελευταία δέκα χρόνια Όλοι γνωρίζουμε ότι η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση ξέσπασε στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2008. Πολλοί άνθρωποι ανησυχούσαν ιδιαίτερα ότι εκείνη την εποχή, η παγκόσμια οικονομία και η οικονομία των Η.Π.Α. Αλλά τελικά, η οικονομία των ΗΠΑ συρρικνώθηκε μόνο για ένα χρόνο και μόνο κατά 3%. Νομίζω ότι έχει να κάνει πολύ με το πολύ ισχυρό νομισματικό κίνητρο και τη νομισματική χαλάρωση στις Ηνωμένες Πολιτείες εκείνη την εποχή.

Η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ είχε καλές επιδόσεις την περασμένη περίπου δεκαετία Σε σύγκριση με πριν από το 2008 και πριν από την κρίση της Lehman, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ έχει αυξηθεί περισσότερο από τέσσερις φορές Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ έχει καλές επιδόσεις Από μια οπτική γωνία, θα πρέπει να ειπωθεί ότι η συνεισφορά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στην οικονομία των ΗΠΑ πρέπει πράγματι να φανεί από όλους.

Πρώτον, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τα επιτόκια δύο φορές γρήγορα το 2008 και το 2020. Το μέγεθος και η ένταση των μειώσεων των επιτοκίων ήταν ιδιαίτερα μεγάλες. Μπορείτε να το δείτε αυτό με μια ματιά. Δεύτερον, οι μειώσεις των επιτοκίων από μόνες τους δεν είναι αρκετές. Υπάρχει επίσης νομισματική χαλάρωση, συμπεριλαμβανομένου του QE που εφαρμόστηκε τρεις φορές από το 2009. Μετά το ξέσπασμα της επιδημίας το 2020, ο ισολογισμός της Federal Reserve επεκτάθηκε σε μόλις ένα μήνα .

Τρίτον, σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή, ειδικά τα χρόνια μετά το 2010, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ καλεί την ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ να διατηρήσει μια προληπτική δημοσιονομική πολιτική βοήθησε πράγματι τις Ηνωμένες Πολιτείες να επιτύχουν σημαντικά αποτελέσματα στις επιδόσεις της συμβατικής οικονομικής ανάπτυξης, ειδικά καθώς η Ευρώπη έχει βυθιστεί στην κρίση του ευρώ.

Τέταρτον, να αυξήσει τα επιτόκια και να συρρικνώσει τους ισολογισμούς εγκαίρως την κατάλληλη στιγμή, ειδικά το 2015.

Πέμπτον, έχουμε ενισχύσει τη μακροπροληπτική διαχείριση και διεξάγουμε τεστ ακραίων καταστάσεων κάθε χρόνο.

Είδαμε επίσης ότι το επίπεδο διαχείρισης έκτακτης ανάγκης το 2023 αντικατοπτρίζεται πλήρως στις Ηνωμένες Πολιτείες.Silicon Valley Bank Όταν προέκυψαν προβλήματα με άλλες τράπεζες, η Federal Reserve ενήργησε πολύ γρήγορα και αποφασιστικά, γεγονός που μπορεί να λεχθεί ότι απέφυγε μια περιττή κρίση. Ποια είναι η βάση αυτής της θεωρίας; Όταν συνέβη η κρίση της Lehman το 2008, ήμουν στη Merrill Lynch, η μία ήταν η Merrill Lynch, όπου δούλευα εκείνη την εποχή Δουλεύω τωρα. Τι είδους βιβλίο βιάσαμε να διαβάσουμε εκείνη την εποχή Ήταν ένα βιβλίο για την εποχή της Μεγάλης Ύφεσης στις Ηνωμένες Πολιτείες, επειδή γνωρίζουμε ότι ο Bernanke ήταν στην πραγματικότητα ένας από τους κορυφαίους ειδικούς στη Μεγάλη Ύφεση στις Ηνωμένες Πολιτείες καιρό, ο Bernanke έτυχε να είναι ο πρόεδρος της Federal Reserve και η Μεγάλη Ύφεση Πες στη Fed και πες στον Bernanke τι να κάνει;

Πρέπει να διασώσουμε τους χρηματοπιστωτικούς μεσάζοντες, δεν πρέπει να αφήσουμε τις τράπεζες να χρεοκοπήσουν σε μεγάλη κλίμακα, πρέπει να διασφαλίσουμε την προσφορά πιστώσεων και πρέπει να διασφαλίσουμε την προσφορά χρήματος. Ήμασταν πολύ τυχεροί εκείνη την εποχή Μπορεί να ειπωθεί ότι η Federal Reserve ήταν στα χέρια του Bernanke.

Το δεύτερο προέρχεται από μια σειρά διδαγμάτων και εμπειριών στην Ιαπωνία μετά τη δεκαετία του 1990, που δεν είναι μόνο να κάνει QE, αλλά και να αυξήσει τις δημοσιονομικές δαπάνες της κεντρικής κυβέρνησης.

Τρίτον, αν μιλάμε για τις επιδόσεις το 2020, ειδικά αν είναι σχετικά καλές, τότε μάθαμε επίσης από την κρίση της Lehman πώς να ανταποκρινόμαστε γρήγορα, πώς να είμαστε ο τελευταίος δανειολήπτης και πώς να συνεργαζόμαστε με τις Ηνωμένες Πολιτείες σε αυτή τη διαδικασία. Είναι λάθος της Fed να επεκτείνει τις δημοσιονομικές δαπάνες και να διασώσει ιδρύματα και άτομα που πρέπει να διασωθούν.

Αν μιλάμε για το σφάλμα της Federal Reserve, καταρχάς, πριν από το 2008, η κρίση της Lehman δεν ήταν ένα εξωτερικό σοκ, αλλά ένα ενδογενές, μπορεί να ειπωθεί ότι παρόλο που ο ίδιος ο Bernanke ήταν ειδικός στη Μεγάλη Ύφεση στις Ηνωμένες Πολιτείες ΗΠΑ, ανέλαβε καθήκοντα στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα το 2006. Αφού έγινε πρόεδρος, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα προσπαθούσε στην πραγματικότητα να αποτρέψει μια τέτοια φούσκα στις Ηνωμένες Πολιτείες Είπαμε ότι βρισκόταν στη μέση της φούσκας των ακινήτων και της οικονομικής κρίσης Στην πραγματικότητα, οι επιδόσεις του θα έπρεπε να ήταν κακές μεταξύ 2006 και 2008. Αυτή είναι η πρώτη ιστορία.

Η δεύτερη ιστορία είναι ο πληθωρισμός που ξεκίνησε το δεύτερο εξάμηνο του 2021. Υπάρχουν πολλοί λόγοι πίσω από τον υψηλό πληθωρισμό, όπως ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας το 2022, αλλά ένα σημαντικό μέρος των λόγων είναι ενδογενείς. Ναι, κατά τη γνώμη μου, υπάρχουν τρεις πτυχές που δείχνουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα είναι στην πραγματικότητα ελαττωματική από πολλές απόψεις.

Πρώτον, μπορεί να έχει ξεχάσει ότι σε μια νέα κατάσταση, υπό το φόντο ενός ειδικού σοκ από την πλευρά της προσφοράς, τα διάφορα μακροοικονομικά προβλήματα που προκλήθηκαν από την ανεπαρκή ζήτηση στο παρελθόν είναι διαφορετικά.

Μετά το 2009, είτε πρόκειται για τις Ηνωμένες Πολιτείες, είτε για την Ευρώπη ή την Ιαπωνία, οι οποίες βρίσκονται σε αποπληθωρισμό ή κοντά σε αποπληθωρισμό για μεγάλο χρονικό διάστημα, πολλοί άνθρωποι πιστεύουν ότι η εκτύπωση χρημάτων QE και η αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών δεν θα επιφέρουν τόσο υψηλό πληθωρισμό. Ο όρος χαμηλός πληθωρισμός κάνει νομίζω ότι πολλές από τις κεντρικές μας τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Federal Reserve, είναι λίγο μουδιασμένες. Αυτός είναι ο πρώτος λόγος.

Ο δεύτερος λόγος είναι ότι δεν απέτρεψε έγκαιρα την ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ Το 2022, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ ήταν ήδη στο πλαίσιο της ταχείας ανάκαμψης μετά την επιδημία του 2020, πείθοντάς τους να μειώσουν το δημοσιονομικό έλλειμμα. Στην πραγματικότητα, η κλίμακα του δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ θα φτάσει το 13% του ΑΕΠ το 2021. Στην πραγματικότητα, φαίνεται ότι αυτό είναι εντελώς περιττό πλέον.

Η τρίτη πτυχή είναι ότι δεν μπόρεσαν να προσαρμόσουν έγκαιρα το πλαίσιο προβλέψεων και ανάλυσής τους και δεν αύξησαν έγκαιρα τα επιτόκια μετά την εμφάνιση των πρώτων ενδείξεων πληθωρισμού.

Αυτό είναι ένα λάθος. Νομίζω ότι αυτό το λάθος θα προκαλέσει πραγματικά πολλά προβλήματα στο μέλλον, συμπεριλαμβανομένων των σημερινών υψηλών τιμών των κατοικιών στις Ηνωμένες Πολιτείες, των υψηλών επιτοκίων των στεγαστικών δανείων και του υψηλού πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες Στην πραγματικότητα, η εγχώρια μεταποιητική βιομηχανία στις Ηνωμένες Πολιτείες μπορεί αντιμετωπίζουν περαιτέρω κούφωμα Παρόλο που η ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ έχουν γίνει πολλές προσπάθειες για την εκ νέου εκβιομηχάνιση,

Το δεύτερο πρόβλημα είναι στην πραγματικότητα η άλλη πλευρά του προβλήματος για το οποίο μόλις μιλήσαμε, είναι το υπερβολικό δημοσιονομικό έλλειμμα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Μόλις είπα ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ συνέβαλε σε αυτή τη διαδικασία. πολιτική.

Μάλιστα, σε σύγκριση με την Ευρώπη και άλλες χώρες, το δημοσιονομικό έλλειμμα των Ηνωμένων Πολιτειών εκείνη την εποχή ήταν σχετικά υψηλό, πάντα μεταξύ 5% και 7%. Μπορούμε να δούμε ότι το κομμάτι που κύκλωσα ήταν πολύ απαραίτητο εκείνη την εποχή, αλλά το 2021 και τα επόμενα χρόνια, κατά τη γνώμη μου, δεν είναι απαραίτητη η υπερβολική δημοσιονομική τόνωση. Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν έπαιξε τον ρόλο που έπρεπε να διαδραματίσει Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, το δημόσιο χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών αυξήθηκε επίσης ραγδαία Το 2014, το δημόσιο χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών άρχισε να υπερβαίνει το ΑΕΠ. Και τώρα το δημόσιο χρέος των 35 τρισεκατομμυρίων δολαρίων υπερβαίνει κατά πολύ το ΑΕΠ του.

Αν δούμε τη σύγκριση των ελλειμμάτων μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρώπης, μπορούμε να το δούμε πολύ καθαρά η Ευρώπη έχει έναν τέτοιο εσωτερικό μηχανισμό στην Ευρωζώνη, που καθιστά αδύνατο το έλλειμμά της να είναι πολύ υψηλό, ενώ οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε. Στη μέση αυτής της διαδικασίας, κατά τη γνώμη μου, είναι λίγο ακατάλληλη η υπερβολική χρήση του ειδικού δολαρίου του ως διεθνούς νομίσματος.

Γιατί είναι τόσο υψηλά τα δημοσιονομικά κίνητρα των Ηνωμένων Πολιτειών μετά το 2020 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει μια ορισμένη ευθύνη. Το χάσμα μεταξύ των πλουσίων και των φτωχών, καθώς και το αυξανόμενο χάσμα μεταξύ των δύο μερών Ο Μπάιντεν έρχεται στην εξουσία, στην πραγματικότητα επικεντρώνονται στα δημοσιονομικά κίνητρα Μέρα και νύχτα, φυσικά, υπάρχει μια ορισμένη θεωρητική υποστήριξη, κατά τη γνώμη μου, τώρα, αλλά κάποτε ήταν πολύ δημοφιλής στη χώρα μας Αυτή είναι η σύγχρονη νομισματική θεωρία (MMT). Φυσικά, σχεδόν κανείς στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν αναφέρει αυτή τη θεωρία.

Τελικά, το πρόβλημα που προκάλεσε η Federal Reserve ήταν σοβαρές εξωτερικές ανισορροπίες.Μπορούμε να δούμε από αυτό το διάγραμμα ότι το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ έφτασε προφανώς σε υψηλότερο επίπεδο τα τελευταία τέσσερα ή πέντε χρόνια Εάν εξετάσουμε το θέμα Η σχέση μεταξύ του εμπορικού ελλείμματος και του ΑΕΠ μπορεί να είναι σχετικά σταθερή, και τα δύο περίπου στο 4%, αλλά οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν.QualcommΥπάρχει ένα τεχνητά υψηλό ονομαστικό ΑΕΠ, επομένως πρέπει να δούμε τις διεθνείς ανισορροπίες και ανισορροπίες. Είναι προφανές ότι το εμπορικό έλλειμμα αυξάνεται.

Μια τέτοια άνοδος θα φέρει επίσης πολλά προβλήματα στην οικονομία των ΗΠΑ, ειδικά καθώς βλέπουμε ότι στο σημερινό μας πλαίσιο παγκοσμιοποίησης, τα κεφάλαια μπορούν να ρέουν και οι εισροές κεφαλαίων στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξάνουν τις τιμές κατοικιών, τις τιμές των μετοχών και τις διάφορες βιομηχανίες Η διαδικασία αυτή προσελκύει περισσότερα κεφάλαια στις Ηνωμένες Πολιτείες μηχανισμός, ο οποίος μπορεί να κάνει ορισμένες εμπορικές ανισορροπίες να γίνονται όλο και πιο σοβαρές με την πάροδο του χρόνου, αλλά στο τέλος τέτοιες ανισορροπίες αναπόφευκτα θα διορθωθούν, αλλά μερικές φορές η διόρθωση θα οδηγήσει σε διάφορα Προβλήματα περιλαμβάνουν τις διεθνείς εμπορικές μας συγκρούσεις, καθώς και προβλήματα στο την εγχώρια οικονομία και την κεφαλαιαγορά των ΗΠΑ.

Αφού μιλήσουμε για τις Ηνωμένες Πολιτείες, ας μιλήσουμε για την Κίνα στη συνέχεια, γιατί ένα από τα προβλήματα που μόλις ανέφερα σχετικά με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα τα τελευταία χρόνια οδήγησε σε ανισορροπίες στις Ηνωμένες Πολιτείες και παγκόσμιες ανισορροπίες μπορεί να είναι η άλλη πλευρά των παγκόσμιων ανισορροπιών φαίνεται καθαρά όταν κοιτάμε την εικόνα στα αριστερά. Το τρέχον μηνιαίο εμπορικό έλλειμμα των Ηνωμένων Πολιτειών είναι περίπου 100 δισεκατομμύρια δολάρια, καθιστώντας τις τη χώρα με το μεγαλύτερο πλεόνασμα στον κόσμο. Τυχαίνει να είναι η Κίνα, η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο. Αν προσαρμοστούμε σύμφωνα με την ΙΑΔ, το οικονομικό μεγέθυνση της Κίνας μπορεί να είναι παρόμοιο με αυτό των Ηνωμένων Πολιτειών, ή ακόμη και συγκρίσιμο με αυτές. Ακριβώς το αντίθετο από αυτόν τον αριθμό, το τρέχον εμπορικό μας πλεόνασμα είναι περίπου 100 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών μας στην Κίνα ήταν θετικός τα τελευταία χρόνια, εκτός από μερικά χρόνια, και βελτιώθηκε γρήγορα κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, τον περασμένο Ιούνιο. είχαμε ρυθμό αύξησης των εξαγωγών 8,6%. Πίσω από μια τέτοια ανάπτυξη, βλέπουμε στην πραγματικότητα την άλλη πλευρά της εμπορικής ανισορροπίας. Είμαστε μια χώρα με ισχυρό εμπορικό πλεόνασμα τι μάθαμε Από τα πιο βασικά οικονομικά του διεθνούς εμπορίου, αυτό δεν πρέπει να συμβεί. Από την άλλη πλευρά, είμαστε μια χώρα με τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα και ο ΔΤΚ μας είναι τώρα κοντά στο 0, ενώ ο ΔΤΚ των Ηνωμένων Πολιτειών ήταν πάνω από 9% όταν ήταν ο υψηλότερος τα τελευταία δύο χρόνια και είναι ακόμα γύρω στο 3% τώρα.

Αν δούμε τα στοιχεία των τελωνειακών τιμών των ΗΠΑ, η τιμή των εισαγωγών από την Κίνα μειώθηκε κατά μέσο όρο 3% ετησίως τα τελευταία δύο χρόνια, ενώ οι εισαγωγές από άλλες χώρες αυξήθηκαν κατά μέσο όρο 2%-3% ετησίως. Έτσι, έχουμε δει ένα πολύ περίεργο φαινόμενο, αλλά πίσω από αυτήν την ανισορροπία δεν έχουμε έναν μηχανισμό για να το λύσουμε τεράστια εμπορικά ελλείμματα φαίνεται να έχουν Τα περιθώρια ανατίμησης, τουλάχιστον το νόμισμά της παραμένει υψηλό. Αυτό είναι ένα μάλλον περίεργο φαινόμενο που βλέπουμε τώρα.

Ο λόγος πίσω από αυτό, αν θέλουμε να δούμε την Κίνα, μόλις αναφέραμε ότι η εγχώρια ζήτηση της Κίνας είναι ανεπαρκής Αν και έχουμε τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα, όλοι γνωρίζουν ότι η κινεζική οικονομία δεν είναι ένα ιδιαίτερο ιδανικό. Η ακίνητη περιουσία, η οποία αντιπροσώπευε το 1/4 του πρώην ΑΕΠ της Κίνας, είναι ένας πολύ σημαντικός κλάδος που έχει συρρικνωθεί τα τελευταία χρόνια. Ένας τόσο σημαντικός τομέας έχει συρρικνωθεί σε τόσο μεγάλη κλίμακα σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα, ακόμη και σε βαθμό που υπερβαίνει αυτόν της Ιαπωνίας, γεγονός που αναπόφευκτα θα έχει εξαιρετικά σημαντικό αντίκτυπο στην εγχώρια ζήτηση μιας χώρας.

Τι αντίκτυπο θα έχει τελικά; Επηρεάζουν τα οικονομικά μιας χώρας. Διότι πριν σκάσει αυτή τη φορά η φούσκα των ακινήτων, το 38% των δημοσιονομικών μας εσόδων προερχόταν κάποτε από τον κλάδο των ακινήτων, ειδικά από τις πωλήσεις γης, κάτι που θα έχει επίσης μεγάλο αντίκτυπο στην κατανάλωσή μας. Επειδή η κατανάλωσή μας εξαρτάται από το εισόδημα και το εισόδημα σχετίζεται σε μεγάλο βαθμό με την εγχώρια ζήτηση και τις τοπικές δημοσιονομικές μας δαπάνες.

Από την άλλη πλευρά, η κατανάλωση σχετίζεται με τον πλούτο Τα τελευταία χρόνια, οι τιμές των ακινήτων της Κίνας έχουν μειωθεί κατά περίπου 30%. Αυτό έχει προωθήσει σε μεγάλο βαθμό το τεχνικό επίπεδο και η παραγωγικότητα της χώρας μας στη νέα βιομηχανία ενέργειας έχουν αναπόφευκτα προκαλέσει μια απότομη πτώση των τιμών.

Από την άλλη όμως, στην πραγματικότητα, τι θα γίνει με τη μεγάλη επένδυση τα τελευταία χρόνια και φέτος; Η αρνητική αύξηση των επενδύσεων θα έχει επίσης αρνητικό αντίκτυπο στην εγχώρια ζήτηση.

Αφού μιλήσαμε για αυτά τα ζητήματα, επιτρέψτε μου επιτέλους να μιλήσω για μερικά σημεία Ποια είναι η απάντησή μας; Πρώτα απ 'όλα, θέλω να πω ότι πρέπει να αντιμετωπίσουμε σοβαρά αυτήν την ανισορροπία;

Πρώτον, η υψηλή ανάπτυξη των εξαγωγών είναι μη βιώσιμη είτε λόγω του διεθνούς οικονομικού κύκλου είτε λόγω ορισμένων διεθνών βιομηχανικών κύκλων, μια τόσο υψηλή ανάπτυξη δεν είναι βιώσιμη, ειδικά μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους ή τον επόμενο χρόνο Ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών μπορεί να επιστρέψει κάτω από 5%, ή ακόμη και σε περίπου 0%.

Δεύτερον, με τις εξαγωγές μας υψηλής ταχύτητας και τις εξαγωγές μας σε χαμηλές τιμές, οι τιμές αναπόφευκτα θα μπλοκαριστούν από άλλες χώρες κατά τη διαδικασία καθόδου.

Τρίτον, κατά τη διάρκεια της αμερικανικής προεκλογικής εκστρατείας, αναπόφευκτα θα υπάρχει ανταγωνισμός μεταξύ του Δημοκρατικού και του Ρεπουμπλικανικού κόμματος. Το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα πρότεινε ότι εάν εκλεγούν, θα αυξήσουν τους δασμούς κατά 50%, θα ακυρώσουν τη μεταχείριση του πιο ευνοημένου έθνους για την Κίνα και θα μειώσουν σταδιακά τις εισαγωγές βασικών προϊόντων από την Κίνα. Έτσι για εμάς, νομίζω ότι η κεντρική μας κυβέρνηση Είναι πολύ σημαντικό από αυτή την άποψη Αυτό που είναι σαφές είναι ότι δεν μπορούμε να βασιστούμε πολύ στις ξένες επενδύσεις και δεν μπορούμε να εναποθέσουμε κάθε ελπίδα στη διατήρηση μιας υψηλής ταχύτητας εξαγωγής για τη σταθερή ανάπτυξη της οικονομίας της Κίνας.

Πρώτον, κατά τη γνώμη μου, θα πρέπει να διατηρήσουμε τη σταθερότητα του RMB και να αποφύγουμε σημαντικές υποτιμήσεις. Την προηγούμενη περίοδο, σε πολλές περιπτώσεις, ακούσαμε ορισμένες προτάσεις πολιτικής, ακόμη και μια πολύ δημοφιλή πρόταση πολιτικής, η οποία είναι να επιτραπεί η υποτίμηση του RMB. Κατά τη γνώμη μου, υπό την τρέχουσα κατάσταση όπου η ανισορροπία είναι ήδη πολύ σοβαρή, εάν υποτιμήσουμε το RMB πολύ γρήγορα ή υπερβολικά, στην πραγματικότητα δεν ευνοεί την επίλυση αυτής της ανισορροπίας και δεν ευνοεί τον χειρισμό καλών σχέσεων με άλλες χώρες.

Από την άλλη πλευρά, η τρέχουσα εγχώρια ζήτηση μας μειώνεται από μια άποψη. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η εγχώρια αγορά κεφαλαίων και η αγορά ακινήτων είναι ασταθής. Επομένως, από την οπτική γωνία της ανάλυσής μας, νομίζω ότι στην πραγματικότητα δεν πρέπει να ενθαρρύνουμε την υποτίμηση του RMB, αλλά να διατηρήσουμε τη σταθερότητα του RMB. Αυτό είναι το πρώτο.

Δεύτερον, αν δούμε την εμπειρία και τα διδάγματα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας την τελευταία δεκαετία περίπου, θα πρέπει πράγματι να μειώσουμε τα επιτόκια μέτρια , ειδικά λόγω της ιστορίας μας,Τα υφιστάμενα επιτόκια στεγαστικών δανείων είναι σχετικά υψηλά, που κατά τη γνώμη μου θα πρέπει να είναι το πρώτο πρόβλημα που πρέπει να λυθεί.

Απάντηση τρίτη,Πρέπει να σταθεροποιήσουμε την ακίνητη περιουσία. Κατά τη γνώμη μου, η φούσκα έχει φύγει. , Στην πραγματικότητα, η Κίνα εξακολουθεί να βρίσκεται σε διαδικασία αστικοποίησης και ο πληθυσμός θα συνεχίσει να συγκεντρώνεται. Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, τα ακίνητα έχουν ακόμη κάποιο περιθώριο ανάπτυξης Στην πραγματικότητα, ένα σημαντικό μάθημα ή εμπειρία που έχει μάθει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα από τη σταθεροποίηση της οικονομίας των ΗΠΑ την τελευταία δεκαετία είναι, κατά τη γνώμη μου, πώς να σταθεροποιήσουν τα ακίνητα της χώρας τους. βιομηχανία.

Κατά τη γνώμη μου, θα πρέπει να επικεντρωθούμε στη διασφάλιση της παράδοσης κατοικιών για να διατηρήσουμε τη σταθερότητα του κλάδου των ακινήτων μας. Γιατί; Αυτό περιλαμβάνει μια άλλη εμπειρία και μάθημα από την Federal Reserve,Πίσω από την εγγύηση παράδοσης κατ' οίκον βρίσκεται στην πραγματικότητα ένα θέμα εγγύησης, το οποίο είναι η διατήρηση της εμπιστοσύνης ολόκληρης της αγοράς, επειδή το βασικό σύστημα ολόκληρης της αγοράς ακινήτων στην Κίνα είναι το σύστημα στέγασης εκτός σχεδίου μια τέτοια εγγύηση, ο καθένας θα χάσει αναπόφευκτα την εμπιστοσύνη στους προγραμματιστές ακινήτων.

Εάν θεωρούμε τις κινεζικές εταιρείες ακινήτων ως αμερικανικές τράπεζες, τότε στην πραγματικότητα οι Κινέζοι αγοραστές κατοικιών είναι καταθέτες.

Το τελευταίο είναι ότι όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, πρέπει να διατηρήσουμε μια προορατική δημοσιονομική πολιτική αφενός, αλλά από την άλλη, πρέπει επίσης να συνδέσουμε τη δημοσιονομική πολιτική με τις απαραίτητες μεταρρυθμίσεις μας.

Επιτρέψτε μου να κάνω γρήγορα μερικά σημεία σχετικά με αυτό το πρώτο είναι τι ελπίζουμε να επιτύχουμε με τις μεταρρυθμίσεις μας;Βραχυπρόθεσμα, οι συνολικές δαπάνες της κεντρικής κυβέρνησης και της τοπικής αυτοδιοίκησης δεν θα πρέπει να επιτραπούν να επιβραδυνθούν ή ακόμη και να συρρικνωθούν.

Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, εάν θέλουμε να τονώσουμε την εγχώρια ζήτηση, κατά τη γνώμη μου, θα πρέπει να μεταρρυθμίσουμε εύλογα το σύστημα κοινωνικής ασφάλισης και να βελτιώσουμε τη βασική συνταξιοδοτική ασφάλιση και τη βασική ιατρική ασφάλιση για τους κατοίκους των πόλεων και της υπαίθρου παρέχουμε μια τέτοια επιδότηση στους φτωχότερους ανθρώπους στη μέση, στη χαμηλότερη τάξη εισοδήματος της κοινωνίας μας, ώστε να μπορέσουμε να διατηρήσουμε τις δημοσιονομικές δαπάνες Με αυτόν τον τρόπο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ έχουν σημειώσει μεγάλη πρόοδο τα τελευταία δέκα χρόνια Μερικές από τις πρακτικές που υιοθετήθηκαν τα τελευταία χρόνια, ειδικά μετά το 2020, μπορούμε να πούμε ότι μπορούμε να μάθουμε κάποιες εμπειρίες από αυτές και να αποφεύγουμε κάποια από τα διδάγματα τους.

Από την άλλη πλευρά, θα πρέπει να κάνουμε καλύτερες ρυθμίσεις για τις πληρωμές μεταφοράς σε ολόκληρη την Κίνα ώστε να προσαρμοστούν στη ροή του πληθυσμού, ώστε αφενός να αυξήσουμε τις δημοσιονομικές δαπάνες και αφετέρου να αποτρέψουμε την υπερβολική ταχύτητα των δημοσιονομικών δαπανών σε ορισμένα σημεία άνοδος, με αποτέλεσμα την αδικαιολόγητη μείωση της απόδοσης της επένδυσης.

Εν ολίγοις, καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει σημειώσει κέρδη και ζημίες στη μέση Αξίζει να μάθουμε, σας ευχαριστούμε όλους.■