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afin de renforcer la supervision du trading à haute fréquence et de se concentrer sur la surveillance des comportements de trading anormaux, le « règlement sur la gestion des transactions programmées sur le marché des valeurs mobilières (essai) » (ci-après dénommé le « règlement de gestion ») sera officiellement mis en œuvre le 8 octobre. 2024.

le « règlement de gestion » prévoit des dispositions complètes et systématiques pour le contrôle des opérations programmées sur le marché des valeurs mobilières. il est précisé que les bourses mettent en œuvre une surveillance en temps réel des transactions programmées et se concentrent sur la surveillance des comportements commerciaux anormaux. clarifier la définition du trading haute fréquence et proposer des exigences réglementaires différenciées en termes de reporting, de frais, de suivi des transactions, etc.

idée générale

rechercher les avantages et éviter les inconvénients, en mettant l'accent sur l'équité, une supervision efficace et un développement standardisé

la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré que le trading programmé est le produit du développement intégré des progrès des technologies de l'information et des marchés de capitaux. il a commencé tardivement sur le marché chinois, s'est développé rapidement ces dernières années et est devenu une méthode de trading importante sur le marché des valeurs mobilières. . le trading programmé contribue à fournir de la liquidité au marché et facilite la découverte des prix. cependant, le trading programmé, en particulier le trading à haute fréquence, présente des avantages évidents en termes de technologie, d'information et de rapidité par rapport aux investisseurs de petite et moyenne taille. à certains moments, il existe également des problèmes tels que la convergence stratégique et la résonance commerciale, qui augmentent la volatilité du marché.

l'article 45 de la « loi sur les valeurs mobilières de la république populaire de chine » stipule que « ceux qui génèrent ou émettent automatiquement des instructions de négociation au moyen de programmes informatiques pour effectuer des transactions programmées doivent se conformer aux réglementations de l'autorité de réglementation des valeurs mobilières du conseil d'état et faire rapport au bourse, et n'affectera pas la bourse. "sécurité du système ou ordre normal des transactions."

ces dernières années, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a attaché une grande importance à la supervision des transactions programmées et a accompli une série de tâches, notamment renforcer l'enregistrement et l'enquête sur les fonds de capital-investissement quantitatifs, établir et améliorer un mécanisme de statistiques et de surveillance des données, et établir un système programmé de déclaration des transactions en bourse. sur la base d'un résumé des pratiques de surveillance antérieures, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a étudié et rédigé le « règlement de gestion » en se concentrant sur les principales lignes de renforcement de la surveillance, de prévention des risques et de promotion d'un développement de haute qualité, et conformément à l'idée générale de « rechercher les avantages et éviter les inconvénients, en mettant l'accent sur l'équité, la supervision efficace et la normalisation du développement » 》.

renforcer le suivi des transactions

clarifier les exigences de gestion différenciées pour le trading haute fréquence

la première consiste à clarifier la définition et les exigences générales des transactions programmatiques. la négociation programmée fait référence à l'acte de générer ou d'émettre automatiquement des instructions de négociation au moyen de programmes informatiques pour effectuer des transactions sur titres en bourse. les activités concernées doivent respecter le principe d'équité et ne doivent pas affecter la sécurité du système boursier ni perturber l'ordre normal des transactions. .

la deuxième consiste à clarifier les exigences en matière de déclaration. les investisseurs en trading programmé doivent déclarer les informations de base sur leur compte, les informations sur les fonds, les informations sur les transactions, les informations sur les logiciels et d'autres informations conformément à la réglementation, et mettre en œuvre l'exigence de « déclarer d'abord, puis négocier ». le trading programmé ne peut être effectué qu'après avoir rempli les obligations de déclaration.

le troisième objectif est de clarifier les exigences en matière de surveillance des transactions et de prévention et de contrôle des risques. les bourses mettent en œuvre une surveillance en temps réel des transactions programmées et se concentrent sur la surveillance des comportements commerciaux anormaux. dans le même temps, les responsabilités de gestion de la clientèle des sociétés de titres seront davantage consolidées et les exigences en matière de conformité et de contrôle des risques pour les investisseurs institutionnels seront clarifiées.

le quatrième objectif est de renforcer la gestion du système d'information et de clarifier les exigences réglementaires concernant les systèmes techniques, les unités de négociation, l'hébergement et l'accès au système d'information sur les transactions liés au trading programmatique.

le cinquième est de renforcer la surveillance des échanges à haute fréquence. clarifier la définition du trading haute fréquence et proposer des exigences réglementaires différenciées en termes de reporting, de frais, de suivi des transactions, etc.

sixièmement, clarifier les modalités de supervision et de gestion. si les institutions et les individus liés aux transactions programmées enfreignent les réglementations en vigueur, les bourses et les associations industrielles prendront des mesures de gestion conformément aux réglementations, et la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et ses agences déléguées pourront prendre des mesures réglementaires ou imposer des sanctions conformément à la loi.

septièmement, il est précisé que les transactions programmatiques vers le nord seront incluses dans les rapports de gestion et que les normes de surveillance des transactions seront mises en œuvre conformément au principe de cohérence entre les capitaux nationaux et étrangers. d'autres questions de gestion seront soumises à ces réglementations. par les bourses de shanghai et de shenzhen et sera annoncé séparément.

en mai de cette année, des informations publiées sur le site web de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ont montré qu'au début, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières avait publiquement sollicité l'opinion du public sur les « règlements de gestion » et écouté les opinions et les suggestions des autorités nationales et internationales. investisseurs étrangers et institutions de marché à travers des discussions, des enquêtes, etc. tous les partis le soutiennent et l’approuvent généralement, et leurs évaluations sont positives. certaines des opinions et suggestions avancées sont liées à la compréhension des dispositions, et nous les avons communiquées et expliquées aux investisseurs concernés et aux institutions de marché ; la plupart d'entre elles impliquent des modalités détaillées de mise en œuvre des « règlements administratifs », et nous guiderons les actions ; bourses, associations du secteur des valeurs mobilières, fonds, etc. les associations industrielles et autres devraient s'appuyer pleinement sur l'expérience mature des marchés étrangers lors de la formulation et de l'amélioration des détails de mise en œuvre et des règles commerciales pertinentes, écouter les opinions et les suggestions de toutes les parties, et les étudier et les clarifier. dès que possible.

commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, securities daily

(source : quotidien du sichuan)

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