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Actualités économiques de Changjiang Zhang Lu, journaliste au Changjiang Business Daily

Il existe une autre licorne qui fait de grands progrès dans le cercle de la conduite autonome.

Récemment, WeRide Zhixing a officiellement soumis un prospectus et envisage d'être coté au Nasdaq sous la forme d'American Depositary Shares (ADS). Si la cotation réussit, elle devrait devenir la plus grande introduction en bourse réalisée par une entreprise chinoise aux États-Unis au cours des trois dernières années.

Fondée en 2017, WeRide, dont le siège est à Guangzhou, est une entreprise de technologie de conduite autonome axée sur la recherche et le développement de systèmes de véhicules autonomes. Jusqu'à présent, WeRide a mené des activités de R&D, des tests et des opérations sur la conduite autonome dans 30 villes de 7 pays à travers le monde et possède des permis de conduire autonomes en Chine, aux États-Unis, aux Émirats arabes unis et à Singapour.

WeRide en est aux premiers stades de commercialisation et son modèle économique est confronté à des tests. Actuellement, sa structure de revenus passe des ventes de voitures autonomes aux revenus de services, y compris les solutions de conduite autonome. De 2021 à 2023, les ventes de robotaxis de l'entreprise n'ont totalisé que 19 unités. Au cours des trois dernières années et demie, l'entreprise a investi un total de 2,777 milliards de yuans en dépenses de recherche et développement, avec une perte cumulée de plus de 5,1 milliards de yuans.

Le secteur de la conduite autonome est également confronté à de multiples défis tels que les lois et réglementations, la maturité technologique et l'acceptation du public. Comment promouvoir rapidement l’itération technologique et l’application à grande échelle tout en garantissant la sécurité sera une question clé que WeRide et l’ensemble du secteur doivent résoudre de toute urgence.

Les revenus diminuent, les pertes augmentent

Il est rapporté que la première introduction en bourse de WeRide aux États-Unis sera réalisée par Morgan Stanley, Morgan StanleyChasseElle est dirigée conjointement par China International Capital Corporation Limited et China International Capital Corporation Limited. Le code boursier est provisoirement désigné sous le nom de « WRD » et prévoit d'être cotée à la bourse du Nasdaq.

Le prospectus montre que depuis sa création en 2017, WeRide a réalisé 10 tours de financement, avec des investisseurs dont Qiming Venture Partners, IDG Capital,Groupe GAC, NVIDIA, Bosch,Moteurs XpengLe fondateur He Xiaopeng et d'autres ont révélé que le montant du financement dépassait 1,09 milliard de dollars. Après le dernier cycle de financement, la valorisation de WeRide a atteint 5,1 milliards de dollars, soit l'équivalent d'environ 37 milliards de yuans.

Malgré un financement fluide, les performances commerciales de WeRide restent pleines de défis. À en juger par les données d'exploitation, le bénéfice d'exploitation de l'entreprise en 2022 sera de 528 millions de yuans, soit une augmentation significative de 282,61 % par rapport aux 138 millions de yuans de 2021, mais il diminuera par la suite. En 2023, le bénéfice d'exploitation sera de 402 millions de yuans par an. -baisse sur un an de 23,86%. Au premier semestre 2024, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 150 millions de yuans, soit une baisse de 18,03 % sur un an.

Actuellement, les pertes de WeRide continuent de s'accroître. Selon le prospectus, de 2021 à 2023, WeRide Zhixing a enregistré des pertes nettes de 1,007 milliard de yuans, 1,299 milliard de yuans et 1,949 milliard de yuans respectivement. Au premier semestre 2024, la perte nette de l'entreprise s'élevait à 882 millions de yuans et sa perte cumulée au cours des trois dernières années et demie était de 5,137 milliards de yuans.

Les dépenses élevées en R&D sont la principale raison des pertes. Le prospectus montre que les dépenses de R&D de WeRide dépassent même de loin l'échelle de ses revenus. Les dépenses de R&D de l'entreprise de 2021 au premier semestre 2024 s'élèvent respectivement à 443 millions de yuans, 759 millions de yuans, 1,058 milliard de yuans et 517 millions de yuans. ans et demi Atteignant 2,777 milliards de yuans, représentant 54% de la perte totale au cours de la même période.

Dans le prospectus, WeRide énumérait certains facteurs de risque, tels que « le modèle économique n'a pas encore été vérifié ». WeRide a déclaré : « La société en est aux premiers stades de la commercialisation et prévoit de démarrer la production commerciale du Robotaxi en 2024 et 2025 respectivement et est prête pour une commercialisation à grande échelle. Après avoir atteint ces étapes de commercialisation, les revenus du Robotaxi devraient être atteints. les affaires augmenteront. Les revenus augmenteront.

Il ressort également de ce qui précède que WeRide a des attentes positives quant à la croissance future des revenus de l'activité Robotaxi, ce qui reflète également qu'elle maintient toujours une attitude prudente dans la promotion du processus de commercialisation.

Dans le même temps, la situation de son capital comptable n'est pas optimiste. Le prospectus montre qu'au 30 juin 2024, la trésorerie et les équivalents de trésorerie comptables de WeRide Zhixing ne s'élevaient qu'à 1,892 milliard de yuans.

Face aux pertes financières persistantes et aux doutes du marché quant au modèle de profit du secteur de la conduite autonome, WeRide doit de toute urgence rechercher le soutien du marché des capitaux par le biais d'une introduction en bourse. Certains initiés de l'industrie ont analysé qu'« en interne, elle a besoin d'un soutien financier important pour faire face aux investissements continus en R&D et aux besoins d'expansion du marché. En externe, elle utilisera les cotations pour lever des fonds et élargir les canaux de financement afin d'atténuer la pression financière de l'entreprise. »

Dépendre de gros clients

En tant que l'une des premières entreprises en Chine à déployer la conduite autonome, WeRide a de grandes ambitions. Ses domaines de déploiement incluent les taxis autonomes (Robotaxi), les minibus autonomes (Robobus), les véhicules de fret autonomes (Robovan), les véhicules autonomes, etc. des matrices de produits majeures, notamment Robosweeper et Advanced Driving Solution, fournissant une variété de services tels que l'appel de voitures en ligne, les bus à la demande, le fret intra-urbain, l'assainissement intelligent et les solutions avancées de conduite intelligente.

Du point de vue des revenus, les principales sources de WeRide sont divisées en deux parties : l'une est la vente de véhicules autonomes L4, comprenant principalement Robobus, Robotaxi et Robosweeper et les suites de capteurs associées, l'autre est la fourniture de services de conduite autonome L4 et d'ADAS, y compris ; la fourniture de services d'exploitation et de support technique de conduite autonome L4 et de services de R&D ADAS. Les deux parties ci-dessus sont appelées produits et services.

Parmi eux, de 2021 à 2023, les revenus des produits de WeRide étaient respectivement de 102 millions de yuans, 338 millions de yuans et 54 millions de yuans ; ses revenus de services étaient respectivement de 37 millions de yuans, 190 millions de yuans et 348 millions de yuans. Au premier semestre 2024, les produits et services de l'entreprise ont généré respectivement un chiffre d'affaires de 21 millions de yuans et 129 millions de yuans.

On peut constater que la structure des revenus de WeRide s'inverse et se trouve dans une période de transformation du développement commercial. Sa proportion de revenus de services est passée de 26,81 % en 2021 à 86 % au premier semestre 2024, tandis que la proportion de revenus de produits a diminué. de 73,91% en 2021 à 14% au premier semestre 2024.

Il convient de noter que les services ADAS constituent la principale source de revenus de l'activité de services de WeRide. Le prospectus montre qu'en 2023, la croissance des revenus de WeRide proviendra principalement du principal équipementier automobile Bosch. Les services de R&D personnalisés fournis à Bosch ont augmenté les revenus des services de R&D ADAS de 105,2 millions de yuans.

Cependant, sur un marché où les revenus dépendent des ventes de modèles d'application, les commandes de Bosch ne sont pas stables. Au premier semestre 2024, les revenus des services de R&D ADAS de WeRide ont diminué de 43,9 millions de yuans par rapport à la même période de l'année dernière.

Du point de vue des ventes de produits, de 2021 à 2023, les ventes de bus autonomes de WeRide étaient respectivement de 38, 90 et 19 véhicules ; ses ventes de taxis autonomes (Robaxi) étaient respectivement de 5, 11 et 3 véhicules. Cela montre également que les produits de conduite autonome de WeRide ne se vendent pas bien.

De plus, WeRide est actuellement en train d’explorer les moyens de survivre et de se développer dans des circonstances incertaines, et s’appuie donc fortement sur un nombre limité de clients.

Selon le prospectus, en 2022 et 2023, les revenus de WeRide provenant de ses cinq principaux clients représenteront respectivement 72 % et 77,5 % de leurs revenus totaux annuels respectifs. WeRide a rappelé dans le prospectus : « Nous comptons sur un petit nombre de clients. Au premier semestre 2024, les deux clients ayant le chiffre d'affaires le plus important ont contribué à 52,4 % du chiffre d'affaires. On voit que l'entreprise est très dépendante des gros clients. .

Dans le même temps, le secteur de la conduite autonome est encore confronté à de nombreux défis. He Xiaopeng, fondateur de Xpeng Motors,NIOLe fondateur Li Bin et d'autres leaders de l'industrie ont souligné en public les lacunes de Robotaxi en termes de capacités, de réglementations et de fermetures d'entreprises, indiquant qu'il faudra du temps pour que l'industrie mûrisse.

Dans le circuit extrêmement compétitif de la conduite intelligente de la mer Rouge, quiconque peut détenir plus de commandes et recevoir plus de capitaux aura plus de possibilités de maintenir ses opérations à long terme. Pour WeRide, il reste encore un long chemin à parcourir dans le futur.