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Wirtschaftsnachrichten aus Changjiang ●Changjiang Business Daily-Reporter Zhang Lu

Es gibt ein weiteres Einhorn, das große Fortschritte im Kreis des autonomen Fahrens macht.

Kürzlich hat WeRide Zhixing offiziell einen Prospekt vorgelegt und plant die Notierung an der Nasdaq in Form von American Depositary Shares (ADS). Sollte die Börsennotierung erfolgreich sein, dürfte es sich um den größten Börsengang eines chinesischen Unternehmens in den USA in den letzten drei Jahren handeln.

WeRide wurde 2017 gegründet, hat seinen Hauptsitz in Guangzhou und ist ein Technologieunternehmen für autonomes Fahren, das sich auf die Forschung und Entwicklung autonomer Fahrzeugsysteme konzentriert. Bisher hat WeRide in 30 Städten in 7 Ländern auf der ganzen Welt Forschung und Entwicklung, Tests und den Betrieb autonomer Fahrfunktionen durchgeführt und verfügt über Lizenzen für autonomes Fahren in China, den Vereinigten Staaten, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Singapur.

WeRide befindet sich im Anfangsstadium der Kommerzialisierung und sein Geschäftsmodell steht vor einer Bewährungsprobe. Derzeit verlagert sich die Umsatzstruktur vom Verkauf selbstfahrender Autos hin zu Serviceumsätzen einschließlich selbstfahrender Lösungen. Von 2021 bis 2023 beliefen sich die Robotaxi-Verkäufe des Unternehmens auf insgesamt nur 19 Einheiten. In den letzten dreieinhalb Jahren hat das Unternehmen insgesamt 2,777 Milliarden Yuan in Forschungs- und Entwicklungskosten investiert, mit einem kumulierten Verlust von mehr als 5,1 Milliarden Yuan.

Auch die autonome Fahrbranche steht vor zahlreichen Herausforderungen wie Gesetzen und Vorschriften, technologischer Reife und öffentlicher Akzeptanz. Wie man die Technologieiteration und groß angelegte Anwendung schnell vorantreiben und gleichzeitig die Sicherheit gewährleisten kann, wird ein zentrales Problem sein, das WeRide und die gesamte Branche dringend lösen müssen.

Die Einnahmen sinken, die Verluste nehmen zu

Es wird berichtet, dass der erste Börsengang von WeRide in den USA von Morgan Stanley, Morgan Stanley, durchgeführt wirdVerfolgungsjagdEs wird gemeinsam von China International Capital Corporation Limited und China International Capital Corporation Limited geführt. Der Aktiencode wird vorläufig als „WRD“ bezeichnet und es ist geplant, an der Nasdaq-Börse notiert zu werden.

Aus dem Prospekt geht hervor, dass WeRide seit seiner Gründung im Jahr 2017 zehn Finanzierungsrunden mit Investoren wie Qiming Venture Partners, IDG Capital, abgeschlossen hat.GAC-Gruppe, NVIDIA, Bosch,Xpeng-MotorenGründer He Xiaopeng und andere gaben bekannt, dass der Finanzierungsbetrag 1,09 Milliarden US-Dollar überstieg. Nach der letzten Finanzierungsrunde erreichte die Bewertung von WeRide 5,1 Milliarden US-Dollar, was etwa 37 Milliarden Yuan entspricht.

Trotz der reibungslosen Finanzierung ist die kommerzielle Leistung von WeRide immer noch voller Herausforderungen. Den Betriebsdaten zufolge wird das Betriebsergebnis des Unternehmens im Jahr 2022 528 Millionen Yuan betragen, was einem deutlichen Anstieg von 282,61 % gegenüber 138 Millionen Yuan im Jahr 2021 entspricht. Danach wird es jedoch sinken. Im Jahr 2023 wird das Betriebsergebnis 402 Millionen Yuan pro Jahr betragen - Rückgang um 23,86 % gegenüber dem Vorjahr. Im ersten Halbjahr 2024 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 150 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 18,03 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Derzeit nehmen die Verluste von WeRide weiter zu. Laut Prospekt erzielte WeRide Zhixing von 2021 bis 2023 Nettoverluste von 1,007 Milliarden Yuan, 1,299 Milliarden Yuan bzw. 1,949 Milliarden Yuan. Im ersten Halbjahr 2024 betrug der Nettoverlust des Unternehmens 882 Millionen Yuan, und der kumulierte Verlust in den letzten dreieinhalb Jahren betrug 5,137 Milliarden Yuan.

Hauptgrund für die Verluste sind hohe F&E-Aufwendungen. Der Prospekt zeigt, dass die F&E-Ausgaben des Unternehmens von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2024 443 Millionen Yuan, 759 Millionen Yuan, 1,058 Milliarden Yuan bzw. 517 Millionen Yuan betragen anderthalb Jahre 2,777 Milliarden Yuan erreicht, was 54 % des Gesamtverlusts im gleichen Zeitraum ausmacht.

Im Prospekt listete WeRide einige Risikofaktoren auf, etwa „das Geschäftsmodell ist noch nicht verifiziert“. WeRide sagte: „Das Unternehmen befindet sich in einem frühen Stadium der Kommerzialisierung und plant, mit der kommerziellen Produktion von Robotaxi im Jahr 2024 bzw. 2025 zu beginnen, und ist bereit für die Kommerzialisierung in großem Maßstab. Es wird erwartet, dass nach Erreichen dieser Kommerzialisierungsmeilensteine ​​die Einnahmen aus dem Robotaxi steigen.“ Das Geschäft wird steigen.

Aus dem oben Gesagten geht auch hervor, dass WeRide positive Erwartungen an das zukünftige Umsatzwachstum des Robotaxi-Geschäfts hat, was auch zeigt, dass das Unternehmen bei der Förderung des Kommerzialisierungsprozesses weiterhin eine umsichtige Haltung einnimmt.

Gleichzeitig ist die Buchkapitalsituation nicht optimistisch. Aus dem Prospekt geht hervor, dass sich die Buchmittel und Zahlungsmitteläquivalente von WeRide Zhixing zum 30. Juni 2024 nur auf 1,892 Milliarden Yuan beliefen.

Angesichts anhaltender finanzieller Verluste und Marktzweifeln am Gewinnmodell der autonomen Fahrbranche muss WeRide dringend Unterstützung vom Kapitalmarkt durch einen Börsengang suchen. Einige Brancheninsider analysierten: „Intern benötigt das Unternehmen umfangreiche finanzielle Unterstützung, um den anhaltenden Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen sowie dem Markterweiterungsbedarf gerecht zu werden. Extern wird das Unternehmen Börsennotierungen nutzen, um Mittel zu beschaffen und Finanzierungskanäle zu erweitern, um den finanziellen Druck des Unternehmens zu verringern.“

Verlassen Sie sich auf Großkunden

Als eines der ersten Unternehmen in China, das autonomes Fahren einführt, hat WeRide große Ambitionen. Zu seinen Einsatzgebieten gehören autonome Taxis (Robotaxi), autonome Kleinbusse (Robobus), autonome Frachtfahrzeuge (Robovan), autonome Fahrzeuge usw. Das Unternehmen verfügt über fünf Hauptproduktmatrizen, darunter Robosweeper und Advanced Driving Solution, bieten eine Vielzahl von Dienstleistungen wie Online-Car-Hailing, Busse auf Abruf, innerstädtischen Güterverkehr, intelligente Sanitäranlagen und fortschrittliche Lösungen für intelligentes Fahren.

Aus Umsatzsicht sind die Hauptquellen von WeRide in zwei Teile unterteilt: Der eine ist der Verkauf von autonomen L4-Fahrzeugen, darunter hauptsächlich Robobus, Robotaxi und Robosweeper sowie zugehörige Sensorsuiten, der andere ist die Bereitstellung von autonomen L4-Fahr- und ADAS-Diensten die Bereitstellung von L4-Betriebs- und technischen Supportdiensten für autonomes Fahren sowie ADAS-Forschungs- und Entwicklungsdiensten. Die beiden oben genannten Teile werden als Produkte und Dienstleistungen bezeichnet.

Darunter betrug der Produktumsatz von WeRide von 2021 bis 2023 102 Millionen Yuan, 338 Millionen Yuan bzw. 54 Millionen Yuan und der Serviceumsatz 37 Millionen Yuan, 190 Millionen Yuan bzw. 348 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr 2024 erwirtschafteten die Produkte und Dienstleistungen des Unternehmens einen Umsatz von 21 Millionen Yuan bzw. 129 Millionen Yuan.

Es ist ersichtlich, dass sich die Umsatzstruktur von WeRide umkehrt und sich in einer Transformationsphase der Geschäftsentwicklung befindet. Der Anteil des Serviceumsatzes ist von 26,81 % im Jahr 2021 auf 86 % im ersten Halbjahr 2024 gestiegen, während der Anteil des Produktumsatzes gesunken ist von 73,91 % im Jahr 2021 auf 14 % im ersten Halbjahr 2024.

Es ist erwähnenswert, dass ADAS-Dienste die Haupteinnahmequelle für das Servicegeschäft von WeRide sind. Aus dem Prospekt geht hervor, dass das Umsatzwachstum von WeRide im Jahr 2023 hauptsächlich vom führenden Automobilzulieferer Bosch stammen wird. Die maßgeschneiderten F&E-Dienstleistungen für Bosch erhöhten den ADAS-F&E-Serviceumsatz um 105,2 Millionen Yuan.

Allerdings sind die Bestellungen von Bosch in einem Markt, in dem der Umsatz vom Verkauf von Anwendungsmodellen abhängt, nicht stabil. Im ersten Halbjahr 2024 gingen die ADAS-F&E-Dienstleistungsumsätze von WeRide im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 43,9 Millionen Yuan zurück.

Aus Sicht der Produktverkäufe beliefen sich die Verkäufe von selbstfahrenden Bussen von WeRide von 2021 bis 2023 auf 38, 90 bzw. 19 Fahrzeuge; die Verkäufe von selbstfahrenden Taxis (Robaxi) beliefen sich auf 5, 11 bzw. 3 Fahrzeuge. Dies zeigt auch, dass sich die autonomen Fahrprodukte von WeRide nicht gut verkaufen.

Darüber hinaus untersucht WeRide derzeit, wie man unter unsicheren Umständen überleben und sich weiterentwickeln kann, und ist daher stark auf eine begrenzte Anzahl von Kunden angewiesen.

Laut Prospekt werden die Einnahmen von WeRide mit seinen fünf größten Kunden in den Jahren 2022 und 2023 72 % bzw. 77,5 % ihres jeweiligen jährlichen Gesamtumsatzes ausmachen. WeRide erinnerte im Prospekt: ​​„Wir sind auf eine kleine Anzahl von Kunden angewiesen. Im ersten Halbjahr 2024 trugen die beiden umsatzstärksten Kunden 52,4 % zum Umsatz bei.“ Es zeigt sich, dass das Unternehmen stark von Großkunden abhängig ist .

Gleichzeitig steht die Branche des autonomen Fahrens noch vor vielen Herausforderungen. He Xiaopeng, Gründer von Xpeng Motors,NIOGründer Li Bin und andere Branchenführer haben öffentlich auf die Defizite von Robotaxi in Bezug auf Fähigkeiten, Vorschriften und Geschäftsschließungen hingewiesen und darauf hingewiesen, dass es einige Zeit dauern wird, bis die Branche ausgereift ist.

Wer im hart umkämpften Smart-Driving-Red-Sea-Circuit mehr Aufträge halten und mehr Kapital erhalten kann, hat mehr Möglichkeiten, den langfristigen Betrieb aufrechtzuerhalten. Für WeRide liegt in der Zukunft noch ein längerer Weg vor uns.