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(Titre original : Zhengli New Energy peut percer l'introduction en bourse de Hong Kong, et le retardataire de la batterie électrique « reconstitue le sang » pour combattre la mer Rouge ?)

Alimentation de deuxième et troisième ligneBatterieL'usine se bat au corps à corps et celui qui peut rester à la table de cartes teste sa sagesse.

Récemment, le JiangsuForce positiveXinneng Battery Technology Co., Ltd. (ci-après dénommée Zhengli Xinneng) a soumis une demande d'inscription à la Bourse de Hong Kong et envisage de s'inscrire au tableau principal de Hong Kong.Introduction en bourseInscrit.

Zhengli Xinneng peut être décrite comme une étoile montante dans le domaine des batteries électriques. L'entreprise n'a été officiellement créée qu'en 2019 et est entrée dans le top dix du secteur en seulement 4 ans. Le 24 juillet seulement, Zhengli New Energy a annoncé qu'après avoir finalisé le financement de série B, sa valorisation après investissement avait atteint 18,2 milliards de yuans. Mais dans le même temps, l'entreprise a subi des pertes pendant trois années consécutives et sa marge bénéficiaire brute est nettement inférieure à la moyenne des grandes entreprises du secteur.

Pourquoi Zhengli New Energy a-t-il inversé la tendance et progressé au milieu de l'involution féroce du secteur des batteries électriques ? Pourra-t-elle prendre pied dans l’océan rouge de l’industrie ? Zhengli New Energy, qui tente de franchir le seuil d'introduction en bourse, fera l'objet d'un examen plus strict et plus dimensionnel de la part du marché et des investisseurs.

Étoile montante des batteries de puissance, ses revenus ont augmenté rapidement mais des pertes se sont produites année après année.

Le marché chinois des batteries électriques est très concentré, les dix principaux fabricants représentant plus de 90 % de la capacité totale installée en 2023, et la structure de l'industrie s'est progressivement solidifiée en « deux superpuissances et plusieurs acteurs forts ». C'est dans cet environnement de marché que Zhengli New Energy a résisté à la tendance et est entrée dans le top dix.

Selon les données de la China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance, de janvier à juin 2024, le volume des véhicules installés par les nouvelles batteries énergétiques de Zhengli était de 3,24 GWh, avec une part de marché de 1,61 %, se classant neuvième, soit une augmentation de 0,79 point de pourcentage par rapport au même période l'année dernière.

Sur le marché national des batteries électriques, Zhengli New Energy peut être décrite comme une étoile montante. La société a été officiellement créée en 2019. Elle est entrée dans l'industrie plusieurs années plus tard que la plupart des acteurs des batteries de puissance, mais il n'a fallu que 4 ans environ pour atteindre le top dix du secteur. Parmi les statistiques de croissance des dix premières entreprises en termes de capacité installée en 2023, Zhengli New Energy se classe deuxième, parmi lesquellesphosphate de ferLe taux de croissance de la capacité installée de lithium occupe la première place.

Le prospectus révèle que Zhengli New Energy est la force motrice etstockage d'Energie Un fabricant de batteries qui propose des solutions intégrées pour les cellules, les modules, les packs de batteries, les clusters de batteries et les systèmes de gestion de batteries. Les principaux produits de la société comprennent des batteries au lithium fer phosphate et des batteries ternaires au lithium. Elle a constitué un portefeuille de produits de batteries multivoies couvrant tous les scénarios d'interconnexion terrestre, maritime et aérienne.

Les principaux clients de Zhengli New Energy incluent FAW Hongqi, GAC Trumpchi, Leap Motors, SAIC-GM-Wuling, SAIC-GM, etc. Le prospectus indique que la société détient une part de l'approvisionnement en produits de batterie pour les modèles de base de nombreuses grandes entreprises à travers le monde. , y compris les entreprises ci-dessus. Amélioration continue. Au 31 mars 2024, le taux de pénétration des ventes de la société des principaux modèles BEV de Leapmotor et du produit principal PHEV de SAIC-GM, GL8 Lu Zun PHEV, atteignait plus de 50 %.

Zhengli New Energy a également déclaré dans son prospectus que la société est l'une des très rares sociétés parmi les dix plus grandes sociétés de batteries électriques en Chine à posséder des gènes de pièces automobiles. Cela est dû à l'expérience du président de la société, Cao Fang, et d'un autre fondateur principal, Chen Jicheng, chez Fuyao Glass, qui a établi une clientèle pour les équipementiers automobiles pour Zhengli New Energy. Cao Fang est le « roi du verre ».Cao De Wang sœur. La société a établi des relations commerciales avec des entreprises leaders dans les domaines mondiaux des voyages et des batteries de stockage d'énergie. Elle a ouvert des canaux pour de nombreux constructeurs automobiles nationaux et étrangers bien connus en moins de cinq ans, ce qui constitue l'un des facteurs clés de l'entreprise. pour rattraper par derrière.

Cependant, la situation financière de Zhengli Xinneng n'est pas satisfaisante.

Du point de vue des revenus, le taux de croissance des revenus de l'entreprise a été relativement élevé au cours des trois dernières années. Le prospectus montre que de 2021 à 2023, Zhengli New Energy réalisera respectivement des revenus de 1,499 milliard de yuans, 3,290 milliards de yuans et 4,162 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel composé pouvant atteindre 66,6 %. Au premier trimestre 2024, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 737 millions de yuans, soit une augmentation de 224,2 % sur un an.

Cependant, l'augmentation rapide des revenus n'a pas généré de bénéfices correspondants, au contraire, l'entreprise a continué à perdre de l'argent. De 2021 au premier trimestre 2024, les pertes nettes de l'entreprise étaient respectivement de 402 millions de yuans, 1,720 milliard de yuans, 590 millions de yuans et 70 millions de yuans. La perte cumulée au cours des trois dernières années s'élève à 2,782 milliards de yuans.

La faible rentabilité globale de l’entreprise constitue une autre préoccupation majeure. De 2021 au premier trimestre 2024, les marges bénéficiaires brutes de l'entreprise sont respectivement de 2,00 %, -8,81 %, 5,00 % et 9,23 %. À titre de comparaison, la marge bénéficiaire brute de CATL (300750.SZ) en 2023 sera de 22,91 %, celle de Guoxuan Hi-Tech (002074.SZ) de 16,92 % et celle de China New Aviation (03931.HK) de 13 %.

Bien que la marge bénéficiaire brute de Zhengli New Energy ait montré une tendance à l'amélioration, elle reste nettement inférieure au niveau moyen des grandes entreprises du secteur.

Les fabricants de batteries de deuxième et troisième rang tentent de « rester à la table de poker »

La situation difficile de Zhengli New Energy est également celle des fabricants de batteries de deuxième et troisième rangs. La bataille entre pairs sur la mer Rouge n'a rien de nouveau.

D'une part, la baisse continue des prix des batteries électriques a affaibli la rentabilité des entreprises. Selon les données de l'ICC, le prix des batteries carrées (lithium fer phosphate) en Chine est passé de 0,82 yuans/Wh en janvier 2023 à 0,43 yuans/Wh en décembre 2023, soit une baisse de plus de 47 % ; ) Le prix est passé de 0,92 yuan/Wh en janvier 2023 à 0,52 yuan/Wh en décembre 2023, soit une baisse de plus de 43 %.

La baisse des prix est principalement affectée par le déséquilibre entre l'offre et la demande. Cui Dongshu, secrétaire général de l'Association des voitures particulières, a publié un document en juillet de cette année indiquant que la proportion de batteries de puissance installées dans les véhicules est en diminution constante. En 2021, le taux d'installation de batteries de puissance installées dans les véhicules atteindra 70. %, en 2022, il sera de 54 %, et en 2023 de 50 %, qui tombera à 47 % de janvier à juin 2024. L’utilisation des capacités est inférieure à la moitié.

D’un autre côté, après avoir connu une période de développement rapide, le modèle de l’industrie des batteries de puissance a commencé à se solidifier, devenant de plus en plus hostile aux acteurs de deuxième et troisième rang. Selon les données de la China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance, en 2023, un total de 52 entreprises de batteries de puissance sur le marché chinois des véhicules à énergie nouvelle bénéficieront d'une assistance à l'installation de véhicules, soit une diminution de 5 par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les 3, 5 et 10 premiers fabricants de batteries électriques représentaient respectivement 78,8 %, 87,4 % et 96,8 % du volume de véhicules installés, tandis qu'en 2022, ils seront respectivement de 78,2 %, 85,3 % et 95 %. .

On peut constater que la concentration du marché des batteries de puissance continue d’augmenter. CATL et BYD, en tant que premier échelon, occupent 70 % des parts, les deuxième et troisième échelons se partagent 20 à 30 % et plus de 40 entreprises en dehors des dix premières se disputent les 3 % restants.

Dans ce contexte, de plus en plus de fabricants de batteries de deuxième et troisième rang placent leurs espoirs dans le financement des marchés de capitaux afin de continuer à se battre dans l'océan rouge après avoir obtenu une « reconstitution du sang ».

L’énergie en nid d’abeilles en est un exemple typique. La société a demandé une introduction en bourse auprès du Conseil de l'innovation scientifique et technologique en novembre 2022. Cependant, elle n'a mené qu'une seule série d'enquêtes et a retiré sa demande d'introduction en bourse en décembre 2023, sans parvenir à finaliser la cotation.À cet égard, Honeycomb Energy a déclaré qu'après un examen approfondi de divers facteurs et du meilleur intérêt de la société et de ses actionnaires, elle avait décidé de se retirer.Un partagePostulez et envisagez de lancer d’autres options de financement.

Cependant, avant l'introduction en bourse, les pertes continues de l'entreprise, sa faible marge bénéficiaire brute et sa faible utilisation des capacités avaient été exposées au marché.

De 2019 à 2022, le bénéfice d'exploitation de Honeycomb Energy était respectivement de 929 millions de yuans, 1,737 milliard de yuans, 4,474 milliards de yuans et 9,970 milliards de yuans ; la marge bénéficiaire brute de son activité principale était respectivement de 6,64 %, 0,89 %, 3,23 % et 4,57 % ; Les bénéfices nets des propriétaires de la société mère étaient respectivement de -326 millions de yuans, -701 millions de yuans, -1,154 milliards de yuans et -2,256 milliards de yuans, avec une perte cumulée de 4,437 milliards de yuans en quatre ans.

Une autre entreprise de batteries électriquesXinwandaLe chemin vers l’introduction en bourse de Dynamics est également assez difficile.

En juillet de l'année dernière, Sunwanda (300207.SZ) a annoncé son intention de scinder Sunwanda Power à la Bourse de Shenzhen.gemme Inscrit. Un an plus tard, on a appris récemment que Sunwanda Power était sur le point d'être scindée et cotée à la Bourse de Hong Kong.

Les analystes du secteur estiment qu'une autre raison pour laquelle Sunwanda Power s'est scindée et cotée à Hong Kong pourrait être due à la pression opérationnelle. La société n'a pas encore réalisé de bénéfices. De 2020 à 2023, Xinwangda Power a perdu respectivement 710 millions de yuans, 1,06 milliard de yuans, 1,09 milliard de yuans et 1,56 milliard de yuans.

Sunwanda a précédemment révélé que Sunwanda Power renforcerait l'investissement et le développement de technologies de base, accélérerait la montée en puissance de la capacité de production, maintiendrait la vitalité de l'innovation dans le domaine de la fabrication de batteries lithium-ion pour véhicules à énergie nouvelle et renforcerait la force technologique de base. Semblable à la même approche, Zhengli New Energy a également déclaré dans son prospectus que les fonds levés grâce à l'introduction en bourse seront utilisés pour augmenter la capacité de production et construire des installations de fabrication intelligentes et des lignes de production flexibles, ainsi que pour la recherche et le développement, un fonds de roulement supplémentaire, etc. .

L'échec du Science and Technology Innovation Board de Honeycomb Energy et le changement de direction de Sunwanda Power à la bourse de Hong Kong rendent le chemin vers la cotation de Zhengli New Energy quelque peu trouble. Les initiés de l'industrie ont souligné qu'à une époque où le taux de charge des véhicules pour la production de batteries électriques est tombé en dessous de 50 %, la surcapacité est devenue « l'éléphant dans la pièce », et le financement continu de l'expansion de la production équivaut à un gaspillage de ressources et à une inefficacité. involution. Cependant, aux yeux des fabricants de batteries électriques, cette cruelle compétition à élimination directe est entrée dans une phase critique. Le classement des usines de batteries de deuxième et troisième rang peut changer à tout moment. Celui qui peut obtenir un financement est plus susceptible de rester à la table. Sous de fortes pressions, seuls ceux qui survivent peuvent être qualifiés pour parler de bénéfices. C'est peut-être la principale raison pour laquelle Honeycomb Energy, Zhengli New Energy et Sunwanda Power ont lancé successivement des introductions en bourse.