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(Título original: Zhengli New Energy puede superar la oferta pública inicial de acciones de Hong Kong, ¿y el recién llegado de la batería de energía "repone sangre" para luchar contra el Mar Rojo?)

Alimentación de segunda y tercera línea.BateríaLa fábrica lucha cuerpo a cuerpo y quién puede quedarse en la mesa de juego pone a prueba su sabiduría.

Recientemente, Jiangsufuerza positivaXinneng Battery Technology Co., Ltd. (en adelante, Zhengli Xinneng) presentó una solicitud de cotización en la Bolsa de Valores de Hong Kong y planea cotizar en la Junta Principal de Hong Kong.OPIListado.

Zhengli Xinneng puede describirse como una estrella en ascenso en el campo de las baterías eléctricas. La empresa se estableció oficialmente en 2019 y ha entrado entre los diez primeros de la industria en solo 4 años. Recién el 24 de julio, Zhengli New Energy anunció que después de completar la financiación de la Serie B, su valoración posterior a la inversión alcanzó los 18.200 millones de yuanes. Pero al mismo tiempo, la empresa ha sufrido pérdidas durante tres años consecutivos y su margen de beneficio bruto es significativamente inferior al nivel medio de las principales empresas del sector.

¿Por qué Zhengli New Energy se opuso a la tendencia y creció en medio de la feroz involución en la industria de las baterías eléctricas? ¿Podrá afianzarse firmemente en el océano rojo de la industria? Zhengli New Energy, que está intentando cruzar el umbral de la oferta pública inicial, se enfrentará a un escrutinio más estricto y dimensional por parte del mercado y de los inversores.

Una estrella en ascenso en el sector de las baterías eléctricas, los ingresos han aumentado rápidamente, pero se han producido pérdidas año tras año.

El mercado de baterías eléctricas de mi país está muy concentrado: los diez principales fabricantes representarán más del 90% de la capacidad instalada total en 2023, y la estructura de la industria se ha solidificado gradualmente en "dos superpotencias y múltiples actores fuertes". Fue en este entorno de mercado que Zhengli New Energy rompió la tendencia y entró entre los diez primeros.

Según datos de la Alianza de Innovación de la Industria de Baterías Automotrices de China, de enero a junio de 2024, el volumen de vehículos instalados con baterías de nueva energía de Zhengli fue de 3,24 GWh, con una participación de mercado del 1,61%, ocupando el noveno lugar, un aumento de 0,79 puntos porcentuales con respecto al mismo período el año pasado.

En el mercado nacional de baterías eléctricas, Zhengli New Energy puede describirse como una estrella en ascenso. La empresa se estableció oficialmente en 2019. Ingresó a la industria varios años más tarde que la mayoría de los fabricantes de baterías eléctricas, pero solo tardó unos 4 años en llegar al top diez de la industria. Entre las estadísticas de crecimiento de las diez principales empresas en términos de capacidad instalada en 2023, Zhengli New Energy ocupó el segundo lugar, entre las cualesfosfato de hierroLa tasa de crecimiento de la capacidad instalada de litio ocupa el primer lugar.

El prospecto revela que Zhengli New Energy es la fuerza impulsora yalmacen de energia Un fabricante de baterías que ofrece soluciones integradas para celdas, módulos, paquetes de baterías, grupos de baterías y sistemas de gestión de baterías. Los principales productos de la compañía incluyen productos de baterías de fosfato de hierro y litio y productos de baterías de litio ternarias. Ha formado una cartera de productos de baterías multiruta que cubre todos los escenarios de interconexión terrestre, marítima y aérea.

Los principales clientes de Zhengli New Energy incluyen FAW Hongqi, GAC Trumpchi, Leap Motors, SAIC-GM-Wuling, SAIC-GM, etc. El prospecto establece que la compañía tiene una participación en el suministro de productos de baterías para los modelos principales de muchas empresas líderes en todo el mundo. , incluidas las empresas mencionadas anteriormente. Al 31 de marzo de 2024, la tasa de penetración de ventas de la compañía de los modelos BEV principales de Leapmotor y el producto PHEV principal de SAIC-GM, GL8 Lu Zun PHEV, alcanzó más del 50 %.

Zhengli New Energy también declaró en su prospecto que la compañía es una de las pocas entre las diez principales compañías de baterías eléctricas de China que tiene genes de autopartes. Esto se debe a la experiencia del presidente de la compañía, Cao Fang, y de otro fundador central, Chen Jicheng, en Fuyao Glass, que ha establecido una base de clientes para fabricantes de equipos originales de automóviles para Zhengli New Energy, que es el "rey del vidrio".Cao De Wang hermana. La empresa ha establecido relaciones comerciales con empresas líderes que cubren los campos mundiales de baterías de almacenamiento de energía y viajes. Ha abierto canales para muchas empresas automotrices nacionales y extranjeras de renombre en menos de cinco años, lo cual es uno de los factores centrales de la empresa. para alcanzarlo por detrás.

Sin embargo, la situación financiera de Zhengli Xinneng no es satisfactoria.

Desde la perspectiva de los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa ha sido relativamente alta en los últimos tres años. El prospecto muestra que de 2021 a 2023, Zhengli New Energy alcanzará ingresos de 1.499 mil millones de yuanes, 3.290 mil millones de yuanes y 4.162 mil millones de yuanes respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesto anual de hasta el 66,6%. En el primer trimestre de 2024, la empresa logró unos ingresos operativos de 737 millones de yuanes, un aumento interanual del 224,2%.

Sin embargo, el rápido aumento de la escala de ingresos no generó los niveles correspondientes de beneficios. Al contrario, la empresa siguió perdiendo dinero. Desde 2021 hasta el primer trimestre de 2024, las pérdidas netas de la empresa fueron de 402 millones de yuanes, 1.720 millones de yuanes, 590 millones de yuanes y 70 millones de yuanes, respectivamente. La pérdida acumulada en los últimos tres años ha sido de 2.782 millones de yuanes.

La baja rentabilidad general de la empresa es otra preocupación importante. Desde 2021 hasta el primer trimestre de 2024, los márgenes de beneficio bruto de la empresa son 2,00%, -8,81%, 5,00% y 9,23% respectivamente. A modo de comparación, el margen de beneficio bruto de CATL (300750.SZ) en 2023 será del 22,91%, Guoxuan Hi-Tech (002074.SZ) será del 16,92% y China New Aviation (03931.HK) será del 13%.

Aunque el margen de beneficio bruto de Zhengli New Energy ha mostrado una tendencia de mejora, sigue siendo significativamente inferior al nivel medio de las principales empresas del sector.

Los fabricantes de baterías de segundo y tercer nivel intentan “permanecer en la mesa de póquer”

La situación de Zhengli New Energy es también la situación de los fabricantes de baterías de segundo y tercer nivel. La batalla del Mar Rojo entre pares no es nada nuevo.

Por un lado, la continua caída de los precios de las baterías eléctricas ha debilitado la rentabilidad de las empresas. Según datos de ICC, el precio de las baterías de potencia cuadrada (fosfato de litio y hierro) en mi país cayó de 0,82 yuanes/Wh en enero de 2023 a 0,43 yuanes/Wh en diciembre de 2023, una caída de más del 47%; ) El precio bajó de 0,92 yuanes/Wh en enero de 2023 a 0,52 yuanes/Wh en diciembre de 2023, una caída de más del 43%.

La caída de los precios se ve afectada principalmente por el desequilibrio entre la oferta y la demanda. Cui Dongshu, secretario general de la Asociación de Automóviles de Pasajeros, emitió un documento en julio de este año diciendo que la proporción de baterías eléctricas instaladas en vehículos está disminuyendo constantemente. En 2021, la tasa de instalación de baterías eléctricas instaladas en vehículos llegará a 70. %, en 2022 será del 54%, y en 2023 será del 50%%, que bajará al 47% de enero a junio de 2024. La utilización de la capacidad es menos de la mitad.

Por otro lado, después de experimentar un período de rápido desarrollo, el patrón de la industria de las baterías eléctricas ha comenzado a solidificarse, volviéndose cada vez más hostil para los actores de segundo y tercer nivel. Según datos de la Alianza de Innovación de la Industria de Baterías Automotrices de China, en 2023, un total de 52 empresas de baterías eléctricas en el mercado de vehículos de nueva energía de mi país lograrán soporte para la instalación de vehículos, una disminución de 5 respecto al año anterior. Entre ellas, las 3, 5 y 10 principales empresas de baterías eléctricas representaron el 78,8%, 87,4% y 96,8% del volumen de vehículos instalados respectivamente, mientras que en 2022 serán el 78,2%, 85,3% y 95% respectivamente. .

Se puede ver que la concentración del mercado de baterías eléctricas sigue aumentando. CATL y BYD, como primer escalón, ocupan el 70% de la participación, los escalones segundo y tercero comparten entre el 20 y el 30%, y más de 40 empresas fuera de las diez primeras compiten por el 3% restante.

En este contexto, cada vez más fabricantes de baterías de segundo y tercer nivel ponen sus esperanzas en la financiación del mercado de capitales para seguir luchando en el océano rojo tras obtener la "reposición de sangre".

La energía del panal es uno de los ejemplos típicos. La empresa solicitó una oferta pública inicial (IPO) ante la Junta de Innovación Científica y Tecnológica en noviembre de 2022. Sin embargo, solo completó una ronda de consultas y retiró su solicitud de oferta pública inicial (IPO) en diciembre de 2023, sin poder completar la cotización.Al respecto, Honeycomb Energy dijo que después de una consideración exhaustiva de varios factores y los mejores intereses de la empresa y sus accionistas, decidió retirarse.una accionesPresente su solicitud y considere iniciar otras opciones de financiamiento.

Sin embargo, antes de la IPO, las continuas pérdidas de la empresa, el bajo margen de beneficio bruto y la baja utilización de la capacidad habían quedado expuestos al mercado.

De 2019 a 2022, los ingresos operativos de Honeycomb Energy fueron de 929 millones de yuanes, 1.737 millones de yuanes, 4.474 millones de yuanes y 9.970 millones de yuanes respectivamente; Los beneficios netos de los propietarios de la empresa matriz fueron -326 millones de yuanes, -701 millones de yuanes, -1.154 millones de yuanes y -2.256 millones de yuanes respectivamente, con una pérdida acumulada de 4.437 millones de yuanes en cuatro años.

Otra empresa de baterías eléctricas.XinwandaEl camino hacia la salida a bolsa de Dynamics también es bastante difícil.

En julio del año pasado, Sunwanda (300207.SZ) anunció que planeaba escindir Sunwanda Power a la Bolsa de Valores de Shenzhen.joya Listado. Un año después, recientemente hubo noticias de que Sunwanda Power estaba a punto de escindirse y cotizar en la Bolsa de Valores de Hong Kong.

Los analistas de la industria creen que otra razón por la que Sunwanda Power se separó y cotizó en Hong Kong puede deberse a la presión operativa. La empresa aún no ha obtenido beneficios. De 2020 a 2023, Xinwangda Power perdió 710 millones de yuanes, 1.060 millones de yuanes, 1.090 millones de yuanes y 1.560 millones de yuanes, respectivamente.

Sunwanda reveló anteriormente que Sunwanda Power fortalecerá la inversión y el desarrollo de tecnologías centrales, acelerará el aumento de la capacidad de producción, mantendrá la vitalidad de la innovación en el campo de la fabricación de baterías de iones de litio para vehículos de nueva energía y mejorará la fortaleza de la tecnología central. De manera similar al mismo enfoque, Zhengli New Energy también declaró en su prospecto que los fondos recaudados de la IPO se utilizarán para ampliar la capacidad de producción y construir instalaciones de fabricación inteligentes y líneas de producción flexibles, así como investigación y desarrollo, capital de trabajo complementario, etc. .

El fracaso de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica de Honeycomb Energy y el cambio de dirección de Sunwanda Power en el mercado de valores de Hong Kong hacen que el camino de Zhengli New Energy hacia su cotización parezca un poco turbio. Los conocedores de la industria señalaron que en un momento en que la relación de carga de vehículos para la producción de baterías eléctricas ha caído por debajo del 50%, el exceso de capacidad se ha convertido en el "elefante en la habitación" y la financiación continua para la expansión de la producción equivale a un desperdicio de recursos y es ineficaz. involución. Sin embargo, a los ojos de las empresas de baterías eléctricas, esta cruel competencia eliminatoria ha entrado en una etapa crítica. La clasificación de las fábricas de baterías de segundo y tercer nivel puede cambiar en cualquier momento. Es más probable que quien pueda obtener financiación permanezca en la mesa. Bajo una fuerte presión, sólo aquellos que sobreviven pueden estar calificados para hablar de ganancias. Quizás esta sea la razón principal por la que Honeycomb Energy, Zhengli New Energy y Sunwanda Power lanzaron sucesivamente OPI.