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(Título original: Zhengli New Energy pode romper o IPO de ações de Hong Kong, e o retardatário da bateria de energia “reabastece sangue” para lutar contra o Mar Vermelho?)

Energia de segunda e terceira linhaBateriaA fábrica luta corpo a corpo, e quem consegue ficar na mesa de jogo testa sua sabedoria.

Recentemente, JiangsuForça positiva(doravante denominada Zhengli Xinneng) apresentou um pedido de listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong e planeja ser listada no Conselho Principal de Hong KongIPOListado.

Zhengli Xinneng pode ser descrita como uma estrela em ascensão no campo de baterias de energia. A empresa só foi oficialmente criada em 2019 e entrou entre as dez primeiras do setor em apenas 4 anos. Apenas em 24 de julho, a Zhengli New Energy anunciou que após concluir o financiamento da Série B, sua avaliação pós-investimento atingiu 18,2 bilhões de yuans. Mas, ao mesmo tempo, a empresa sofreu perdas durante três anos consecutivos e a sua margem de lucro bruto é significativamente inferior ao nível médio das principais empresas do setor.

Por que a Zhengli New Energy contrariou a tendência e cresceu em meio à feroz involução na indústria de baterias de energia? Poderá ganhar uma posição firme no oceano vermelho da indústria? A Zhengli New Energy, que está tentando ultrapassar o limite do IPO, enfrentará um escrutínio mais rigoroso e mais dimensional por parte do mercado e dos investidores.

Estrela em ascensão nas baterias de energia, a receita aumentou rapidamente, mas as perdas ocorreram ano após ano.

o mercado de baterias de energia do meu país é altamente concentrado, com os dez principais fabricantes respondendo por mais de 90% da capacidade total instalada em 2023, e a estrutura da indústria solidificou-se gradualmente em "duas superpotências e vários jogadores fortes". Foi neste ambiente de mercado que a Zhengli New Energy contrariou a tendência e entrou entre os dez primeiros.

De acordo com dados da Aliança de Inovação da Indústria de Baterias Automotivas da China, de janeiro a junho de 2024, o volume de veículos instalados com bateria de energia nova de Zhengli foi de 3,24 GWh, com uma participação de mercado de 1,61%, ocupando o nono lugar, um aumento de 0,79 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.

No mercado doméstico de baterias de energia, a Zhengli New Energy pode ser descrita como uma estrela em ascensão. A empresa foi oficialmente fundada em 2019. Ela entrou no setor vários anos depois da maioria dos players de baterias de potência, mas levou apenas cerca de 4 anos para chegar ao top ten do setor. Entre as estatísticas de crescimento das dez maiores empresas em termos de capacidade instalada em 2023, a Zhengli New Energy ficou em segundo lugar, entre as quaisfosfato de ferroA taxa de crescimento da capacidade instalada de lítio ocupa o primeiro lugar.

O prospecto revelou que Zhengli New Energy é a força motriz earmazenamento de energia Um fabricante de baterias que fornece soluções integradas para células, módulos, conjuntos de baterias, conjuntos de baterias e sistemas de gerenciamento de baterias. Os principais produtos da empresa incluem produtos de bateria de fosfato de ferro-lítio e produtos de bateria ternária de lítio. Ela formou um portfólio de produtos de bateria de múltiplos caminhos cobrindo todos os cenários de interconexão terrestre, marítima e aérea.

Os principais clientes da Zhengli New Energy incluem FAW Hongqi, GAC Trumpchi, Leap Motors, SAIC-GM-Wuling, SAIC-GM, etc. O prospecto afirma que a empresa tem uma participação no fornecimento de produtos de bateria para modelos principais de muitas empresas líderes em todo o mundo , incluindo as empresas acima. Melhoria contínua. Em 31 de março de 2024, a taxa de penetração de vendas da empresa dos principais modelos BEV da Leapmotor e do principal produto PHEV GL8 Lu Zun PHEV da SAIC-GM atingiu mais de 50%.

A Zhengli New Energy também afirmou em seu prospecto que a empresa é uma das poucas empresas entre as dez maiores empresas de baterias de energia na China que possui genes de peças automotivas. Isso se deve à experiência do presidente da empresa, Cao Fang, e de outro fundador principal, Chen Jicheng, na Fuyao Glass, que estabeleceu uma base de clientes para OEMs de automóveis para a Zhengli Cao Fang é o "rei do vidro".Cao Dewang irmã. A empresa estabeleceu relações comerciais com empresas líderes que cobrem os campos globais de viagens e baterias de armazenamento de energia. Abriu canais para muitas empresas automotivas nacionais e estrangeiras conhecidas em menos de cinco anos, o que é um dos principais fatores para a empresa. para alcançá-lo por trás.

No entanto, a situação financeira de Zhengli Xinneng não é satisfatória.

Do ponto de vista da receita, a taxa de crescimento da receita da empresa tem sido relativamente alta nos últimos três anos. O prospecto mostra que de 2021 a 2023, a Zhengli New Energy alcançará receitas de 1,499 bilhão de yuans, 3,290 bilhões de yuans e 4,162 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa composta anual de crescimento de até 66,6%. No primeiro trimestre de 2024, a empresa obteve lucro operacional de 737 milhões de yuans, um aumento anual de 224,2%.

No entanto, o rápido aumento na escala de receitas não trouxe níveis correspondentes de lucros. Pelo contrário, a empresa continuou a perder dinheiro. De 2021 ao primeiro trimestre de 2024, as perdas líquidas da empresa foram de 402 milhões de yuans, 1,720 bilhão de yuans, 590 milhões de yuans e 70 milhões de yuans, respectivamente. A perda acumulada nos últimos três anos foi de 2,782 bilhões de yuans.

A baixa rentabilidade geral da empresa é outra grande preocupação. De 2021 ao primeiro trimestre de 2024, as margens de lucro bruto da empresa são de 2,00%, -8,81%, 5,00% e 9,23% respectivamente. Para efeito de comparação, a margem de lucro bruto da CATL (300750.SZ) em 2023 será de 22,91%, da Guoxuan Hi-Tech (002074.SZ) será de 16,92% e da China New Aviation (03931.HK) será de 13%.

Embora a margem de lucro bruto da Zhengli New Energy tenha mostrado uma tendência de melhoria, ainda é significativamente inferior ao nível médio das principais empresas do setor.

Fabricantes de baterias de segundo e terceiro níveis tentam “permanecer na mesa de pôquer”

O dilema da Zhengli New Energy é também o dilema dos fabricantes de baterias de segundo e terceiro níveis. A batalha entre pares no Mar Vermelho não é novidade.

Por um lado, o declínio contínuo dos preços das baterias energéticas enfraqueceu a rentabilidade das empresas. De acordo com dados da ICC, o preço das baterias quadradas (fosfato de ferro-lítio) no meu país caiu de 0,82 yuan/Wh em janeiro de 2023 para 0,43 yuan/Wh em dezembro de 2023, uma queda de mais de 47%; ) O preço caiu de 0,92 yuan/Wh em janeiro de 2023 para 0,52 yuan/Wh em dezembro de 2023, uma queda de mais de 43%.

A queda dos preços é afetada principalmente pelo desequilíbrio entre oferta e demanda. Cui Dongshu, secretário-geral da Passenger Car Association, emitiu um documento em julho deste ano dizendo que a proporção de baterias instaladas em veículos está diminuindo constantemente. Em 2021, a taxa de instalação de baterias instaladas em veículos chegará a 70. %, em 2022 será de 54%, e em 2023 será de 50%, que cairá para 47% de janeiro a junho de 2024. A utilização da capacidade é inferior à metade.

Por outro lado, depois de passar por um período de rápido desenvolvimento, o padrão da indústria de baterias de energia começou a se solidificar, tornando-se cada vez mais hostil para os players de segundo e terceiro níveis. De acordo com dados da Aliança de Inovação da Indústria de Baterias Automotivas da China, em 2023, um total de 52 empresas de baterias de energia no novo mercado de veículos de energia do meu país obterão suporte para instalação de veículos, uma diminuição de 5 em relação ao ano anterior. Entre elas, as 3 principais, as 5 e as 10 principais empresas de baterias de energia representaram 78,8%, 87,4% e 96,8% do volume de veículos instalados, respectivamente, enquanto em 2022 serão 78,2%, 85,3% e 95%, respectivamente. .

Percebe-se que a concentração do mercado de baterias de energia ainda está aumentando. CATL e BYD, como primeiro escalão, ocupam 70% da participação, o segundo e terceiro escalões compartilham de 20 a 30% e mais de 40 empresas fora das dez primeiras competem pelos 3% restantes.

Neste contexto, cada vez mais fabricantes de baterias de segundo e terceiro níveis estão a depositar a sua esperança no financiamento do mercado de capitais, na esperança de obter "fornecimento de sangue" e continuar a lutar no Mar Vermelho.

A energia do favo de mel é um dos exemplos típicos. A empresa solicitou um IPO ao Conselho de Inovação Científica e Tecnológica em novembro de 2022. No entanto, concluiu apenas uma rodada de consultas e retirou seu pedido de IPO em dezembro de 2023, não conseguindo concluir a listagem.A este respeito, a Honeycomb Energy disse que após uma consideração abrangente de vários factores e dos melhores interesses da empresa e dos seus accionistas, decidiu retirar-se.Uma açãoInscreva-se e considere iniciar outras opções de financiamento.

No entanto, antes do IPO, as perdas contínuas da empresa, a baixa margem de lucro bruto e a baixa utilização da capacidade tinham sido expostas ao mercado.

De 2019 a 2022, o lucro operacional da Honeycomb Energy foi de 929 milhões de yuans, 1,737 bilhão de yuans, 4,474 bilhões de yuans e 9,970 bilhões de yuans, respectivamente; para Os lucros líquidos dos proprietários da empresa-mãe foram de -326 milhões de yuans, -701 milhões de yuans, -1,154 bilhão de yuans e -2,256 bilhões de yuans, respectivamente, com uma perda acumulada de 4,437 bilhões de yuans em quatro anos.

Outra empresa de baterias de energiaXinwandaO caminho para o IPO da Dynamics também é bastante difícil.

Em julho do ano passado, a Sunwanda (300207.SZ) anunciou que planejava desmembrar a Sunwanda Power para a Bolsa de Valores de Shenzhen.gema Listado. Um ano depois, houve recentemente a notícia de que a Sunwanda Power estava prestes a ser desmembrada e listada na Bolsa de Valores de Hong Kong.

Analistas da indústria acreditam que outra razão pela qual a Sunwanda Power se separou e foi listada em Hong Kong pode ser devido à pressão operacional. A empresa ainda não obteve lucro. De 2020 a 2023, a Xinwangda Power perdeu 710 milhões de yuans, 1,06 bilhão de yuans, 1,09 bilhão de yuans e 1,56 bilhões de yuans, respectivamente.

A Sunwanda divulgou anteriormente que a Sunwanda Power fortalecerá o investimento e o desenvolvimento de tecnologias essenciais, acelerará o aumento da capacidade de produção, manterá a vitalidade da inovação no campo da fabricação de baterias de íons de lítio para novos veículos energéticos e aumentará a força da tecnologia principal. Semelhante à mesma abordagem, a Zhengli New Energy também afirmou em seu prospecto que os recursos arrecadados com o IPO serão utilizados para expandir a capacidade de produção e construir instalações de fabricação inteligentes e linhas de produção flexíveis, bem como pesquisa e desenvolvimento, capital de giro suplementar, etc. .

O fracasso do Conselho de Inovação Científica e Tecnológica da Honeycomb Energy e a mudança de direção da Sunwanda Power no mercado de ações de Hong Kong fazem com que o caminho da Zhengli New Energy para a listagem pareça um pouco obscuro. Especialistas da indústria apontaram que, num momento em que a proporção de carregamento de veículos na produção de baterias de energia caiu abaixo de 50%, o excesso de capacidade tornou-se o "elefante na sala" e o financiamento contínuo para a expansão da produção equivale a um desperdício de recursos e ineficaz involução. No entanto, aos olhos das empresas de baterias de energia, esta competição cruel entrou numa fase crítica. A classificação das fábricas de baterias de segundo e terceiro níveis pode mudar a qualquer momento. Sob forte pressão, apenas aqueles que sobrevivem podem ser qualificados para falar sobre lucros. Talvez esta seja a principal razão pela qual a Honeycomb Energy, a Zhengli New Energy e a Sunwanda Power lançaram sucessivamente IPOs.