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Le soir du 26 juillet 2024,L'ère Ningde Annonce des résultats du deuxième trimestre 2024. Regardons les points clés :

1. Les revenus ont été inférieurs aux prévisions, principalement en raison de la forte baisse des prix unitaires des batteries :Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires de CATL s'est élevé à 87 milliards, en baisse de 13 % sur un an, inférieur aux attentes du marché de 95,1 milliards. Dolphin a jugé que cela était principalement dû à la baisse importante des prix unitaires des batteries, différente des attentes du marché. les prix des batteries se stabiliseraient après la stabilisation du prix du carbonate de lithium, le prix unitaire des batteries a fortement chuté ce trimestre, inférieur aux attentes du marché.

2. L’utilisation des capacités continue de diminuer et les stocks augmentent :La baisse des prix de Ningwang a été causée de manière inattendue par l'augmentation de l'utilisation de la capacité de production et la liquidation des stocks. Le taux d'utilisation de la capacité de production est passé de 70 % en 2023 à environ 65 % au premier semestre 2024, et l'augmentation des stocks était principalement due à la forte augmentation de marchandises en inventaire.

3. Les dépréciations d'actifs ont encore augmenté ce trimestre :En raison de la forte baisse des prix unitaires des batteries au cours de ce trimestre, le montant de la dépréciation des produits finis en stock a augmenté. La perte de valeur des actifs au cours de ce trimestre a augmenté pour atteindre 1,4 milliard ce trimestre, contre 500 millions le trimestre précédent.

4. La marge bénéficiaire brute reste stable même lorsque le prix unitaire baisse :La marge bénéficiaire brute au deuxième trimestre s'est élevée à 26,6%, ce qui correspond essentiellement aux attentes du marché de 26,8%. cela reflète également que Ningwang transférera l'impact des baisses de prix aux fournisseurs en amont. Dans les coulisses, il y a encore C'est l'incarnation du fort pouvoir de négociation de Ningwang dans la chaîne industrielle.

5. Les trois commissions sont strictement contrôlées, et le bénéfice net attribuable à la société mère est quelque peu libéré :Bien que les revenus soient inférieurs aux prévisions, les trois frais sont strictement contrôlés et le ratio des dépenses totales des trois frais continue de baisser, passant de 12,6 % au premier trimestre à 11,4 % au cours de ce trimestre, ce qui entraîne une libération des bénéfices.

L’opinion globale de M. Dolphin :

À en juger par les résultats de Ningwang au deuxième trimestre, les revenus ont largement dépassé les attentes du marché, tandis que la marge bénéficiaire brute était fondamentalement la même que les attentes du marché.

Du côté des revenus, les attentes du marché sont principalement dues à la forte baisse des prix unitaires des batteries. Au deuxième trimestre, le marché s'attend à ce que les expéditions de batteries se situent autour de 110 à 120 GWh. Calculé, le prix unitaire des batteries au deuxième trimestre se situera entre. 0,58 yuan/wh-0,63 yuan/wh, soit 0,76 yuan/wh par rapport au premier trimestre, en baisse d'environ 16 à 23 %, et le marché estime qu'à mesure que le prix du carbonate de lithium se stabilise, le prix unitaire de la batterie est attendu. à environ 0,72 yuan/wh. Le prix unitaire des batteries ce trimestre est nettement inférieur aux attentes du marché.

Au cours de ce trimestre, en raison de la forte baisse des prix unitaires, le montant des dépréciations des produits finis en stock a augmenté ce trimestre, contre 500 millions au trimestre précédent.

Mais le problème est que la baisse significative des prix unitaires des batteries ne s'est pas accompagnée d'une réduction significative de ses propres stocks. Dans le même temps, le taux d'utilisation des capacités a également diminué :

1) Les stocks continuent d'augmenter, passant de 44 milliards au trimestre précédent à 48,1 milliards ce trimestre, principalement en raison de la forte augmentation des stocks de marchandises en stock, tandis que les marchandises expédiées ont montré une tendance à la baisse.

2) Dans le même temps, à en juger par le taux d'utilisation de la capacité de l'entreprise au premier semestre, le taux d'utilisation de la capacité de la batterie est passé de 70 % en 2023 à environ 65 % au premier semestre 2024.

3) La part de marché de Ningwang a continué de baisser au deuxième trimestre. Elle a considérablement réduit les prix, mais n’a pas réussi à conquérir la part de marché des fabricants de batteries de deuxième et troisième rang.

Mais il y a quelques points saillants dans les résultats de ce trimestre :

1) Bien que le prix unitaire ait fortement diminué, la marge bénéficiaire brute de Ningwang est restée stable ce trimestre. La marge bénéficiaire brute au deuxième trimestre était fondamentalement la même que les attentes du marché de 26,8 %. les marges continuent de progresser par rapport au second semestre 23. .

2) Les trois contrôles de frais ont été relativement raisonnables et inférieurs aux attentes du marché. Au final, même si les revenus ont été inférieurs aux attentes, le bénéfice net attribuable à la société mère a dépassé les attentes du marché.

Les préoccupations actuelles du marché concernant CATL comprennent principalement les points suivants :

1) 2024 devrait toujours être une excellente année pour les hybrides. Étant donné que les véhicules hybrides ont généralement des charges électriques inférieures à celles des véhicules électriques purs, nous craignons que la demande globale de batteries continue de ralentir à long terme. les modèles hybrides continuent de dépasser ceux des véhicules électriques purs, nous craignons que l'espace global du marché des batteries de puissance soit réduit ;

2) La part de marché intérieur de CATL est déjà très élevée, mais l'industrie est toujours dans une situation d'offre excédentaire. Le marché craint que la part de marché intérieur de Ningde affiche une tendance à la baisse en raison de la guerre des prix des batteries et s'inquiète de l'espace de croissance ultérieur. et stabilité de la rentabilité.

3) Les attentes politiques pessimistes pour les États-Unis et l’Europe, les inquiétudes concernant le ralentissement de la demande étrangère et la part de marché de Ningwang à l’étranger ont diminué.

De la situation réelle :

1) La tendance des hybrides en 2024 devrait en effet se poursuivre. Au premier semestre 2024, les ventes d’hybrides rechargeables augmenteront de 87 % sur un an, tandis que les modèles purement électriques n’augmenteront que de 9 % sur un an. -an. Les véhicules hybrides rechargeables représenteront 29 % des ventes totales d’énergie nouvelle au premier semestre 2023. % augmentera à 41 % au premier semestre 2024. On s’attend à ce que le taux de croissance global des batteries électriques les installations cette année seront encore inférieures au taux de croissance des ventes de véhicules à énergies nouvelles.

À long terme, s'il s'avère que l'électricité pure n'est pas la solution finale, les modèles hybrides représenteront toujours une proportion élevée des ventes globales, et le marché privilégie la recharge rapide plutôt que les grosses batteries, et la marge de manœuvre est limitée. En améliorant la capacité de la batterie des vélos, l'espace global du marché des batteries électriques va en effet rétrécir par rapport aux prévisions précédentes.

2) Pour Ningwang, la forte baisse du prix unitaire des batteries au cours de ce trimestre semble être affectée par la guerre nationale des prix des cellules de batterie, mais heureusement, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette restent stables.

Cependant, les baisses de prix substantielles de Ningwang ce trimestre n'ont pas entraîné de rebond de la part de marché et de l'utilisation des capacités, et sa propre logique d'augmentation de la part de marché a été bloquée. Ningwang avait auparavant utilisé des investissements élevés en R&D pour obtenir des primes sur les prix des batteries, mais dans le véhicule en aval. industrie À mesure que la guerre des prix se poursuit, les constructeurs automobiles seront soumis à une plus grande pression sur les coûts et auront des contrôles plus stricts des coûts des batteries (ce qui peut être vérifié en outre par l'augmentation de la proportion de batteries LFP à bas prix), et la capacité de Ningwang à fixer le prix des batteries haut de gamme affaiblir.

À long terme, Ningwang sera également confronté au risque de substitution des batteries auto-développées par les constructeurs automobiles. Du point de vue de la concentration du marché, la concentration du marché des batteries de puissance a diminué au premier semestre 2024. /CR5/CR10 ont chuté respectivement de 1,3% /2,2%/0,7%, ce qui peut être lié à l'entrée des constructeurs automobiles dans les batteries auto-développées.

À l'heure actuelle, les constructeurs de véhicules à énergies nouvelles sont principalement limités par les goulots d'étranglement liés à l'expérience en matière de taille des véhicules et de production de masse, mais à long terme, ces goulots d'étranglement seront résolus.Actuellement saufBYDEn outre, l'échelle de production des véhicules Volkswagen, Geely, Changan, SAIC, GAC et d'autres automobiles atteint le seuil de profit et de perte des batteries auto-développées, et il est prévu de les remplacer progressivement à petite échelle d'ici 24 à 25 ans.

3) Du point de vue des marchés étrangers :

Le taux de pénétration des nouvelles énergies en Europe et aux États-Unis augmentera lentement en 2024. Au premier semestre 2024, le taux de pénétration des véhicules à énergies nouvelles en Europe était de 21 %, soit une baisse de 2,8 % par rapport à 23,8 % en 2023, principalement affectée par la suppression des subventions aux véhicules à énergies nouvelles. Le taux de pénétration des véhicules à énergies nouvelles aux États-Unis sera de 9,3 % au premier semestre 2024, soit 0 % de plus qu'en 2023. La demande de batteries électriques ralentit en effet. Globalement, en 2024, elle s'appuiera davantage sur les véhicules à énergie nouvelle. l'explosion des batteries de stockage d'énergie à l'étranger.

En mai, les États-Unis ont augmenté les droits de douane sur les batteries électriques de 7,5 % à 25 % (mis en œuvre à partir d'août). Ningwang ne peut utiliser que le modèle LRS (licence technologique) pour coopérer, convertissant les revenus des ventes de produits en revenus de licence. a affecté L'échelle des revenus et la part de marché aux États-Unis augmentent logiquement, mais heureusement, l'investissement en capital élevé dans la construction d'une usine à un stade précoce peut être évité (les dépenses en capital de l'usine sont en même temps supportées par le partenaire). , les licences technologiques présentent un avantage de bénéfice brut élevé, ce qui entraînera une augmentation des marges bénéficiaires au cours de la période ultérieure.

Actuellement, le PE 2024 de Ningwang est environ 17 fois supérieur. Bien qu'il ne soit toujours pas cher, le tournant des performances ne semble pas encore être arrivé, et les trois points ci-dessus semblent indiquer qu'il s'agit de problèmes étrangers (TeslaChangement de fournisseur de batteries, tarifs d'exportation de batteries) ou inquiétudes internes (surcapacité de l'industrie, auto-recherche et production de batteries par les équipementiers), tout semble affaiblir la logique de Ningwang consistant à réduire les prix de manière proactive pour éliminer les stocks et nettoyer le champ de bataille dans le seconde moitié de la guerre contre la surcapacité des batteries.

Voici le texte :

1. Performance globale : les revenus ont été nettement inférieurs aux prévisions, principalement en raison de la forte baisse des prix unitaires des batteries au deuxième trimestre.

1) Les revenus sont nettement inférieurs aux attentes du marché：

Le chiffre d'affaires sur un seul trimestre au deuxième trimestre 2024 s'est élevé à 87 milliards, en baisse de 13 % sur un an. Les vendeurs de Dolphins ont vu les attentes de 95,1 milliards, et la performance des revenus a été nettement inférieure aux attentes du marché.

La raison pour laquelle les revenus sont inférieurs aux attentes du marché est principalement due au fait que le prix unitaire des batteries est nettement inférieur aux attentes du marché. Le marché s'attend à ce que les expéditions de batteries ce trimestre soient d'environ 110 à 120 GWh, soit une croissance trimestrielle d'environ 16 à 26 %, tandis que les revenus de l'électricité et du stockage d'énergie au deuxième trimestre sont d'environ 69,7 milliards d'un trimestre sur l'autre (sur la base de la proportion des autres revenus d'activité au premier trimestre (donnée lors de la conférence téléphonique de 10 % attendue) devrait diminuer de 3 %.

De cette façon, le prix unitaire de la batterie ce trimestre se situe entre 0,58 yuans/wh et 0,63 yuans/wh, soit environ 16 % à 23 % de moins que le prix du premier trimestre de 0,76 yuans/wh. Le marché estime que c'est le prix du carbonate de lithium. se stabilise, le prix unitaire des batteries devrait être de 0,72 yuans/wh. À environ RMB/wh, le prix unitaire des batteries ce trimestre était nettement inférieur aux attentes du marché.

M. Dolphin estime que la baisse importante du prix unitaire est principalement due à :

1) Les expéditions à l'étranger de Ningwang ont diminué et la proportion des revenus à l'étranger au premier semestre 2024 est passée de 35 % au premier semestre 2023 à 30 % au premier semestre 2024. D'une part, en raison du ralentissement de la demande de véhicules électriques à l'étranger (diminution des subventions européennes aux véhicules électriques), ce qui entraînera un ralentissement de la croissance globale des expéditions à l'étranger de batteries de puissance dans l'industrie. Au premier semestre 2024, les expéditions à l'étranger n'augmenteront que de 7 % par rapport à l'année précédente. année.

La part de marché de Ningwang dans les installations de batteries électriques à l'étranger a également encore diminué, passant d'environ 29 % en 2023 à 26 % de janvier à mai 2024. Cela peut être dû au fait que le modèle 3 américain de Tesla, le principal client de l'entreprise, a récupéré les subventions de l'IRA, ce qui signifie également. que la batterie du modèle 3 est passée de l'ère CATL d'origine àMatsushitaLes batteries ont un impact sur les expéditions de batteries électriques de l’entreprise à l’étranger.

2) Le rythme des réductions annuelles négociées par Ningwang avec les constructeurs automobiles en aval sera plus lent que celui des fabricants de batteries de deuxième et troisième rangs qui ont négocié des réductions annuelles après la Fête du Printemps, ce qui affectera le prix unitaire des batteries dans le pays. Au deuxième trimestre, le prix unitaire des batteries domestiques est tombé à celui des batteries ternaires. Le prix du fer-lithium est d'environ 0,5 yuan/wh, et celui du fer-lithium est d'environ 0,4 yuan/wh. Ningwang réduira inévitablement les prix en raison de la batterie. guerre des prix.

3) La proportion de phosphate de fer et de lithium à bas prix dans la structure des expéditions de Ningwang a augmenté :

D'un point de vue national, en raison de la guerre des prix en cours dans l'industrie en aval, la demande de phosphate de fer et de lithium à bas prix continue d'augmenter, ce qui entraîne une augmentation de la proportion de phosphate de fer et de lithium à bas prix dans la structure des expéditions de Ningwang (Ningwang Domestic LFP Power La proportion de véhicules équipés de batteries est passée de 51 % au premier trimestre à 61 % au deuxième trimestre) ;

À en juger par les données sur les expéditions à l'étranger, les expéditions à l'étranger de batteries au lithium fer phosphate cette année ont continué d'être supérieures aux expéditions d'une année sur l'autre de batteries ternaires. Cela peut être dû au retrait des subventions à l'étranger pour les véhicules à énergie nouvelle (comme les véhicules à énergie nouvelle). Europe), qui exerce une pression accrue sur les coûts sur les constructeurs automobiles, la demande de phosphate de fer et de lithium à bas prix continue d'augmenter.

4) Si l'on considère l'ensemble du premier semestre 2024, le prix unitaire des batteries électriques de Ningwang diminuera de 14 % d'un mois à l'autre, passant de 0,79 yuan/wh en 2023 à environ 0,67 yuan/wh au premier semestre 2024. Le déclin est contrôlable.

Cependant, le prix unitaire des batteries de stockage d'énergie a fortement chuté, tombant de 25 % d'un mois sur l'autre, passant de 0,91 yuan/wh en 2023 à environ 0,69 yuan/wh au premier semestre 2024. Cela peut être dû à l'augmentation du prix des batteries. proportion de clients nationaux dans les activités de stockage d'énergie de l'entreprise et la baisse de la proportion à l'étranger.

Les clients initiaux de la société en matière de stockage d'énergie étaient principalement des clients de stockage de grande taille à l'étranger, mais elle a également progressivement commencé à couvrir les clients de stockage de grande taille nationaux. En Chine, elle a conclu des accords stratégiques avec National Energy Group, China Energy Construction Group, State Power Investment Group, China Huaneng, China Huadian, etc., et Comme le seuil technique du stockage d'énergie domestique est inférieur à celui des batteries électriques, la concurrence est plus abondante. Le prix unitaire de la batterie de stockage d'énergie domestique LFP est tombé à 0,3-0,4 yuans/wh.

Bien que la remise sur les ventes accumulée au cours de ce trimestre ait encore diminué (en tant que réduction du côté des revenus) : depuis que le prix du carbonate de lithium s'est fondamentalement stabilisé, oscillant à 100 000 yuans/tonne au premier et au deuxième trimestre, la remise sur les ventes s'est accumulée au cours de ce trimestre. Le trimestre a encore diminué (la remise sur les ventes est le retour des fonds fournis par l'entreprise aux entreprises en aval dans le cadre du mécanisme de liaison des prix).

Les dettes estimées de ce trimestre (y compris les remises sur ventes + dépôts de garantie) n'ont augmenté que de 1,9 milliard, ce qui a considérablement diminué par rapport à l'augmentation de 5,7 milliards des dettes estimées au premier trimestre (dont environ 3 milliards de remises sur ventes). Le prix des batteries explique une baisse des expéditions à l'étranger. La proportion de LFP à bas prix dans la structure des expéditions a augmenté et la guerre nationale des prix des cellules de batterie continue de diminuer.

2. Les prix unitaires des batteries ont chuté tandis que les stocks ont continué de croître et que l’utilisation des capacités de production a diminué.

1) La baisse des prix unitaires des batteries a entraîné une augmentation des dépréciations d'actifs ce trimestre.

Contrairement à 2023, le prix du carbonate de lithium diminuera considérablement et la dépréciation des actifs de Ningwang est essentiellement liée aux actifs de carbonate de lithium.（Baisse des prix des matières premières/dépréciation des usines de ressources minérales en construction/droits d'exploitation et d'exploration), le prix du carbonate de lithium s'est pratiquement stabilisé au premier semestre 2024, et le montant de la dépréciation est de 1,9 milliard.

Parmi eux, environ 700 millions ont été prévus pour la dépréciation d'actifs immobilisés, principalement pour les machines et équipements liés à la production de batteries. Cependant, la dépréciation des stocks a atteint 1,2 milliard, principalement concentrée au deuxième trimestre (la perte de valeur des actifs au deuxième trimestre était de 1,4 milliard, en comparaison). avec le premier trimestre). Une augmentation trimestrielle de 900 millions), principalement due à la forte baisse des prix unitaires au cours de ce trimestre et à l'augmentation du montant des provisions pour dépréciation des marchandises en stock (produits finis) et des produits semi-finis fabriqués par l'entreprise. .

2) Cependant, les stocks continuent de croître et l’utilisation des capacités a diminué.

Le problème au deuxième trimestre est que la baisse significative des prix unitaires des batteries ne s'est pas accompagnée d'une réduction significative de ses propres stocks. Dans le même temps, le taux d'utilisation des capacités a également diminué :

① Les stocks continuent d'augmenter : les stocks sont passés de 44 milliards au trimestre précédent à 48,1 milliards ce trimestre, et les stocks continueront d'augmenter par rapport à 45,4 milliards à la fin de 2023, principalement en raison de la forte augmentation des stocks de biens/auto-produits. -produits semi-finis fabriqués et libération de marchandises Cependant, il a montré une forte tendance à la baisse.

Du point de vue de l'industrie dans son ensemble, la production nationale cumulée d'électricité et d'autres batteries de janvier à juin 2024 était de 430 Gwh, mais le volume cumulé de véhicules installés n'était que de 203 Gwh. La production est le double de celle des véhicules installés. les batteries sont encore beaucoup plus élevées que la demande du marché. L'industrie La situation globale est toujours confrontée à une forte pression sur les stocks et est encore au stade de l'élimination de la capacité de production.

② L'utilisation des capacités diminue :

Alors que l'industrie des véhicules à énergie nouvelle est sortie du creux du premier trimestre, avec des ventes de véhicules à énergie nouvelle et des installations de batteries électriques augmentant de 32 %/37 % sur un an au deuxième trimestre, l'utilisation de la capacité du système de batterie de Ningwang est en baisse, de 70 % d'ici la fin de 2023. % tombera à 65 % en 2024. D'une part, cela est lié à la contre-saison des expéditions globales de Ningwang au premier semestre, d'autre part, cela également. Cela montre que les baisses de prix substantielles de Ningwang n'ont pas entraîné une forte augmentation des expéditions ce trimestre et que le taux d'utilisation des capacités reste médiocre.

Cependant, Ning Wang a déclaré lors de la conférence téléphonique du premier trimestre qu'il s'attendait à ce que le taux d'utilisation des capacités reste compris entre 80 et 90 % cette année. À l'heure actuelle, il semble qu'il y ait encore un écart important. Le marché s'attend à ce que le volume des expéditions annuelles de Ningwang soit d'environ 460 à 480 GWh. Au 1S24, le volume des expéditions est d'environ 210 GWh, ce qui est fondamentalement le même que la production, bien que la seconde moitié de l'année soit la haute saison pour les expéditions de Ningwang, prévoit Dolphin King. que selon l'évolution actuelle des ventes, compte tenu de l'impact de la haute saison, le taux d'utilisation des capacités ne peut revenir qu'à environ 70 %, ce qui est fondamentalement le même qu'en 2023.

③La part de marché continue de baisser :

Les fortes baisses de prix ce trimestre n'ont pas entraîné d'augmentation de la part de marché. Au deuxième trimestre, les ventes nationales de véhicules à énergies nouvelles sont sorties du creux de l'intersaison et de la période de vente de véhicules à énergies nouvelles et équipés de batteries. les véhicules ont rebondi de 37 % sur un mois/38 %.

Cependant, les véhicules équipés de batteries électriques domestiques de Ningwang n'ont rebondi que de 26 % d'un mois sur l'autre, et sa part de marché intérieur est passée de 48,4 % au premier trimestre à 44 %. Cela est principalement dû au rebond de la part de marché des activités de batteries de Ningwang. OEM menés par BYD City La part de marché est passée de 21,6% au premier trimestre à 27,2% au deuxième trimestre. Cela a été affecté par le lancement à bas prix de l'édition Honor et le début du nouveau cycle de produits mené par DMI5. .0. Les baisses de prix substantielles de Ningwang au deuxième trimestre n'ont pas non plus réussi à conquérir la part de marché des fabricants de batteries de deuxième et troisième rang.

La part de marché de Ningwang dans les installations de batteries électriques à l'étranger a également encore diminué, passant d'environ 29 % en 2023 à 26 % de janvier à mai 2024. Cela est principalement dû à la réduction de la proportion des expéditions à l'étranger. par les expéditions globales de l'industrie. L'impact du ralentissement peut être lié au fait que le modèle 3 américain de Tesla, le principal client de l'entreprise, a récupéré les subventions de l'IRA et est passé des batteries CATL aux batteries Panasonic.

Cependant, Ning Wang a également plusieurs bons points dans ce rapport financier :

3. La marge bénéficiaire brute reste stable

Alors que les prix unitaires des batteries ont continué de baisser ce trimestre, la marge bénéficiaire brute de Ningwang est restée stable au deuxième trimestre, atteignant 26,6 %, légèrement inférieure aux attentes du marché de 26,8 %.

Selon la structure de la marge bénéficiaire brute au premier semestre, la marge bénéficiaire brute de l'activité batteries électriques de Ningwang a continué d'augmenter de 2,8 % d'un mois à l'autre pour atteindre 26,9 %, et la marge bénéficiaire brute des batteries de stockage d'énergie s'est également poursuivie. pour augmenter de 2,9% d'un mois à l'autre à 28,9%. La marge bénéficiaire brute de Ningwang au premier semestre a augmenté En s'appuyant principalement sur l'amélioration de la marge bénéficiaire brute de l'activité batteries.

Bien que les prix des batteries de Ningwang aient considérablement baissé ce trimestre, l'entreprise a toujours maintenu une marge bénéficiaire brute stable pour son activité de batteries. D'une part, en raison de l'augmentation des expéditions au cours de ce trimestre, l'effet d'échelle a été libéré. reflète également que Ningwang répercutera l'impact des baisses de prix sur les fournisseurs en amont qui représentent toujours le fort pouvoir de négociation de la chaîne industrielle de Ningwang.

Cependant, à en juger par la marge bénéficiaire brute qui est entrée dans une norme d'action américaine (y compris les dépréciations des coûts), la marge bénéficiaire brute au cours de ce trimestre est passée de 25,4% à 24,8% d'un trimestre à l'autre, principalement en raison de l'augmentation des dépréciations d'actifs. au cours de ce trimestre, passant de 500 millions au premier trimestre à 1,4 milliard ce trimestre.

4. Les trois frais sont raisonnablement contrôlés et le bénéfice net est libéré.

Ce trimestre, Ningwang a mis en œuvre un contrôle strict sur les trois frais, et le ratio des dépenses totales des trois frais a continué de baisser, passant de 12,6 % au premier trimestre à 11,4 % au trimestre en cours, ce qui était nettement inférieur aux attentes du marché de 13,4 %. .

1) Frais de ventes :

Bien que les dépenses de vente au cours de ce trimestre aient augmenté de 200 millions à 3,6 milliards par rapport au trimestre précédent, elles ont été nettement inférieures aux attentes du marché de 4,5 milliards. Cela s'explique principalement par la baisse séquentielle des frais de service complets dans les dépenses de vente, qui peut être liée à. la réduction de la proportion des expéditions à l'étranger. Davantage d'expéditions à l'étranger sont nécessaires. Les coûts de vente, d'exploitation et de maintenance, ainsi que le service après-vente, seront plus élevés qu'en Chine.

2) Dépenses de R&D :

En termes d'investissement en R&D, Ningwang a toujours eu recours à une R&D de haute intensité pour créer une différenciation des produits afin d'obtenir des produits premium et de maintenir des marges bénéficiaires brutes et haut de gamme. Les dépenses de R&D pour ce trimestre se sont élevées à 4,3 milliards, soit essentiellement les mêmes que le trimestre précédent, et nettement inférieures aux attentes du marché de 5,4 milliards.

Côté produits, Ningwang a lancé des batteries ternaires à charge rapide (batteries Kirin) pour les modèles haut de gamme et des batteries LFP à charge rapide (batteries Shenxing) pour les modèles milieu de gamme dès 2022 et 2023. Cependant, ses pairs sont super Ikegami a également rattrapé Ning Wang et lancera des batteries suralimentées en 2024.

Afin de répondre à la demande croissante de batteries LFP au deuxième trimestre, Ningwang a lancé en avril la Shenxing Battery Plus basée sur les batteries LFP. Elle a obtenu des performances de surcharge plus élevées et une autonomie de croisière plus élevée, rattrapant essentiellement la batterie Kirin du système ternaire plat. l'autonomie de croisière a été augmentée de 700 km à plus de 1 000 km, et la vitesse de surcharge a encore été augmentée de 50 %, passant de 400 km/10 min de la batterie Shenxing à 600 km/10 min.

Dans le même temps, à long terme, l'entreprise tente de passer de la vente de produits à la vente de plates-formes. La société lancera le châssis Panshi en 2024, qui est basé sur la technologie intégrée CTC et devrait être produit en série. la seconde moitié de 24, ce qui peut aider les équipementiers à économiser environ 60 à 70 %. Les coûts de développement d'environ 10 % contribueront également à augmenter la valeur de l'offre de vélos de l'entreprise.

5. Les bénéfices sont supérieurs aux attentes du marché et les marges bénéficiaires de base augmentent de mois en mois.

Au deuxième trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 12,4 milliards de yuans et la marge bénéficiaire a continué d'augmenter de 1% à 14,2%, principalement en raison de la baisse du ratio de trois frais d'honoraires et de l'augmentation des produits financiers. Cependant, Dolphin King est plus préoccupé par la colonne séparée que ses pairs américains.Résultat opérationnel du cœur de métier (revenu – coût – impôt – trois commissions – actifs & dépréciation du crédit).

Du côté des bénéfices de base, la rentabilité s'est améliorée au deuxième trimestre. La marge bénéficiaire de base est passée de 12,1 % au trimestre précédent à 12,9 % au cours de ce trimestre. La raison de cette augmentation est principalement due au contrôle strict de Ning Wang sur les trois. - la fin des frais, ce qui a réduit le bénéfice d'exploitation de base. La marge bénéficiaire et la marge bénéficiaire nette ont été libérées.

6. La capacité premium de la chaîne industrielle reste stable

Les jours de chiffre d'affaires payables de Ningwang au deuxième trimestre étaient de 172 jours, soit une légère baisse par rapport aux 176 jours du trimestre précédent, mais cela implique toujours le fort pouvoir de négociation de l'entreprise dans la chaîne d'approvisionnement en amont.

Le cycle d'exploitation net (jours de rotation des créances + jours de rotation des stocks - jours de rotation des dettes) est de -37 jours, ce qui signifie également que l'entreprise utilise entièrement les dettes sans intérêt des fournisseurs pour mener à bien ses opérations et n'a pas besoin d'occuper la trésorerie propre de l'entreprise.

<Fin de cet article>

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