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Am Abend des 26. Juli 2024Ningde-Ära Bekanntgabe der Ergebnisse des zweiten Quartals 2024. Schauen wir uns die wichtigsten Punkte an:

1. Der Umsatz war niedriger als erwartet, hauptsächlich aufgrund des starken Rückgangs der Batteriepreise:Im zweiten Quartal lag der Umsatz von CATL bei 87 Milliarden und damit um 13 % unter den Markterwartungen von 95,1 Milliarden. Dies war nach Einschätzung von Dolphin vor allem auf den deutlichen Rückgang der Batteriepreise zurückzuführen Die Batteriepreise würden sich stabilisieren, nachdem sich der Preis für Lithiumcarbonat stabilisiert hatte, der Preis für Batterieeinheiten fiel in diesem Quartal deutlich unter die Markterwartungen.

2. Die Kapazitätsauslastung nimmt weiter ab und die Lagerbestände steigen:Die Preissenkung von Ningwang wurde unerwartet durch die Erhöhung der Produktionskapazitätsauslastung und den Abbau von Lagerbeständen verursacht. Die Produktionskapazitätsauslastung sank von 70 % im Jahr 2023 auf etwa 65 % im ersten Halbjahr 2024, und der Anstieg der Lagerbestände war hauptsächlich auf den hohen Anstieg zurückzuführen Lagerware.

3. Die Wertminderung von Vermögenswerten ist in diesem Quartal erneut gestiegen:Aufgrund des starken Rückgangs der Batteriepreise in diesem Quartal erhöhte sich der Wertminderungsaufwand für fertige Produkte in diesem Quartal auf 1,4 Milliarden im Vergleich zu 500 Millionen im Vorquartal.

4. Die Bruttogewinnmarge bleibt auch bei sinkenden Stückpreisen stabil:Die Bruttogewinnmarge im zweiten Quartal lag im Wesentlichen auf dem Niveau der Markterwartung von 26,8 %. Einerseits wurde der Skaleneffekt aufgrund des Anstiegs der Lieferungen in diesem Quartal freigesetzt. Es spiegelt auch wider, dass Ningwang die Auswirkungen der Preissenkungen auf die vorgelagerten Lieferanten übertragen wird. Hinter den Kulissen gibt es immer noch Es ist die Verkörperung der starken Verhandlungsmacht von Ningwang in der Industriekette.

5. Die drei Gebühren werden streng kontrolliert und der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn wird etwas freigegeben:Obwohl die Einnahmenseite niedriger ist als erwartet, wird die Drei-Gebühren-Seite streng kontrolliert, und die Gesamtkostenquote der Drei-Gebühren-Seite sinkt weiterhin von 12,6 % im ersten Quartal auf 11,4 % in diesem Quartal, was zu einem Gewinnfreigabe.

Gesamtmeinung von Herrn Dolphin:

Nach der Leistung von Ningwang im zweiten Quartal zu urteilen, verfehlte die Umsatzseite die Markterwartungen deutlich, während die Bruttogewinnmarge im Wesentlichen den Markterwartungen entsprach.

Auf der Einnahmenseite sind die Markterwartungen hauptsächlich auf den starken Rückgang der Batterieeinheitspreise zurückzuführen. Im zweiten Quartal erwartet der Markt, dass die Batterielieferungen bei etwa 110 bis 120 GWh liegen werden 0,58 Yuan/wh-0,63 Yuan/wh, was 0,76 Yuan/wh im Vergleich zum ersten Quartal entspricht, ist um etwa 16–23 % gesunken, und der Markt geht davon aus, dass mit einer Stabilisierung des Preises für Lithiumcarbonat ein Preisanstieg für die Batterieeinheit zu erwarten ist Der Batteriepreis liegt in diesem Quartal deutlich unter den Markterwartungen.

In diesem Quartal erhöhte sich aufgrund des starken Rückgangs der Stückpreise die Höhe der Wertminderung der Fertigwaren im Lagerbestand. Der Wertminderungsaufwand für Vermögenswerte stieg in diesem Quartal auf 1,4 Milliarden, verglichen mit 500 Millionen im Vorquartal.

Das Problem ist jedoch, dass der deutliche Rückgang der Batteriestückpreise nicht mit einer deutlichen Reduzierung des eigenen Lagerbestands einherging. Gleichzeitig ist auch die Kapazitätsauslastung gesunken:

1) Der Lagerbestand steigt weiter an, von 44 Milliarden im Vorquartal auf 48,1 Milliarden in diesem Quartal, hauptsächlich aufgrund des starken Anstiegs der Lagerbestände, während die versendeten Waren einen Abwärtstrend zeigten.

2) Gleichzeitig sank, gemessen an der Kapazitätsauslastung des Unternehmens im ersten Halbjahr, die Batteriekapazitätsauslastung von 70 % im Jahr 2023 auf etwa 65 % im ersten Halbjahr 2024.

3) Der Marktanteil von Ningwang ging im zweiten Quartal weiter zurück. Das Unternehmen senkte die Preise deutlich, konnte jedoch den Marktanteil der zweit- und drittklassigen Batteriehersteller nicht erobern.

Aber es gab einige Highlights aus den Ergebnissen dieses Quartals:

1) Obwohl der Stückpreis stark gesunken ist, ist die Bruttogewinnmarge von Ningwang in diesem Quartal stabil geblieben. Die Bruttogewinnmarge betrug im zweiten Quartal im Wesentlichen die Markterwartung von 26,8 % Die Margen stiegen im Vergleich zum zweiten Halbjahr 23 weiter an.

2) Die drei Gebührenkontrollen waren relativ angemessen und lagen unter den Markterwartungen. Obwohl der Umsatz niedriger war als erwartet, übertraf der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn die Markterwartungen.

Die aktuellen Marktbedenken bezüglich CATL umfassen hauptsächlich die folgenden Punkte:

1) 2024 wird voraussichtlich immer noch ein großartiges Jahr für Hybridfahrzeuge sein Hybridmodelle übertreffen weiterhin die von reinen Elektrofahrzeugen. Wir befürchten, dass der Markt für Strombatterien insgesamt kleiner wird.

2) Der Inlandsmarktanteil von CATL ist bereits sehr hoch, aber die Branche befindet sich immer noch in einer Situation des Überangebots. Der Markt ist besorgt, dass der Inlandsmarktanteil von Ningde aufgrund des Batteriepreiskampfs sinken wird, und ist besorgt über den weiteren Wachstumsraum und Rentabilitätsstabilität.

3) Pessimistische politische Erwartungen für die Vereinigten Staaten und Europa, Bedenken hinsichtlich einer Verlangsamung der Auslandsnachfrage und Ningwangs Marktanteil im Ausland sind zurückgegangen.

Aus der tatsächlichen Situation:

1) Es wird erwartet, dass sich der Trend zu Hybriden im Jahr 2024 fortsetzt. Im ersten Halbjahr 2024 werden die Plug-in-Hybrid-Verkäufe im Jahresvergleich um 87 % steigen, während reine Elektromodelle nur um 9 % zulegen werden -Jahres-Plug-in-Hybridfahrzeuge werden im ersten Halbjahr 2023 29 % des gesamten Neuenergieabsatzes ausmachen. % werden im ersten Halbjahr 2024 auf 41 % steigen. Es wird erwartet, dass die Gesamtwachstumsrate der Power-Batterie Die Neuinstallationen in diesem Jahr werden immer noch niedriger sein als die Wachstumsrate der Verkäufe von Fahrzeugen mit neuer Energie.

Wenn sich herausstellt, dass reiner Strom nicht die endgültige Lösung ist, werden auf lange Sicht Hybridmodelle immer noch einen hohen Anteil am Gesamtumsatz ausmachen, und der Markt strebt eher nach Schnellladung als nach großen Batterien, und der Spielraum dafür ist begrenzt Durch die Verbesserung der Batteriekapazität von Fahrrädern wird der Gesamtmarkt für Strombatterien im Vergleich zu früheren Prognosen tatsächlich schrumpfen.

2) Für Ningwang scheint der starke Rückgang der Batteriepreise in diesem Quartal durch den inländischen Preiskampf bei Batteriezellen beeinflusst zu sein, aber glücklicherweise bleiben die Bruttogewinnmarge und die Nettogewinnmarge stabil.

Die erheblichen Preissenkungen von Ningwang in diesem Quartal führten jedoch nicht zu einer Erholung des Marktanteils und der Kapazitätsauslastung, und seine eigene Logik zur Erhöhung des Marktanteils wurde zuvor durch hohe Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen blockiert, um Preisaufschläge für Batterien zu erzielen, allerdings im nachgelagerten Bereich Industrie Während der Preiskampf anhält, werden die Automobilhersteller unter größerem Kostendruck stehen und strengere Batteriekostenkontrollen durchführen (was durch den Anstieg des Anteils niedrigpreisiger LFP-Batterien weiter bestätigt werden kann), und Ningwangs Fähigkeit, Premium-Batterien zu bepreisen, wird dies tun schwächen.

Langfristig besteht für Ningwang auch das Risiko einer Substitution selbst entwickelter Batterien durch Automobilhersteller. Aus Sicht der Marktkonzentration ist die Konzentration von CR3 im ersten Halbjahr 2024 zurückgegangen /CR5/CR10 sanken um 1,3 % bzw. /2,2 %/0,7 %, was möglicherweise mit dem Einstieg von Automobilherstellern in selbst entwickelte Batterien zusammenhängt.

Derzeit sind die Hersteller von Fahrzeugen mit neuer Energie hauptsächlich durch Engpässe bei der Fahrzeuggröße und der Erfahrung in der Massenproduktion eingeschränkt, aber auf lange Sicht werden diese Engpässe behoben.Derzeit außerBYDDarüber hinaus erreicht der Produktionsumfang von Volkswagen, Geely, Changan, SAIC, GAC und anderen Automobilen die Gewinn- und Verlustgrenze selbst entwickelter Batterien und es wird erwartet, dass diese in 24 bis 25 Jahren schrittweise in kleinem Maßstab ersetzt werden.

3) Aus Sicht der Überseemärkte:

Die Durchdringungsrate neuer Energien in Europa und den Vereinigten Staaten wird im Jahr 2024 langsam zunehmen. Im ersten Halbjahr 2024 betrug die Durchdringungsrate neuer Energiefahrzeuge in Europa 21 %, was einem Rückgang von 2,8 % gegenüber 23,8 % im Jahr 2023 entspricht vom Wegfall der Subventionen für New-Energy-Fahrzeuge betroffen. Die Durchdringungsrate neuer Energiefahrzeuge in den Vereinigten Staaten wird im ersten Halbjahr 2024 bei 9,3 % liegen, also um 0 % höher als im Jahr 2023. Die Nachfrage nach Power-Batterien verlangsamt sich insgesamt und wird im Jahr 2024 stärker darauf angewiesen sein die Explosion von Energiespeicherbatterien in Übersee.

Im Mai erhöhten die Vereinigten Staaten den Tarif für Strombatterien von 7,5 % auf 25 % (umgesetzt ab August). Ningwang kann jedoch nur das LRS-Modell (Technologielizenzierung) nutzen, um Einnahmen aus dem Verkauf von Produkten in Lizenzeinnahmen umzuwandeln Die Umsatzgröße und der Marktanteil in den Vereinigten Staaten nehmen logischerweise zu, aber glücklicherweise können die hohen Kapitalinvestitionen für den Bau einer Fabrik in der Anfangsphase vermieden werden (die Investitionsausgaben für die Fabrik werden gleichzeitig vom Partner getragen). , Technologielizenzierung hat einen hohen Bruttogewinnvorteil, der zu einer Erhöhung der Gewinnmargen in der späteren Periode führen wird.

Derzeit liegt Ningwangs PE im Jahr 2024 bei etwa dem 17-fachen. Obwohl es immer noch nicht teuer ist, scheint der Leistungswendepunkt noch nicht erreicht zu sein, und die oben genannten drei Punkte scheinen darauf hinzuweisen, ob es sich um ausländische Probleme handelt (TeslaWechselnde Batterielieferanten, Batterieexportzölle) oder interne Sorgen (Überkapazitäten in der Branche, Eigenforschung und Produktion von Batterien durch OEMs) scheinen allesamt Ningwangs Logik zu schwächen, die Preise proaktiv zu senken, um Lagerbestände abzubauen und das Schlachtfeld auf dem Schlachtfeld zu säubern zweite Hälfte des Batterieüberkapazitätskrieges.

Nachfolgend der Text:

1. Gesamtleistung: Die Umsatzseite lag deutlich unter den Erwartungen, was vor allem auf den starken Rückgang der Batteriepreise im zweiten Quartal zurückzuführen ist.

1) Der Umsatz liegt deutlich unter den Markterwartungen：

Der Einzelquartalsumsatz im zweiten Quartal 2024 lag bei 87 Milliarden, was einem Rückgang von 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Verkäufererwartungen beliefen sich auf 95,1 Milliarden, und die Umsatzentwicklung lag deutlich unter den Markterwartungen.

Der Grund dafür, dass der Umsatz unter den Markterwartungen liegt, liegt hauptsächlich darin, dass der Stückpreis der Batterien erheblich unter den Markterwartungen liegt. Der Markt geht davon aus, dass die Batterielieferungen in diesem Quartal etwa 110–120 GWh betragen werden, was einem Wachstum von etwa 16–26 % gegenüber dem Vorquartal entspricht, während der Strom- und Energiespeicherumsatz im zweiten Quartal etwa 69,7 Milliarden im Vergleich zum Vorquartal beträgt (basierend auf …). (der in der Telefonkonferenz angegebene Anteil der sonstigen Geschäftserlöse im ersten Quartal von voraussichtlich 10 %) wird um 3 % sinken.

Auf diese Weise liegt der Batteriepreis in diesem Quartal zwischen 0,58 Yuan/Wh und 0,63 Yuan/Wh, was etwa 16 % bis 23 % niedriger ist als der Preis von 0,76 Yuan/Wh im ersten Quartal Wenn sich der Batteriepreis stabilisiert, wird er voraussichtlich bei 0,72 Yuan/Wh liegen. Mit etwa RMB/Wh lag der Preis für die Batterieeinheit in diesem Quartal deutlich unter den Markterwartungen.

Herr Dolphin glaubt, dass der starke Rückgang des Stückpreises hauptsächlich auf Folgendes zurückzuführen ist:

1) Ningwangs Auslandslieferungen sind zurückgegangen und der Anteil des Auslandsumsatzes im ersten Halbjahr 2024 ist von 35 % im ersten Halbjahr 2023 auf 30 % im ersten Halbjahr 2024 gesunken. Einerseits aufgrund der Verlangsamung Die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen im Ausland steigt (die europäischen Subventionen für Elektrofahrzeuge gehen zurück), was zu einer Verlangsamung des Gesamtwachstums der Auslandslieferungen von Energiebatterien in der Branche führt. Im ersten Halbjahr 2024 werden die Auslandslieferungen im Jahresvergleich nur um 7 % zunehmen. Jahr.

Auch Ningwangs Marktanteil an Strombatterieinstallationen im Ausland ist weiter zurückgegangen, von etwa 29 % im Jahr 2023 auf 26 % von Januar bis Mai 2024. Dies könnte darauf zurückzuführen sein, dass der eigene Großkunde des Unternehmens, das US-Modell 3, wieder IRA-Subventionen erhält dass die Batterie des Modells 3 von der ursprünglichen CATL-Ära auf umgestellt wurdeMatsushitaBatterien haben einen Einfluss auf die Lieferungen des Unternehmens an Strombatterien ins Ausland.

2) Das Tempo der jährlichen Preisnachlässe, die Ningwang mit nachgelagerten Automobilherstellern aushandelt, wird langsamer sein als das der zweit- und drittklassigen Batteriehersteller. Große Kunden haben nach dem Frühlingsfest jährliche Preisnachlässe ausgehandelt, was sich auf den Stückpreis der Batterien auswirken wird Im zweiten Quartal ist der Stückpreis für ternäre Batterien auf etwa 0,5 Yuan/Wh gesunken, und der Preis für Eisenlithium liegt aufgrund der Batterie zwangsläufig bei etwa 0,4 Yuan/Wh Preiskrieg.

3) Der Anteil des günstigeren Lithiumeisenphosphats in der Lieferstruktur von Ningwang ist gestiegen:

Aus inländischer Sicht steigt aufgrund des anhaltenden Preiskampfs in der nachgelagerten Industrie die Nachfrage nach preisgünstigerem Lithiumeisenphosphat weiter, was zu einem Anstieg des Anteils von preisgünstigerem Lithiumeisenphosphat in der Lieferstruktur von Ningwang führt (Ningwang Domestic). LFP Power Der Anteil der batterieinstallierten Fahrzeuge stieg von 51 % im ersten Quartal auf 61 % im zweiten Quartal);

Den Auslandslieferungsdaten zufolge waren die Auslandslieferungen von Lithium-Eisenphosphat-Batterien in diesem Jahr weiterhin höher als die Lieferungen von Ternärbatterien im Jahresvergleich. Dies kann auf die Streichung von Auslandssubventionen für Fahrzeuge mit neuer Energie (z. B.) zurückzuführen sein Europa), was den Kostendruck auf die Automobilhersteller erhöht hat, steigt die Nachfrage nach preisgünstigem Lithiumeisenphosphat weiter.

4) Betrachtet man das erste Halbjahr 2024 als Ganzes, wird der Stückpreis für Ningwang-Strombatterien im Vergleich zum Vormonat um 14 % von 0,79 Yuan/Wh im Jahr 2023 auf etwa 0,67 Yuan/Wh im ersten Halbjahr 2024 sinken. Der Rückgang ist kontrollierbar.

Der Stückpreis für Energiespeicherbatterien ist jedoch stark gesunken und fiel im Vergleich zum Vormonat um 25 % von 0,91 Yuan/Wh im Jahr 2023 auf etwa 0,69 Yuan/Wh im ersten Halbjahr 2024. Dies könnte auf den Anstieg zurückzuführen sein Anteil inländischer Kunden am Energiespeichergeschäft des Unternehmens und der Rückgang des Auslandsanteils.

Die ursprünglichen Energiespeicherkunden des Unternehmens waren hauptsächlich ausländische Großspeicherkunden, aber es hat nach und nach begonnen, auch inländische Großspeicherkunden abzudecken. In China hat das Unternehmen strategische Vereinbarungen mit der National Energy Group, der China Energy Construction Group und der State Power Investment Group getroffen. China Huaneng, China Huadian usw. Da die technische Schwelle der inländischen Energiespeicherung niedriger ist als die von Strombatterien, ist der Wettbewerb größer. Der Stückpreis für inländische Energiespeicherbatterien (LFP) ist auf 0,3 bis 0,4 Yuan/Wh gesunken.

Obwohl die in diesem Quartal angefallene Umsatzrückerstattung weiter zurückgegangen ist (als Reduzierung auf der Einnahmeseite): Da sich der Preis für Lithiumcarbonat im Wesentlichen stabilisiert hat und sich im ersten und zweiten Quartal bei 100.000 Yuan/Tonne bewegte, fällt die Umsatzrückerstattung in diesem Quartal an Das Quartal ist weiter zurückgegangen (Umsatzrabatt ist die Rückgabe von Mitteln, die das Unternehmen im Rahmen des Preisbindungsmechanismus an nachgelagerte Unternehmen bereitgestellt hat).

Die geschätzten Verbindlichkeiten (einschließlich Verkaufsrabatten + Garantiekautionen) stiegen in diesem Quartal nur um 1,9 Milliarden, was im Vergleich zum Anstieg der geschätzten Verbindlichkeiten um 5,7 Milliarden im ersten Quartal (von denen etwa 3 Milliarden Umsatzrabatte waren) deutlich zurückgegangen ist Der Preis für Batterien ist für einen Rückgang bei den Lieferungen ins Ausland verantwortlich. Der Anteil von Niedrigpreis-LFP an der Versandstruktur ist gestiegen, und der Preiskampf bei inländischen Batteriezellen nimmt weiter ab.

2. Die Preise für Batterieeinheiten fielen, während die Lagerbestände weiter wuchsen und die Auslastung der Produktionskapazitäten zurückging.

1) Der Rückgang der Preise für Batterieeinheiten hat in diesem Quartal zu einem Anstieg der Wertminderung von Vermögenswerten geführt.

Anders als im Jahr 2023 wird der Preis für Lithiumcarbonat stark sinken, und die Wertminderung von Ningwangs Vermögenswerten hängt im Wesentlichen mit Lithiumcarbonat-Vermögenswerten zusammen.（Sinkende Rohstoffpreise/Wertminderung von im Bau befindlichen Rohstofffabriken/Bergbau- und Explorationsrechten), der Preis für Lithiumcarbonat hat sich im ersten Halbjahr 2024 im Wesentlichen stabilisiert, und die Höhe der Wertminderung beträgt 1,9 Milliarden.

Davon wurden rund 700 Millionen für Wertminderungen von Sachanlagen bereitgestellt, hauptsächlich für Maschinen und Ausrüstung im Zusammenhang mit der Batterieproduktion. Die Wertminderungen auf Vorräte beliefen sich jedoch hauptsächlich auf das zweite Quartal (im Vergleich dazu beliefen sich die Wertminderungen auf Vermögenswerte auf 1,4 Milliarden). gegenüber dem ersten Quartal). Ein vierteljährlicher Anstieg von 900 Millionen), der hauptsächlich auf den starken Rückgang der Stückpreise in diesem Quartal und den Anstieg der Wertminderungsrückstellungen für Lagerwaren (Fertigprodukte) und selbst hergestellte Halbfabrikate zurückzuführen ist .

2) Allerdings steigen die Lagerbestände weiter und die Kapazitätsauslastung ist zurückgegangen.

Das Problem im zweiten Quartal ist, dass der deutliche Rückgang der Batteriestückpreise nicht mit einem deutlichen Abbau der eigenen Lagerbestände einherging. Gleichzeitig ging auch die Kapazitätsauslastung zurück:

① Die Vorräte steigen weiter: Die Vorräte stiegen von 44 Milliarden im Vorquartal auf 48,1 Milliarden in diesem Quartal, und die Vorräte werden im Vergleich zu 45,4 Milliarden Ende 2023 weiter steigen, hauptsächlich aufgrund des hohen Anstiegs der Waren-/Selbstbestände -Hergestellte Halbfabrikate und die Freigabe von Waren zeigten jedoch einen starken Abwärtstrend.

Aus Sicht der gesamten Branche betrug die kumulierte inländische Produktion von Strom und anderen Batterien von Januar bis Juni 2024, aber das kumulierte installierte Fahrzeugvolumen betrug nur 203 Gwh. Die Leistung ist doppelt so hoch wie die der installierten Fahrzeuge Die Nachfrage nach Batterien liegt immer noch weit über der Marktnachfrage. Die Gesamtsituation ist immer noch mit großem Lagerdruck konfrontiert und befindet sich noch in der Phase der Freigabe der Produktionskapazitäten.

② Kapazitätsauslastung sinkt:

Während die New-Energy-Fahrzeugindustrie im ersten Quartal die Talsohle überwunden hat und der Verkauf von New-Energy-Fahrzeugen und die Installation von Energiebatterien im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 32 % bzw. 37 % zunahm, ist die Kapazitätsauslastung des Batteriesystems in Ningwang rückläufig. von 70 % bis Ende 2023. % wird auf 65 % im Jahr 2024 sinken. Einerseits hängt dies mit der Nebensaison der Gesamtlieferungen von Ningwang in der ersten Jahreshälfte zusammen spiegelt wider, dass die erheblichen Preissenkungen von Ningwang in diesem Quartal nicht zu einem starken Anstieg der Lieferungen geführt haben und die Kapazitätsauslastung nach wie vor mittelmäßig ist.

Allerdings sagte Ning Wang in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal, dass er erwarte, dass die Kapazitätsauslastung in diesem Jahr im Bereich von 80 % bis 90 % bleibe. Derzeit bestehe offenbar noch eine große Lücke. Der Markt geht davon aus, dass das jährliche Liefervolumen von Ningwang etwa 460 bis 480 GWh betragen wird. Zum 1. Halbjahr 2020 liegt das Liefervolumen bei etwa 210 GWh, was im Wesentlichen der Produktion entspricht. Obwohl die zweite Jahreshälfte die Hauptsaison für Ningwangs Lieferungen ist, erwartet Dolphin King dass nach dem aktuellen Verkaufsfortschritt unter Berücksichtigung der Auswirkungen der Hochsaison die Kapazitätsauslastung nur wieder etwa 70 % erreichen kann, was im Wesentlichen dem Niveau von 2023 entspricht.

③Marktanteil ist immer noch rückläufig:

Die starken Preissenkungen in diesem Quartal führten nicht zu einer Steigerung des Marktanteils. Im zweiten Quartal haben die inländischen Neuwagenverkäufe den Tiefpunkt bei Neuwagenverkäufen und mit Elektrobatterien hinter sich gelassen Fahrzeuge erholten sich im Vergleich zum Vormonat um 37 % bzw. 38 %.

Ningwangs inländische Fahrzeuge mit Strombatterien erholten sich jedoch im Vergleich zum Vormonat nur um 26 %, und sein inländischer Marktanteil sank von 48,4 % im ersten Quartal auf 44 %. Dies war hauptsächlich auf die Erholung des Marktanteils im Batteriegeschäft zurückzuführen OEMs angeführt von BYD City Der Marktanteil stieg von 21,6 % im ersten Quartal auf 27,2 % im zweiten Quartal. Dies wurde durch die preisgünstige Einführung der Honor Edition und den Beginn des neuen Produktzyklus unter der Führung von DMI5 beeinflusst .0. Ningwangs erhebliche Preissenkungen im zweiten Quartal gelang es auch nicht, den Markt für zweit- und drittklassige Batteriehersteller zu erobern.

Auch Ningwangs Marktanteil an Strombatterieinstallationen im Ausland ist weiter zurückgegangen, von etwa 29 % im Jahr 2023 auf 26 % von Januar bis Mai 2024. Dies ist zum einen vor allem auf den Rückgang des Anteils der Überseelieferungen zurückzuführen Die Auswirkung der Verlangsamung könnte auf die Tatsache zurückzuführen sein, dass der eigene Großkunde des Unternehmens, das US-Modell 3, IRA-Subventionen zurückerhielt und von CATL-Batterien auf Panasonic-Batterien umstieg.

Allerdings hat Ning Wang in diesem Finanzbericht auch einige gute Punkte:

3. Die Bruttogewinnmarge bleibt weiterhin stabil

Während die Preise für Batterieeinheiten in diesem Quartal weiter sanken, blieb die Bruttogewinnmarge von Ningwang im zweiten Quartal stabil und erreichte 26,6 % und lag damit etwas unter den Markterwartungen von 26,8 %.

Gemäß der Bruttogewinnmargenstruktur im ersten Halbjahr stieg die Bruttogewinnmarge des Energiebatteriegeschäfts von Ningwang im Vergleich zum Vormonat weiter um 2,8 % auf 26,9 %, und auch die Bruttogewinnmarge von Energiespeicherbatterien setzte sich fort Die Bruttogewinnmarge von Ningwang stieg im ersten Halbjahr im Vergleich zum Vormonat um 2,9 %, was hauptsächlich auf die Verbesserung der Bruttogewinnmarge des Batteriegeschäfts zurückzuführen ist.

Obwohl die Batteriepreise in Ningwang in diesem Quartal deutlich gesunken sind, hat das Unternehmen einerseits aufgrund des Anstiegs der Lieferungen in diesem Quartal den Skaleneffekt aufgehoben spiegelt auch wider, dass Ningwang die Auswirkungen der Preissenkungen an die Vorlieferanten weitergeben wird. Die vorgelagerten Lieferanten repräsentieren nach wie vor die starke Verhandlungsmacht der Industriekette von Ningwang.

Gemessen an der Bruttogewinnmarge, die in einen US-amerikanischen Aktienstandard eingetreten ist (einschließlich Wertminderungen bei Kosten), sank die Bruttogewinnmarge in diesem Quartal jedoch im Vergleich zum Vorquartal von 25,4 % auf 24,8 %, was hauptsächlich auf den Anstieg der Wertminderungen von Vermögenswerten zurückzuführen ist in diesem Quartal weiter von 500 Millionen im ersten Quartal auf 1,4 Milliarden reduziert.

4. Die drei Gebühren werden angemessen kontrolliert und die Nettogewinnseite wird freigegeben.

In diesem Quartal führte Ningwang eine strenge Kontrolle über die drei Gebühren ein, und die Gesamtkostenquote der drei Gebühren sank weiter von 12,6 % im ersten Quartal auf 11,4 % im laufenden Quartal, was deutlich unter der Markterwartung von 13,4 % lag. .

1) Vertriebskosten:

Obwohl die Vertriebsaufwendungen in diesem Quartal gegenüber dem Vorquartal um 200 Millionen auf 3,6 Milliarden stiegen, lagen sie deutlich unter den Markterwartungen von 4,5 Milliarden. Dies war hauptsächlich auf den sequenziellen Rückgang der umfassenden Servicegebühren in den Vertriebsaufwendungen zurückzuführen, der möglicherweise damit zusammenhängt Die Reduzierung des Anteils der Auslandslieferungen wird mehr Kosten für Vertrieb, Betrieb und Wartung als in China erfordern.

2) F&E-Aufwendungen:

Im Hinblick auf F&E-Investitionen hat Ningwang schon immer hochintensive Forschung und Entwicklung eingesetzt, um eine Produktdifferenzierung zu schaffen, Produktprämien zu erzielen und Spitzen- und Bruttogewinnmargen aufrechtzuerhalten. Die F&E-Ausgaben beliefen sich in diesem Quartal auf 4,3 Milliarden, im Wesentlichen auf dem gleichen Niveau wie im Vorquartal und deutlich unter den Markterwartungen von 5,4 Milliarden.

Auf der Produktseite hat Ningwang bereits 2022 und 2023 schnell aufladbare Ternärbatterien (Kirin-Batterien) für High-End-Modelle und schnell aufladbare LFP-Batterien (Shenxing-Batterien) für Mittelklassemodelle herausgebracht. Die Konkurrenten sind jedoch super Auch Ikegami hat mit Ning Wang gleichgezogen und wird im Jahr 2024 aufgeladene Batterien auf den Markt bringen.

Um der steigenden Nachfrage nach LFP-Batterien im zweiten Quartal gerecht zu werden, brachte Ningwang im April die auf LFP-Batterien basierende Shenxing Battery Plus auf den Markt. Sie erzielte eine stärkere Überladeleistung und eine höhere Reichweite und holte damit im Wesentlichen mit den Kirin-Batterien des flachen Ternärsystems auf Die Reichweite wurde von 700 km auf über 1.000 km erhöht und die Überladegeschwindigkeit wurde um weitere 50 % von 400 km/10 Minuten der Shenxing-Batterie auf 600 km/10 Minuten erhöht.

Gleichzeitig versucht das Unternehmen, sich langfristig vom Verkauf von Produkten auf den Verkauf von Plattformen umzustellen. Das Unternehmen wird im Jahr 2024 das Panshi-Chassis auf den Markt bringen, das auf der integrierten CTC-Technologie basiert Die Entwicklungskosten von etwa 10 % werden auch dazu beitragen, den Wert der Fahrradversorgung des Unternehmens zu steigern.

5. Die Gewinnseite liegt über den Markterwartungen und die Kerngewinnmargen steigen von Monat zu Monat.

Im zweiten Quartal betrug der der Muttergesellschaft zurechenbare Nettogewinn 12,4 Milliarden Yuan, und die Gewinnmarge stieg weiter um 1 % auf 14,2 %, hauptsächlich aufgrund des Rückgangs der Drei-Gebühren-Kostenquote und des Anstiegs der Finanzerträge Allerdings ist Dolphin King im Vergleich zu seinen US-Aktienkollegen mehr über die separate Kolumne besorgt.Betriebsgewinn des Kerngeschäfts (Einkommen – Kosten – Steuern – drei Gebühren – Vermögenswerte und Kreditwürdigkeit).

Auf der Kerngewinnseite hat sich die Rentabilität im zweiten Quartal verbessert. Die Kerngewinnmarge ist von 12,1 % im Vorquartal auf 12,9 % in diesem Quartal gestiegen. Der Grund für den Anstieg ist hauptsächlich auf die strenge Kontrolle von Ning Wang über die drei zurückzuführen -Gebührenende, wodurch sich der Kernbetriebsgewinn verringert hat. Sowohl die Gewinnmarge als auch die Nettogewinnmarge wurden veröffentlicht.

6. Die Premiumfähigkeit der Industriekette bleibt stabil

Ningwangs zahlbare Umsatztage beliefen sich im zweiten Quartal auf 172 Tage, ein leichter Rückgang gegenüber 176 Tagen im Vorquartal, was aber immer noch auf die starke Verhandlungsmacht des Unternehmens in der vorgelagerten Lieferkette schließen lässt.

Der Nettobetriebszyklus (Tage des Forderungsumschlags + Tage des Lagerumschlags – Tage des Verbindlichkeitsumschlags) beträgt -37 Tage, was auch bedeutet, dass das Unternehmen die zinslosen Verbindlichkeiten der Lieferanten vollständig zur Abwicklung seiner Geschäftstätigkeit nutzt und nicht belegen muss das eigene Bargeld des Unternehmens.

<Ende dieses Artikels>

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