Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Το απόγευμα της 26ης Ιουλίου 2024,Εποχή Ningde Ανακοίνωση αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου 2024. Ας δούμε τα βασικά σημεία:

1. Τα έσοδα ήταν χαμηλότερα από τα αναμενόμενα, κυρίως λόγω της σοβαρής πτώσης των τιμών μονάδας μπαταρίας:Το δεύτερο τρίμηνο, τα έσοδα της CATL ήταν 87 δισεκατομμύρια, μειωμένα κατά 13% από έτος σε έτος, χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς των 95,1 δισεκατομμυρίων Οι τιμές των μπαταριών θα σταθεροποιηθούν μετά τη σταθεροποίηση της τιμής του ανθρακικού λιθίου, η τιμή μονάδας της μπαταρίας μειώθηκε απότομα αυτό το τρίμηνο.

2. Η χρησιμοποίηση της χωρητικότητας συνεχίζει να μειώνεται και τα αποθέματα αυξάνονται:Η μείωση της τιμής της Ningwang προκλήθηκε απροσδόκητα από την αύξηση της χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας και της εκκαθάρισης των αποθεμάτων. απόθεμα αγαθών.

3. Η απομείωση περιουσιακών στοιχείων αυξήθηκε και πάλι αυτό το τρίμηνο:Λόγω της σοβαρής πτώσης στις τιμές των μπαταριών σε αυτό το τρίμηνο, το ποσό της απομείωσης των τελικών προϊόντων στα αποθέματα αυξήθηκε.

4. Το περιθώριο μικτού κέρδους παραμένει σταθερό ακόμη και όταν η τιμή μονάδας μειώνεται:Το μικτό περιθώριο κέρδους το δεύτερο τρίμηνο ήταν 26,6%, ουσιαστικά το ίδιο με την προσδοκία της αγοράς για 26,8%. Αντικατοπτρίζει επίσης ότι η Ningwang θα μεταφέρει τον αντίκτυπο των μειώσεων τιμών σε προμηθευτές ανάντη, υπάρχουν ακόμα.

5. Οι τρεις αμοιβές ελέγχονται αυστηρά και τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία απελευθερώνονται κάπως:Αν και το σκέλος των εσόδων είναι χαμηλότερο από το αναμενόμενο, η πλευρά των τριών προμηθειών ελέγχεται αυστηρά και ο δείκτης συνολικών δαπανών της πλευράς των τριών προμηθειών συνεχίζει να μειώνεται από 12,6% το πρώτο τρίμηνο σε 11,4% σε αυτό το τρίμηνο, γεγονός που επιφέρει απελευθέρωση κερδών.

Η γενική γνώμη του κ. Dolphin:

Κρίνοντας από την απόδοση του δεύτερου τριμήνου της Ningwang, η πλευρά των εσόδων έχασε σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς, ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους ήταν βασικά το ίδιο με τις προσδοκίες της αγοράς.

Από την πλευρά των εσόδων, οι προσδοκίες της αγοράς οφείλονται κυρίως στη σοβαρή πτώση των τιμών των μπαταριών Το δεύτερο τρίμηνο, η αγορά αναμένει ότι οι αποστολές μπαταριών θα είναι περίπου 110-120 Gwh 0,58 yuan/wh-0,63 yuan/wh, που είναι 0,76 yuan σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο /wh μειώθηκε κατά περίπου 16%-23%, και η αγορά πιστεύει ότι καθώς η τιμή του ανθρακικού λιθίου σταθεροποιείται, η τιμή μονάδας της μπαταρίας αναμένεται. να είναι περίπου 0,72 γιουάν/wh Η τιμή μονάδας της μπαταρίας αυτό το τρίμηνο είναι σημαντικά χαμηλότερη από τις προσδοκίες της αγοράς.

Σε αυτό το τρίμηνο, λόγω της σοβαρής μείωσης των τιμών μονάδας, το ποσό της απομείωσης των ετοίμων προϊόντων στα αποθέματα αυξήθηκε.

Αλλά το πρόβλημα είναι ότι η σημαντική μείωση των τιμών της μπαταρίας δεν συνοδεύτηκε από σημαντική μείωση του δικού της αποθέματος.

1) Τα αποθέματα συνεχίζουν να αυξάνονται, από 44 δισ. το προηγούμενο τρίμηνο σε 48,1 δισ. το τρέχον τρίμηνο, κυρίως λόγω της υψηλής αύξησης των αποθεμάτων αγαθών σε απόθεμα, ενώ τα αποσταλμένα αγαθά παρουσίασαν πτωτική τάση.

2) Ταυτόχρονα, κρίνοντας από το ποσοστό χρησιμοποίησης της χωρητικότητας της εταιρείας το πρώτο εξάμηνο του έτους, το ποσοστό χρησιμοποίησης της χωρητικότητας της μπαταρίας μειώθηκε από 70% το 2023 σε περίπου 65% το πρώτο εξάμηνο του 2024.

3) Το μερίδιο αγοράς της Ningwang συνέχισε να μειώνεται το δεύτερο τρίμηνο. Μείωσε σημαντικά τις τιμές, αλλά δεν κατάφερε να καταλάβει το μερίδιο αγοράς των κατασκευαστών μπαταριών δεύτερης και τρίτης κατηγορίας.

Αλλά υπήρξαν μερικά σημαντικά σημεία από τα αποτελέσματα αυτού του τριμήνου:

1) Ενώ η τιμή μονάδας μειώθηκε σημαντικά, το μικτό περιθώριο κέρδους της Ningwang παρέμεινε σταθερό αυτό το τρίμηνο τα περιθώρια συνέχισαν να αυξάνονται σε σύγκριση με το δεύτερο εξάμηνο του 23. .

2) Οι τρεις έλεγχοι προμηθειών ήταν σχετικά εύλογοι και ήταν χαμηλότεροι από τις προσδοκίες της αγοράς Στο τέλος, αν και τα έσοδα ήταν χαμηλότερα από τα αναμενόμενα, τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική υπερέβησαν τις προσδοκίες της αγοράς.

Οι τρέχουσες ανησυχίες της αγοράς σχετικά με το CATL περιλαμβάνουν κυρίως τα ακόλουθα σημεία:

1) Το 2024 εξακολουθεί να προβλέπεται να είναι μια εξαιρετική χρονιά για τα υβριδικά οχήματα, καθώς τα υβριδικά οχήματα έχουν γενικά χαμηλότερα φορτία ισχύος από τα αμιγώς ηλεκτρικά οχήματα, ανησυχούμε ότι η συνολική ζήτηση μπαταριών θα συνεχίσει να επιβραδύνεται μακροπρόθεσμα Τα υβριδικά μοντέλα συνεχίζουν να υπερβαίνουν αυτά των αμιγώς ηλεκτρικών οχημάτων, ανησυχούμε ότι ο συνολικός χώρος της αγοράς μπαταριών ισχύος μειώνεται.

2) Το μερίδιο της εγχώριας αγοράς της CATL είναι ήδη πολύ υψηλό, αλλά ο κλάδος εξακολουθεί να βρίσκεται σε κατάσταση υπερπροσφοράς. και σταθερότητα κερδοφορίας.

3) Οι απαισιόδοξες προσδοκίες πολιτικής για τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη, οι ανησυχίες για την επιβράδυνση της ζήτησης στο εξωτερικό και το μερίδιο αγοράς της Ningwang στο εξωτερικό έχουν μειωθεί.

Από την πραγματική κατάσταση:

1) Η τάση των υβριδικών το 2024 αναμένεται πράγματι να συνεχιστεί Το πρώτο εξάμηνο του 2024, οι πωλήσεις plug-in υβριδικών θα αυξηθούν κατά 87% από έτος σε έτος, ενώ τα αμιγώς ηλεκτρικά μοντέλα θα αυξηθούν μόνο κατά 9% σε ετήσια βάση. -Τα Plug-in υβριδικά οχήματα θα αντιπροσωπεύουν το 29% των συνολικών πωλήσεων νέας ενέργειας το πρώτο εξάμηνο του 2023. % θα αυξηθεί σε 41% το πρώτο εξάμηνο του 2024. Αναμένεται ότι ο συνολικός ρυθμός αύξησης της μπαταρίας ισχύος. Οι εγκαταστάσεις φέτος θα εξακολουθήσουν να είναι χαμηλότερες από τον ρυθμό αύξησης των πωλήσεων νέων ενεργειακών οχημάτων.

Μακροπρόθεσμα, εάν αποδειχθεί ότι η καθαρή ηλεκτρική ενέργεια δεν είναι η τελική λύση, τα υβριδικά μοντέλα θα εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν υψηλό ποσοστό των συνολικών πωλήσεων, και η αγορά επιδιώκει τη γρήγορη φόρτιση αντί για μεγάλες μπαταρίες, και υπάρχει περιορισμένος χώρος για βελτιώνοντας τη χωρητικότητα των μπαταριών των ποδηλάτων, ο συνολικός χώρος της αγοράς μπαταριών ισχύος θα συρρικνωθεί σε σύγκριση με προηγούμενες προβλέψεις.

2) Για τη Ningwang, η απότομη πτώση της τιμής μονάδας μπαταρίας σε αυτό το τρίμηνο φαίνεται να επηρεάζεται από τον πόλεμο τιμών των κυψελών της εγχώριας μπαταρίας, αλλά ευτυχώς, το μεικτό περιθώριο κέρδους και το καθαρό περιθώριο κέρδους παραμένουν σταθερά.

Ωστόσο, οι σημαντικές μειώσεις τιμών της Ningwang αυτό το τρίμηνο δεν επέφεραν ανάκαμψη στο μερίδιο αγοράς και στη χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας, και η δική της λογική αύξησης του μεριδίου αγοράς είχε μπλοκαριστεί στο παρελθόν για την απόκτηση πριμοδότησης για την τιμολόγηση των μπαταριών, αλλά στο κατάντη όχημα. βιομηχανία Καθώς ο πόλεμος τιμών συνεχίζεται, οι εταιρείες αυτοκινήτων θα υφίστανται μεγαλύτερη πίεση κόστους και θα έχουν αυστηρότερους ελέγχους κόστους μπαταριών (που μπορεί να επαληθευτεί περαιτέρω από την αύξηση του ποσοστού των μπαταριών LFP σε χαμηλές τιμές) και η ικανότητα της Ningwang να τιμολογεί τις μπαταρίες premium θα αποδυναμώνω.

Μακροπρόθεσμα, η Ningwang θα αντιμετωπίσει επίσης τον κίνδυνο αντικατάστασης των αυτοαναπτυσσόμενων μπαταριών από τους κατασκευαστές αυτοκινήτων Από την άποψη της συγκέντρωσης της αγοράς, η συγκέντρωση της αγοράς μπαταριών ισχύος έχει μειωθεί κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024 Το /CR5/CR10 μειώθηκε κατά 1,3% αντίστοιχα /2,2%/0,7%, το οποίο μπορεί να σχετίζεται με την είσοδο εταιρειών αυτοκινήτων σε μπαταρίες αυτοαναπτύξεως.

Επί του παρόντος, οι κατασκευαστές νέων ενεργειακών οχημάτων περιορίζονται κυρίως από τα σημεία συμφόρησης της κλίμακας των οχημάτων και την εμπειρία μαζικής παραγωγής, αλλά μακροπρόθεσμα αυτά τα σημεία συμφόρησης θα επιλυθούν.Επί του παρόντος εκτόςBYDΕπιπλέον, η κλίμακα παραγωγής των Volkswagen, Geely, Changan, SAIC, GAC και άλλων αυτοκινήτων πληροί το όριο κέρδους και ζημίας των αυτοαναπτυγμένων μπαταριών και αναμένεται να αντικατασταθούν σταδιακά σε μικρή κλίμακα σε 24-25 χρόνια.

3) Από την άποψη των υπερπόντιων αγορών:

Το ποσοστό διείσδυσης της νέας ενέργειας στην Ευρώπη και τις Ηνωμένες Πολιτείες θα αυξηθεί αργά το 2024. Το πρώτο εξάμηνο του 2024, το ποσοστό διείσδυσης νέων ενεργειακών οχημάτων στην Ευρώπη ήταν 21%, μείωση 2,8% από 23,8% το 2023, κυρίως που επηρεάζονται από την απόσυρση των επιδοτήσεων για οχήματα νέας ενέργειας. Το ποσοστό διείσδυσης των νέων ενεργειακών οχημάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες θα είναι 9,3% το πρώτο εξάμηνο του 2024, ουσιαστικά 0% υψηλότερο από το 2023. Η ζήτηση για μπαταρίες ηλεκτρικού ρεύματος πράγματι επιβραδύνεται, συνολικά, το 2024 θα βασίζεται περισσότερο η έκρηξη μπαταριών αποθήκευσης ενέργειας στο εξωτερικό.

Τον Μάιο, οι Ηνωμένες Πολιτείες αύξησαν τους δασμούς στις μπαταρίες ισχύος από 7,5% σε 25% (εφαρμόζεται από τον Αύγουστο, η Ningwang μπορεί να χρησιμοποιήσει μόνο το μοντέλο LRS (αδειοδότηση τεχνολογίας), μετατρέποντας τα έσοδα από τις πωλήσεις προϊόντων σε έσοδα από αδειοδότηση έχει επηρεάσει Η κλίμακα εσόδων και το μερίδιο αγοράς στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξάνονται λογικά, αλλά ευτυχώς, η υψηλή επένδυση κεφαλαίου για την κατασκευή ενός εργοστασίου στο αρχικό στάδιο μπορεί να αποφευχθεί (η κεφαλαιουχική δαπάνη του εργοστασίου βαρύνει την ίδια στιγμή). , η αδειοδότηση τεχνολογίας έχει υψηλό πλεονέκτημα μικτού κέρδους, το οποίο θα οδηγήσει σε αύξηση των περιθωρίων κέρδους στην επόμενη περίοδο.

Επί του παρόντος, το PE 2024 της Ningwang είναι περίπου 17 φορές, αν και δεν είναι ακόμα ακριβό, το σημείο καμπής απόδοσης φαίνεται να μην έχει φτάσει ακόμη και τα παραπάνω τρία σημεία φαίνεται να δείχνουν ότι είτε πρόκειται για ξένα προβλήματα.TeslaΗ αλλαγή προμηθευτών μπαταριών, τα τιμολόγια εξαγωγής μπαταριών ή οι εσωτερικές ανησυχίες (υπερπαραγωγική ικανότητα στον κλάδο, αυτοεξέταση και παραγωγή μπαταριών από ΚΑΕ), όλα φαίνεται να αποδυναμώνουν τη λογική της Ningwang να μειώνει προληπτικά τις τιμές για να αφαιρέσει τα αποθέματα και να καθαρίσει το πεδίο της μάχης στο δεύτερο μισό του πολέμου πλεονάζουσας χωρητικότητας της μπαταρίας.

Ακολουθεί το κείμενο:

1. Συνολικές επιδόσεις: Το σκέλος των εσόδων ήταν σημαντικά χαμηλότερο από το αναμενόμενο, κυρίως λόγω της σοβαρής πτώσης των τιμών μονάδων μπαταρίας το δεύτερο τρίμηνο.

1) Τα έσοδα είναι σημαντικά χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς：

Τα έσοδα ενός τριμήνου το δεύτερο τρίμηνο του 2024 ήταν 87 δισεκατομμύρια, μειωμένα κατά 13% από έτος σε έτος, ενώ οι προσδοκίες των πωλητών ήταν 95,1 δισεκατομμύρια και τα έσοδα ήταν σημαντικά χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς.

Ο λόγος για τον οποίο τα έσοδα είναι χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς είναι κυρίως επειδή η τιμή μονάδας των μπαταριών είναι πολύ χαμηλότερη από τις προσδοκίες της αγοράς. Η αγορά αναμένει ότι οι αποστολές μπαταριών αυτό το τρίμηνο θα είναι περίπου 110-120 Gwh, μια τριμηνιαία αύξηση περίπου 16-26%, ενώ τα έσοδα από αποθήκευση ενέργειας + ενέργειας το δεύτερο τρίμηνο είναι περίπου 69,7 δισεκατομμύρια σε τρίμηνο (βάσει το ποσοστό των λοιπών επιχειρηματικών εσόδων κατά το πρώτο τρίμηνο που δόθηκε στην τηλεδιάσκεψη ύψους 10 % αναμένεται) να μειωθεί κατά 3%.

Με αυτόν τον τρόπο, η τιμή μονάδας της μπαταρίας αυτό το τρίμηνο είναι μεταξύ 0,58 γιουάν/wh-0,63 γιουάν/wh, η οποία είναι περίπου 16%-23% χαμηλότερη από τα 0,76 γιουάν/wh του πρώτου τριμήνου Η αγορά πιστεύει ότι η τιμή του ανθρακικού λιθίου σταθεροποιείται, η τιμή μονάδας της μπαταρίας αναμένεται να είναι 0,72 γιουάν/wh Σε περίπου RMB/wh, η τιμή μονάδας της μπαταρίας αυτό το τρίμηνο ήταν σημαντικά χαμηλότερη από τις προσδοκίες της αγοράς.

Ο κ. Dolphin πιστεύει ότι η σοβαρή πτώση της τιμής μονάδας οφείλεται κυρίως σε:

1) Οι αποστολές της Ningwang στο εξωτερικό έχουν μειωθεί και το ποσοστό των εσόδων στο εξωτερικό το πρώτο εξάμηνο του 2024 μειώθηκε από 35% το πρώτο εξάμηνο του 2023 σε 30% το πρώτο εξάμηνο του 2024. Αφενός, λόγω της επιβράδυνσης στη ζήτηση ηλεκτρικών οχημάτων στο εξωτερικό (μείωση των ευρωπαϊκών επιδοτήσεων ηλεκτρικών οχημάτων), που οδηγεί σε επιβράδυνση της συνολικής αύξησης των αποστολών μπαταριών στο εξωτερικό στη βιομηχανία Το πρώτο εξάμηνο του 2024, οι αποστολές στο εξωτερικό θα αυξηθούν μόνο κατά 7% σε ετήσια βάση. έτος.

Το μερίδιο αγοράς της Ningwang στις εγκαταστάσεις μπαταριών στο εξωτερικό έχει επίσης μειωθεί περαιτέρω, από περίπου 29% το 2023 σε 26% από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο του 2024. Αυτό μπορεί να οφείλεται στο ότι ο κύριος πελάτης της εταιρείας Tesla ανακτά τις επιδοτήσεις του IRA ότι η μπαταρία του μοντέλου 3 έχει αλλάξει από την αρχική εποχή CATLΜατσουσίταΟι μπαταρίες έχουν αντίκτυπο στις αποστολές μπαταριών ισχύος της εταιρείας στο εξωτερικό.

2) Ο ρυθμός των ετήσιων μειώσεων που διαπραγματεύεται η Ningwang με τις κατάντη εταιρείες αυτοκινήτων θα είναι πιο αργός από εκείνον των κατασκευαστών μπαταριών δεύτερης και τρίτης κατηγορίας δεύτερο τρίμηνο Η τιμή μονάδας των μπαταριών οικιακής χρήσης έχει πέσει σε αυτή των τριών μπαταριών. Η τιμή του σιδήρου λιθίου είναι περίπου 0,4 γιουάν/wh πόλεμος τιμών.

3) Η αναλογία φωσφορικού σιδήρου λιθίου σε χαμηλότερη τιμή στη δομή αποστολής της Ningwang έχει αυξηθεί:

Από εγχώρια σκοπιά, λόγω του συνεχιζόμενου πολέμου τιμών στον κατάντη βιομηχανία, η ζήτηση για φωσφορικό σίδηρο λιθίου χαμηλότερης τιμής συνεχίζει να αυξάνεται, με αποτέλεσμα την αύξηση της αναλογίας φωσφορικού σιδήρου λιθίου χαμηλότερης τιμής στη δομή αποστολής της Ningwang (Ningwang Domestic Ισχύς LFP Το ποσοστό των οχημάτων με μπαταρία αυξήθηκε από 51% το πρώτο τρίμηνο σε 61% το δεύτερο τρίμηνο).

Κρίνοντας από δεδομένα αποστολών στο εξωτερικό, οι αποστολές μπαταριών φωσφορικού σιδήρου στο εξωτερικό συνέχισαν φέτος να είναι υψηλότερες από τις αποστολές τριμερών μπαταριών σε ετήσια βάση Ευρώπη), η οποία έχει ασκήσει μεγαλύτερη πίεση στις εταιρείες αυτοκινήτων, η ζήτηση για φωσφορικό σίδηρο λιθίου συνεχίζει να αυξάνεται.

4) Εξετάζοντας το πρώτο εξάμηνο του 2024 συνολικά, η τιμή μονάδας των μπαταριών ισχύος Ningwang θα μειωθεί κατά 14% από μήνα σε μήνα από 0,79 γιουάν/wh το 2023 σε περίπου 0,67 γιουάν/wh το πρώτο εξάμηνο του 2024. Η πτώση είναι ελεγχόμενη.

Ωστόσο, η τιμή μονάδας των μπαταριών αποθήκευσης ενέργειας έχει μειωθεί απότομα, πέφτοντας κατά 25% σε μηνιαία βάση από 0,91 γιουάν/wh το 2023 σε περίπου 0,69 γιουάν/wh το πρώτο εξάμηνο του 2024. Αυτό μπορεί να οφείλεται στην αύξηση του αναλογία εγχώριων πελατών στις δραστηριότητες αποθήκευσης ενέργειας της εταιρείας και η μείωση στο εξωτερικό.

Οι αρχικοί πελάτες αποθήκευσης ενέργειας της εταιρείας ήταν κυρίως για μεγάλους πελάτες στο εξωτερικό, αλλά σταδιακά άρχισε να καλύπτει εγχώριους μεγάλους πελάτες αποθήκευσης Στην Κίνα, έχει συνάψει στρατηγικές συμφωνίες με την National Energy Group, την China Energy Construction Group, την State Power Investment Group. China Huaneng, China Huadian, κ.λπ., και Καθώς το τεχνικό όριο αποθήκευσης ενέργειας είναι χαμηλότερο από αυτό των μπαταριών ισχύος, ο ανταγωνισμός είναι πιο άφθονος.

Αν και η έκπτωση πωλήσεων που συγκεντρώθηκε αυτό το τρίμηνο μειώθηκε περαιτέρω (ως μείωση στην πλευρά του εισοδήματος): δεδομένου ότι η τιμή του ανθρακικού λιθίου έχει βασικά σταθεροποιηθεί, κυμαινόμενη στα 100.000 γιουάν/τόνο το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο, η έκπτωση πωλήσεων συσσωρεύεται σε αυτό το τρίμηνο μειώθηκε περαιτέρω (Η έκπτωση πωλήσεων είναι η επιστροφή των κεφαλαίων που παρέχονται από την εταιρεία σε μεταγενέστερες εταιρείες στο πλαίσιο του μηχανισμού σύνδεσης τιμών).

Οι εκτιμώμενες υποχρεώσεις αυτού του τριμήνου (συμπεριλαμβανομένων των εκπτώσεων πωλήσεων + καταθέσεων εγγύησης) αυξήθηκαν μόνο κατά 1,9 δισεκατομμύρια, το οποίο έχει μειωθεί σημαντικά σε σύγκριση με την αύξηση των εκτιμώμενων υποχρεώσεων κατά 5,7 δισεκατομμύρια το πρώτο τρίμηνο (από τα οποία περίπου 3 δισεκατομμύρια ήταν εκπτώσεις πωλήσεων). Η τιμή των μπαταριών ευθύνεται για τη μείωση των αποστολών στο εξωτερικό Το ποσοστό της χαμηλής τιμής LFP στη δομή των αποστολών έχει αυξηθεί και ο πόλεμος των τιμών των μπαταριών στην εγχώρια αγορά συνεχίζει να μειώνεται.

2. Οι τιμές μονάδας μπαταριών μειώθηκαν ενώ τα αποθέματα συνέχισαν να αυξάνονται και η χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας μειώθηκε.

1) Η πτώση των τιμών μονάδας μπαταρίας οδήγησε σε αύξηση της απομείωσης των περιουσιακών στοιχείων αυτό το τρίμηνο.

Σε αντίθεση με το 2023, η τιμή του ανθρακικού λιθίου θα μειωθεί σοβαρά και η απομείωση του ενεργητικού της Ningwang σχετίζεται βασικά με τα περιουσιακά στοιχεία ανθρακικού λιθίου.（Πτώση των τιμών των πρώτων υλών/απομείωση εργοστασίων ορυκτών πόρων υπό κατασκευή/δικαιώματα εξόρυξης και εξερεύνησης), η τιμή του ανθρακικού λιθίου έχει βασικά σταθεροποιηθεί το πρώτο εξάμηνο του 2024 και το ποσό της απομείωσης είναι 1,9 δις.

Μεταξύ αυτών, περίπου 700 εκατ. προβλέφθηκαν για απομείωση παγίων, κυρίως για μηχανήματα και εξοπλισμό που σχετίζονται με την παραγωγή μπαταριών, ωστόσο, η απομείωση των αποθεμάτων έφτασε τα 1,2 δισ., κυρίως το δεύτερο τρίμηνο (η ζημιά απομείωσης του ενεργητικού το δεύτερο τρίμηνο ήταν 1,4 δισ., σε σύγκριση). με το πρώτο τρίμηνο Τριμηνιαία αύξηση 900 εκατ.), κυρίως λόγω της σοβαρής πτώσης των τιμών μονάδας το τρίμηνο αυτό και της αύξησης του ποσού των προβλέψεων απομείωσης για αποθέματα (έτοιμα προϊόντα) και ιδιοκατασκευασμένα ημικατεργασμένα προϊόντα). .

2) Ωστόσο, τα αποθέματα συνεχίζουν να αυξάνονται και η χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας έχει μειωθεί.

Το πρόβλημα κατά το δεύτερο τρίμηνο είναι ότι η σημαντική μείωση των τιμών μονάδας μπαταρίας δεν συνοδεύτηκε από σημαντική μείωση του δικού της αποθέματος.

① Τα αποθέματα συνεχίζουν να αυξάνονται: Τα αποθέματα αυξήθηκαν από 44 δισεκατομμύρια το προηγούμενο τρίμηνο σε 48,1 δισεκατομμύρια σε αυτό το τρίμηνο και τα αποθέματα θα συνεχίσουν να αυξάνονται σε σύγκριση με 45,4 δισεκατομμύρια στο τέλος του 2023, κυρίως λόγω της υψηλής αύξησης των αποθεμάτων αγαθών/εαυτού -παραγωγή ημικατεργασμένων προϊόντων, και αποδέσμευση αγαθών Ωστόσο, παρουσίασε έντονη πτωτική τάση.

Από την άποψη του κλάδου στο σύνολό του, η σωρευτική εγχώρια παραγωγή ισχύος και άλλων μπαταριών από τον Ιανουάριο έως τον Ιούνιο του 2024 ήταν 430 Gwh, αλλά ο αθροιστικός εγκατεστημένος όγκος του οχήματος ήταν μόνο 203 Gwh Οι μπαταρίες είναι ακόμα πολύ υψηλότερες από τη ζήτηση της αγοράς Ο κλάδος Η συνολική κατάσταση εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μεγάλη πίεση από τα αποθέματα και βρίσκεται ακόμη στο στάδιο της εκκαθάρισης της παραγωγικής ικανότητας.

② Η χρήση της χωρητικότητας μειώνεται:

Ενώ η βιομηχανία νέων ενεργειακών οχημάτων αναδύθηκε από το κατώτατο σημείο το πρώτο τρίμηνο, με τις πωλήσεις νέων ενεργειακών οχημάτων και τις εγκαταστάσεις μπαταριών ενέργειας να αυξάνονται κατά 32%/37% σε ετήσια βάση το δεύτερο τρίμηνο, η χρήση της χωρητικότητας του συστήματος μπαταριών της Ningwang μειώνεται. από 70% μέχρι το τέλος του 2023. % θα μειωθεί στο 65% το 2024. Αφενός, σχετίζεται με την εκτός εποχής των συνολικών αποστολών της Ningwang κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους αντανακλά ότι οι σημαντικές μειώσεις τιμών της Ningwang δεν επέφεραν υψηλή αύξηση των αποστολών αυτό το τρίμηνο και το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας παραμένει μέτριο.

Ωστόσο, η Ning Wang είπε στην τηλεδιάσκεψη του πρώτου τριμήνου ότι αναμένει ότι το ποσοστό χρησιμοποίησης της χωρητικότητας θα παραμείνει στο εύρος του 80%-90% φέτος. Η αγορά αναμένει ότι ο ετήσιος όγκος αποστολών της Ningwang θα είναι περίπου 460-480 Gwh Από το 1ο εξάμηνο του 2024, ο όγκος των αποστολών είναι περίπου 210 Gwh, που είναι ουσιαστικά ο ίδιος με την παραγωγή. ότι σύμφωνα με την τρέχουσα πρόοδο των πωλήσεων, Λαμβάνοντας υπόψη τον αντίκτυπο της περιόδου αιχμής, το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας μπορεί να επιστρέψει μόνο στο 70% περίπου, το οποίο είναι ουσιαστικά το ίδιο με το 2023.

③Το μερίδιο αγοράς εξακολουθεί να μειώνεται:

Οι απότομες μειώσεις των τιμών αυτό το τρίμηνο δεν επέφεραν αύξηση του μεριδίου αγοράς τα οχήματα ανέκαμψαν κατά 37% σε μηνιαία βάση/38 %.

Ωστόσο, τα οχήματα που εγκατέστησαν μπαταρίες οικιακής χρήσης της Ningwang ανέκαμψαν μόνο κατά 26% από μήνα σε μήνα και το μερίδιο της στην εγχώρια αγορά μειώθηκε από 48,4% το πρώτο τρίμηνο σε 44%. OEM με επικεφαλής την BYD City Το μερίδιο αγοράς αυξήθηκε από 21,6% το πρώτο τρίμηνο σε 27,2% το δεύτερο τρίμηνο. Οι σημαντικές μειώσεις τιμών της Ningwang το δεύτερο τρίμηνο απέτυχαν επίσης να αδράξουν με επιτυχία την αγορά για τους κατασκευαστές μπαταριών δεύτερης και τρίτης κατηγορίας.

Το μερίδιο αγοράς της Ningwang στις εγκαταστάσεις μπαταριών στο εξωτερικό έχει επίσης μειωθεί περαιτέρω, από περίπου 29% το 2023 σε 26% από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο του 2024. Αυτό οφείλεται κυρίως στη μείωση του ποσοστού των αποστολών στο εξωτερικό από τις συνολικές αποστολές του κλάδου Ο αντίκτυπος της επιβράδυνσης μπορεί να σχετίζεται με το γεγονός ότι το μοντέλο 3 της Tesla στις ΗΠΑ ανέκτησε τις επιδοτήσεις του IRA και άλλαξε από τις μπαταρίες CATL στις μπαταρίες Panasonic.

Ωστόσο, ο Ning Wang έχει επίσης πολλά καλά σημεία σε αυτήν την οικονομική έκθεση:

3. Το μικτό περιθώριο κέρδους εξακολουθεί να παραμένει σταθερό

Ενώ οι τιμές μονάδας μπαταρίας συνέχισαν να μειώνονται αυτό το τρίμηνο, το μικτό περιθώριο κέρδους της Ningwang παρέμεινε σταθερό το δεύτερο τρίμηνο, φθάνοντας το 26,6%, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς για 26,8%.

Σύμφωνα με τη δομή του μεικτού περιθωρίου κέρδους το πρώτο εξάμηνο του έτους, το μικτό περιθώριο κέρδους της επιχείρησης μπαταριών ισχύος της Ningwang συνέχισε να αυξάνεται κατά 2,8% σε μηνιαία βάση σε 26,9%, και το περιθώριο μικτού κέρδους των μπαταριών αποθήκευσης ενέργειας συνεχίστηκε επίσης να αυξηθεί κατά 2,9% σε μηνιαία βάση, στο 28,9%.

Αν και οι τιμές των μπαταριών της Ningwang μειώθηκαν σημαντικά αυτό το τρίμηνο, διατήρησε ένα σταθερό μεικτό περιθώριο κέρδους για τις μπαταρίες της, αφενός, λόγω της αύξησης των αποστολών σε αυτό το τρίμηνο αντικατοπτρίζει επίσης ότι η Ningwang θα μεταβιβάσει τον αντίκτυπο των μειώσεων των τιμών στους προμηθευτές ανάντη της αγοράς εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν την ισχυρή διαπραγματευτική δύναμη της βιομηχανικής αλυσίδας της Ningwang.

Ωστόσο, κρίνοντας από το μεικτό περιθώριο κέρδους που έχει εισαχθεί σε πρότυπο μετοχών των ΗΠΑ (συμπεριλαμβανομένων των απομειώσεων κόστους), το μικτό περιθώριο κέρδους αυτό το τρίμηνο μειώθηκε από 25,4% σε 24,8% σε τρίμηνο, κυρίως λόγω της αύξησης των απομειώσεων περιουσιακών στοιχείων σε αυτό το τρίμηνο, συνεχίζοντας από 500 εκατ. το πρώτο τρίμηνο μειώθηκε σε 1,4 δισ. αυτό το τρίμηνο.

4. Οι τρεις αμοιβές ελέγχονται εύλογα και η πλευρά του καθαρού κέρδους απελευθερώνεται.

Αυτό το τρίμηνο, η Ningwang εφάρμοσε αυστηρό έλεγχο επί των τριών τελών και ο δείκτης συνολικών εξόδων των τριών τελών συνέχισε να μειώνεται από 12,6% το πρώτο τρίμηνο σε 11,4% το τρέχον τρίμηνο, το οποίο ήταν σημαντικά χαμηλότερο από την προσδοκία της αγοράς του 13,4%. .

1) Έξοδα πωλήσεων:

Αν και τα έξοδα πωλήσεων αυξήθηκαν κατά 200 εκατομμύρια σε 3,6 δισεκατομμύρια σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, ήταν σημαντικά χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς για 4,5 δισεκατομμύρια Η μείωση του ποσοστού των αποστολών στο εξωτερικό Απαιτούνται περισσότερες αποστολές στο εξωτερικό.

2) Έξοδα Ε&Α:

Όσον αφορά τις επενδύσεις Ε&Α, η Ningwang χρησιμοποιούσε πάντα υψηλής έντασης Ε&Α για να δημιουργήσει διαφοροποίηση προϊόντων για να επιτύχει ασφάλιστρα προϊόντων και να διατηρήσει περιθώρια κέρδους υψηλής ποιότητας και μικτού κέρδους. Τα έξοδα Ε&Α για αυτό το τρίμηνο ήταν 4,3 δισεκατομμύρια, βασικά ίδια με το προηγούμενο τρίμηνο, και σημαντικά χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς για 5,4 δισεκατομμύρια.

Από την πλευρά του προϊόντος, η Ningwang κυκλοφόρησε τριμερείς μπαταρίες ταχείας φόρτισης (μπαταρίες Kirin) για μοντέλα υψηλής τεχνολογίας και μπαταρίες ταχείας φόρτισης LFP (μπαταρίες Shenxing) για μοντέλα μεσαίας κατηγορίας ήδη από το 2022 και το 2023. Ωστόσο, οι αντίστοιχες μπαταρίες είναι εξαιρετικά Η Ikegami έχει επίσης καλύψει τη Ning Wang και θα κυκλοφορήσει υπερφορτισμένες μπαταρίες το 2024.

Προκειμένου να καλύψει την αυξανόμενη ζήτηση για μπαταρίες LFP το δεύτερο τρίμηνο, η Ningwang κυκλοφόρησε το Shenxing Battery Plus με βάση τις μπαταρίες LFP τον Απρίλιο. Η αυτονομία πλεύσης έχει αυξηθεί από 700 km σε περισσότερα από 1.000 km και η ταχύτητα υπερφόρτισης έχει αυξηθεί περαιτέρω κατά 50% από 400 km/10min μπαταρίας Shenxing σε 600km/10min.

Ταυτόχρονα, μακροπρόθεσμα, η εταιρεία προσπαθεί να μετατραπεί από την πώληση προϊόντων σε πλατφόρμες πώλησης. Η εταιρεία θα λανσάρει το πλαίσιο Panshi το 2024, το οποίο βασίζεται στην ολοκληρωμένη τεχνολογία CTC το δεύτερο εξάμηνο του 24, το οποίο μπορεί να βοηθήσει τους OEM να εξοικονομήσουν περίπου 60%-70%.

5. Η πλευρά του κέρδους είναι υψηλότερη από τις προσδοκίες της αγοράς και τα βασικά περιθώρια κέρδους αυξάνονται από μήνα σε μήνα.

Το δεύτερο τρίμηνο, τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία ήταν 12,4 δισεκατομμύρια γιουάν και το περιθώριο κέρδους συνέχισε να αυξάνεται κατά 1% σε 14,2%, κυρίως λόγω της μείωσης του δείκτη εξόδων τριών προμηθειών και της αύξησης των χρηματοοικονομικών εσόδων Ωστόσο, η Dolphin King ανησυχεί περισσότερο για τη χωριστή στήλη σε σύγκριση με τους ομοτίμους της στις ΗΠΑ.Λειτουργικά κέρδη της βασικής δραστηριότητας (έσοδο – κόστος – φόροι – τρεις αμοιβές – περιουσιακά στοιχεία & πιστωτική απομείωση).

Από την πλευρά του βασικού κέρδους, η κερδοφορία βελτιώθηκε το δεύτερο τρίμηνο. Το βασικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε από 12,1% το προηγούμενο τρίμηνο σε 12,9% αυτό το τρίμηνο -Τέλος προμήθειας, το οποίο μείωσε το βασικό λειτουργικό κέρδος Τόσο το περιθώριο κέρδους όσο και το περιθώριο καθαρού κέρδους απελευθερώθηκαν.

6. Η premium ικανότητα της βιομηχανικής αλυσίδας παραμένει σταθερή

Οι πληρωτέες ημέρες κύκλου εργασιών της Ningwang το δεύτερο τρίμηνο ήταν 172 ημέρες, μια ελαφρά μείωση από 176 ημέρες το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά εξακολουθεί να συνεπάγεται την ισχυρή διαπραγματευτική δύναμη της εταιρείας στην αλυσίδα εφοδιασμού ανάντη.

Ο καθαρός κύκλος λειτουργίας (ημέρες κύκλου εργασιών απαιτήσεων + ημέρες κύκλου εργασιών αποθεμάτων - ημέρες κύκλου εργασιών πληρωτέων) είναι -37 ημέρες, πράγμα που σημαίνει επίσης ότι η εταιρεία χρησιμοποιεί πλήρως τις άτοκες υποχρεώσεις των προμηθευτών για την ολοκλήρωση των εργασιών της και δεν χρειάζεται να καταβάλει μετρητά της ίδιας της εταιρείας.

<Τέλος αυτού του άρθρου>

Σχόλιο οικονομικής έκθεσης στις 15 Απριλίου 2024 "Ning Wang: Η γούρνα έχει περάσει, η αυγή δεν είναι μακριά; 》

Πρακτικά της τηλεφωνικής διάσκεψης στις 16 Απριλίου 2024 "Για να φτάσει σε πλήρη παραγωγική ικανότητα, ο Βασιλιάς Νινγκ άρχισε να καθαρίζει το πεδίο της μάχης;" 》

Πρακτικά της τηλεφωνικής διάσκεψης στις 16 Μαρτίου 2024 "Πριν από την αυγή της αιματηρής μάχης των μπαταριών, ο Βασιλιάς Νινγκ ανέλαβε δράση για να τερματίσει τη μάχη;" 》

Πρακτικά της τηλεδιάσκεψης στις 16 Μαρτίου 2024 "Πρακτικά κλήσης συνδιάσκεψης Ningwang 4Q23"

Σχολιασμός της οικονομικής έκθεσης στις 19 Οκτωβρίου 2023 "Ning Wang: Η ανάπτυξη επιβραδύνεται, πότε θα έρθει ξανά η εποχή των τρισεκατομμυρίων δολαρίων; 》

Πρακτικά της τηλεφωνικής διάσκεψης στις 20 Οκτωβρίου 2023 "Η ανάπτυξη επιβραδύνεται, θα συνεχίσει ο King Ning να διατηρεί το μικτό κέρδος και να χάσει μερίδιο αγοράς;" 》

Σχόλιο για την οικονομική έκθεση στις 22 Οκτωβρίου 2022 "Τα αστέρια κρατούν το φεγγάρι για να κερδίσουν τον King Ning, το επόμενο έτος θα είναι η δοκιμασία της αληθινής αγάπης"

Τα πρακτικά των κερδών αναφέρουν στις 22 Οκτωβρίου 2022 "Οι τιμές του λιθίου θα μειωθούν τον επόμενο χρόνο και ο ρυθμός διείσδυσης των νέων ενεργειακών οχημάτων θα είναι ταχύτερος από το αναμενόμενο"

Σχόλιο οικονομικής έκθεσης στις 24 Αυγούστου 2022 "CATL: Τα μικρά χτυπήματα είναι απλώς παρενέργειες, το YYDS είναι το κύριο θέμα"

Τα πρακτικά των κερδών στις 24 Αυγούστου 2022 "Τα κέρδη μπαταριών ισχύος στο δεύτερο εξάμηνο του έτους δεν θα είναι χειρότερα από ό,τι στο δεύτερο τρίμηνο"

Ανασκόπηση του τομέα των μπαταριών ισχύος στις 20 Μαΐου 2022 "Κατάρρευση νέας ενέργειας, έφτασε το επενδυτικό σημείο διαφωνίας;" 》

Σχόλια σχετικά με την οικονομική έκθεση στις 30 Απριλίου 2022 "Η απόδοση ήρθε όπως αναμενόταν. Η εποχή του King Ning πλησιάζει στο τέλος;" 》

Τηλεδιάσκεψη για την οικονομική έκθεση στις 30 Απριλίου 2022 "Ο Ning Wang δεν ενδιαφέρεται για την απόδοση, το μερίδιο αγοράς και τη δομή των πελατών είναι οι βασικοί δείκτες παρατήρησης"

Σχόλιο για την οικονομική έκθεση στις 22 Απριλίου 2022 "Οι καρδιές των ανθρώπων είναι σε αταξία και οι αποτιμήσεις κινδυνεύουν, η CATL αντιμετωπίζει διπλή δοκιμασία κερδοφορίας και εμπιστοσύνης"

Σχόλιο οικονομικής έκθεσης στις 28 Οκτωβρίου 2021 "Αντιμετωπίζοντας το CATL των yyds, θα πρέπει να σεβόμαστε ακόμα την αποτίμηση;" 》

Σχολιασμός οικονομικής έκθεσης στις 25 Αυγούστου 2021 "CATL: Η επένδυση δεν αφορά μόνο μακρινές ιστορίες, αλλά και τρέχουσες επιδόσεις"

14 Ιουλίου 2021 Το σε βάθος "CATL (Μέρος 2) της εταιρείας: Η πίστη δημιουργεί μια "άκαμπτη φούσκα"; 》

Το σε βάθος "CATL (Μέρος 1)" της εταιρείας στις 7 Ιουλίου 2021: Πού είναι η εμπιστοσύνη για την αγοραία αξία τρισεκατομμυρίων δολαρίων; 》