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En la tarde del 26 de julio de 2024,era ningde Anuncio de resultados del segundo trimestre de 2024. Veamos los puntos clave:

1. Los ingresos fueron inferiores a lo esperado, principalmente debido a la grave caída de los precios unitarios de las baterías:En el segundo trimestre, los ingresos de CATL fueron de 87 mil millones, un 13% menos que el año anterior, por debajo de las expectativas del mercado de 95,1 mil millones. Dolphin consideró que se debió principalmente a la grave caída en los precios unitarios de las baterías, diferente de las expectativas del mercado. Los precios de las baterías se estabilizarían después de que se estabilizara el precio del carbonato de litio, el precio unitario de la batería cayó drásticamente este trimestre por debajo de las expectativas del mercado.

2. La utilización de la capacidad continúa disminuyendo y los inventarios aumentan:La reducción de precios de Ningwang fue causada inesperadamente por el aumento de la utilización de la capacidad de producción y la liquidación del inventario. La tasa de utilización de la capacidad de producción cayó del 70% en 2023 a aproximadamente el 65% en el primer semestre de 2024, y el aumento del inventario se debió principalmente al alto aumento en. bienes de inventario.

3. El deterioro de activos volvió a aumentar este trimestre:Debido a la grave caída de los precios unitarios de las baterías en este trimestre, la cantidad de deterioro de los productos terminados en el inventario aumentó. La pérdida por deterioro de activos en este trimestre aumentó a 1.400 millones este trimestre en comparación con 500 millones en el trimestre anterior.

4. El margen de beneficio bruto permanece estable incluso cuando el precio unitario baja:El margen de beneficio bruto en el segundo trimestre fue del 26,6%, básicamente igual a la expectativa del mercado del 26,8%. Por un lado, debido al aumento de los envíos en este trimestre, se ha liberado el efecto de escala. También refleja que Ningwang transferirá el impacto de los recortes de precios a los proveedores upstream. Detrás de escena, todavía hay Es la encarnación del fuerte poder de negociación de Ningwang en la cadena industrial.

5. Las tres tarifas están estrictamente controladas y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz se libera en cierta medida:Aunque el lado de los ingresos es menor de lo esperado, el lado de las tres tarifas está estrictamente controlado y el índice de gastos totales de la parte de las tres tarifas continúa cayendo del 12,6% en el primer trimestre al 11,4% en este trimestre, lo que genera un liberación de ganancias.

Opinión general del Sr. Dolphin:

A juzgar por el desempeño del segundo trimestre de Ningwang, los ingresos no cumplieron significativamente con las expectativas del mercado, mientras que el margen de beneficio bruto fue básicamente el mismo que las expectativas del mercado.

Por el lado de los ingresos, las expectativas del mercado se deben principalmente a la grave caída de los precios unitarios de las baterías. En el segundo trimestre, el mercado espera que los envíos de baterías sean de alrededor de 110-120 Gwh. Calculado, el precio unitario de las baterías en el segundo trimestre estará entre 110 y 120 Gwh. 0,58 yuanes/wh-0,63 yuanes/wh, que es 0,76 yuanes/wh en comparación con el primer trimestre/wh cayó entre un 16% y un 23%, y el mercado cree que a medida que el precio del carbonato de litio se estabilice, se espera que el precio unitario de la batería. rondará los 0,72 yuanes/wh. El precio unitario de la batería este trimestre es significativamente más bajo que las expectativas del mercado.

En este trimestre, debido a la grave caída de los precios unitarios, la cantidad de deterioro de los productos terminados en el inventario aumentó. La pérdida por deterioro de activos en este trimestre aumentó a 1,4 mil millones este trimestre en comparación con 500 millones en el trimestre anterior.

Pero el problema es que la importante caída de los precios unitarios de las baterías no ha ido acompañada de una reducción significativa de su propio inventario. Al mismo tiempo, la tasa de utilización de la capacidad también ha disminuido:

1) El inventario continúa aumentando, de 44 mil millones en el trimestre anterior a 48,1 mil millones en este trimestre, debido principalmente al alto aumento en el inventario de bienes en stock, mientras que los bienes enviados han mostrado una tendencia a la baja.

2) Al mismo tiempo, a juzgar por la tasa de utilización de la capacidad de la empresa en la primera mitad del año, la tasa de utilización de la capacidad de la batería cayó del 70% en 2023 a aproximadamente el 65% en la primera mitad de 2024.

3) La participación de mercado de Ningwang continuó disminuyendo en el segundo trimestre. Redujo significativamente los precios pero no logró apoderarse de la participación de mercado de los fabricantes de baterías de segundo y tercer nivel.

Pero hubo algunos aspectos destacados de los resultados de este trimestre:

1) Si bien el precio unitario ha disminuido drásticamente, el margen de beneficio bruto de Ningwang se ha mantenido estable este trimestre. El margen de beneficio bruto en el segundo trimestre fue del 26,6%, que fue básicamente el mismo que la expectativa del mercado del 26,8%. Los márgenes continuaron aumentando en comparación con el segundo semestre de 23. .

2) Los tres controles de tarifas fueron relativamente razonables y inferiores a las expectativas del mercado. Al final, aunque los ingresos fueron inferiores a lo esperado, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz superó las expectativas del mercado.

Las preocupaciones actuales del mercado sobre CATL incluyen principalmente los siguientes puntos:

1) Todavía se prevé que 2024 sea un gran año para los híbridos. Dado que los vehículos híbridos generalmente tienen cargas de energía más bajas que los vehículos eléctricos puros, nos preocupa que la demanda general de baterías continúe desacelerando a largo plazo. Los modelos híbridos siguen superando a los vehículos eléctricos puros, nos preocupa que el espacio general en el mercado de baterías eléctricas se reduzca;

2) La cuota de mercado nacional de CATL ya es muy alta, pero la industria todavía se encuentra en una situación de exceso de oferta. Al mercado le preocupa que la cuota de mercado nacional de Ningde muestre una tendencia a la baja debido a la guerra de precios de las baterías y le preocupa el espacio de crecimiento posterior. y estabilidad de la rentabilidad.

3) Las expectativas políticas pesimistas para Estados Unidos y Europa, las preocupaciones sobre la desaceleración de la demanda extranjera y la participación de Ningwang en el mercado extranjero han disminuido.

De la situación real:

1) De hecho, se espera que continúe la tendencia de los híbridos en 2024. En la primera mitad de 2024, las ventas de híbridos enchufables aumentarán un 87% interanual, mientras que los modelos puramente eléctricos solo aumentarán un 9% interanual. -año los vehículos híbridos enchufables representarán el 29% de las ventas totales de nueva energía en el primer semestre de 2023. El porcentaje aumentará al 41% en el primer semestre de 2024. Se espera que la tasa de crecimiento general de las baterías de energía. Las instalaciones este año seguirán siendo inferiores a la tasa de crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía.

A largo plazo, si se demuestra que la electricidad pura no es la solución final, los modelos híbridos seguirán representando una alta proporción de las ventas totales, y el mercado busca la carga rápida en lugar de baterías grandes, y hay espacio limitado para Al mejorar la capacidad de la batería de las bicicletas, el espacio general del mercado de baterías de energía se reducirá en comparación con las predicciones anteriores.

2) Para Ningwang, la fuerte caída del precio unitario de las baterías en este trimestre parece verse afectada por la guerra de precios de las celdas de las baterías nacionales, pero afortunadamente, el margen de beneficio bruto y el margen de beneficio neto se mantienen estables.

Sin embargo, los importantes recortes de precios de Ningwang este trimestre no provocaron un repunte de la participación de mercado y la utilización de la capacidad, y su propia lógica de aumentar la participación de mercado quedó bloqueada. Anteriormente, Ningwang había utilizado una alta inversión en I + D para obtener primas de precios de baterías, pero en el sector de vehículos posteriores. industria A medida que continúa la guerra de precios, las compañías automotrices estarán bajo una mayor presión de costos y tendrán controles de costos de baterías más estrictos (lo que puede verificarse aún más por el aumento en la proporción de baterías LFP de bajo precio), y la capacidad de Ningwang para fijar el precio de las baterías premium debilitar.

A largo plazo, Ningwang también enfrentará el riesgo de que los fabricantes de automóviles sustituyan las baterías de desarrollo propio. Desde la perspectiva de la concentración del mercado, la concentración del mercado de baterías eléctricas ha disminuido en el primer semestre de 2024. /CR5/CR10 cayó un 1,3% respectivamente /2,2%/0,7%, lo que puede estar relacionado con la entrada de las empresas de automóviles en el sector de las baterías de desarrollo propio.

En la actualidad, los fabricantes de vehículos de nueva energía están limitados principalmente por los cuellos de botella de la escala de los vehículos y la experiencia de producción en masa, pero a la larga estos cuellos de botella se resolverán.Actualmente exceptoBYDAdemás, la escala de producción de Volkswagen, Geely, Changan, SAIC, GAC y otros automóviles alcanza el umbral de la línea de pérdidas y ganancias de las baterías de desarrollo propio, y se espera que las reemplace gradualmente a pequeña escala en 24-25 años.

3) Desde la perspectiva de los mercados exteriores:

La tasa de penetración de nuevas energías en Europa y Estados Unidos aumentará lentamente en 2024. En el primer semestre de 2024, la tasa de penetración de vehículos de nuevas energías en Europa fue del 21%, una disminución del 2,8% desde el 23,8% en 2023, principalmente afectados por la retirada de las subvenciones a los vehículos de nuevas energías. La tasa de penetración de vehículos de nueva energía en los Estados Unidos será del 9,3% en el primer semestre de 2024, básicamente un 0% más que en 2023. De hecho, la demanda de baterías eléctricas se está desacelerando. En general, en 2024 dependerá más de ellas. la explosión de baterías de almacenamiento de energía en el extranjero.

En mayo, Estados Unidos aumentó el arancel sobre las baterías eléctricas del 7,5% al ​​25% (implementado a partir de agosto). Ningwang solo puede utilizar el modelo LRS (licencias de tecnología) para cooperar, convirtiendo los ingresos de las ventas de productos en ingresos por licencias. ha afectado La escala de ingresos y la participación de mercado en los Estados Unidos están aumentando lógicamente, pero afortunadamente, se puede evitar la alta inversión de capital en la construcción de una fábrica en la etapa inicial (el gasto de capital de la fábrica corre a cargo del socio). , las licencias de tecnología tienen una alta ventaja de beneficio bruto, lo que conducirá a un aumento de los márgenes de beneficio en el período posterior.

Actualmente, el PE de Ningwang en 2024 es aproximadamente 17 veces mayor. Aunque todavía no es caro, el punto de inflexión en el rendimiento parece no haber llegado aún, y los tres puntos anteriores parecen indicar que se trata de problemas externos (.teslaEl cambio de proveedores de baterías, los aranceles de exportación de baterías) o las preocupaciones internas (sobrecapacidad en la industria, autoinvestigación y producción de baterías por parte de los OEM), parecen estar debilitando la lógica de Ningwang de reducir los precios de manera proactiva para eliminar inventarios y limpiar el campo de batalla en el segunda mitad de la guerra por exceso de capacidad de las baterías.

El siguiente es el texto:

1. Desempeño general: Los ingresos fueron significativamente menores de lo esperado, principalmente debido a la grave caída de los precios unitarios de las baterías en el segundo trimestre.

1) Los ingresos son significativamente más bajos que las expectativas del mercado.：

Los ingresos de un solo trimestre en el segundo trimestre de 2024 fueron de 87 mil millones, un 13% menos que el año anterior. Las expectativas de los vendedores de Dolphins fueron de 95,1 mil millones, y el desempeño de los ingresos fue significativamente menor que las expectativas del mercado.

La razón por la que los ingresos son inferiores a las expectativas del mercado es principalmente porque el precio unitario de las baterías es muy inferior a las expectativas del mercado. El mercado espera que los envíos de baterías este trimestre sean de alrededor de 110-120 Gwh, un crecimiento intertrimestral de alrededor del 16-26%, mientras que los ingresos por energía + almacenamiento de energía en el segundo trimestre son de aproximadamente 69,7 mil millones intertrimestrales (según (se espera que en el primer trimestre la proporción de otros ingresos comerciales prevista en la conferencia telefónica sea del 10%) caiga un 3%.

De esta manera, el precio unitario de la batería este trimestre se sitúa entre 0,58 yuanes/wh y 0,63 yuanes/wh, aproximadamente entre un 16% y un 23% menos que los 0,76 yuanes/wh del primer trimestre. se estabiliza, se espera que el precio unitario de la batería sea de 0,72 yuanes/wh. En aproximadamente RMB/wh, el precio unitario de la batería este trimestre fue significativamente más bajo que las expectativas del mercado.

El Sr. Dolphin cree que la grave caída del precio unitario se debe principalmente a:

1) Los envíos al exterior de Ningwang han disminuido y la proporción de ingresos extranjeros en el primer semestre de 2024 ha caído del 35% en el primer semestre de 2023 al 30% en el primer semestre de 2024. Por un lado, debido a la desaceleración en la demanda de vehículos eléctricos en el extranjero (disminución de los subsidios europeos para vehículos eléctricos), lo que provocará una desaceleración en el crecimiento general de los envíos al extranjero de baterías eléctricas en la industria. En la primera mitad de 2024, los envíos al extranjero solo aumentarán un 7% interanual. año.

La participación de mercado de Ningwang en instalaciones de baterías eléctricas en el extranjero también ha disminuido aún más, de aproximadamente el 29% en 2023 al 26% de enero a mayo de 2024. Esto puede deberse a que el Modelo 3 estadounidense de Tesla, el principal cliente de la compañía, recuperó los subsidios IRA, lo que también significa. que la batería del Model 3 cambie de la era CATL original amatsushitaLas baterías tienen un impacto en los envíos de baterías eléctricas de la empresa al extranjero.

2) El ritmo de las reducciones anuales negociadas por Ningwang con las empresas automotrices posteriores será más lento que el de los fabricantes de baterías de segundo y tercer nivel. Los principales clientes han negociado reducciones anuales después del Festival de Primavera, lo que afectará el precio unitario de las baterías en el país. En el segundo trimestre, el precio unitario de las baterías nacionales ha bajado al de las baterías ternarias. El precio del hierro-litio es de alrededor de 0,5 yuanes/wh y el del hierro-litio es de alrededor de 0,4 yuanes/wh. Guerra de precios.

3) La proporción de fosfato de hierro y litio de menor precio en la estructura de envío de Ningwang ha aumentado:

Desde una perspectiva nacional, debido a la guerra de precios en curso en la industria transformadora, la demanda de fosfato de litio y hierro de menor precio continúa aumentando, lo que resulta en un aumento en la proporción de fosfato de litio y hierro de menor precio en la estructura de envío de Ningwang (Ningwang Domestic LFP Power La proporción de vehículos con baterías instaladas aumentó del 51% en el primer trimestre al 61% en el segundo trimestre);

A juzgar por los datos de envíos al extranjero, los envíos al extranjero de baterías de fosfato de hierro y litio este año han seguido siendo superiores a los envíos interanuales de baterías ternarias. Esto puede deberse a la retirada de subsidios extranjeros para vehículos de nueva energía (como. Europa), que ha ejercido una mayor presión de costes sobre las empresas automovilísticas, la demanda de fosfato de hierro y litio a bajo precio sigue aumentando.

4) Considerando la primera mitad de 2024 en su conjunto, el precio unitario de las baterías eléctricas de Ningwang caerá un 14% mes a mes de 0,79 yuanes/wh en 2023 a aproximadamente 0,67 yuanes/wh en la primera mitad de 2024. La caída es controlable.

Sin embargo, el precio unitario de las baterías de almacenamiento de energía ha caído drásticamente, cayendo un 25% intermensual de 0,91 yuanes/wh en 2023 a aproximadamente 0,69 yuanes/wh en el primer semestre de 2024. Esto puede deberse al aumento del proporción de clientes nacionales en el negocio de almacenamiento de energía de la empresa y la disminución de la proporción en el extranjero.

Los clientes originales de almacenamiento de energía de la compañía eran principalmente clientes de gran almacenamiento en el extranjero, pero también ha comenzado gradualmente a cubrir grandes clientes de almacenamiento nacionales. En China, ha llegado a acuerdos estratégicos con National Energy Group, China Energy Construction Group, State Power Investment Group. China Huaneng, China Huadian, etc., y como el umbral técnico del almacenamiento de energía doméstico es más bajo que el de las baterías eléctricas, la competencia es más abundante. El precio unitario de las baterías de almacenamiento de energía domésticas LFP ha caído a 0,3-0,4 yuanes/wh.

Aunque el reembolso por ventas acumulado en este trimestre ha disminuido aún más (como una reducción en el lado de los ingresos): dado que el precio del carbonato de litio se ha estabilizado básicamente, rondando los 100.000 yuanes/tonelada en el primer y segundo trimestre, el descuento por ventas acumulado en este trimestre El trimestre ha disminuido aún más (el reembolso de ventas es la devolución de los fondos proporcionados por la empresa a las empresas transformadoras en el marco del mecanismo de vinculación de precios).

Los pasivos estimados para este trimestre (incluidos los reembolsos por ventas + depósitos de garantía) solo aumentaron en 1,9 mil millones, lo que ha disminuido significativamente en comparación con el aumento de 5,7 mil millones en los pasivos estimados en el primer trimestre (de los cuales alrededor de 3 mil millones fueron reembolsos por ventas). El precio de las baterías representa una disminución en los envíos al extranjero. La proporción de LFP de bajo precio en la estructura de envíos ha aumentado y la guerra de precios de las celdas de baterías nacionales continúa disminuyendo.

2. Los precios unitarios de las baterías cayeron mientras que los inventarios continuaron creciendo y la utilización de la capacidad de producción disminuyó.

1) La caída de los precios unitarios de las baterías ha provocado un aumento del deterioro de activos este trimestre.

A diferencia de 2023, el precio del carbonato de litio disminuirá seriamente y el deterioro de los activos de Ningwang está básicamente relacionado con los activos de carbonato de litio.（Caída de los precios de las materias primas/deterioro de las fábricas de recursos minerales en construcción/derechos de minería y exploración), el precio del carbonato de litio se ha estabilizado básicamente en el primer semestre de 2024 y el importe del deterioro es de 1.900 millones.

Entre ellos, se proporcionaron alrededor de 700 millones para deterioro de activos fijos, principalmente para maquinaria y equipos relacionados con la producción de baterías. Sin embargo, el deterioro de inventario alcanzó 1,2 mil millones, concentrado principalmente en el segundo trimestre (la pérdida por deterioro de activos en el segundo trimestre fue de 1,4 mil millones, en comparación). con el primer trimestre). Un aumento trimestral de 900 millones), debido principalmente a la fuerte caída de los precios unitarios en este trimestre y al aumento del importe de las provisiones por deterioro de bienes en existencia (productos terminados) y productos semiacabados de fabricación propia. .

2) Sin embargo, los inventarios continúan creciendo y la utilización de la capacidad ha disminuido.

El problema en el segundo trimestre es que la importante caída de los precios unitarios de las baterías no estuvo acompañada de una reducción significativa de su propio inventario. Al mismo tiempo, la tasa de utilización de la capacidad también disminuyó:

① Los inventarios continúan aumentando: los inventarios aumentaron de 44 mil millones en el trimestre anterior a 48,1 mil millones en este trimestre, y los inventarios seguirán aumentando en comparación con los 45,4 mil millones a fines de 2023, principalmente debido al alto aumento en el inventario de bienes/propiedad. productos semiacabados y el despacho de mercancías Sin embargo, mostró una fuerte tendencia a la baja.

Desde la perspectiva de la industria en su conjunto, la producción nacional acumulada de energía y otras baterías de enero a junio de 2024 fue de 430 Gwh, pero el volumen acumulado de vehículos instalados fue de sólo 203 Gwh. La producción es el doble que la de los vehículos instalados. Las baterías siguen siendo mucho más altas que la demanda del mercado. La situación general de la industria todavía enfrenta una gran presión de inventario y aún se encuentra en la etapa de liquidación de la capacidad de producción.

② La utilización de la capacidad disminuye:

Si bien la industria de vehículos de nueva energía ha salido de su punto más bajo en el primer trimestre, con las ventas de vehículos de nueva energía y las instalaciones de baterías eléctricas aumentando un 32%/37% interanual en el segundo trimestre, la utilización de la capacidad del sistema de baterías de Ningwang está disminuyendo. del 70% para finales de 2023. El % caerá al 65% en 2024. Por un lado, está relacionado con la temporada baja de los envíos generales de Ningwang en la primera mitad del año. refleja que los sustanciales recortes de precios de Ningwang no provocaron un gran aumento en los envíos este trimestre y la tasa de utilización de la capacidad sigue siendo mediocre.

Sin embargo, Ning Wang dijo en la conferencia telefónica del primer trimestre que esperaba que la tasa de utilización de la capacidad se mantuviera en el rango del 80% al 90% este año. En la actualidad, parece que todavía hay una gran brecha. El mercado espera que el volumen de envío anual de Ningwang sea de alrededor de 460-480 Gwh a partir del 1S24, el volumen de envío es de alrededor de 210 Gwh, que es básicamente el mismo que la producción. Aunque la segunda mitad del año es la temporada alta para los envíos de Ningwang, espera Dolphin King. que según el progreso actual de las ventas, teniendo en cuenta el impacto de la temporada alta, la tasa de utilización de la capacidad solo puede volver a alrededor del 70%, que es básicamente la misma que en 2023.

③La cuota de mercado sigue cayendo:

Los fuertes recortes de precios de este trimestre no provocaron un aumento en la participación de mercado. En el segundo trimestre, las ventas nacionales de vehículos de nueva energía salieron del período de baja temporada y de las ventas de vehículos de nueva energía y equipados con baterías eléctricas. los vehículos repuntaron un 37% intermensual/38 %.

Sin embargo, los vehículos domésticos instalados con baterías de Ningwang solo se recuperaron un 26% mes a mes, y su participación en el mercado nacional cayó del 48,4% en el primer trimestre al 44%. Esto se debió principalmente al repunte de la participación de mercado del negocio de baterías de. OEM liderados por BYD City La participación de mercado aumentó del 21,6% en el primer trimestre al 27,2% en el segundo trimestre. Esto se vio afectado por el lanzamiento a bajo precio de la Honor Edition y el inicio del nuevo ciclo de productos liderado por DMI5. .0. Los importantes recortes de precios de Ningwang en el segundo trimestre tampoco lograron capturar con éxito la cuota de mercado de los fabricantes de baterías de segundo y tercer nivel.

La participación de mercado de Ningwang en las instalaciones de baterías eléctricas en el extranjero también ha disminuido aún más, de aproximadamente el 29% en 2023 al 26% de enero a mayo de 2024. Esto se debe principalmente a la reducción en la proporción de envíos al extranjero. por los envíos generales de la industria El impacto de la desaceleración puede estar relacionado con el hecho de que el Modelo 3 estadounidense de Tesla, el principal cliente de la compañía, recuperó los subsidios IRA y cambió de baterías CATL a baterías Panasonic.

Sin embargo, Ning Wang también tiene varios puntos buenos en este informe financiero:

3. El margen de beneficio bruto sigue estable

Si bien los precios unitarios de las baterías continuaron cayendo este trimestre, el margen de beneficio bruto de Ningwang se mantuvo estable en el segundo trimestre, alcanzando el 26,6%, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado del 26,8%.

Según la estructura del margen de beneficio bruto en la primera mitad del año, el margen de beneficio bruto del negocio de baterías eléctricas de Ningwang continuó aumentando un 2,8% mensual hasta el 26,9%, y el margen de beneficio bruto de las baterías de almacenamiento de energía también continuó. para aumentar un 2,9% mes a mes hasta el 28,9%, el margen de beneficio bruto de Ningwang en la primera mitad del año aumentó basándose principalmente en la mejora del margen de beneficio bruto del negocio de baterías.

Aunque los precios de las baterías de Ningwang cayeron significativamente este trimestre, aún mantuvo un margen de beneficio bruto estable de su negocio de baterías. Por un lado, debido al aumento de los envíos en este trimestre, se ha liberado el efecto de escala. También refleja que Ningwang transmitirá el impacto de los recortes de precios a Los proveedores upstream todavía representan el fuerte poder de negociación de la cadena industrial de Ningwang.

Sin embargo, a juzgar por el margen de beneficio bruto que ha entrado en el estándar bursátil estadounidense (incluido el deterioro de costes), el margen de beneficio bruto en este trimestre cayó del 25,4% al 24,8% intertrimestral, debido principalmente al aumento de los deterioros de activos. en este trimestre, pasando de 500 millones en el primer trimestre reducido a 1,4 mil millones este trimestre.

4. Las tres tarifas se controlan razonablemente y se libera el beneficio neto.

Este trimestre, Ningwang implementó un control estricto sobre las tres tarifas, y el índice de gastos totales de las tres tarifas continuó cayendo del 12,6% en el primer trimestre al 11,4% en el trimestre actual, lo que fue significativamente menor que la expectativa del mercado del 13,4%. .

1) Gastos de venta:

Aunque los gastos de ventas en este trimestre aumentaron en 200 millones a 3,6 mil millones con respecto al trimestre anterior, fueron significativamente más bajos que las expectativas del mercado de 4,5 mil millones. Esto se debió principalmente a la disminución secuencial de las tarifas de servicios integrales en los gastos de ventas, que pueden estar relacionados con. La reducción en la proporción de envíos al extranjero. Se necesitan más envíos al extranjero. Los costos de ventas, operación y mantenimiento, y el servicio posventa serán más altos que en China.

2) Gastos de I+D:

En términos de inversión en I+D, Ningwang siempre ha utilizado I+D de alta intensidad para crear diferenciación de productos para lograr primas de productos y mantener márgenes de beneficio bruto y de alto nivel. Los gastos de I+D para este trimestre fueron de 4.300 millones, básicamente los mismos que el trimestre anterior y significativamente inferiores a las expectativas del mercado de 5.400 millones.

En cuanto al producto, Ningwang ha lanzado baterías ternarias de carga rápida (baterías Kirin) para modelos de alta gama y baterías LFP de carga rápida (baterías Shenxing) para modelos de gama media ya en 2022 y 2023. Sin embargo, sus pares son súper Ikegami también se ha puesto al día con Ning Wang y lanzará baterías sobrealimentadas en 2024.

Para satisfacer la creciente demanda de baterías LFP en el segundo trimestre, Ningwang lanzó en abril la Shenxing Battery Plus basada en baterías LFP. Logró un rendimiento de sobrecarga más fuerte y un mayor alcance de crucero, básicamente alcanzando al sistema ternario plano de la batería Kirin. La autonomía de crucero se ha incrementado de 700 km a más de 1000 km, y la velocidad de sobrecarga se ha incrementado aún más en un 50%, de 400 km/10 min de la batería Shenxing a 600 km/10 min.

Al mismo tiempo, a largo plazo, la empresa está intentando pasar de vender productos a vender plataformas. La empresa lanzará el chasis Panshi en 2024, que se basa en la tecnología integrada CTC y se espera que se produzca en masa. la segunda mitad de 24, lo que puede ayudar a los OEM a ahorrar entre un 60% y un 70%. Los costos de desarrollo de aproximadamente un 10% también ayudarán a aumentar el valor del suministro de bicicletas de la empresa.

5. Los beneficios son superiores a las expectativas del mercado y los márgenes de beneficios básicos aumentan mes a mes.

En el segundo trimestre, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 12.400 millones de yuanes y el margen de beneficio siguió aumentando entre un 1% y un 14,2%, principalmente debido a la disminución del índice de gastos de tres comisiones y al aumento de los ingresos financieros. Sin embargo, Dolphin King está más preocupado por la columna separada que sus pares estadounidenses.Beneficio operativo del negocio principal (ingresos – costos – impuestos – tres tarifas – activos y deterioro crediticio).

Desde el punto de vista de las ganancias principales, la rentabilidad mejoró en el segundo trimestre. El margen de ganancias principales aumentó del 12,1% en el trimestre anterior al 12,9% en este trimestre. La razón del aumento se debe principalmente al estricto control de Ning Wang sobre los tres. -Final de la tarifa, que ha reducido el beneficio operativo principal. Se han liberado tanto el margen de beneficio como el margen de beneficio neto.

6. La capacidad premium de la cadena industrial se mantiene estable.

Los días de facturación pagadera de Ningwang en el segundo trimestre fueron 172 días, una ligera disminución con respecto a los 176 días del trimestre anterior, pero aún implica el fuerte poder de negociación de la compañía en la cadena de suministro ascendente.

El ciclo operativo neto (días de rotación de cuentas por cobrar + días de rotación de inventarios - días de rotación de cuentas por pagar) es de -37 días, lo que también significa que la empresa utiliza completamente los pasivos sin intereses de los proveedores para completar sus operaciones y no necesita ocupar efectivo propio de la empresa.

<Fin de este artículo>

Comentario del informe financiero del 15 de abril de 2024 "Ning Wang: El punto más bajo ha pasado, ¿no está muy lejos el amanecer? 》

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