berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pada malam tanggal 26 Juli 2024,zaman Ningde Pengumuman hasil kuartal kedua 2024. Mari kita lihat poin-poin utamanya:

1. Pendapatan lebih rendah dari perkiraan, terutama disebabkan oleh penurunan harga unit baterai yang signifikan:Pada kuartal kedua, pendapatan CATL sebesar 87 miliar, turun 13% YoY, lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 95,1 miliar. Dolphin menilai hal tersebut terutama disebabkan oleh penurunan harga unit baterai yang serius harga baterai akan stabil setelah harga litium karbonat stabil, harga unit baterai turun tajam pada kuartal ini lebih rendah dari ekspektasi pasar.

2. Pemanfaatan kapasitas terus menurun dan persediaan meningkat:Penurunan harga Ningwang secara tidak terduga disebabkan oleh peningkatan pemanfaatan kapasitas produksi dan penyelesaian persediaan. Tingkat pemanfaatan kapasitas produksi turun dari 70% pada tahun 2023 menjadi sekitar 65% pada paruh pertama tahun 2024, dan peningkatan persediaan terutama disebabkan oleh tingginya peningkatan dalam persediaan. barang inventaris. .

3. Penurunan nilai aset kembali meningkat pada kuartal ini:Karena penurunan harga unit baterai yang serius pada kuartal ini, jumlah penurunan nilai produk jadi dalam persediaan meningkat. Kerugian penurunan nilai aset pada kuartal ini meningkat menjadi 1,4 miliar pada kuartal ini dibandingkan dengan 500 juta pada kuartal sebelumnya.

4. Margin laba kotor tetap stabil meskipun harga satuan menurun:Margin laba kotor pada kuartal kedua adalah 26,6%, pada dasarnya sama dengan ekspektasi pasar sebesar 26,8%. Di satu sisi, karena peningkatan pengiriman pada kuartal ini, efek skala telah dilepaskan. Hal ini juga mencerminkan bahwa Ningwang akan mengalihkan dampak pemotongan harga ke pemasok hulu. Di balik layar, masih terdapat perwujudan kekuatan tawar Ningwang yang kuat dalam rantai industri.

5. Ketiga biaya tersebut dikontrol secara ketat, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk agak dilepaskan:Meskipun sisi pendapatan lebih rendah dari yang diharapkan, sisi tiga biaya dikontrol dengan ketat, dan rasio total biaya dari sisi tiga biaya terus turun dari 12,6% pada kuartal pertama menjadi 11,4% pada kuartal ini, yang menghasilkan a pelepasan keuntungan.

Pendapat Mr. Dolphin secara keseluruhan:

Dilihat dari kinerja kuartal kedua Ningwang, sisi pendapatan secara signifikan meleset dari ekspektasi pasar, sedangkan margin laba kotor pada dasarnya sama dengan ekspektasi pasar.

Di sisi pendapatan, ekspektasi pasar yang meleset terutama disebabkan oleh penurunan harga unit baterai yang serius. Pada kuartal kedua, pasar memperkirakan pengiriman baterai akan berkisar antara 110-120Gwh 0,58 yuan/wh-0,63 yuan/wh, yaitu 0,76 yuan dibandingkan dengan kuartal pertama. /wh turun sekitar 16%-23%, dan pasar percaya bahwa ketika harga litium karbonat stabil, harga unit baterai diharapkan menjadi sekitar 0,72 yuan/wh. Harga unit baterai pada kuartal ini jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar.

Pada kuartal ini, karena penurunan harga satuan yang serius, jumlah penurunan nilai barang jadi dalam persediaan meningkat. Kerugian penurunan nilai aset pada kuartal ini meningkat menjadi 1,4 miliar pada kuartal ini dibandingkan dengan 500 juta pada kuartal sebelumnya.

Namun masalahnya adalah penurunan harga satuan baterai yang signifikan tidak dibarengi dengan penurunan inventaris yang signifikan. Pada saat yang sama, tingkat pemanfaatan kapasitas juga menurun:

1) Persediaan terus meningkat, dari 44 miliar pada kuartal sebelumnya menjadi 48,1 miliar pada kuartal ini, terutama disebabkan oleh tingginya peningkatan persediaan barang di gudang, sedangkan barang yang dikirim menunjukkan tren menurun.

2) Pada saat yang sama, dilihat dari tingkat pemanfaatan kapasitas perusahaan pada paruh pertama tahun ini, tingkat pemanfaatan kapasitas baterai turun dari 70% pada tahun 2023 menjadi sekitar 65% pada paruh pertama tahun 2024.

3) Pangsa pasar Ningwang terus menurun pada kuartal kedua. Hal ini menurunkan harga secara signifikan tetapi gagal merebut pangsa pasar produsen baterai lapis kedua dan ketiga.

Namun ada beberapa hal penting dari hasil kuartal ini:

1) Meskipun harga unit telah menurun drastis, margin laba kotor Ningwang tetap stabil pada kuartal ini. Margin laba kotor pada kuartal kedua adalah 26,6%, yang pada dasarnya sama dengan ekspektasi pasar sebesar 26,8%. margin terus meningkat dibandingkan dengan paruh kedua tahun 23. .

2) Ketiga pengendalian biaya tersebut relatif masuk akal dan lebih rendah dari ekspektasi pasar. Pada akhirnya, meskipun pendapatan lebih rendah dari ekspektasi, namun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan melebihi ekspektasi pasar.

Kekhawatiran pasar saat ini terhadap CATL terutama mencakup hal-hal berikut:

1) Tahun 2024 diperkirakan masih menjadi tahun yang baik bagi kendaraan hibrida. Karena kendaraan hibrida umumnya memiliki biaya daya yang lebih rendah dibandingkan kendaraan listrik murni, kami khawatir permintaan baterai secara keseluruhan akan terus melambat dalam jangka panjang model hibrida terus melampaui kendaraan listrik murni, kami khawatir ruang pasar baterai daya secara keseluruhan berkurang;

2) Pangsa pasar domestik CATL sudah sangat tinggi, namun industri masih dalam situasi kelebihan pasokan. Pasar khawatir pangsa pasar domestik Ningde akan menunjukkan tren menurun akibat perang harga baterai, dan khawatir akan ruang pertumbuhan selanjutnya. dan stabilitas profitabilitas.

3) Ekspektasi kebijakan yang pesimistis terhadap Amerika Serikat dan Eropa, kekhawatiran terhadap melambatnya permintaan luar negeri, dan pangsa pasar Ningwang di luar negeri telah menurun.

Dari situasi sebenarnya:

1) Tren hibrida pada tahun 2024 diperkirakan akan terus berlanjut. Pada paruh pertama tahun 2024, penjualan hibrida plug-in akan meningkat sebesar 87% tahun-ke-tahun, sedangkan model listrik murni hanya akan meningkat sebesar 9% tahun-ke-tahun. -tahun. Kendaraan hibrida plug-in akan menyumbang 29% dari total penjualan energi baru pada paruh pertama tahun 2023. % akan meningkat menjadi 41% pada paruh pertama tahun 2024. Diperkirakan tingkat pertumbuhan daya baterai secara keseluruhan diperkirakan akan meningkat. instalasi tahun ini masih akan lebih rendah dibandingkan tingkat pertumbuhan penjualan kendaraan energi baru.

Dalam jangka panjang, jika terbukti bahwa listrik murni bukanlah solusi akhir, model hibrida akan tetap menyumbang proporsi yang tinggi terhadap keseluruhan penjualan, dan pasar lebih memilih pengisian cepat dibandingkan baterai berukuran besar, dan ruang untuk itu terbatas. meningkatkan kapasitas baterai sepeda, ruang pasar baterai daya secara keseluruhan memang akan menyusut dibandingkan prediksi sebelumnya.

2) Bagi Ningwang, penurunan tajam harga satuan baterai pada kuartal ini tampaknya dipengaruhi oleh perang harga sel baterai dalam negeri, namun untungnya margin laba kotor dan margin laba bersih tetap stabil.

Namun, pemotongan harga besar-besaran yang dilakukan Ningwang pada kuartal ini tidak membawa peningkatan dalam pangsa pasar dan pemanfaatan kapasitas, dan logikanya sendiri untuk meningkatkan pangsa pasar terhambat. Ningwang sebelumnya telah menggunakan investasi penelitian dan pengembangan yang tinggi untuk mendapatkan premi harga baterai, tetapi pada kendaraan hilir industri Ketika perang harga terus berlanjut, perusahaan mobil akan berada di bawah tekanan biaya yang lebih besar dan akan memiliki pengendalian biaya baterai yang lebih ketat (yang dapat dibuktikan lebih lanjut dengan peningkatan proporsi baterai LFP dengan harga rendah), dan kemampuan Ningwang untuk menentukan harga baterai premium akan meningkat. melemahkan.

Dalam jangka panjang, Ningwang juga akan menghadapi risiko substitusi baterai yang dikembangkan sendiri oleh produsen mobil. Dari perspektif konsentrasi pasar, konsentrasi pasar baterai daya mengalami penurunan /CR5/CR10 masing-masing turun sebesar 1,3% /2,2%/0,7%, yang mungkin terkait dengan masuknya perusahaan mobil ke dalam baterai yang dikembangkan sendiri.

Saat ini, produsen kendaraan energi baru sebagian besar dibatasi oleh hambatan dalam skala kendaraan dan pengalaman produksi massal, namun dalam jangka panjang hambatan ini akan teratasi.Saat ini kecualiBYDSelain itu, skala produksi mobil Volkswagen, Geely, Changan, SAIC, GAC, dan mobil lainnya memenuhi ambang batas keuntungan dan kerugian dari baterai yang dikembangkan sendiri, dan diperkirakan akan menggantikannya secara bertahap dalam skala kecil dalam 24-25 tahun.

3) Dari perspektif pasar luar negeri:

Tingkat penetrasi energi baru di Eropa dan Amerika Serikat akan meningkat perlahan pada tahun 2024. Pada paruh pertama tahun 2024, tingkat penetrasi kendaraan energi baru di Eropa adalah 21%, turun 2,8% dari 23,8% pada tahun 2023, terutama terkena dampak penarikan subsidi untuk kendaraan energi baru. Tingkat penetrasi kendaraan energi baru di Amerika Serikat akan menjadi 9,3% pada paruh pertama tahun 2024, pada dasarnya 0% lebih tinggi dibandingkan tahun 2023. Permintaan baterai listrik memang melambat. Secara keseluruhan, pada tahun 2024, mereka akan lebih bergantung pada kendaraan energi baru ledakan baterai penyimpanan energi di luar negeri.

Pada bulan Mei, Amerika Serikat menaikkan tarif baterai listrik dari 7,5% menjadi 25% (diterapkan mulai Agustus). Ningwang hanya dapat menggunakan model LRS (lisensi teknologi) untuk bekerja sama, mengubah pendapatan dari penjualan produk menjadi pendapatan lisensi telah mempengaruhi Skala pendapatan dan pangsa pasar di Amerika Serikat meningkat secara logis, namun untungnya, investasi modal yang tinggi dalam membangun pabrik pada tahap awal dapat dihindari (belanja modal pabrik ditanggung oleh mitra). , perizinan teknologi memiliki keunggulan laba kotor yang tinggi, sehingga akan menyebabkan peningkatan margin keuntungan di periode selanjutnya.

Saat ini PE Ningwang 2024 sudah berkisar 17 kali lipat. Meski masih belum mahal, namun titik balik kinerja sepertinya belum tiba, dan tiga poin di atas seolah menandakan apakah itu masalah luar negeri (TeslaPergantian pemasok baterai, tarif ekspor baterai), atau kekhawatiran internal (kelebihan kapasitas di industri, penelitian mandiri, dan produksi baterai oleh OEM), semuanya tampaknya melemahkan logika Ningwang yang secara proaktif memotong harga untuk menghapus inventaris dan membersihkan medan perang di masa depan. paruh kedua perang kelebihan kapasitas baterai.

Berikut teksnya:

1. Kinerja keseluruhan: Sisi pendapatan jauh lebih rendah dari perkiraan, terutama disebabkan oleh penurunan harga unit baterai yang serius pada kuartal kedua.

1) Pendapatan jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar：

Pendapatan satu kuartal pada kuartal kedua tahun 2024 adalah 87 miliar, turun 13% tahun-ke-tahun. Dolphins melihat ekspektasi penjual sebesar 95,1 miliar, dan kinerja pendapatan jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar.

Alasan mengapa pendapatan lebih rendah dari ekspektasi pasar terutama karena harga satuan baterai jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar. Pasar memperkirakan pengiriman baterai pada kuartal ini akan mencapai sekitar 110-120Gwh, pertumbuhan kuartal-ke-kuartal sekitar 16-26%, sementara pendapatan penyimpanan listrik + energi pada kuartal kedua adalah sekitar 69,7 miliar kuartal-ke-kuartal (berdasarkan proporsi pendapatan bisnis lainnya pada kuartal pertama yang diberikan dalam konferensi telepon sebesar 10% diharapkan) turun sebesar 3%.

Dengan cara ini, harga unit baterai pada kuartal ini berada antara 0,58 yuan/wh-0,63 yuan/wh, yaitu sekitar 16%-23% lebih rendah dibandingkan pada kuartal pertama sebesar 0,76 yuan/wh stabil, harga unit baterai diperkirakan sebesar 0,72 yuan/wh. Dengan harga sekitar RMB/wh, harga unit baterai pada kuartal ini jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar.

Mr Dolphin percaya bahwa penurunan harga satuan yang serius terutama disebabkan oleh:

1) Pengiriman Ningwang ke luar negeri menurun, dan proporsi pendapatan luar negeri pada paruh pertama tahun 2024 turun dari 35% pada paruh pertama tahun 2023 menjadi 30% pada paruh pertama tahun 2024. Di satu sisi, karena perlambatan permintaan kendaraan listrik di luar negeri (penurunan subsidi kendaraan listrik di Eropa), menyebabkan perlambatan pertumbuhan keseluruhan pengiriman industri baterai listrik ke luar negeri. Pada paruh pertama tahun 2024, pengiriman ke luar negeri hanya akan meningkat sebesar 7% tahun-ke-tahun. tahun.

Pangsa pasar Ningwang untuk instalasi baterai listrik di luar negeri juga semakin menurun, dari sekitar 29% pada tahun 2023 menjadi 26% pada bulan Januari hingga Mei 2024. Hal ini mungkin disebabkan oleh pelanggan utama Tesla Model 3 AS yang mendapatkan kembali subsidi IRA, yang juga berarti bahwa baterai Model 3 dialihkan dari era CATL asli keMatsushitaBaterai berdampak pada pengiriman baterai listrik perusahaan ke luar negeri.

2) Kecepatan pengurangan tahunan yang dinegosiasikan oleh Ningwang dengan perusahaan mobil hilir akan lebih lambat dibandingkan dengan produsen baterai lapis kedua dan ketiga. Pelanggan utama telah menegosiasikan pengurangan tahunan setelah Festival Musim Semi, yang akan mempengaruhi harga satuan baterai di negara tersebut kuartal kedua. Harga satuan baterai dalam negeri telah turun ke harga baterai ternary. Harga besi litium sekitar 0,5 yuan/wh, dan besi litium sekitar 0,4 yuan/wh. Ningwang pasti akan menurunkan harga karena baterai perang harga.

3) Proporsi litium besi fosfat dengan harga lebih rendah dalam struktur pengiriman Ningwang telah meningkat:

Dari perspektif domestik, karena perang harga yang sedang berlangsung di industri hilir, permintaan litium besi fosfat dengan harga lebih rendah terus meningkat, mengakibatkan peningkatan proporsi litium besi fosfat dengan harga lebih rendah dalam struktur pengiriman Ningwang (Ningwang Domestik LFP Power Proporsi kendaraan yang dipasangi baterai meningkat dari 51% pada kuartal pertama menjadi 61% pada kuartal kedua);

Dilihat dari data pengiriman ke luar negeri, pengiriman baterai lithium iron phosphate ke luar negeri tahun ini terus lebih tinggi dibandingkan pengiriman baterai ternary dari tahun ke tahun. Hal ini mungkin disebabkan oleh penarikan subsidi luar negeri untuk kendaraan energi baru (seperti Eropa), yang memberikan tekanan biaya yang lebih besar pada perusahaan mobil, permintaan litium besi fosfat dengan harga rendah terus meningkat.

4) Melihat paruh pertama tahun 2024 secara keseluruhan, harga satuan baterai listrik Ningwang akan turun 14% bulan ke bulan dari 0,79 yuan/wh pada tahun 2023 menjadi sekitar 0,67 yuan/wh pada paruh pertama tahun 2024. Penurunan ini masih bisa dikendalikan.

Namun, harga satuan baterai penyimpan energi telah turun tajam, turun 25% bulan ke bulan dari 0,91 yuan/wh pada tahun 2023 menjadi sekitar 0,69 yuan/wh pada paruh pertama tahun 2024. Hal ini mungkin disebabkan oleh kenaikan harga proporsi pelanggan domestik pada bisnis penyimpanan energi perseroan dan penurunan proporsi luar negeri.

Pelanggan penyimpanan energi asli perusahaan ini terutama ditujukan untuk pelanggan penyimpanan besar di luar negeri, namun secara bertahap juga mulai mencakup pelanggan penyimpanan besar dalam negeri, perusahaan telah mencapai perjanjian strategis dengan National Energy Group, China Energy Construction Group, State Power Investment Group, dan lain-lain. China Huaneng, China Huadian, dll., dan Karena ambang batas teknis penyimpanan energi dalam negeri lebih rendah dibandingkan baterai listrik, persaingan menjadi lebih ketat. Harga satuan baterai penyimpanan energi dalam negeri LFP telah turun menjadi 0,3-0,4 yuan/wh.

Meskipun rabat penjualan yang diperoleh pada kuartal ini semakin menurun (sebagai pengurangan pada sisi pendapatan): karena harga litium karbonat pada dasarnya telah stabil, berada pada angka 100.000 yuan/ton pada kuartal pertama dan kedua, rabat penjualan yang diperoleh pada kuartal ini kuartal semakin menurun ( Sales rebate adalah pengembalian dana yang diberikan perusahaan kepada perusahaan hilir berdasarkan mekanisme price linkage).

Estimasi kewajiban pada kuartal ini (termasuk rabat penjualan + uang jaminan) hanya meningkat sebesar 1,9 miliar, turun secara signifikan dibandingkan dengan peningkatan estimasi liabilitas sebesar 5,7 miliar pada kuartal pertama (yang mana sekitar 3 miliar adalah rabat penjualan). harga baterai menyebabkan penurunan pengiriman ke luar negeri. Proporsi LFP harga rendah dalam struktur pengiriman telah meningkat, dan perang harga sel baterai dalam negeri terus menurun.

2. Harga unit baterai turun sementara persediaan terus bertambah, dan pemanfaatan kapasitas produksi menurun.

1) Penurunan harga satuan baterai menyebabkan peningkatan penurunan nilai aset pada kuartal ini.

Berbeda dengan tahun 2023, harga litium karbonat akan turun drastis, dan penurunan nilai aset Ningwang pada dasarnya terkait dengan aset litium karbonat.（Turunnya harga bahan baku/penurunan nilai pabrik sumber daya mineral yang sedang dibangun/hak penambangan dan eksplorasi), harga litium karbonat pada dasarnya sudah stabil pada semester pertama tahun 2024, dan jumlah penurunan nilai sebesar 1,9 miliar.

Diantaranya, sekitar 700 juta dicadangkan untuk penurunan nilai aset tetap, terutama untuk mesin dan peralatan yang terkait dengan produksi baterai. Namun, penurunan nilai persediaan mencapai 1,2 miliar, terutama terkonsentrasi pada kuartal kedua (kerugian penurunan nilai aset pada kuartal kedua adalah 1,4 miliar, dibandingkan 1,4 miliar. dengan kuartal pertama). Peningkatan triwulanan sebesar 900 juta), terutama disebabkan oleh penurunan harga satuan yang serius pada triwulan ini dan peningkatan jumlah penyisihan penurunan nilai untuk barang persediaan (produk jadi) dan produk setengah jadi buatan sendiri. .

2) Namun, persediaan terus bertambah dan pemanfaatan kapasitas menurun.

Permasalahan pada kuartal kedua adalah penurunan harga satuan baterai yang signifikan tidak dibarengi dengan penurunan persediaan yang signifikan. Pada saat yang sama, tingkat pemanfaatan kapasitas juga menurun:

① Persediaan terus meningkat: Persediaan meningkat dari 44 miliar pada kuartal sebelumnya menjadi 48,1 miliar pada kuartal ini, dan persediaan akan terus meningkat dibandingkan 45,4 miliar pada akhir tahun 2023, terutama disebabkan oleh tingginya peningkatan persediaan barang/diri -pembuatan produk setengah jadi, dan pengeluaran barang Namun menunjukkan tren penurunan yang tajam.

Dari perspektif industri secara keseluruhan, produksi listrik dan baterai lainnya dalam negeri secara kumulatif dari Januari hingga Juni 2024 adalah 430Gwh, tetapi volume kendaraan terpasang kumulatif hanya 203Gwh baterai masih jauh lebih tinggi dari permintaan pasar. Situasi industri secara keseluruhan masih menghadapi tekanan persediaan yang besar dan masih dalam tahap penyelesaian kapasitas produksi.

② Pemanfaatan kapasitas menurun:

Sementara industri kendaraan energi baru telah bangkit dari keterpurukan pada kuartal pertama, dengan penjualan kendaraan energi baru dan instalasi baterai listrik meningkat sebesar 32%/37% tahun-ke-tahun pada kuartal kedua, pemanfaatan kapasitas sistem baterai Ningwang menurun, dari 70% pada akhir tahun 2023.% akan turun menjadi 65% pada tahun 2024. Di satu sisi, hal ini terkait dengan off-season keseluruhan pengiriman Ningwang pada paruh pertama tahun ini mencerminkan bahwa pemotongan harga besar-besaran yang dilakukan Ningwang tidak menghasilkan peningkatan pengiriman yang tinggi pada kuartal ini, dan tingkat pemanfaatan kapasitas masih biasa-biasa saja.

Namun, Ning Wang mengatakan dalam konferensi telepon kuartal pertama bahwa pihaknya memperkirakan tingkat pemanfaatan kapasitas akan tetap berada di kisaran 80% -90% tahun ini. Saat ini, tampaknya masih terdapat kesenjangan yang besar. Pasar memperkirakan volume pengiriman tahunan Ningwang berada di kisaran 460-480Gwh. Pada 1H24, volume pengiriman berada di sekitar 210Gwh, yang pada dasarnya sama dengan produksi. Meskipun paruh kedua tahun ini adalah musim puncak untuk pengiriman Ningwang, prediksi Dolphin King bahwa menurut perkembangan penjualan saat ini, dengan mempertimbangkan dampak peak season, tingkat pemanfaatan kapasitas hanya dapat kembali menjadi sekitar 70%, yang pada dasarnya sama dengan tahun 2023.

③Pangsa pasar masih menurun:

Pemotongan harga yang tajam pada kuartal ini tidak membawa peningkatan pangsa pasar. Pada kuartal kedua, penjualan kendaraan energi baru dalam negeri telah keluar dari periode off-season dan periode jendela mobil baru kendaraan rebound sebesar 37% bulan ke bulan/38%.

Namun, kendaraan terpasang baterai listrik domestik Ningwang hanya pulih sebesar 26% bulan ke bulan, dan pangsa pasar domestiknya turun dari 48,4% pada kuartal pertama menjadi 44%. Hal ini terutama disebabkan oleh pulihnya pangsa pasar bisnis baterai OEM dipimpin oleh BYD. BYD City Pangsa pasar meningkat dari 21,6% pada kuartal pertama menjadi 27,2% pada kuartal kedua. Hal ini dipengaruhi oleh peluncuran Honor Edition dengan harga murah dan dimulainya siklus produk baru yang dipimpin oleh DMI5 .0. Pemotongan harga besar-besaran yang dilakukan Ningwang pada kuartal kedua juga gagal merebut pangsa pasar produsen baterai lapis kedua dan ketiga.

Pangsa pasar instalasi baterai listrik luar negeri Ningwang juga semakin menurun, dari sekitar 29% pada tahun 2023 menjadi 26% pada bulan Januari hingga Mei 2024. Hal ini terutama disebabkan oleh penurunan proporsi pengiriman ke luar negeri oleh pengiriman industri secara keseluruhan. Dampak perlambatan ini mungkin terkait dengan fakta bahwa pelanggan utama perusahaan, Tesla Model 3 AS, mendapatkan kembali subsidi IRA dan beralih dari baterai CATL ke baterai Panasonic.

Namun, Ning Wang juga memiliki beberapa poin bagus dalam laporan keuangan ini:

3. Margin laba kotor tetap stabil

Meskipun harga unit baterai terus menurun pada kuartal ini, margin laba kotor Ningwang tetap stabil pada kuartal kedua, mencapai 26,6%, sedikit lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 26,8%.

Berdasarkan struktur margin laba kotor pada paruh pertama tahun ini, margin laba kotor bisnis baterai listrik Ningwang terus meningkat sebesar 2,8% bulan ke bulan menjadi 26,9%, dan margin laba kotor baterai penyimpanan energi juga terus meningkat. meningkat sebesar 2,9% bulan ke bulan menjadi 28,9%. Margin laba kotor Ningwang pada semester pertama tahun ini meningkat Terutama mengandalkan peningkatan margin laba kotor bisnis baterai.

Meskipun harga baterai Ningwang turun secara signifikan pada kuartal ini, namun margin laba kotor bisnis baterainya tetap stabil. Di satu sisi, efek skala telah dilepaskan karena peningkatan pengiriman pada kuartal ini juga mencerminkan bahwa Ningwang akan meneruskan dampak pemotongan harga kepada Pemasok hulu masih mewakili kekuatan tawar yang kuat dari rantai industri Ningwang.

Namun jika dilihat dari margin laba kotor yang sudah masuk standar saham AS (termasuk penurunan nilai biaya), margin laba kotor pada kuartal ini turun dari 25,4% menjadi 24,8% kuartal ke kuartal, terutama disebabkan oleh peningkatan penurunan nilai aset. pada kuartal ini, berlanjut dari 500 juta pada kuartal pertama berkurang menjadi 1,4 miliar pada kuartal ini.

4. Ketiga biaya tersebut dikendalikan secara wajar dan sisi laba bersih dilepaskan.

Pada kuartal ini, Ningwang menerapkan kontrol ketat terhadap ketiga biaya tersebut, dan total rasio pengeluaran ketiga biaya tersebut terus turun dari 12,6% pada kuartal pertama menjadi 11,4% pada kuartal saat ini, yang jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 13,4%. .

1) Biaya penjualan:

Meskipun beban penjualan pada kuartal ini meningkat sebesar 200 juta menjadi 3,6 miliar dari kuartal sebelumnya, beban tersebut jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 4,5 miliar. Hal ini terutama disebabkan oleh penurunan berturut-turut dalam biaya layanan komprehensif dalam beban penjualan, yang mungkin terkait dengan pengurangan proporsi pengiriman ke luar negeri. Dibutuhkan lebih banyak pengiriman ke luar negeri. Biaya penjualan, pengoperasian dan pemeliharaan, serta layanan purna jual akan lebih tinggi dibandingkan di Tiongkok.

2) biaya penelitian dan pengembangan:

Dalam hal investasi R&D, Ningwang selalu menggunakan R&D intensitas tinggi untuk menciptakan diferensiasi produk guna mencapai premium produk dan mempertahankan margin laba kotor dan kelas atas. Biaya penelitian dan pengembangan pada kuartal ini sebesar 4,3 miliar, pada dasarnya sama dengan kuartal sebelumnya, dan jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 5,4 miliar.

Di sisi produk, Ningwang telah merilis baterai ternary pengisian cepat (baterai Kirin) untuk model kelas atas dan baterai LFP pengisian cepat (baterai Shenxing) untuk model kelas menengah pada awal tahun 2022 dan 2023. Namun, rekan-rekannya sangat unggul. pengisian daya Ikegami juga menyusul Ning Wang dan akan merilis baterai supercharged pada tahun 2024.

Untuk memenuhi meningkatnya permintaan baterai LFP pada kuartal kedua, Ningwang meluncurkan Shenxing Battery Plus berdasarkan baterai LFP pada bulan April. Produk ini mencapai kinerja pengisian daya berlebih yang lebih kuat dan jangkauan jelajah yang lebih tinggi, yang pada dasarnya menyamai baterai Kirin sistem ternary datar jangkauan jelajah telah ditingkatkan dari 700km menjadi lebih dari 1.000km, dan kecepatan pengisian berlebih telah ditingkatkan sebesar 50% dari 400km/10 menit pada baterai Shenxing menjadi 600km/10 menit.

Pada saat yang sama, dalam jangka panjang, perusahaan mencoba bertransformasi dari penjualan produk menjadi platform penjualan. Perusahaan akan meluncurkan sasis Panshi pada tahun 2024, yang didasarkan pada teknologi terintegrasi CTC paruh kedua tahun 24, yang dapat membantu OEM menghemat sekitar 60% -70%. Biaya pengembangan sekitar 10% juga akan membantu meningkatkan nilai pasokan sepeda perusahaan.

5. Sisi keuntungan lebih tinggi dari ekspektasi pasar, dan margin keuntungan inti meningkat dari bulan ke bulan.

Pada kuartal kedua, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk adalah 12,4 miliar yuan, dan margin laba terus meningkat sebesar 1% menjadi 14,2%, terutama disebabkan oleh penurunan rasio tiga biaya biaya dan peningkatan pendapatan keuangan. Namun, Dolphin King lebih memperhatikan kolom terpisah dibandingkan dengan saham-saham sejenis di AS.Laba operasional bisnis inti (pendapatan – biaya – pajak – tiga biaya – aset & penurunan nilai kredit).

Dari sisi laba inti, profitabilitas meningkat pada kuartal kedua. Margin laba inti meningkat dari 12,1% pada kuartal sebelumnya menjadi 12,9% pada kuartal ini. Alasan peningkatan ini terutama karena kontrol ketat Ning Wang terhadap ketiganya -fee end, yang telah mengurangi laba operasi inti. Baik margin keuntungan maupun margin keuntungan bersih telah dilepaskan.

6. Kapabilitas premium rantai industri tetap stabil

Hari perputaran utang Ningwang pada kuartal kedua adalah 172 hari, sedikit menurun dari 176 hari pada kuartal sebelumnya, namun hal ini tetap menyiratkan kuatnya daya tawar perusahaan dalam rantai pasokan hulu.

Siklus operasi bersih (hari perputaran piutang + hari perputaran persediaan - hari perputaran hutang) adalah -37 hari, yang juga berarti bahwa perusahaan sepenuhnya menggunakan kewajiban bebas bunga pemasok untuk menyelesaikan operasinya dan tidak perlu menempati kas perusahaan itu sendiri.

<Akhir artikel ini>

Komentar laporan keuangan pada tanggal 15 April 2024 "Ning Wang: Palung telah berlalu, apakah fajar sudah dekat? 》

Risalah konferensi telepon pada 16 April 2024 "Untuk mencapai kapasitas produksi penuh, apakah Raja Ning sudah mulai membersihkan medan perang?" 》

Risalah konferensi telepon pada 16 Maret 2024 "Sebelum pertempuran baterai berdarah dimulai, Raja Ning mengambil tindakan untuk mengakhiri pertempuran?" 》

Risalah panggilan konferensi pada 16 Maret 2024 "Risalah Panggilan Konferensi Ningwang 4Q23"

Komentar laporan keuangan pada 19 Oktober 2023 "Ning Wang: Pertumbuhan melambat, kapan era triliunan dolar akan datang lagi? 》

Risalah konferensi telepon pada tanggal 20 Oktober 2023 "Pertumbuhan melambat, akankah Raja Ning terus mempertahankan laba kotor dan kehilangan pangsa pasar?" 》

Komentar Laporan Keuangan 22 Oktober 2022 "Bintang-bintang memegang bulan untuk memenangkan Raja Ning, tahun depan akan menjadi ujian cinta sejati"

Risalah rapat pendapatan pada 22 Oktober 2022 "Harga litium akan turun tahun depan, dan tingkat penetrasi kendaraan energi baru akan lebih cepat dari yang diperkirakan"

Komentar Laporan Keuangan 24 Agustus 2022 "CATL: Benjolan Kecil Hanya Efek Samping, YYDS Tema Utamanya"

Risalah panggilan pendapatan pada 24 Agustus 2022 "Keuntungan baterai listrik di paruh kedua tahun ini tidak akan lebih buruk daripada di kuartal kedua"

Tinjauan sektor tenaga baterai pada 20 Mei 2022 “Runtuhnya energi baru, apakah titik perselisihan investasi sudah tercapai?” 》

Komentar pada laporan keuangan 30 April 2022 "Kinerja telah berjalan sesuai harapan. Apakah era Raja Ning akan segera berakhir?" 》

Panggilan konferensi laporan keuangan pada 30 April 2022 "Ning Wang tidak peduli dengan kinerja, pangsa pasar dan struktur pelanggan adalah indikator pengamatan inti"

Komentar atas laporan keuangan tanggal 22 April 2022 "Hati masyarakat kacau dan penilaian berisiko, CATL menghadapi ujian ganda terhadap profitabilitas dan kepercayaan diri"

Komentar laporan keuangan tanggal 28 Oktober 2021 "Menghadapi CATL yyds, apakah kita masih harus menghormati penilaiannya?" 》

Komentar laporan keuangan tanggal 25 Agustus 2021 "CATL: Investasi bukan hanya tentang cerita yang jauh, tetapi juga kinerja saat ini"

Juli 14, 2021 "CATL (Bagian 2) yang mendalam dari perusahaan: Keyakinan membangun "gelembung kaku"? 》

"CATL (Bagian 1)" mendalam perusahaan pada 7 Juli 2021: Di manakah kepercayaan terhadap nilai pasar triliunan dolar? 》