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La sera del 26 luglio 2024,Era Ningde Annuncio dei risultati del secondo trimestre 2024. Vediamo i punti chiave:

1. I ricavi sono stati inferiori alle aspettative, principalmente a causa del forte calo dei prezzi delle batterie:Nel secondo trimestre, il fatturato di CATL è stato di 87 miliardi, in calo del 13% su base annua, inferiore alle aspettative del mercato di 95,1 miliardi. Secondo Dolphin, ciò è dovuto principalmente al grave calo dei prezzi delle batterie, diverso dalle aspettative del mercato i prezzi delle batterie si sarebbero stabilizzati dopo che il prezzo del carbonato di litio si fosse stabilizzato, il prezzo delle batterie è sceso drasticamente in questo trimestre, al di sotto delle aspettative del mercato.

2. L’utilizzo della capacità produttiva continua a diminuire e le scorte ad aumentare:La riduzione dei prezzi di Ningwang è stata causata inaspettatamente dall'aumento dell'utilizzo della capacità produttiva e dallo smaltimento delle scorte. Il tasso di utilizzo della capacità produttiva è sceso dal 70% nel 2023 a circa il 65% nella prima metà del 2024 e l'aumento delle scorte è dovuto principalmente al forte aumento delle scorte. beni di inventario.

3. Le svalutazioni delle attività sono aumentate nuovamente in questo trimestre:A causa del forte calo dei prezzi delle batterie in questo trimestre, l'importo della svalutazione dei prodotti finiti in magazzino è aumentato. La perdita di valore delle attività in questo trimestre è aumentata a 1,4 miliardi rispetto ai 500 milioni del trimestre precedente.

4. Il margine di profitto lordo rimane stabile anche quando il prezzo unitario diminuisce:Il margine di profitto lordo nel secondo trimestre è stato del 26,6%, sostanzialmente uguale alle aspettative del mercato del 26,8%. Da un lato, a causa dell'aumento delle spedizioni in questo trimestre, dall'altro, l'effetto scala è stato annullato. riflette anche che Ningwang trasferirà l’impatto dei tagli dei prezzi ai fornitori a monte, dietro le quinte, c’è ancora l’incarnazione del forte potere contrattuale di Ningwang nella catena industriale.

5. Le tre commissioni sono strettamente controllate e l'utile netto attribuibile alla società madre viene in qualche modo rilasciato:Sebbene il lato delle entrate sia inferiore al previsto, il lato delle tre commissioni è strettamente controllato e il rapporto di spesa totale del lato delle tre commissioni continua a scendere dal 12,6% nel primo trimestre all'11,4% in questo trimestre, il che comporta un liberazione degli utili.

Opinione generale di Mr. Dolphin:

A giudicare dalla performance del secondo trimestre di Ningwang, il lato delle entrate ha deluso significativamente le aspettative del mercato, mentre il margine di profitto lordo è stato sostanzialmente lo stesso delle aspettative del mercato.

Dal punto di vista dei ricavi, le aspettative del mercato sono dovute principalmente al forte calo dei prezzi delle batterie. Nel secondo trimestre, il mercato prevede che le spedizioni di batterie saranno di circa 110-120 Gwh. Calcolato, il prezzo delle batterie nel secondo trimestre sarà compreso tra 0,58 yuan/wh-0,63 yuan/wh, ovvero 0,76 yuan rispetto al primo trimestre. /wh è diminuito di circa il 16%-23% e il mercato ritiene che con la stabilizzazione del prezzo del carbonato di litio, è previsto il prezzo unitario della batteria. sarà di circa 0,72 yuan/wh. Il prezzo della batteria in questo trimestre è significativamente inferiore alle aspettative del mercato.

In questo trimestre, a causa del grave calo dei prezzi unitari, l'importo della svalutazione dei prodotti finiti in magazzino è aumentato. La perdita di valore delle attività in questo trimestre è aumentata a 1,4 miliardi rispetto ai 500 milioni del trimestre precedente.

Ma il problema è che il calo significativo dei prezzi delle batterie non è stato accompagnato da una riduzione significativa delle proprie scorte. Allo stesso tempo, anche il tasso di utilizzo della capacità è diminuito:

1) Le scorte continuano ad aumentare, passando da 44 miliardi del trimestre precedente a 48,1 miliardi di questo trimestre, principalmente a causa del forte aumento delle scorte delle merci in magazzino, mentre le merci spedite hanno mostrato un trend al ribasso.

2) Allo stesso tempo, a giudicare dal tasso di utilizzo della capacità dell'azienda nella prima metà dell'anno, il tasso di utilizzo della capacità della batteria è sceso dal 70% nel 2023 a circa il 65% nella prima metà del 2024.

3) La quota di mercato di Ningwang ha continuato a diminuire nel secondo trimestre. Ha ridotto significativamente i prezzi ma non è riuscita a conquistare la quota di mercato dei produttori di batterie di secondo e terzo livello.

Ma ci sono alcuni punti salienti dei risultati di questo trimestre:

1) Sebbene il prezzo unitario sia diminuito notevolmente, il margine di profitto lordo di Ningwang è rimasto stabile in questo trimestre. Il margine di profitto lordo nel secondo trimestre è stato del 26,6%, sostanzialmente uguale all'aspettativa di mercato del 26,8%. i margini continuano ad aumentare rispetto alla seconda metà del 23. .

2) I tre controlli tariffari erano relativamente ragionevoli e inferiori alle aspettative del mercato. Alla fine, nonostante i ricavi siano stati inferiori alle aspettative, l'utile netto attribuibile alla società madre ha superato le aspettative del mercato.

Le attuali preoccupazioni del mercato riguardo CATL includono principalmente i seguenti punti:

1) Si prevede che il 2024 sarà ancora un anno eccezionale per gli ibridi. Poiché i veicoli ibridi generalmente hanno consumi inferiori rispetto ai veicoli elettrici puri, temiamo che la domanda complessiva di batterie continuerà a rallentare nel lungo periodo i modelli ibridi continuano a superare quelli dei veicoli elettrici puri, temiamo che lo spazio di mercato complessivo delle batterie di potenza sia ridotto;

2) La quota di mercato interno di CATL è già molto elevata, ma il settore è ancora in una situazione di eccesso di offerta. Il mercato teme che la quota di mercato interno di Ningde mostri una tendenza al ribasso a causa della guerra dei prezzi delle batterie, ed è preoccupato per il successivo spazio di crescita. e stabilità della redditività.

3) Le aspettative politiche pessimistiche per gli Stati Uniti e l’Europa, le preoccupazioni per il rallentamento della domanda estera e la quota di mercato estero di Ningwang sono diminuite.

Dalla situazione reale:

1) Si prevede infatti che la tendenza degli ibridi nel 2024 continui. Nella prima metà del 2024, le vendite di ibridi plug-in aumenteranno dell'87% su base annua, mentre i modelli puramente elettrici aumenteranno solo del 9% su base annua. I veicoli ibridi plug-in rappresenteranno il 29% delle vendite totali di nuova energia nella prima metà del 2023. La percentuale aumenterà al 41% nella prima metà del 2024. Si prevede che il tasso di crescita complessivo dell'alimentazione a batteria. le installazioni quest'anno saranno comunque inferiori al tasso di crescita delle vendite di veicoli a nuova energia.

A lungo termine, se sarà dimostrato che l’elettricità pura non è la soluzione finale, i modelli ibridi continueranno a rappresentare un’elevata percentuale delle vendite complessive, e il mercato sta perseguendo la ricarica rapida piuttosto che le batterie di grandi dimensioni, e c’è spazio limitato per migliorando la capacità delle batterie delle biciclette, lo spazio di mercato complessivo delle batterie elettriche si ridurrà effettivamente rispetto alle previsioni precedenti.

2) Per Ningwang, il forte calo del prezzo unitario della batteria in questo trimestre sembra essere influenzato dalla guerra dei prezzi nazionali delle batterie, ma fortunatamente il margine di profitto lordo e il margine di profitto netto rimangono stabili.

Tuttavia, i sostanziali tagli dei prezzi di Ningwang in questo trimestre non hanno portato ad un rimbalzo della quota di mercato e dell’utilizzo della capacità, e la sua stessa logica di aumento della quota di mercato è stata bloccata in precedenza. Ningwang ha utilizzato in precedenza elevati investimenti in ricerca e sviluppo per ottenere premi sui prezzi delle batterie, ma nel veicolo a valle industria Mentre la guerra dei prezzi continua, le case automobilistiche saranno sotto una maggiore pressione sui costi e avranno controlli più severi sui costi delle batterie (che può essere ulteriormente verificato dall'aumento della percentuale di batterie LFP a basso prezzo), e la capacità di Ningwang di fissare il prezzo delle batterie premium indebolire.

A lungo termine, Ningwang dovrà affrontare anche il rischio di sostituzione delle batterie sviluppate internamente da parte dei produttori di automobili. Dal punto di vista della concentrazione del mercato, la concentrazione del mercato delle batterie di potenza è diminuita /CR5/CR10 sono diminuiti rispettivamente dell'1,3%, /2,2%/0,7%, il che potrebbe essere correlato all'ingresso delle case automobilistiche nel settore delle batterie sviluppate internamente.

Al momento, i produttori di veicoli a nuova energia sono limitati principalmente dai colli di bottiglia legati all’esperienza di produzione su scala e di massa dei veicoli, ma a lungo termine questi colli di bottiglia saranno risolti.Attualmente esclusoBYDInoltre, la scala di produzione di Volkswagen, Geely, Changan, SAIC, GAC e altre automobili soddisfa la soglia di profitto e perdita delle batterie sviluppate internamente e si prevede che le sostituiranno gradualmente su piccola scala in 24-25 anni.

3) Dal punto di vista dei mercati esteri:

Il tasso di penetrazione delle nuove energie in Europa e negli Stati Uniti aumenterà lentamente nel 2024. Nella prima metà del 2024, il tasso di penetrazione dei veicoli a nuova energia in Europa è stato del 21%, in calo del 2,8% rispetto al 23,8% nel 2023, principalmente colpiti dalla revoca dei sussidi per i veicoli a nuova energia. Il tasso di penetrazione dei veicoli a nuova energia negli Stati Uniti sarà del 9,3% nella prima metà del 2024, sostanzialmente lo 0% in più rispetto al 2023. La domanda di batterie elettriche sta infatti rallentando Nel complesso, nel 2024 farà più affidamento l’esplosione delle batterie d’accumulo d’energia d’oltremare.

A maggio, gli Stati Uniti hanno aumentato la tariffa sulle batterie elettriche dal 7,5% al ​​25% (implementata da agosto). Ningwang può solo utilizzare il modello LRS (licenza tecnologica) per cooperare, convertendo i ricavi dalle vendite di prodotti in ricavi da licenze ha influito L'entità dei ricavi e la quota di mercato negli Stati Uniti stanno logicamente aumentando, ma fortunatamente è possibile evitare l'elevato investimento di capitale nella costruzione di una fabbrica nella fase iniziale (le spese in conto capitale della fabbrica sono allo stesso tempo a carico del partner). , la concessione di licenze tecnologiche presenta un elevato vantaggio in termini di profitto lordo, che porterà ad un aumento dei margini di profitto nel periodo successivo.

Attualmente, il PE 2024 di Ningwang è di circa 17 volte Anche se non è ancora costoso, il punto di svolta in termini di prestazioni sembra non essere ancora arrivato, e i tre punti precedenti sembrano indicare che si tratti di problemi esteri (.TeslaIl cambiamento dei fornitori di batterie, le tariffe di esportazione delle batterie) o le preoccupazioni interne (eccesso di capacità nel settore, ricerca personale e produzione di batterie da parte degli OEM), sembrano indebolire la logica di Ningwang di tagliare proattivamente i prezzi per rimuovere le scorte e ripulire il campo di battaglia nel settore. seconda metà della guerra per la sovraccapacità delle batterie.

Quello che segue è il testo:

1. Performance complessiva: il lato delle entrate è stato significativamente inferiore al previsto, principalmente a causa del forte calo dei prezzi delle batterie nel secondo trimestre.

1) I ricavi sono significativamente inferiori alle aspettative del mercato：

I ricavi di un solo trimestre nel secondo trimestre del 2024 sono stati di 87 miliardi, in calo del 13% su base annua. Dolphins ha visto le aspettative dei venditori di 95,1 miliardi e la performance dei ricavi è stata significativamente inferiore alle aspettative del mercato.

Il motivo per cui le entrate sono inferiori alle aspettative del mercato è principalmente dovuto al fatto che il prezzo unitario delle batterie è notevolmente inferiore alle aspettative del mercato. Il mercato prevede che le spedizioni di batterie in questo trimestre saranno di circa 110-120 Gwh, una crescita trimestre su trimestre di circa il 16-26%, mentre i ricavi di energia + stoccaggio di energia nel secondo trimestre sono di circa 69,7 miliardi su trimestre (sulla base di la percentuale degli altri ricavi aziendali nel primo trimestre indicata nella teleconferenza (prevista del 10%) diminuirà del 3%.

In questo modo, il prezzo della batteria in questo trimestre è compreso tra 0,58 yuan/wh e 0,63 yuan/wh, ovvero circa il 16%-23% in meno rispetto agli 0,76 yuan/wh del primo trimestre. Il mercato ritiene che sia il prezzo del carbonato di litio si stabilizza, il prezzo della batteria dovrebbe essere di 0,72 yuan/wh, il prezzo della batteria in questo trimestre è stato significativamente inferiore alle aspettative del mercato.

Il signor Dolphin ritiene che il grave calo del prezzo unitario sia dovuto principalmente a:

1) Le spedizioni all'estero di Ningwang sono diminuite e la percentuale delle entrate all'estero nella prima metà del 2024 è scesa dal 35% nella prima metà del 2023 al 30% nella prima metà del 2024. Da un lato, a causa del rallentamento della domanda di veicoli elettrici all’estero (diminuzione dei sussidi europei per i veicoli elettrici), portando a un rallentamento della crescita complessiva delle spedizioni all’estero di batterie di potenza nel settore. Nella prima metà del 2024, le spedizioni all’estero aumenteranno solo del 7% su base annua. anno.

Anche la quota di mercato di Ningwang delle installazioni di batterie elettriche all'estero è ulteriormente diminuita, da circa il 29% nel 2023 al 26% da gennaio a maggio 2024. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che il principale cliente dell'azienda, il Modello 3 statunitense di Tesla, ha riacquistato i sussidi IRA, il che significa anche che la batteria della Model 3 è passata dall'era CATL originale aMatsushitaLe batterie hanno un impatto sulle spedizioni di batterie di alimentazione all'estero dell'azienda.

2) Il ritmo delle riduzioni annuali negoziate da Ningwang con le case automobilistiche a valle sarà più lento di quello dei produttori di batterie di secondo e terzo livello. I principali clienti hanno negoziato riduzioni annuali dopo il Festival di Primavera, che influenzeranno il prezzo unitario delle batterie secondo trimestre Il prezzo unitario delle batterie domestiche è sceso a quello delle batterie ternarie. Il prezzo del ferro-litio è di circa 0,5 yuan/wh e quello del ferro-litio è di circa 0,4 yuan/wh Ningwang ridurrà inevitabilmente i prezzi a causa della batteria guerra dei prezzi.

3) La percentuale di fosfato di litio-ferro a basso prezzo nella struttura delle spedizioni di Ningwang è aumentata:

Da un punto di vista interno, a causa della guerra dei prezzi in corso nel settore a valle, la domanda di fosfato di litio e ferro a basso prezzo continua ad aumentare, con un conseguente aumento della proporzione di fosfato di litio e ferro a basso prezzo nella struttura delle spedizioni di Ningwang (Ningwang Domestic Potenza LFP La percentuale di veicoli con batteria installata è aumentata dal 51% nel primo trimestre al 61% nel secondo trimestre);

A giudicare dai dati sulle spedizioni all’estero, quest’anno le spedizioni all’estero di batterie al litio ferro fosfato hanno continuato a essere superiori alle spedizioni annuali di batterie ternarie. Ciò potrebbe essere dovuto al ritiro dei sussidi all’estero per i veicoli a nuova energia (come ad esempio Europa), che ha esercitato una maggiore pressione sui costi sulle case automobilistiche, la domanda di fosfato di litio-ferro a basso prezzo continua ad aumentare.

4) Considerando la prima metà del 2024 nel suo insieme, il prezzo unitario delle batterie Ningwang scenderà del 14% su base mensile da 0,79 yuan/wh nel 2023 a circa 0,67 yuan/wh nella prima metà del 2024. Il declino è controllabile.

Tuttavia, il prezzo unitario delle batterie per l’accumulo di energia è diminuito drasticamente, scendendo del 25% su base mensile, da 0,91 yuan/wh nel 2023 a circa 0,69 yuan/wh nella prima metà del 2024. Ciò potrebbe essere dovuto all’aumento del prezzo percentuale di clienti domestici nell’attività di stoccaggio energetico dell’azienda e il calo della percentuale estera.

I clienti originari dell'azienda per lo stoccaggio di energia riguardavano principalmente grandi clienti esteri, ma ha gradualmente iniziato a coprire anche i grandi clienti nazionali. In Cina ha raggiunto accordi strategici con National Energy Group, China Energy Construction Group, State Power Investment Group. Cina Huaneng, Cina Huadian, ecc., e poiché la soglia tecnica per l'accumulo di energia domestica è inferiore a quella delle batterie di potenza, la concorrenza è più abbondante. Il prezzo unitario delle batterie di accumulo di energia domestiche LFP è sceso a 0,3-0,4 yuan/wh.

Nonostante lo sconto sulle vendite maturato in questo trimestre sia ulteriormente diminuito (in riduzione dal lato dei ricavi): poiché il prezzo del carbonato di litio si è sostanzialmente stabilizzato, attestandosi sui 100.000 yuan/ton nel primo e nel secondo trimestre, lo sconto sulle vendite maturato in questo trimestre trimestre è ulteriormente diminuito (lo sconto sulle vendite è la restituzione dei fondi forniti dalla società alle società a valle nell'ambito del meccanismo di collegamento dei prezzi).

Le passività stimate di questo trimestre (inclusi sconti sulle vendite + depositi di garanzia) sono aumentate solo di 1,9 miliardi, il che è diminuito significativamente rispetto all'aumento di 5,7 miliardi delle passività stimate nel primo trimestre (di cui circa 3 miliardi erano tuttavia sconti sulle vendite). Il prezzo delle batterie è responsabile del calo delle spedizioni all'estero. La percentuale di LFP a basso prezzo nella struttura delle spedizioni è aumentata e la guerra dei prezzi delle batterie nazionali continua a diminuire.

2. I prezzi unitari delle batterie sono diminuiti mentre le scorte hanno continuato a crescere e l’utilizzo della capacità produttiva è diminuito.

1) Il calo dei prezzi delle batterie ha portato ad un aumento delle svalutazioni delle attività in questo trimestre.

A differenza del 2023, il prezzo del carbonato di litio diminuirà seriamente e la svalutazione delle attività di Ningwang è fondamentalmente correlata alle attività del carbonato di litio.（Calo dei prezzi delle materie prime/svalutazione delle fabbriche di risorse minerarie in costruzione/diritti minerari ed esplorativi), il prezzo del carbonato di litio si è sostanzialmente stabilizzato nella prima metà del 2024 e l'importo della svalutazione è di 1,9 miliardi.

Tra questi, circa 700 milioni sono stati stanziati per svalutazioni di immobilizzazioni, principalmente per macchinari e attrezzature legate alla produzione di batterie. Tuttavia, le svalutazioni delle scorte hanno raggiunto 1,2 miliardi, concentrate principalmente nel secondo trimestre (la perdita di valore delle attività nel secondo trimestre è stata di 1,4 miliardi, rispetto a). rispetto al primo trimestre). Un aumento trimestrale di 900 milioni), dovuto principalmente al forte calo dei prezzi unitari in questo trimestre e all'aumento dell'importo dei fondi svalutazione per beni di magazzino (prodotti finiti) e semilavorati di produzione propria. .

2) Tuttavia, le scorte continuano a crescere e l’utilizzo della capacità è diminuito.

Il problema nel secondo trimestre è che il calo significativo dei prezzi delle batterie non è stato accompagnato da una riduzione significativa delle proprie scorte. Allo stesso tempo, anche il tasso di utilizzo della capacità è diminuito:

① Le scorte continuano ad aumentare: le scorte sono aumentate da 44 miliardi nel trimestre precedente a 48,1 miliardi in questo trimestre, e le scorte continueranno ad aumentare rispetto a 45,4 miliardi alla fine del 2023, principalmente a causa del forte aumento delle scorte di beni/autonomi semilavorati fabbricati e il rilascio di merci Tuttavia, ha mostrato una forte tendenza al ribasso.

Dal punto di vista del settore nel suo complesso, la produzione nazionale cumulativa di energia e altre batterie da gennaio a giugno 2024 è stata di 430 Gwh, ma il volume cumulativo dei veicoli installati è stato di soli 203 Gwh. La produzione è il doppio di quella dei veicoli installati batterie è ancora molto superiore alla domanda del mercato. Il settore La situazione generale è ancora soggetta a una forte pressione sulle scorte e la capacità produttiva è ancora in fase di esaurimento.

② L'utilizzo della capacità diminuisce:

Mentre l'industria dei veicoli a nuova energia è emersa dal declino nel primo trimestre, con le vendite di veicoli a nuova energia e le installazioni di batterie di alimentazione in aumento del 32%/37% su base annua nel secondo trimestre, l'utilizzo della capacità del sistema di batterie di Ningwang è in calo, dal 70% entro la fine del 2023. La percentuale scenderà al 65% nel 2024. Da un lato, ciò è legato alla bassa stagione delle spedizioni complessive di Ningwang nella prima metà dell'anno, dall'altro riflette che i sostanziali tagli dei prezzi di Ningwang non hanno portato ad un aumento significativo delle spedizioni in questo trimestre, e il tasso di utilizzo della capacità rimane mediocre.

Tuttavia, Ning Wang ha dichiarato nella teleconferenza del primo trimestre che si aspetta che il tasso di utilizzo della capacità rimanga nell'intervallo tra l'80% e il 90% quest'anno. Al momento, sembra che ci sia ancora un ampio divario. Il mercato prevede che il volume annuale delle spedizioni di Ningwang sarà di circa 460-480 Gwh. A partire dal 1H24, il volume delle spedizioni sarà di circa 210 Gwh, che è sostanzialmente lo stesso della produzione. Sebbene la seconda metà dell'anno sia la stagione di punta per le spedizioni di Ningwang, si aspetta Dolphin King che, secondo l’attuale andamento delle vendite, tenendo conto dell’impatto dell’alta stagione, il tasso di utilizzo delle capacità può tornare solo al 70% circa, che è sostanzialmente lo stesso del 2023.

③La quota di mercato è ancora in calo:

I forti tagli dei prezzi di questo trimestre non hanno comportato un aumento della quota di mercato. Nel secondo trimestre, le vendite nazionali di veicoli ad energia nuova sono uscite dal periodo di bassa stagione e dal periodo di finestre delle auto nuove i veicoli sono rimbalzati del 37% su base mensile/38%.

Tuttavia, i veicoli domestici installati a batteria di Ningwang sono aumentati solo del 26% su base mensile e la sua quota di mercato interno è scesa dal 48,4% nel primo trimestre al 44%. Ciò è dovuto principalmente al rimbalzo della quota di mercato del settore delle batterie OEM guidati da BYD. BYD City La quota di mercato è aumentata dal 21,6% nel primo trimestre al 27,2% nel secondo trimestre. Ciò è stato influenzato dal lancio a basso prezzo della Honor Edition e dall'inizio del nuovo ciclo di prodotto guidato da DMI5 Anche i sostanziali tagli dei prezzi di Ningwang nel secondo trimestre non sono riusciti a conquistare con successo la quota di mercato dei produttori di batterie di secondo e terzo livello.

Anche la quota di mercato di Ningwang per le installazioni di batterie all'estero è ulteriormente diminuita, da circa il 29% nel 2023 al 26% da gennaio a maggio 2024. Ciò è dovuto principalmente alla riduzione della percentuale di spedizioni all'estero dalle spedizioni complessive del settore. L'impatto del rallentamento potrebbe essere correlato al fatto che il principale cliente dell'azienda, il Modello 3 statunitense di Tesla, ha riacquistato i sussidi IRA e è passato dalle batterie CATL alle batterie Panasonic.

Tuttavia, Ning Wang evidenzia anche diversi punti positivi in ​​questo rapporto finanziario:

3. Il margine di profitto lordo continua a rimanere stabile

Mentre i prezzi delle batterie hanno continuato a diminuire in questo trimestre, il margine di profitto lordo di Ningwang è rimasto stabile nel secondo trimestre, raggiungendo il 26,6%, leggermente inferiore alle aspettative del mercato del 26,8%.

Secondo la struttura del margine di profitto lordo nella prima metà dell'anno, il margine di profitto lordo del business delle batterie di alimentazione di Ningwang ha continuato ad aumentare del 2,8% su base mensile al 26,9%, e anche il margine di profitto lordo delle batterie di accumulo di energia è continuato con un aumento del 2,9% su base mensile fino al 28,9%. Il margine di profitto lordo di Ningwang nella prima metà dell'anno è aumentato principalmente grazie al miglioramento del margine di profitto lordo del settore delle batterie.

Sebbene i prezzi delle batterie di Ningwang siano diminuiti in modo significativo in questo trimestre, ha comunque mantenuto un margine di profitto lordo stabile per la sua attività nel settore delle batterie. Da un lato, l'effetto di scala è stato rilasciato riflette anche che Ningwang trasferirà l'impatto dei tagli dei prezzi ai fornitori a monte rappresentano ancora il forte potere contrattuale della catena industriale di Ningwang.

Tuttavia, a giudicare dal margine di profitto lordo entrato nello standard azionario statunitense (comprese le svalutazioni dei costi), il margine di profitto lordo in questo trimestre è sceso dal 25,4% al 24,8% su base trimestrale, principalmente a causa dell'aumento delle svalutazioni delle attività. in questo trimestre, continuando dai 500 milioni del primo trimestre ridotti a 1,4 miliardi di questo trimestre.

4. Le tre commissioni sono controllate ragionevolmente e il lato dell'utile netto viene rilasciato.

In questo trimestre, Ningwang ha implementato uno stretto controllo sulle tre commissioni e il rapporto di spesa totale delle tre commissioni ha continuato a scendere dal 12,6% nel primo trimestre all'11,4% nel trimestre corrente, che era significativamente inferiore alle aspettative del mercato del 13,4%. .

1) Spese di vendita:

Sebbene le spese di vendita in questo trimestre siano aumentate di 200 milioni a 3,6 miliardi rispetto al trimestre precedente, sono state significativamente inferiori alle aspettative del mercato di 4,5 miliardi. Ciò è dovuto principalmente al conseguente calo delle commissioni di servizio globale nelle spese di vendita, a cui potrebbe essere correlato la riduzione della percentuale di spedizioni all’estero. Sono necessarie più spedizioni all’estero. I costi di vendita, funzionamento e manutenzione e del servizio post-vendita saranno più alti che in Cina.

2) Spese di ricerca e sviluppo:

In termini di investimenti in ricerca e sviluppo, Ningwang ha sempre utilizzato ricerca e sviluppo ad alta intensità per creare differenziazione del prodotto per ottenere premi di prodotto e mantenere margini di profitto lordi e di fascia alta. Le spese di ricerca e sviluppo per questo trimestre sono state pari a 4,3 miliardi, sostanzialmente le stesse del trimestre precedente e significativamente inferiori alle aspettative del mercato di 5,4 miliardi.

Per quanto riguarda il prodotto, Ningwang ha rilasciato batterie ternarie a ricarica rapida (batterie Kirin) per modelli di fascia alta e batterie LFP a ricarica rapida (batterie Shenxing) per modelli di fascia media già nel 2022 e 2023. Tuttavia, i suoi concorrenti sono super Anche Ikegami ha raggiunto Ning Wang e lancerà batterie sovralimentate nel 2024.

Per soddisfare la crescente domanda di batterie LFP nel secondo trimestre, Ningwang ha lanciato ad aprile la Shenxing Battery Plus basata su batterie LFP, che ha ottenuto prestazioni di sovraccarico più elevate e un'autonomia di crociera più elevata, sostanzialmente recuperando terreno rispetto alle batterie Kirin con sistema ternario piatto. L'autonomia di crociera è stata aumentata da 700 km a oltre 1.000 km e la velocità di sovraccarico è stata ulteriormente aumentata del 50% da 400 km/10 minuti della batteria Shenxing a 600 km/10 minuti.

Allo stesso tempo, a lungo termine, l'azienda sta cercando di trasformarsi dalla vendita di prodotti alla vendita di piattaforme. Nel 2024 la società lancerà il telaio Panshi, basato sulla tecnologia integrata CTC. Si prevede che sarà prodotto in serie la seconda metà del 24, che può aiutare gli OEM a risparmiare circa il 60%-70%. I costi di sviluppo di circa il 10% contribuiranno anche ad aumentare il valore della fornitura di biciclette dell'azienda.

5. Il lato dei profitti è superiore alle aspettative del mercato e i margini di profitto principali aumentano di mese in mese.

Nel secondo trimestre, l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 12,4 miliardi di yuan, e il margine di profitto ha continuato ad aumentare dell'1% al 14,2%, principalmente a causa della diminuzione del coefficiente di spesa a tre commissioni e dell'aumento dei proventi finanziari Tuttavia, Dolphin King è più preoccupato per la colonna separata rispetto ai suoi concorrenti azionari statunitensi.Utile operativo dell'attività principale (ricavi – costi – imposte – tre commissioni – attività e svalutazione del credito).

Dal punto di vista del profitto principale, la redditività è migliorata nel secondo trimestre. Il margine di profitto principale è aumentato dal 12,1% nel trimestre precedente al 12,9% in questo trimestre. La ragione dell'aumento è principalmente dovuta allo stretto controllo di Ning Wang sui tre -fine delle commissioni, che ha ridotto l'utile operativo principale. Sono stati rilasciati sia il margine di profitto che il margine di profitto netto.

6. La capacità premium della catena industriale rimane stabile

I giorni di fatturato pagabili di Ningwang nel secondo trimestre sono stati di 172 giorni, in leggero calo rispetto ai 176 giorni del trimestre precedente, ma ciò implica comunque il forte potere contrattuale dell'azienda nella catena di fornitura a monte.

Il ciclo operativo netto (giorni di rotazione dei crediti + giorni di rotazione delle scorte - giorni di rotazione dei debiti) è di -37 giorni, il che significa anche che l'azienda utilizza completamente le passività senza interessi dei fornitori per completare le proprie operazioni e non ha bisogno di occupare liquidità della società.

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Commento al rapporto finanziario del 15 aprile 2024 "Ning Wang: la depressione è passata, l'alba non è lontana? 》

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Teleconferenza sul rapporto finanziario del 30 aprile 2022 "Ning Wang non si preoccupa delle prestazioni, la quota di mercato e la struttura della clientela sono gli indicatori principali di osservazione"

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