uutiset

syyskuun 29. päivänä kaikkien maturiteettien valtionlainat laskivat jyrkästi. 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina on noussut enintään 2,26 prosenttiin ja nykyinen oikaisualue on ylittänyt 25 bp:n 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina on noussut enintään 2,43 prosenttiin ja nykyinen oikaisualue on ylittänyt 30 bp. aiempien joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeutusten perusteella potentiaalinen lunastuspaine vähittäiskaupan puolella on aina ollut markkinoiden huolenaihe. syyskuun 29. päivänä pankin talousjohtaja kertoi toimittajille: "en näe vielä mitään lunastuspainetta.。”

puyi standardin tuoreimpien tietojen mukaan olemassa olevien pankkien taloushallinnon tuotteiden kokonaismäärä oli 29. syyskuuta 40 650, mikä on 0,84 % vähemmän kuin viime kuun lopussa , laski 1,30 % viime kuun lopusta.

alan sisäpiiriläiset uskovat, että vaikka joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeutuminen voi jatkua, markkinoiden pitäisi todellakin pysyä valppaana rahoitustuotteiden lunastusaallon suhteen, mutta joukkovelkakirjamarkkinoiden trendinmuutoksen kääntymiseen nousujohteesta laskuun ei ole riittävästi tekijöitä. ainakin toistaiseksi. lisäksi tällä joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeuttamiskierroksella vakuutus- ja velkarahastot voivat myös kohdata suurempia häiriöitä, koska ne ovat aiemmin allokoineet enemmän pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjoja.

osakkeet "surge" ja joukkovelkakirjamarkkinoiden "lama", "kiikkua" vaikutus osakkeiden ja joukkovelkakirjojen ilmestyy jälleen?

syyskuun 24. päivästä lähtien shanghai composite -indeksi on kestänyt alle viikon päästä 3 000 pisteeseen 2 700 pisteestä. samaan aikaan joukkovelkakirjamarkkinoilla oli käynnissä "jyrkkä lasku".

29. syyskuuta 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina "24 korkoa maksava valtion joukkovelkakirjalaina 11" nousi enintään 2,26%:iin. laskettuna alimmasta pisteestä 2,00% 24. syyskuuta tämä tarkistuskierros on ylittänyt 25 bp; 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina se nousi myös alimmasta pisteestä 2,10 % 24. syyskuuta tämän päivän korkeimpaan pisteeseen 2,43 % säätöalueen ollessa yli 30 bp.

toimittaja havaitsi, että syyskuun 27. päivästä lähtien myös valtiovarainministeriön vuoden 2024 ultrapitkät erityislainat (kuudes emissio) (30 vuoden jakso), jotka ovat olleet kaupankäynnin kohteina 27. syyskuuta lähtien, ovat kokeneet viime aikoina läpimurtoja. tämän joukkovelkakirjalainan painotettu ostotarjouskorko on 2,19 %. pankkienvälisillä markkinoilla "24 special treasury bond 06" -lainan viimeisin transaktiotuotto tänään oli 2,45 %, mikä ylitti liikkeeseenlaskukoron 26 bp:llä.

"näin nopea lasku tällä viikolla on suhteellisen harvinaista." kuin tällä kertaa, voidaan nähdä, että verrattuna muutamaan viime kertaanennen tätä sopeutusta koroilla ei ollut nousevan potentiaalin kertymisjaksoa, vaan ne alkoivat nousta suoraan, mikä osoittaa, että tämä muutos on äkillisempi.。

debon fixed income lupine -tiimi kirjoitti: "ultrapitkien joukkovelkakirjalainojen härkämarkkinat kuluneen vuoden aikana eivät ole vain lisänneet hybridirahastojen sijoittajien määrää ultrapitkien joukkolainojen spot-lainojen sijoittajien joukossa, vaan myös tl-valtion obligaatiofutuureihin. myös sijoittajatyypit ovat muuttuneet perinteiset joukkovelkakirjasijoittajat ovat levinneet erilaisiin pääomasijoituksiin ja ulkomaiseen pääomaan, ja osakkeiden ja joukkovelkakirjojen välinen korrelaatio on tullut yhä selvemmäksi.

eri maturiteetin valtionlainojen tuottotrendistä viimeisen kolmen vuoden aikana päätellen joukkolainamarkkinoilla on yleensä tapahtunut kaksi kierrosta suhteellisen suuria sopeutuksia. ensimmäinen kierros on suunnilleen marraskuusta joulukuuhun 2022 ja toinen kierros suunnilleen elokuusta syyskuuhun 2023.joten mitä eroa tässä joukkovelkakirjamarkkinoiden korjauskierroksessa on?

kiinan kauppiaiden korkotuottoryhmä zhang wein tiimi analysoi, että joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeuttamisen ensimmäisellä kierroksella vahvat odotukset epidemioiden ehkäisyn ja hallinnan optimoinnista sekä kiinteistöpolitiikan keventämisestä vaikuttivat joukkovelkakirjamarkkinoihin, ja negatiivisen palautteen ilmaantuminen taloushallinnon lunastuksista vauhditti tilannetta. joukkovelkakirjamarkkinoiden säätö. myöhemmin keskuspankki lisäsi nettosijoituksiaan avoimille markkinoille, joukkovelkakirjamarkkinat vakiintuivat vähitellen, taloushallinnon nettotappioaste laski vähitellen ja myyntipaineet vähenivät.

joukkovelkakirjamarkkinoiden toista sopeuttamiskierrosta ohjasivat pääasiassa vahvat odotukset kiinteistöjen rentoutumisesta. tiimi analysoi: "elokuussa 2023 tehdyn koronlaskennan jälkeen rahastojen lähentyminen ja kiinteistöpolitiikan intensiivinen käyttöönotto laukaisi sopeutuksia joukkovelkakirjamarkkinoilla. syyskuussa talouden perustekijät elpyivät tasaisesti, ja myös nousevat odotukset talouden elpymisestä toivat negatiivista. häiriöt joukkovelkakirjamarkkinoilla mutta lokakuussa kiinteistöjen myynti heikkeni ja markkinoilla alkoi olla erimielisyyksiä kiinteistöjen elpymisen jatkuessa, korkotaso muuttui epävakaaksi.

yang yewein tiimi uskoo, että useiden aikaisempien korkojen jyrkän nousun jälkeen korot ovat osoittaneet asteittaista laskua tai tasaista vaihtelua. lukuun ottamatta marraskuuta 2022, jolloin korot vaihtelivat nopean nousun jälkeen, muina aikoina, sen jälkeen kun korot ylittivät tämän nousun 4 kaupankäyntipäivässä, ne laskivat hieman seuraavissa vaiheissa. "kokemuksen perusteella on epäilyksiä korkojen säännöllisestä ja jatkuvasta intensiteetistä nopean sopeutuksen jälkeen."

tiimin näkemyksen mukaan, vaikka a-osakkeet ovat härkämarkkinoilla, "osakelainojen keinu" ei aina pidä paikkaansa, kun tarkastellaan niiden vaikutusta joukkovelkakirjamarkkinoihin. "suhteellisesti sanottuna, jos sitä ohjaavat muutokset perustekijöissä, se näyttää yleensä "osakkeiden ja joukkovelkakirjojen keinuvan", mikä johtuu pääasiassa yritysten voittojen ja korkojen välisestä positiivisesta korrelaatiosta. mutta jos sitä ohjaa pääoma, se on likviditeetin vauhdittamana. silloin osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen määrä on nouseva. tämä johtuu siitä, että löysä likviditeetti lisää samanaikaisesti osakemarkkinoiden arvostusta ja alentaa joukkovelkakirjojen korkoja , joka on osakkeiden ja joukkovelkakirjojen osalta keskipitkän aikavälin päätös, myös "osakelainojen keinu".

joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeutumisen taustalla pankkien talousjohtajat: vähittäispuolella ei ole vielä lunastuspaineita

aiempien joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeutusten perusteella potentiaalinen lunastuspaine vähittäiskaupan puolella on aina ollut markkinoiden huolenaihe. syyskuun 29. päivän iltapäivällä pankin talousjohtaja kertoi toimittajille: "en ole nähnyt lunastuspaineita toistaiseksi."

puyi standardin toimittamien tietojen mukaan olemassa olevien pankkien taloushallinnon tuotteiden kokonaismäärä oli 29. syyskuuta 40 650, mikä on 0,84 % vähemmän kuin viime kuun lopussa, 29,22 biljoonaa juania, a laski 1,30 % viime kuun lopusta.

yang yewein tiimi sanoi, että erittäin nopean markkinoiden sopeutumisen vuoksi ja ottaen huomioon tietyt kuponkitulot pitkän loman aikana,ennen lomaa ei ole ilmeistä lunastuspainetta, mutta tarkkailua on jatkettava loman jälkeen.。

finanssi- ja taloustieteen keskusyliopiston arvopaperi- ja futuuritutkimuslaitoksen tutkija yang haiping sanoi toimittajien haastattelussa: "koska joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeutuminen todennäköisesti jatkuu, varainhoitoyhtiöiden on oltava varovaisia ​​lunastusaallon suhteen. varainhoitotuotteet heidän tulee tehdä vakaata ja syvällistä sijoittajaviestintää ja selittää sijoittajille selkeästi, että joukkovelkakirjamarkkinoiden sopeutuminen voi jatkua, mutta trendin muuttamiseen, kuten härkämarkkinat karhumarkkinoiksi, ei ole riittävästi. , ainakin toistaiseksi."

debon gushou lupine -tiimi uskoo, että joukkovelkakirjamarkkinoiden nykyinen rakenne on suhteellisen vakaa, ja edellytykset suurille lunastuksille eivät välttämättä ole olemassa. ensinnäkin vuoden 2023 mukautuksen jälkeen taloushallinnon nettoarvokäyrä on vakaampi, toiseksi "talletuksen siirron" vaikutuksesta käteisen rahan osuus on lisäksi suhteellisen korkea; , taloushallinnon kokonaiskesto ei ole periaatteessa poikennut liikaa omasta metric-hallinnasta. edelleen kannattaa huomioida, että rahastotyyppien duraatio on kasvanut suhteellisen paljon tällä korkolainan härkämarkkinakierroksella.

zhang wein tiimi sanoi myös: "lyhyellä aikavälillä velkarahastoihin kohdistuu lunastuspaineita, ja velkarahastot ovat aiemmin allokoineet enemmän pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjoja, mikä aiheuttaa negatiivisia häiriöitä pitkällä aikavälillä." tällä hetkellä varallisuudenhoidon nettotappioprosentti on edelleen matalalla puolella asukkaiden ja yritysten nettolunastuspaineet ovat rajalliset. velkamarkkinoiden velkaantumisaste ei ole korkea, joten velkaantumispaineita ei ole paljon. pankkiallokaatiot pysyivät varovaisina elokuusta syyskuuhun eivätkä pidentäneet duraatiota merkittävästi kun joukkovelkakirjamarkkinat sopeutuvat, pankkien odotetaan lisäävän omia allokaatioitaan, mikä vakauttaa joukkovelkakirjamarkkinoita. tästä syystä katsotaan, että tällä sopeutuskierroksella pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen nousuriski on hallittavissa ja laitokset, joilla on vakaa velka, voivat vähitellen laatia pitkien joukkolainojen oikaistua allokaatioarvoa.

on myös syytä mainita, että lupin-tiimi uskoo, että nykyisessä tilanteessavakuutuksen kustannusrajoitukset ovat ehkä tärkeämpiä kuin taloushallinnon ja rahastojen lunastuspalautteen vaikutus.. ryhmän laskelmien mukaan sijoitusten netto-osto on ollut suunnannäyttäjä vuoden alusta lähtien, mikä on merkki asteittaisesta siirtymisestä suurista pankeista ja maaseudun liikepankeista vakuutuksiin.

”voidaan havaita, että valtion 10 ja 30 vuoden obligaatioiden nykyiset noin 2,20 % ja 2,40 % pisteet ovat ylittäneet vakuutuksen keskimääräisen pitokustannuslinjan elokuusta syyskuuhun (2,13 % ja 2,30 %) sekä elokuusta. syyskuuhun se on tämä on ajanjakso, jolloin vakuutus kasvattaa merkittävästi positiota ultrapitkissä joukkovelkakirjalainoissa tämän vuoden elokuusta syyskuuhun vakuutusten pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen/ultrapitkien joukkovelkakirjalainojen nettoostot muodostivat 58 % kokonaismäärästä. tänä vuonna”, tiimi analysoi.

lainamarkkinoiden myöhemmän trendin arvioimiseksi markkinat ovat huolissaan siitä, kuinka finanssipolitiikka "valtaa"

arvioidakseen lainamarkkinoiden myöhempää kehitystä zhang wein tiimi uskoo, että vahvojen odotusten kestävyys joukkovelkakirjamarkkinoihin jää nähtäväksi. ensinnäkin se riippuu siitä, toipuuko talous odotetusti, ja toiseksi lyhytaikaisten joukkolainojen markkinoiden lunastusten negatiivinen palaute.

yang haiping kertoi toimittajille: "nykyisten havaintojen mukaan politiikan tasolla ollaan edelleen tekemässä useita taloudelle hyviä politiikkoja. erityisesti finanssipolitiikan osalta vahvemman finanssipolitiikan aallon pitäisi olla käynnissä. ja osakemarkkinoiden nousuvauhti ei ole. on merkkejä heikkenemisestä, mikä tarkoittaa, että paineet joukkovelkakirjamarkkinoilla todennäköisesti jatkuvat.

hän uskoo, että arviolle, jonka mukaan joukkovelkakirjamarkkinat muuttuvat "härkämarkkinoilta" "karhumarkkinoiksi", ei ole riittävästi tukea. kotimaani joukkovelkakirjamarkkinoille on ominaista, että karhut ovat lyhyitä ja härät pitkiä. sen jälkeen kun federal reserve astui koronlaskukanavaan, maassani on tilaa laskea korkoja. nämä ovat vastatodisteita sille näkemykselle, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat kääntyneet noususta laskuun.

zhou guannanin huachuang securitiesin tiimi uskoo, että makrotaloudelliset lisäykset lisäävät kysyntäodotuksia, ja lyhyellä aikavälillä painopiste tulee olemaan ylimääräisissä veronkorotuksissa ja kiinteistökauppojen suorituskyvyssä. "tulevaisuudessa finanssipoliittisia elvytystoimia odotetaan lisättävän investointien ja kuluttajakysynnän lisäämiseksi; ydinkaupungit, jotka edelleen noudattavat asunnon ostorajoituksia, odotetaan myös löysentävän rajoituksia entisestään, kun myös toisen asunnon käsirahasuhde pienenee. asunnot ja odotus, että asuntojen hinnat "pysähtyvät laskemaan ja vakiintumaan", lokakuussa keskitytään kiinteistöpolitiikan ja rahoituksen toimeenpanon intensiivisyyteen sekä politiikan vaikutusten todentamiseen kiinteistökaupassa ja kysyntäpuolella.

lu pinin tiimi uskoo, että todennäköisemmin toteutettavissa oleva finanssipolitiikka voi sisältää biljoonan tason valtion erityislainoja ja satojen miljardien tason paikallishallinnon erityislainoja. suunta voi sisältää pankin pääomasijoituksen, paikallishallinnon implisiittisen velan luovutuksen, rajoitetun kulutuksen kannustamisen jne. summalla mitattuna se ei välttämättä ylitä monien velkasijoittajien odotuksia.

lisäksi heidän näkemyksensä mukaan, vaikka monien politiikkojen toimeenpano otetaan huomioon, olemme tällä hetkellä edelleen rrr-leikkausten ja koronlaskujen kierteessä. 10 vuoden ja 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalainat huippu on jo selvempi. "10 vuoden valtion tuotto on rajattu 2,2 prosenttiin ja 30 vuoden tuotto 2,4 prosenttiin."

yang yewein tiimi lisäsi, että keskipitkällä aikavälillä nykyinen pitkäaikainen velka on sopeutettu korkeammalle tasolle, mutta lyhyen aikavälin riskit eivät ole vielä toteutuneet. on suositeltavaa olla defensiivinen lyhyellä aikavälillä ja odottaa mahdollisuuksia kasvaa määrärahat.

päivittäisiä talousuutisia