uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Esittely] Joukkovelkakirjamarkkinat "puristavat jarrua" ja julkiset tarjoukset mukauttavat sijoitusstrategioita

China Fund News -toimittaja Zhang Ling

Elokuusta lähtien joukkovelkakirjamarkkinat ovat kokeneet säännöllisen valvonnan alaisina sokkimuutoksia, ja myös korkorahastot ovat vetäytyneet merkittävästi.

Alan sisäpiiriläiset sanoivat, että sen jälkeen, kun lyhyen aikavälin säätö joukkovelkakirjamarkkinoilla, sijoitusarvo on edelleen huomion arvoinen. Sääntelypolitiikkaan ja markkinadynamiikkaan tulee kiinnittää aktiivisesti huomiota sekä varmistaa velkapohjaisten tuotteiden vakaa toiminta muuttamalla sijoitusstrategioita ja tekemällä hyvää työtä duraatioiden hallinnassa.

Yli 80 % velkapohjan nettoarvosta on poistunut

Säädä sijoitusstrategioita useiden toimenpiteiden avulla

Viime aikoina joukkovelkakirjamarkkinat ovat jatkaneet sopeutumista. 5. elokuuta neljän suuren pankin joukkovelkakirjalainojen myynti aiheutti markkinoiden pienen sopeutumisen 7. elokuuta Yhdistys käynnisti neljän maaseudun liikepankin tukahduttamisen, ja 8. elokuuta annetussa ilmoituksessa todettiin, että jotkut pienet ja keskisuuret rahoituslaitokset tutkivat ja käsittelevät valtion joukkovelkakirjatransaktioiden rikkomuksia, kuten lainatilit ja korkojen siirto. ja joukkovelkakirjamarkkinat laskivat jälleen.

Keskuspankki ilmoitti 9. elokuuta, että se aikoo tehdä stressitestejä rahoituslaitosten hallussa olevien joukkovelkakirjalainojen riskiasemalle korkoriskien estämiseksi ja huomautti, että joidenkin omaisuudenhoitotuotteiden, erityisesti joukkovelkakirjalainapohjaisten rahoitustuotteiden, vuosituotto , on merkittävästi korkeampi kuin kohde-etuudet Tämä saavutetaan pääasiassa lisäämällä vipuvaikutusta, johon liittyy suurempi korkoriski.

Elokuun 16. päivänä ChinaBond-Total Wealth (Total Value) -indeksi laski 0,27 % viimeisen kahden viikon aikana.

Korkorahaston tuotto osoitti merkittävää korjausta. Tuulitiedot osoittavat, että 16. elokuuta lähtien, vaikka velkarahastojen keskimääräinen tuotto vuoden aikana on edelleen positiivinen, yli 3 000 velkarahaston (vain pääkoodi lasketaan, sama alla) nettoarvo on laskenut viimeisen kahden aikana. viikkoa, mikä on 82 prosenttia. Niistä yli 80% keskipitkän ja pitkän aikavälin puhtaiden joukkovelkakirjalainojen nettoarvosta laski, ja keskimääräinen tuotto oli -0,13% lähes 60% lyhytaikaisista korkorahastoista on jäljittänyt asemansa viimeisen kahden viikon aikana Keskimääräinen tuotto on -0,03 % ja indeksikorkorahastot ovat laskeneet keskimäärin 0,17 % viimeisten kahden viikon aikana.

Mitä tulee myöhempään velkapohjaisiin sijoitusstrategioihin, monet haastatellut laitokset sanoivat kiinnittävänsä aktiivisesti huomiota sääntelypolitiikkaan ja markkinoiden dynamiikkaan ja ottavansa käyttöön erilaisia ​​strategioita varmistaakseen velkapohjaisten tuotteiden tuoton.

Wells Fargo Fund totesi, että niiden sijoitusstrategia perustuu pääasiassa kahteen ulottuvuuteen: ensinnäkin markkinoiden logiikkaan, eri vaiheissa on erilaisia ​​hallitsevia strategioita, toiseksi vastuupuolen ominaisuudet.

Wells Fargo Fundin analyysi osoittaa, että 15. elokuuta 2024 alkaen 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen ja 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen korot ovat nousseet 2,20 prosenttiin ja 2,39 prosenttiin. Kun keskuspankki alkoi huhtikuun alussa kiinnittää huomiota pitkiin tuotoihin, edellä mainitut kaksi korkotasoa olivat 2,28 % ja 2,46 %. Keskuspankki mainitsi toisen vuosineljänneksen rahapolitiikan toimeenpanoraportissaan, että kesäkuun lopulla valtion 10 vuoden joukkolainojen tuotto lähestyi 2,2 prosentin rajaa... ja on selvästi poikennut kohtuulliselta tasolta. aika- ja pitkät korot voivat vaihdella kapealla vaihteluvälillä ylöspäin tai alaspäin.

Tässä yhteydessä Wells Fargo Fund uskoo, että on välttämätöntä palata joukkovelkakirjasijoittamisen juurille ja etsiä vakautta ennen taistelua. Tartu lyhyen pään kuponkikorkoon ja kiinnitä huomiota markkinoiden muutoksiin Kun pitkän ja ultrapitkän päät palaavat suhteellisen vakaaseen asemaan, yhdistä oman vastuupuolen vakaus ja kiinnitä uudelleen huomiota allokaatioarvoon.

Xinyuan Fund sanoi, että toiminnallisella tasolla riski huomattavasta sopeuttamisesta joukkovelkakirjamarkkinoilla on pieni, mutta tuottojen laskutrendi on tukossa. Lyhyellä aikavälillä on suositeltavaa katsoa enemmän ja liikkua vähemmän ja kiinnittää huomiota suurten pankkien joukkovelkakirjojen myynti, keskuspankin sääntely-asenne ja likviditeetin marginaaliset muutokset.

"On odotettavissa, että tämän kierroksen valtion 10 vuoden joukkolainojen korkojen säätöalue voi olla suurempi kuin vaihteluväli, jolloin keskuspankki varoitti ensimmäisen kerran pitkän aikavälin joukkolainojen riskeistä tämän vuoden huhtikuussa (noin 15 BP), mutta pienempi kuin 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen säätöalue (noin 30 BP), kun nettovarallisuudenhoitoarvo vaihtelee merkittävästi vuoden 2022 lopussa. ), voit harkita asemasi asteittaista nostamista markkinoiden asteittaisen vakautumisen jälkeen”, Xinyuan Fund sanoi.

Xinyuan Fund uskoo, että lyhyen aikavälin varmuus on tällä hetkellä suurempi kuin pitkällä aikavälillä päällekkäin, saattaa olla jonkin verran säätöpainetta lyhyellä aikavälillä, voi olla hyvä valinta lisätä paikkoja lyhyen aikavälin säädön jälkeen. Lisäksi nykyinen käyrä on suhteellisen jyrkkä, ja rahastot, joilla on suhteellisen vakaat velat, voivat kokeilla ratsastusstrategioita.

Rahastoyhtiö Pekingissä sanoi, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat osuneet "äkilliseen jarruun", ja velkarahastojen sijoitusstrategioita on mukautettava vastaavasti. Niiden tulisi kiinnittää enemmän huomiota riskien ehkäisyyn ja hallintaan, vähentää vipuvaikutusta ja vähentää investointeja. luottolainoihin ja lisää sijoituksia korkealuokkaisiin luottolainoihin ja valtion joukkovelkakirjalainojen allokointia. Samalla valvomme nostoja ja ylläpidämme rahaston moitteetonta toimintaa optimoimalla sijoitussalkkuja ja parantamalla likviditeetin hallintaa.

Tee hyvää työtä keston hallinnassa

Suhtaudu optimistisesti sijoitusmahdollisuuksiin, kuten lyhytaikaisiin joukkovelkakirjoihin

Tämän vuoden alusta korkorahastojen myynti on jatkunut kuumana. Tianxiang Investment Consultingin tiedot osoittavat, että vuoden ensimmäisellä puoliskolla korkorahastot kasvoivat yli 1,6 biljoonaa juania, ja kokonaisskaala ylitti ensimmäistä kertaa 10 biljoonaa juania. Tuulen tietojen mukaan tämän vuoden seitsemän ensimmäisen kuukauden aikana korkorahastojen nostama osuus oli noin 80 % koko liikkeeseenlaskun osuudesta.

Huhujen jälkeen korkorahastojen hyväksynnän keskeyttämisestä kuitenkin äskettäin markkinoilta nousi uutinen, että korkorahastojen duraatioon tullaan antamaan viranomaisohjeistusta.

Tältä osin Minsheng Canadian Bankin rahastonhoitaja Liu Hao sanoi suoraan, että nykyisessä ympäristössä alkuperäistä kestonhallintakehystä on mukautettava. Perustekijöiden ja likviditeetin kaltaisten tekijöiden huomioimisen lisäksi on otettava huomioon myös politiikkaa ohjaavat tekijät.

Liu Hao sanoi lisäksi, että perustavanlaatuisesta näkökulmasta on kiinnitettävä huomiota talouden perustekijöiden paranemisen laajuuteen ja kestävyyteen, mukaan lukien kiinteistö- ja paikallisten velkapolitiikkojen lisämukauttaminen likviditeetin näkökulmasta, paikallisten hallitusten odotetaan nopeuttavan joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskuvauhti kolmannella vuosineljänneksellä ja joukkovelkakirjamarkkinat kysynnän ja tarjonnan suhde saattaa parantua vuoden ensimmäiseen puoliskoon verrattuna, mikä luo tiettyjä paineita joukkovelkakirjamarkkinoille politiikan ohjauksen näkökulmasta on tarpeen ymmärtää politiikan tarkoitus ja sääntelyn yksimielisyysalue ja seurata politiikan ohjeita.

Edellä mainitut rahastoyhtiöt uskovat, että tehdäkseen hyvää työtä duraatioiden hallinnassa uudessa markkinaympäristössä niiden on kiinnitettävä enemmän huomiota keskuspankin politiikkaan ja markkinadynamiikkaan sekä sovitettava joustavasti sijoitussalkun duraatiorakennetta. Samalla on myös vahvistettava riskien varoitus- ja reagointimekanismeja, jotta varmistetaan, että markkinoiden vaihteluiden ilmetessä voidaan tehdä oikea-aikaisia ​​muutoksia ja vähentää rahaston riskialttiutta.

Toisaalta "omaisuuspulan" yhteydessä aiemmin hyvin menestyneet joukkovelkakirjamarkkinat näyttävät tulleen risteykseen.

Tältä osin Wells Fargo Fund totesi, että verrattuna viimeiseen 10 vuoteen nykyinen joukkovelkakirjalainojen korkokeskus on laskenut jossain määrin. Keskipitkällä aikavälillä kotimaisen talouskasvun odotetaan kuitenkin säilyvän tietyllä tasolla, ja joukkovelkakirjalainat voivat edelleen tarjota tietyn koron ja muodostaa tietyn suojaussuhteen muiden omaisuuserien kanssa. Siksi kotimaiset joukkovelkakirjat ovat edelleen varojen allokoinnin kulmakivi . Lisäksi riskittömän koron laskiessa joukkovelkakirjavarojen tuotto laskee. Hajautettu omaisuussalkku voi auttaa parantamaan yleistä tulokokemusta, kuten lisäämällä osakkeita, kultaa ja ulkomaisia ​​varoja.

"Sijoittajien on myös sopeuduttava nykyisiin mentaliteetin muutoksiin. Tuotot ja riskit kulkevat käsi kädessä. Kasvavaa tuottoa odotellessa on tiedostettava, että myös mahdolliset vaihtelut ovat lisääntymässä. Kokonaisvaltaisen nettovarallisuuden aikakaudella lyhyen aikavälin omaisuushintoihin tulee suhtautua rationaalisemmalla heilahtelulla", Wells Fargo Fund painotti.

Edellä mainittu rahastoyhtiö uskoo, että keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä sijoittajat voivat keskittyä kohteisiin, joilla on vakaa kassavirta, hyvät fundamentit ja alhainen riskialtistus, kuten korkealuokkaiset luottolainat, valtion joukkovelkakirjalainat, politiikkalainat jne. Samanaikaisesti voit myös harkita sijoitusten hajauttamista muihin omaisuusluokkiin varojen hajautetun allokoinnin saavuttamiseksi.