Nachricht

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Einleitung] Der Anleihenmarkt „tritt auf die Bremse“ und öffentliche Angebote passen die Anlagestrategien an

China Fund News-Reporter Zhang Ling

Seit August hat der Anleihenmarkt unter der häufigen „Kontrolle“ durch die Aufsicht schockierende Anpassungen erlebt, und auch Anleihenfonds haben sich deutlich zurückgezogen.

Brancheninsider sagten, dass der Anlagewert nach der kurzfristigen Anpassung des Anleihenmarktes immer noch Beachtung verdient. Es ist notwendig, aktiv auf die Regulierungspolitik und die Marktdynamik zu achten und den stabilen Betrieb schuldenbasierter Produkte durch Anpassung der Anlagestrategien und gute Arbeit beim Durationsmanagement sicherzustellen.

Mehr als 80 % des Nettowerts der Schuldenbasis wurden abgezogen

Passen Sie Anlagestrategien durch mehrere Maßnahmen an

Zuletzt hat sich der Anleihenmarkt weiter angepasst. Am 5. August führte der Verkauf von Anleihen durch die vier großen Banken zu einer leichten Anpassung am Markt. Am 7. August führte die Zentralbank eine umgekehrte Rückkaufoperation in Höhe von Null Yuan durch, was die Marktvorsicht noch verstärkte Der Verband leitete eine Razzia gegen vier ländliche Geschäftsbanken ein, und in der Ankündigung vom 8. August hieß es, dass einige kleine und mittlere Finanzinstitute Verstöße gegen Staatsanleihentransaktionen wie Kreditvergabe und Zinsübertragung untersuchen und behandeln würden. und der Anleihenmarkt fiel erneut.

Am 9. August gab die Zentralbank bekannt, dass sie Stresstests für die Risikoexposition der von Finanzinstituten gehaltenen Anleihen durchführen werde, um Zinsrisiken vorzubeugen, und wies darauf hin, dass die jährliche Rendite einiger Vermögensverwaltungsprodukte, insbesondere anleihenbasierter Finanzprodukte, höher sei , ist deutlich höher als die zugrunde liegenden Vermögenswerte. Dies wird hauptsächlich durch eine erhöhte Hebelwirkung erreicht, die ein höheres Zinsrisiko mit sich bringt.

Mit Stand vom 16. August ist der ChinaBond-Total Wealth (Total Value) Index in den letzten zwei Wochen um 0,27 % gefallen.

Die Performance der Rentenfonds zeigte eine deutliche Korrektur. Winddaten zeigen, dass mit Stand vom 16. August der Nettowert von mehr als 3.000 Schuldenfonds (nur der Hauptcode wird gezählt, dasselbe unten) in den letzten beiden Jahren zurückgegangen ist, obwohl die durchschnittliche Rendite der Schuldenfonds im Laufe des Jahres immer noch positiv ist Wochen, was 82 % entspricht. Unter ihnen fielen mehr als 80 % des Nettowerts mittel- und langfristiger reiner Anleihen, wobei die durchschnittliche Rendite bei -0,13 % lag. Fast 60 % der kurzfristigen Anleihenfonds haben ihre Positionen in den letzten zwei Wochen zurückgefahren eine durchschnittliche Rendite von -0,03 %; und Indexanleihenfonds sind in den letzten zwei Wochen im Durchschnitt um 0,17 % gefallen.

Wenn es um spätere schuldenbasierte Anlagestrategien geht, gaben viele befragte Institutionen an, dass sie aktiv auf Regulierungsrichtlinien und Marktdynamik achten und verschiedene Strategien anwenden werden, um die Rendite schuldenbasierter Produkte sicherzustellen.

Der Wells Fargo Fund gab an, dass seine Anlagestrategie hauptsächlich auf zwei Dimensionen basieren wird: erstens auf der Marktlogik, es wird in verschiedenen Phasen unterschiedliche dominante Strategien geben, zweitens auf den Merkmalen der Passivseite.

Die Analyse des Wells Fargo Fund zeigt, dass die Zinssätze für 10-jährige Staatsanleihen und 30-jährige Staatsanleihen am 15. August 2024 auf 2,20 % bzw. 2,39 % gestiegen sind. Als die Zentralbank Anfang April begann, auf langfristige Renditen zu achten, lagen die beiden oben genannten Zinssätze bei 2,28 % bzw. 2,46 %. Die Zentralbank erwähnte in ihrem Bericht zur Umsetzung der Geldpolitik im zweiten Quartal, dass „die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen sich der 2,2-Prozent-Marke näherte … und deutlich vom angemessenen Niveau abgewichen ist.“ Die kurzfristigen und langfristigen Zinssätze können in einem engen Bereich nach oben oder unten schwanken.

In diesem Zusammenhang ist der Wells Fargo Fund davon überzeugt, dass es notwendig ist, zu den Wurzeln der Anleiheninvestitionen zurückzukehren und vor dem Kampf nach Stabilität zu streben. Erfassen Sie den Kuponsatz am kurzen Ende und achten Sie auf Marktveränderungen. Wenn das lange Ende und das ultralange Ende zu einer relativ stabilen Position zurückkehren, kombinieren Sie die Stabilität der eigenen Verbindlichkeitsseite und achten Sie erneut auf den Allokationswert.

Der Xinyuan-Fonds sagte, dass auf operativer Ebene das Risiko einer erheblichen Anpassung am Anleihenmarkt gering sei, der Abwärtstrend der Renditen jedoch blockiert sei. Kurzfristig sei es empfehlenswert, mehr zu beobachten und weniger zu bewegen und darauf zu achten Verkauf von Anleihen durch Großbanken, die regulatorische Haltung der Zentralbank und geringfügige Veränderungen der Liquidität.

„Es wird erwartet, dass der Anpassungsbereich dieser Runde der Renditen 10-jähriger Staatsanleihen größer sein könnte als der Bereich, als die Zentralbank im April dieses Jahres erstmals vor Risiken für langfristige Anleihen warnte (rund 15 BP), aber kleiner als der „Der Anpassungsbereich der 10-jährigen Staatsanleihen (ca. 30 BP), wenn der Nettovermögensverwaltungswert Ende 2022 erheblich schwankt. ), können Sie erwägen, Ihre Position schrittweise zu erhöhen, nachdem sich der Markt allmählich stabilisiert hat“, sagte Xinyuan Fund.

Der Xinyuan-Fonds geht davon aus, dass die kurzfristige Sicherheit derzeit größer ist als die langfristige. In dieser Woche läuft die mittelfristige Kreditfazilität (MLF) bei 401 Milliarden Yuan aus und die Nettozahlung der Staatsschulden übersteigt 600 Milliarden Yuan Wenn die Periode überlagert ist, kann es kurzfristig zu einem gewissen Anpassungsdruck kommen. Es kann eine gute Wahl sein, Positionen nach der kurzfristigen Anpassung hinzuzufügen. Darüber hinaus ist die aktuelle Kurve relativ steil und Fonds mit relativ stabilen Verbindlichkeiten können Reitstrategien ausprobieren.

Eine Fondsgesellschaft in Peking sagte, der Anleihenmarkt sei in eine „plötzliche Bremse“ geraten und die Anlagestrategien der Schuldenfonds müssten entsprechend angepasst werden. Sie sollten der Risikoprävention und -kontrolle mehr Aufmerksamkeit schenken, die Verschuldung verringern und die Investitionen in Niedrigzinsfonds reduzieren. Erhöhung der Investitionen in erstklassige Kreditanleihen und der Zuteilung von Staatsanleihen. Gleichzeitig werden wir die Inanspruchnahmen kontrollieren und den soliden Betrieb des Fonds aufrechterhalten, indem wir Anlageportfolios optimieren und das Liquiditätsmanagement verbessern.

Machen Sie einen guten Job im Dauermanagement

Seien Sie optimistisch in Bezug auf Anlagemöglichkeiten wie kurzfristige Anleihen

Seit Beginn dieses Jahres sind die Verkäufe von Rentenfonds weiterhin hoch. Daten von Tianxiang Investment Consulting zeigen, dass die Rentenfonds im ersten Halbjahr um mehr als 1,6 Billionen Yuan wuchsen und der Gesamtumfang erstmals 10 Billionen Yuan überstieg. Laut Wind-Daten machte der von Anleihefonds aufgenommene Anteil in den ersten sieben Monaten dieses Jahres etwa 80 % des gesamten Emissionsanteils aus.

Nach den Gerüchten über die Aussetzung der Zulassung von Anleihenfonds kam jedoch kürzlich die Nachricht vom Markt, dass es regulatorische Leitlinien zur Laufzeit von Anleihenfonds geben wird.

In diesem Zusammenhang sagte Liu Hao, Fondsmanager der Minsheng Canadian Bank, unverblümt, dass im aktuellen Umfeld der ursprüngliche Rahmen für das Durationsmanagement angepasst werden müsse. Neben der Berücksichtigung von Faktoren wie Fundamentaldaten und Liquidität müssen auch politische Orientierungsfaktoren berücksichtigt werden.

Liu Hao sagte weiter, dass aus fundamentaler Sicht auf das Ausmaß und die Nachhaltigkeit der Verbesserung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten geachtet werden müsse, einschließlich weiterer Anpassungen der Immobilien- und lokalen Schuldenpolitik Das Tempo der Anleiheemissionen im dritten Quartal und das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage könnten sich im Vergleich zum ersten Halbjahr verbessern, was aus Sicht der politischen Leitlinien einen gewissen Druck auf den Anleihenmarkt ausüben wird Es ist notwendig, die politischen Absichten und die Bandbreite des regulatorischen Konsenses zu verstehen und der Richtung der politischen Leitlinien zu folgen.

Die oben genannten Fondsgesellschaften sind davon überzeugt, dass sie, um im neuen Marktumfeld gute Arbeit beim Durationsmanagement zu leisten, der Zentralbankpolitik und der Marktdynamik mehr Aufmerksamkeit schenken und die Durationsstruktur des Anlageportfolios flexibel anpassen müssen. Gleichzeitig müssen auch die Risikowarn- und Reaktionsmechanismen gestärkt werden, um sicherzustellen, dass bei Marktschwankungen rechtzeitig Anpassungen vorgenommen werden können, und um die Risikoexposition des Fonds zu verringern.

Andererseits scheint der Anleihenmarkt, der sich zuvor gut entwickelt hatte, vor dem Hintergrund der „Vermögensknappheit“ an einem Scheideweg angelangt zu sein.

In diesem Zusammenhang erklärte der Wells Fargo Fund, dass der aktuelle Zinssatz für Anleihen im Vergleich zu den letzten zehn Jahren bis zu einem gewissen Grad gesunken sei. Mittelfristig wird jedoch erwartet, dass das inländische Wirtschaftswachstum weiterhin auf einem bestimmten Niveau bleibt und Anleihen immer noch einen bestimmten Kupon bieten und eine gewisse Absicherungsbeziehung mit anderen Vermögenswerten eingehen können. Daher sind inländische Anleihen immer noch der Eckpfeiler der Vermögensallokation . Darüber hinaus sinkt mit sinkendem risikofreien Zinssatz auch die Rendite der Anleihen. Ein diversifiziertes Vermögensportfolio kann dazu beitragen, das allgemeine Einkommenserlebnis zu verbessern, beispielsweise durch das Hinzufügen von Aktien, Gold und Vermögenswerten im Ausland.

„Auch Anleger müssen sich an die aktuellen Mentalitätsveränderungen anpassen. Rendite und Risiko gehen Hand in Hand. Während sie sich auf höhere Renditen freuen, müssen sie sich bewusst sein, dass auch die potenziellen Schwankungen zunehmen. Im Zeitalter des umfassenden Nettovermögens kurzfristig.“ Vermögenspreise müssen mit einer rationaleren Mentalität betrachtet werden“, betonte Wells Fargo Fund.

Die oben genannte Fondsgesellschaft ist der Ansicht, dass sich Anleger mittel- bis langfristig auf Ziele mit stabilem Cashflow, guten Fundamentaldaten und geringem Risiko konzentrieren können, wie beispielsweise erstklassige Kreditanleihen, Staatsanleihen, politische Finanzanleihen usw. Gleichzeitig können Sie auch über eine Diversifizierung der Anlagen in andere Anlageklassen nachdenken, um eine diversifizierte Vermögensaufteilung zu erreichen.