nachricht

im august lagen die gesamtkredit- und sozialfinanzierungsindikatoren weiterhin auf niedrigem niveau, waren aber im vergleich zu den markterwartungen nicht schlecht. insgesamt waren die finanzdaten für august gemischt.

einerseits war m1 im jahresvergleich fünf monate in folge negativ und erreichte weiterhin ein rekordtief. kurzfristige kredite an gebietsansässige sind im jahresvergleich sieben monate in folge zurückgegangen, mittel- und langfristig die kredite an einwohner sind im jahresvergleich erneut zurückgegangen, und die mittel- und langfristigen unternehmenskredite sind im sechsten monat in folge im jahresvergleich zurückgegangen.

andererseits unterstützt die beschleunigte emission von staatsanleihen weiterhin stark das wachstum der sozialfinanzierung. die wachstumsrate der sozialfinanzierung und m2 ist in eine stabile phase eingetreten. die wachstumsrate der sozialfinanzierung betrug im juli 8,2 % bzw. 8,1 %, was im wesentlichen der wachstumsrate von 8,1 % ende juni entspricht die geldmenge m2 lag im juli und august bei 6,3 %, was einem leichten anstieg gegenüber 6,2 % ende juni entspricht.

vor diesem hintergrund interpretierte der leiter der zuständigen zentralbankabteilung die finanzdaten vom august nur selten, was große marktaufmerksamkeit erregte.

auf die frage, was die nächsten geldpolitischen überlegungen und maßnahmen sein werden, sagte der verantwortliche der zuständigen abteilungen der zentralbank: „die geldpolitik wird flexibler, angemessener, präziser und effektiver sein, die kontrollbemühungen verstärken und die umsetzung beschleunigen.“ „politische maßnahmen werden die unternehmensfinanzierung und die kreditkosten der einwohner weiter senken und eine angemessene und ausreichende liquidität aufrechterhalten.“

welche signale interpretiert die zentralbank selten einmonatige daten? wie ist „die regulierungsbemühungen verstärken und einige schrittweise politische maßnahmen einleiten“ zu verstehen?

die finanzdaten für august sind weiterhin niedrig

aufgrund der überlagerung des „wasserquetscheffekts“ und der schmerzen beim wechsel zwischen alter und neuer kinetischer energie sind kredit, sozialfinanzierung und geldmenge im vergleich zur vorperiode allgemein zurückgegangen.

im august stiegen rmb-kredite und sozialfinanzierungen um 900 milliarden yuan bzw. 3,03 billionen yuan, was einem rückgang von 460 milliarden yuan bzw. 98,1 milliarden yuan gegenüber dem vorjahr entspricht.

konkret stiegen die kredite an unternehmen (und institutionen) im august um 840 milliarden yuan, was einem rückgang von 108,8 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr entspricht. darunter beliefen sich die zuwächse bei kurzfristigen krediten, mittel- und langfristigen krediten und wechselfinanzierungen auf jeweils -190 milliarden yuan, 490 milliarden yuan und 545,1 milliarden yuan, mit einer veränderung von -149,9 milliarden yuan gegenüber dem vorjahr , -154,4 milliarden yuan bzw. 197,9 milliarden yuan.

auf der wohnimmobilienseite stiegen die haushaltskredite im august um 190 milliarden yuan, was einem rückgang von 202,2 milliarden yuan gegenüber dem vorjahr entspricht. darunter stiegen die kurzfristigen kredite sowie die mittel- und langfristigen kredite der bewohner um 71,6 milliarden yuan bzw. 120 milliarden yuan und gingen im jahresvergleich um 160,4 milliarden yuan bzw. 40,2 milliarden yuan zurück.

hongta securitiesli qilin, direktor des instituts und chefökonom, ist davon überzeugt, dass wir uns einerseits in einer phase des wandels alter und neuer triebkräfte und einer sich vertiefenden strukturanpassung befinden, obwohl aufstrebende industrien wie die high-tech-fertigung einige erfolge erzielt haben bei der kreditausweitung können sie die „kreditklemme, mit der die immobilienbranche im prozess der „derealisierung“ konfrontiert ist, und die begrenzte kreditausweitung, mit der städtische investitionsplattformen im zusammenhang mit der schuldenbereinigung konfrontiert sind, nicht vollständig ausgleichen.“ darüber hinaus haben auch faktoren wie „wasserquetschen“ aus den finanzstatistiken und eine ausgewogene kreditvergabe zur verlangsamung des kreditwachstums in diesem jahr beigetragen. auf der anderen seite sind die einwohner aufgrund verbesserter beschäftigungs- und künftiger einkommenserwartungen in verbindung mit den auswirkungen des sinkenden vermögenseffekts beim konsum zurückhaltend, und auch die preise für privatkredite der banken sind gesunken.

obwohl die kreditvergabe im august gegenüber dem vorjahr weiterhin leicht zunahm, verbesserte sich die saisonalität von monat zu monat und die kreditstruktur wurde weiterhin optimiert.

im august stiegen die rmb-kredite um 900 milliarden yuan, ein anstieg von 640 milliarden yuan gegenüber dem vormonat. darunter stiegen die kurzfristigen kredite sowie die mittel- und langfristigen kredite an unternehmen (institutionen) im august um 360 milliarden yuan bzw. 360 milliarden yuan gegenüber dem vormonat; die einwohnerzahl stieg im august gegenüber dem vormonat um 287,2 milliarden yuan bzw. 110 milliarden yuan.

was die sozialfinanzierung betrifft, so gab es im august einen anstieg der sozialfinanzierung um 3,03 billionen yuan, einen leichten rückgang um 98,1 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr und einen deutlichen anstieg um 2,26 billionen yuan im vergleich zum vormonat der sozialfinanzierung betrug 8,1 %.

der verantwortliche der zuständigen abteilungen der zentralbank sagte auch, dass die jüngste wachstumsrate des m2-saldos relativ stabil gewesen sei. im august lagen die wachstumsraten der beiden indikatoren sozialfinanzierungsumfang und rmb-kreditsaldo bei über 8 %, was etwa 4 prozentpunkte höher war als die nominale bip-wachstumsrate im ersten halbjahr. vor dem hintergrund des sich beschleunigenden strukturwandels weisen die finanzdaten nach wie vor ein stetiges wachstum auf hohem niveau auf und bieten eine solide unterstützung für die realwirtschaft.

everbright securitieszhang

gf securitiesder leitende makroanalyst zhong linnan sagte, dass der gesamtbetrag der sozialfinanzierung im august die erwartungen leicht übertroffen habe, was jedoch auf eine geringfügige stabilisierung der finanzbedingungen vor dem hintergrund der seit dem zweiten quartal steigenden nachfrage nach stabilem wachstum zurückzuführen sein könnte sozialfinanzierungsstruktur und m1 muss die derzeit schwache finanzierungssituation noch erheblich geändert werden.

welche inkrementellen richtlinien sind zu erwarten?

die wirtschaftliche erholung ist nicht so gut wie erwartet, und eine unzureichende nachfrage ist immer noch das haupthindernis. „um die 5 % das ganze jahr über aufrechtzuerhalten, sind kontinuierliche und energischere maßnahmen erforderlich.“

der verantwortliche der zuständigen abteilungen der zentralbank sagte, dass sie die kontrollbemühungen intensivieren, die umsetzung der eingeführten finanzpolitischen maßnahmen beschleunigen und mit der einführung einiger schrittweiser politischer maßnahmen beginnen werden, um die unternehmensfinanzierung und die kreditkosten der einwohner weiter zu senken .

dies ist nicht das erste mal, dass die zentralbank ihre haltung zu schrittweisen maßnahmen zum ausdruck bringt. ende august sagte pan gongsheng, gouverneur der zentralbank, dass er politische maßnahmen zur erhöhung der reserven und zur verbesserung der makroökonomischen politikkoordinierung prüfen werde.

dies macht den markt auch voller erwartungen an neue politische maßnahmen. wie sind „zunehmende regulierungsbemühungen“ und „einleitung einiger schrittweiser politischer maßnahmen“ zu verstehen? marktanalysten gehen im allgemeinen davon aus, dass die zentralbank die ausweitung der inlandsnachfrage unterstützen und eine moderate erholung der preise fördern könnte, indem sie die mindestreservepflicht und die zinssätze senkt.

huatai securitiesder fixed-income-research-bericht geht davon aus, dass die zentralbank diesmal nur selten einzelmonatsdaten interpretiert. dies verhindert einerseits, dass der markt die daten überinterpretiert, und vermittelt die haltung der geldpolitik, das wachstum zu stabilisieren und die erwartungen zu stabilisieren. andererseits deutet es auch darauf hin, dass die rrr-senkung wahrscheinlich umgesetzt wird und die zinssenkung möglicherweise von den wirtschaftsdaten von august bis september und der operativen entscheidung der fed abhängt.

zhang darüber hinaus kann bei der operation ende september der mlf-zinssatz (medium term lending facility) weiter sinken, was zur senkung der finanzierungskosten im bankensystem beitragen wird. und es befindet sich derzeit in der anfangsphase des übergangs des mlf-zinssatzes von stark zu schwach. zu diesem zeitpunkt wird der rückgang des mlf-zinssatzes auch dazu beitragen, dass die marktteilnehmer die stärkung der geldpolitischen kontrolle voll spüren.

zusätzlich zu maßnahmen wie rrr-senkungen und zinssenkungen sind die markterwartungen hinsichtlich einer senkung der bestehenden hypothekenzinsen gestiegen. wang qing, chef-makroanalyst von oriental jincheng, glaubt, dass die einleitung der zweiten runde bestehender zinssenkungen für hypotheken der schlüssel zur umkehr der erwartungen für den immobilienmarkt sein wird.

dong ximiao, chefforscher der china merchants union, ist jedoch anderer ansicht über die auswirkungen einer weiteren konzentrierten senkung der bestehenden hypothekenzinsen. er glaubt, dass eine weitere konzentrierte senkung der bestehenden hypothekenzinsen möglicherweise nicht signifikant ist. die zentralisierte senkung der bestehenden hypothekenzinsen ist eine sonderpolitik, die in einem besonderen zeitraum eingeführt wurde. sie sollte nicht zu einer normalisierten und alltäglichen politischen maßnahme werden, da sie sonst übermäßige auswirkungen auf den betrieb und die verwaltung von geschäftsbanken haben wird.

huatai securities ist der ansicht, dass insbesondere dann, wenn der konsum der bewohner angekurbelt werden muss und die vorzeitigen kreditrückzahlungen hoch bleiben, die wahrscheinlichkeit einer anpassung bestehender hypothekendarlehen an den boden zunimmt, das ausmaß jedoch immer noch das niveau der nettozinsmarge der bank berücksichtigen muss. unter dem gesichtspunkt der steuerbarkeit ist es immer noch schwierig, eine umschuldung umzusetzen.

„antizyklische maßnahmen sind nach wie vor der schlüssel zur weiterverfolgung. möglicher politischer handlungsspielraum umfasst rrr-kürzungen, zinssenkungen, anpassungen bestehender hypothekenzinsen, erweiterte politische unterstützung für kauf und lagerung sowie weitere anpassungen der immobilienfinanzpolitik in der ersten ebene.“ städte“, sagte zhong linnan.

citic-wertpapiereder forschungsbericht wies darauf hin, dass die umsetzung der anpassung zur senkung des bestehenden hypothekenzinses den rückzahlungsdruck der kreditnehmer verringern und den trend zur vorzeitigen rückzahlung von krediten eindämmen wird. daher wird sich auch der druck auf die zinsmargen der banken erhöhen. um mitzuarbeiten, ist es notwendig, den einlagenzins zu senken.