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en agosto, los indicadores de crédito total y financiamiento social continuaron en niveles bajos, pero no estaban mal en comparación con las expectativas del mercado. en general, los datos financieros de agosto fueron mixtos.

por un lado, m1 lleva 5 meses consecutivos siendo negativo interanual, continuando alcanzando mínimos históricos. los préstamos a residentes a corto plazo han disminuido interanualmente durante 7 meses consecutivos, a medio y largo plazo; los préstamos a residentes han vuelto a disminuir interanualmente, y los préstamos a empresas a medio y largo plazo han disminuido interanualmente durante 6 meses consecutivos.

por otro lado, la emisión acelerada de bonos gubernamentales sigue brindando un fuerte apoyo al crecimiento del financiamiento social. la tasa de crecimiento de la financiación social y m2 ha entrado en un período estable. la tasa de crecimiento de la financiación social en julio y agosto fue del 8,2% y el 8,1% respectivamente, que fue básicamente la misma que la tasa de crecimiento del 8,1% a finales de junio. de m2 ​​en julio y agosto fue del 6,3%, ligeramente superior al 6,2% de finales de junio.

en este contexto, el jefe del departamento correspondiente del banco central rara vez interpretó los datos financieros de agosto, lo que despertó la atención generalizada del mercado.

al responder cuáles serán las próximas consideraciones y medidas de política monetaria, el responsable de los departamentos correspondientes del banco central dijo: "la política monetaria será más flexible, apropiada, precisa y efectiva, incrementará los esfuerzos de control, acelerará la implementación de "las medidas de política financiera reducirán aún más los costos de financiamiento corporativo y crédito de los residentes y mantendrán una liquidez razonable y suficiente".

¿qué señales rara vez interpreta el banco central los datos de un solo mes? ¿cómo entender "aumentar los esfuerzos regulatorios y lanzar algunas medidas políticas incrementales"?

los datos financieros de agosto siguen siendo bajos

debido a la superposición del efecto de "compresión del agua" y al dolor que supone el cambio entre la vieja y la nueva energía cinética, el crédito, la financiación social y la oferta monetaria han disminuido en general en comparación con el período anterior.

en agosto, los préstamos en rmb y la financiación social aumentaron en 900.000 millones de yuanes y 3,03 billones de yuanes respectivamente, una disminución interanual de 460.000 millones de yuanes y 98.100 millones de yuanes, respectivamente.

específicamente, los préstamos a empresas (e instituciones) aumentaron en 840 mil millones de yuanes en agosto, una disminución de 108,8 mil millones de yuanes interanual. entre ellos, los incrementos de los préstamos a corto plazo, los préstamos a medio y largo plazo y la financiación de facturas fueron de -190.000 millones de yuanes, 490.000 millones de yuanes y 545.100 millones de yuanes, respectivamente, con variaciones interanuales de -149.900 millones de yuanes. , -154,4 mil millones de yuanes y 197,9 mil millones de yuanes respectivamente.

en el sector residencial, los préstamos a los hogares aumentaron en 190.000 millones de yuanes en agosto, una disminución de 202.200 millones de yuanes interanual. entre ellos, los préstamos a corto plazo y a medio y largo plazo de los residentes aumentaron en 71.600 millones de yuanes y 120.000 millones de yuanes respectivamente, y disminuyeron en 160.400 millones de yuanes y 40.200 millones de yuanes, respectivamente, año tras año.

valores hongtali qilin, director del instituto y economista jefe, cree que, por un lado, nos encontramos actualmente en un período de transformación de las viejas y nuevas fuerzas impulsoras y de profundización del ajuste estructural, aunque las industrias emergentes, como la manufactura de alta tecnología, han logrado algunos logros. en la expansión del crédito, no pueden compensar completamente la "la crisis crediticia que enfrenta la industria inmobiliaria en el proceso de" desrealización "y la limitada expansión del crédito que enfrentan las plataformas de inversión urbana en el contexto de la resolución de la deuda. además, factores como la "expresión de agua" de las estadísticas financieras y la asignación equilibrada del crédito también han contribuido a la desaceleración del crecimiento del crédito este año. por otro lado, debido a las mejores expectativas de empleo e ingresos futuros, junto con el impacto del efecto riqueza decreciente, los residentes son cautelosos en el consumo, y el precio de la oferta de crédito minorista de los bancos también se ha reducido.

sin embargo, aunque la concesión de crédito siguió creciendo ligeramente interanual en agosto, la estacionalidad mejoró mes a mes y la estructura crediticia siguió optimizándose.

en agosto, los préstamos en rmb aumentaron en 900 mil millones de yuanes, un aumento de 640 mil millones de yuanes con respecto al mes anterior. entre ellos, los préstamos a corto plazo y los préstamos a medio y largo plazo a empresas (instituciones) en agosto aumentaron en 360 mil millones de yuanes y 360 mil millones de yuanes respectivamente con respecto al mes anterior; los residentes en agosto aumentaron en 287,2 mil millones de yuanes y 110 mil millones de yuanes respectivamente con respecto al mes anterior.

en términos de financiación social, hubo un aumento de 3,03 billones de yuanes en agosto, una ligera disminución de 98,1 mil millones de yuanes interanual y un aumento sustancial de 2,26 billones de yuanes mes a mes. de la financiación social fue del 8,1%.

el responsable de los departamentos pertinentes del banco central también dijo que la reciente tasa de crecimiento del saldo m2 ha sido relativamente estable. en agosto, las tasas de crecimiento de los dos indicadores de la escala de financiación social y el saldo de préstamos en rmb estuvieron por encima del 8%, aproximadamente 4 puntos porcentuales más que la tasa de crecimiento del pib nominal en la primera mitad del año. en un contexto de aceleración de la transformación estructural, los datos financieros aún mantienen un crecimiento estable sobre una base elevada, lo que proporciona un sólido apoyo a la economía real.

valores siempre brillanteszhang xu, analista jefe de renta fija, predice que a medida que las primeras políticas macroeconómicas de apoyo entren en vigor y se arraiguen nuevas políticas de planificación, la tasa de crecimiento del financiamiento social y el m2 entrarán gradualmente en una etapa de recuperación constante en la siguiente etapa.

valores gfel analista macroeconómico zhong linnan dijo que el monto total de financiación social en agosto superó ligeramente las expectativas, lo que puede corresponder a una estabilización marginal de las condiciones financieras en el contexto de una creciente demanda de crecimiento estable desde el segundo trimestre, a juzgar por indicadores como; estructura de financiación social y m1, todavía es necesario cambiar sustancialmente la actual débil situación de financiación.

¿qué políticas incrementales se pueden esperar?

la recuperación económica no es tan buena como se esperaba y la demanda insuficiente sigue siendo la principal limitación. "mantener el 5%" durante todo el año requiere políticas continuas y más poderosas.

el responsable de los departamentos pertinentes del banco central dijo que intensificarán los esfuerzos de control, acelerarán la implementación de las medidas de política financiera que se han introducido y comenzarán a lanzar algunas medidas políticas incrementales para reducir aún más el financiamiento corporativo y los costos crediticios de los residentes. .

esta no es la primera vez que el banco central expresa su postura sobre políticas incrementales. a finales de agosto, pan gongsheng, gobernador del banco central, dijo que estudiaría medidas políticas para aumentar las reservas y mejorar la coordinación de las políticas macroeconómicas.

esto también hace que el mercado esté lleno de expectativas de nuevas medidas políticas. cómo entender "aumentar los esfuerzos regulatorios" y "lanzar algunas medidas políticas incrementales". los analistas de mercado generalmente creen que el banco central puede apoyar la expansión de la demanda interna y promover una recuperación moderada de los precios mediante la reducción de los requisitos de reserva y las tasas de interés.

valores huataiel informe de investigación de renta fija cree que esta vez el banco central rara vez interpreta los datos de un solo mes. por un lado, evita que el mercado sobreinterprete los datos y transmite la actitud de la política monetaria para estabilizar el crecimiento y estabilizar las expectativas. por otro lado, también indica que es probable que se implemente el recorte del rrr, y el recorte de la tasa de interés puede depender de los datos económicos de agosto a septiembre y de la decisión operativa de la reserva federal.

zhang xu sugirió que los recortes del rrr deberían implementarse de manera oportuna en función de las necesidades de las operaciones económicas, los mercados financieros y las orientaciones de macrocontrol. además, en la operación de finales de septiembre, el tipo de interés del fml (facilidad de préstamo a medio plazo) podrá reducirse aún más, lo que contribuirá a reducir el coste de los fondos en el sistema bancario. y actualmente se encuentra en las primeras etapas del cambio de la tasa de interés de política del fml de fuerte a débil. en este momento, la disminución de la tasa de interés del fml también ayudará a las entidades del mercado a sentir plenamente el fortalecimiento del control de la política monetaria.

además de políticas como recortes de rrr y recortes de las tasas de interés, han aumentado las expectativas del mercado de una reducción de las tasas de interés hipotecarias existentes. wang qing, analista macroeconómico jefe de oriental jincheng, cree que si se lanza la segunda ronda de recortes de las tasas de interés hipotecarias existentes, será la clave para revertir las expectativas para el mercado inmobiliario.

sin embargo, dong ximiao, investigador jefe de china merchants union, tiene una opinión diferente sobre el efecto de otra reducción concentrada en las tasas de interés hipotecarias existentes. cree que otra reducción concentrada en las tasas de interés hipotecarias existentes puede no ser significativa. la reducción centralizada de las tasas de interés hipotecarias existentes es una política especial adoptada en un período especial. no debe convertirse en una medida política normalizada y diaria, de lo contrario tendrá un impacto excesivo en el funcionamiento y la gestión de los bancos comerciales.

huatai securities cree que, especialmente cuando es necesario impulsar el consumo de los residentes y los pagos anticipados de los préstamos siguen siendo altos, aumenta la probabilidad de que los préstamos hipotecarios existentes se ajusten al suelo, pero la medida aún debe tener en cuenta el nivel del margen de interés neto del banco. desde la perspectiva de la controlabilidad, todavía es difícil implementar la rehipoteca.

"las políticas anticíclicas siguen siendo la clave del seguimiento. el espacio político potencial incluye recortes de rrr, recortes de las tasas de interés, ajustes a las tasas de interés hipotecarias existentes, apoyo político ampliado para la compra y el almacenamiento, y ajustes continuos a las políticas financieras inmobiliarias de primer piso. ciudades", dijo zhong linnan.

valores citicel informe de investigación señaló que si se implementa el ajuste para reducir la tasa de interés hipotecaria existente, se reducirá la presión de pago de los prestatarios y se frenará la tendencia al pago anticipado de los préstamos. por lo tanto, también aumentará la presión sobre los márgenes de interés de los bancos. es necesario bajar la tasa de interés de los depósitos para cooperar.