новости

в августе общие показатели кредитования и социального финансирования продолжали оставаться на низких уровнях, но они были неплохими по сравнению с ожиданиями рынка. в целом финансовые данные за август были неоднозначными.

с одной стороны, м1 был отрицательным в годовом исчислении в течение 5 месяцев подряд, продолжая достигать рекордно низкого уровня. краткосрочные кредиты резидентам снижались в годовом исчислении в течение 7 месяцев подряд, средне- и долгосрочные; кредиты резидентам снова снизились по сравнению с прошлым годом, а среднесрочные и долгосрочные корпоративные кредиты снизились по сравнению с прошлым годом в течение 6 месяцев ожидания.

с другой стороны, ускоренный выпуск государственных облигаций продолжает оказывать мощную поддержку росту социального финансирования. темпы роста социального финансирования и м2 вступили в стабильный период. темпы роста социального финансирования в июле и августе составили 8,2% и 8,1% соответственно, что практически соответствует 8,1% в конце июня. м2 в июле и августе составил 6,3%, немного выше, чем 6,2% в конце июня.

на этом фоне глава соответствующего департамента центрального банка редко интерпретировал финансовые данные за август, что привлекло широкое внимание рынка.

отвечая на вопрос, какими будут следующие соображения и меры денежно-кредитной политики, человек, отвечающий за соответствующие отделы центрального банка, сказал: «денежно-кредитная политика будет более гибкой, адекватной, точной и эффективной, увеличит усилия по контролю, ускорит реализацию меры финансовой политики будут способствовать дальнейшему сокращению затрат на корпоративное финансирование и кредиты для резидентов, а также поддержанию разумной и достаточной ликвидности».

какие сигналы центральный банк редко интерпретирует месячные данные? как понять «увеличить усилия по регулированию и запустить некоторые дополнительные меры политики»?

финансовые данные за август продолжают оставаться низкими

из-за наложения эффекта «выжатия воды» и боли переключения между старой и новой кинетической энергией кредит, социальное финансирование и денежная масса в целом снизились по сравнению с предыдущим периодом.

в августе кредиты в юанях и социальное финансирование увеличились на 900 млрд юаней и 3,03 трлн юаней соответственно, что на 460 млрд юаней и 98,1 млрд юаней меньше, чем в прошлом году.

в частности, кредиты предприятиям (и учреждениям) в августе увеличились на 840 млрд юаней, что на 108,8 млрд юаней меньше, чем в прошлом году. среди них прирост краткосрочных кредитов, среднесрочных и долгосрочных кредитов, а также вексельного финансирования составил -190 млрд юаней, 490 млрд юаней и 545,1 млрд юаней соответственно, при этом изменения в годовом исчислении составили -149,9 млрд юаней. , -154,4 млрд юаней и 197,9 млрд юаней соответственно.

что касается жилищного сектора, объем кредитов домохозяйствам в августе увеличился на 190 млрд юаней, что на 202,2 млрд юаней меньше, чем в прошлом году. среди них краткосрочные кредиты, а также средне- и долгосрочные кредиты жителей увеличились на 71,6 млрд юаней и 120 млрд юаней соответственно и уменьшились на 160,4 млрд юаней и 40,2 млрд юаней соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

хонгта секьюритизли цилинь, директор института и главный экономист, считает, что, с одной стороны, мы сейчас переживаем период трансформации старых и новых движущих сил и углубления структурной перестройки, хотя развивающиеся отрасли, такие как высокотехнологичное производство, добились некоторых успехов. в условиях кредитной экспансии они не могут полностью компенсировать кредитный кризис, с которым столкнулась отрасль недвижимости в процессе «дереализации», и ограниченную кредитную экспансию, с которой столкнулись городские инвестиционные платформы в контексте урегулирования долга. кроме того, такие факторы, как «выдавливание воды» из финансовой статистики и сбалансированное распределение кредитов, также способствовали замедлению роста кредитования в этом году. с другой стороны, из-за улучшения ожиданий относительно занятости и будущих доходов в сочетании с эффектом снижения благосостояния жители проявляют осторожность в потреблении, а предложение банковских розничных кредитов также снизилось в цене.

однако, хотя в августе объем выдачи кредитов продолжал незначительно расти по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сезонность улучшилась по сравнению с предыдущим месяцем, а структура кредита продолжала оптимизироваться.

в августе объем кредитов в юанях увеличился на 900 млрд юаней, что на 640 млрд юаней больше, чем в предыдущем месяце. среди них краткосрочные кредиты, средне- и долгосрочные кредиты предприятиям (учреждениям) в августе увеличились на 360 млрд юаней и 360 млрд юаней соответственно по сравнению с предыдущим месяцем. жителей в августе увеличились на 287,2 млрд юаней и 110 млрд юаней соответственно по сравнению с предыдущим месяцем.

что касается социального финансирования, в августе зафиксирован рост социального финансирования на 3,03 трлн юаней, незначительное снижение на 98,1 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и существенный рост на 2,26 трлн юаней в месячном исчислении, при этом рост ставка 8,1%.

руководитель соответствующих отделов центрального банка также сообщил, что недавние темпы роста баланса м2 были относительно стабильными. в августе темпы роста двух показателей масштаба социального финансирования и баланса кредитов в юанях превысили 8%, что примерно на 4 процентных пункта превысило номинальный темп роста ввп в первом полугодии. на фоне ускоряющихся структурных преобразований финансовые данные по-прежнему поддерживают устойчивый рост на высокой базе, обеспечивая надежную поддержку реальной экономике.

эвербрайт ценные бумагичжан сюй, главный аналитик по облигациям, прогнозирует, что по мере того, как ранняя поддерживающая макроэкономическая политика вступит в силу и укоренится новая политика планирования, темпы роста социального финансирования и м2 постепенно войдут в стадию устойчивого восстановления на следующем этапе.

гф ценные бумагистарший макроаналитик чжун линнан заявил, что общий объем социального финансирования в августе немного превысил ожидания, что может соответствовать незначительной стабилизации финансовых условий на фоне растущего спроса на стабильный рост со второго квартала, однако, судя по таким показателям, как; структуру социального финансирования и m1, текущая слабая ситуация с финансированием все еще нуждается в существенном изменении.

какую дополнительную политику можно ожидать?

восстановление экономики происходит не так хорошо, как ожидалось, и недостаточный спрос по-прежнему остается основным препятствием. «сохранение 5%» в течение года требует продолжения и более мощной политики.

руководитель соответствующих департаментов центрального банка заявил, что они активизируют контрольные меры, ускорят реализацию введенных мер финансовой политики и начнут принимать некоторые дополнительные меры политики для дальнейшего сокращения стоимости корпоративного финансирования и кредитов для резидентов. .

это не первый раз, когда центральный банк выражает свою позицию по поводу поэтапной политики. в конце августа пань гуншэн, управляющий центральным банком, заявил, что он изучит меры политики по увеличению резервов и усилению координации макроэкономической политики.

это также наполняет рынок ожиданиями новых мер политики. как понимать «усиление мер регулирования» и «введение некоторых дополнительных политических мер». аналитики рынка в целом полагают, что центральный банк может поддержать расширение внутреннего спроса и способствовать умеренному восстановлению цен за счет снижения резервных требований и процентных ставок.

хуатай секьюритизв отчете об исследовании фиксированного дохода утверждается, что на этот раз центральный банк редко интерпретирует данные за один месяц. с одной стороны, это предотвращает чрезмерную интерпретацию данных рынком и передает позицию денежно-кредитной политики по стабилизации роста и стабилизации ожиданий. с другой стороны, это также указывает на то, что снижение rrr, скорее всего, будет реализовано, а снижение процентной ставки может зависеть от экономических данных с августа по сентябрь и оперативного решения фрс.

чжан сюй предположил, что сокращение rrr должно осуществляться своевременно, исходя из потребностей экономических операций, финансовых рынков и ориентации на макроконтроль. кроме того, в ходе операции в конце сентября процентная ставка mlf (среднесрочного кредитования) может быть направлена ​​на дальнейшее снижение, что сыграет роль в снижении стоимости средств в банковской системе. и в настоящее время он находится на ранних стадиях изменения процентной ставки политики mlf от сильной к слабой. в настоящее время снижение процентной ставки mlf также поможет субъектам рынка в полной мере почувствовать усиление контроля денежно-кредитной политики.

в дополнение к такой политике, как сокращение rrr и процентных ставок, рыночные ожидания снижения существующих процентных ставок по ипотечным кредитам возросли. ван цин, главный макроаналитик компании oriental jincheng, считает, что если будет начат второй раунд снижения существующих процентных ставок по ипотечным кредитам, это станет ключом к изменению ожиданий относительно рынка недвижимости.

однако дун симиао, главный исследователь китайского торгового союза, имеет другую точку зрения на эффект очередного концентрированного снижения существующих процентных ставок по ипотечным кредитам. он считает, что еще одно концентрированное снижение существующих процентных ставок по ипотечным кредитам может быть незначительным. централизованное снижение существующих процентных ставок по ипотечным кредитам – это особая политика, принятая в особый период. она не должна стать нормированной и повседневной мерой политики, иначе она окажет чрезмерное влияние на работу и управление коммерческими банками.

huatai securities считает, что, особенно когда необходимо увеличить потребление жителей, а досрочное погашение кредитов остается высоким, вероятность корректировки существующих ипотечных кредитов на землю увеличивается, но степень все равно должна учитывать уровень чистой процентной маржи банка. с точки зрения управляемости реализовать перезалог пока сложно.

«контрциклическая политика по-прежнему является ключом к последующим мерам. потенциальное пространство политики включает в себя снижение норм норм и ставок, снижение процентных ставок, корректировку существующих процентных ставок по ипотечным кредитам, расширенную политическую поддержку покупки и хранения, а также постоянные корректировки финансовой политики в сфере недвижимости на первом уровне. городов», — сказал чжун линнань.

ситик секьюритизв исследовательском отчете отмечается, что если будет реализована корректировка по снижению существующей процентной ставки по ипотечным кредитам, это уменьшит давление заемщиков на погашение кредитов и ограничит тенденцию досрочного погашения кредитов. таким образом, это также увеличит давление на банковскую процентную маржу. для сотрудничества необходимо снизить процентную ставку по депозиту.