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em agosto, os indicadores de crédito total e financiamento social continuaram em níveis baixos, mas não foram ruins em comparação com as expectativas do mercado. no geral, os dados financeiros de agosto foram mistos.

por um lado, o m1 tem sido negativo em termos homólogos durante 5 meses consecutivos, continuando a atingir um mínimo histórico, os empréstimos de curto prazo a residentes diminuíram em termos homólogos durante 7 meses consecutivos, a médio e longo prazo; os empréstimos a residentes diminuíram novamente em termos homólogos e os empréstimos a empresas de médio e longo prazo diminuíram em termos homólogos durante 6 meses consecutivos.

por outro lado, a emissão acelerada de títulos de dívida pública continua a proporcionar um forte apoio ao crescimento do financiamento social. a taxa de crescimento do financiamento social e do m2 entrou num período estável. a taxa de crescimento do financiamento social em julho e agosto foi de 8,2% e 8,1%, respectivamente, o que foi basicamente igual aos 8,1% no final de junho. do m2 em julho e agosto foi de 6,3%, um pouco acima dos 6,2% no final de junho.

neste contexto, o chefe do departamento relevante do banco central raramente interpretou os dados financeiros de agosto, o que despertou a atenção generalizada do mercado.

ao responder quais serão as próximas considerações e medidas de política monetária, o responsável pelos departamentos relevantes do banco central disse: "a política monetária será mais flexível, adequada, precisa e eficaz, aumentará os esforços de controlo, acelerará a implementação de as medidas de política financeira que foram introduzidas, e começaremos a lançar algumas medidas incrementais." as medidas políticas reduzirão ainda mais o financiamento empresarial e os custos de crédito dos residentes e manterão uma liquidez razoável e suficiente."

que sinais o banco central raramente interpreta os dados de um único mês? como entender “aumentar os esforços regulatórios e lançar algumas medidas políticas incrementais”?

os dados financeiros de agosto continuam baixos

devido à sobreposição do efeito de "compressão de água" e à dor de alternar entre a velha e a nova energia cinética, o crédito, o financiamento social e a oferta monetária diminuíram em geral em comparação com o período anterior.

em agosto, os empréstimos e o financiamento social em rmb aumentaram 900 mil milhões de yuans e 3,03 biliões de yuans, respetivamente, uma diminuição de 460 mil milhões de yuans e 98,1 mil milhões de yuans, respetivamente, em termos anuais.

especificamente, os empréstimos a empresas (e instituições) aumentaram 840 mil milhões de yuans em agosto, uma diminuição de 108,8 mil milhões de yuans em termos anuais. entre eles, os incrementos de empréstimos de curto prazo, empréstimos de médio e longo prazo e financiamento de contas foram de -190 bilhões de yuans, 490 bilhões de yuans e 545,1 bilhões de yuans, respectivamente, com variações anuais de -149,9 bilhões de yuans. , -154,4 bilhões de yuans e 197,9 bilhões de yuans, respectivamente.

no lado residencial, os empréstimos às famílias aumentaram 190 mil milhões de yuans em agosto, uma diminuição de 202,2 mil milhões de yuans em termos anuais. entre eles, os empréstimos de curto prazo e de médio e longo prazo aos residentes aumentaram 71,6 bilhões de yuans e 120 bilhões de yuans, respectivamente, e diminuíram 160,4 bilhões de yuans e 40,2 bilhões de yuans, respectivamente, em relação ao ano anterior.

valores mobiliários de hongtali qilin, diretor do instituto e economista-chefe, acredita que, por um lado, estamos atualmente num período de transformação de antigas e novas forças motrizes e de aprofundamento do ajustamento estrutural, embora as indústrias emergentes, como a indústria transformadora de alta tecnologia, tenham alcançado algumas conquistas. na expansão do crédito, eles não podem compensar completamente a "crise de crédito enfrentada pelo setor imobiliário no processo de" desrealização "e a expansão limitada do crédito enfrentada pelas plataformas de investimento urbano no contexto da resolução da dívida. além disso, factores como "espremer água" das estatísticas financeiras e a alocação equilibrada de crédito também contribuíram para o abrandamento do crescimento do crédito este ano. por outro lado, devido à melhoria das expectativas em relação ao emprego e ao rendimento futuro, juntamente com o impacto do efeito riqueza decrescente, os residentes estão cautelosos no consumo e a oferta de crédito a retalho dos bancos também foi reduzida em termos de preço.

no entanto, embora a concessão de crédito tenha continuado a crescer ligeiramente em termos homólogos em agosto, a sazonalidade melhorou mês a mês e a estrutura de crédito continuou a ser otimizada.

em agosto, os empréstimos em rmb aumentaram 900 mil milhões de yuans, um aumento de 640 mil milhões de yuans em relação ao mês anterior. entre eles, os empréstimos de curto prazo e os empréstimos de médio e longo prazo às empresas (instituições) em agosto aumentaram 360 mil milhões de yuans e 360 ​​mil milhões de yuans, respectivamente, em relação ao mês anterior; os residentes em agosto aumentaram 287,2 bilhões de yuans e 110 bilhões de yuans, respectivamente, em relação ao mês anterior.

em termos de financiamento social, houve um aumento de 3,03 trilhões de yuans no financiamento social em agosto, uma ligeira diminuição de 98,1 bilhões de yuans em relação ao ano anterior e um aumento substancial de 2,26 trilhões de yuans em relação ao mês anterior. do financiamento social foi de 8,1%.

o responsável pelos departamentos relevantes do banco central disse também que a recente taxa de crescimento do saldo m2 tem sido relativamente estável. em agosto, as taxas de crescimento dos dois indicadores da escala de financiamento social e do saldo de empréstimos em rmb situaram-se acima de 8%, o que foi cerca de 4 pontos percentuais superior à taxa de crescimento nominal do pib no primeiro semestre do ano. num contexto de aceleração da transformação estrutural, os dados financeiros ainda mantêm um crescimento constante numa base elevada, proporcionando um apoio sólido à economia real.

valores mobiliários everbrightzhang xu, analista-chefe de rendimento fixo, prevê que, à medida que as primeiras políticas macro de apoio entrarem em vigor e as novas políticas de planeamento se enraizarem, a taxa de crescimento do financiamento social e do m2 entrará gradualmente numa fase de recuperação constante na fase seguinte.

títulos gfo analista macro sénior zhong linnan disse que o montante total do financiamento social em agosto excedeu ligeiramente as expectativas, o que pode corresponder à estabilização marginal das condições financeiras num contexto de procura crescente por um crescimento estável desde o segundo trimestre, a julgar por indicadores como; estrutura de financiamento social e m1, a actual situação de fraco financiamento ainda precisa de ser substancialmente alterada.

que políticas incrementais podem ser esperadas?

a recuperação económica não é tão boa quanto o esperado e a procura insuficiente continua a ser o principal constrangimento. "manter os 5%" ao longo do ano exige políticas continuadas e mais poderosas.

o responsável pelos departamentos relevantes do banco central disse que irão intensificar os esforços de controlo, acelerar a implementação das medidas de política financeira que foram introduzidas e começar a lançar algumas medidas políticas incrementais para reduzir ainda mais o financiamento das empresas e os custos de crédito dos residentes. .

esta não é a primeira vez que o banco central expressa a sua posição sobre políticas incrementais. no final de agosto, pan gongsheng, governador do banco central, disse que iria estudar medidas políticas para aumentar as reservas e melhorar a coordenação da política macroeconómica.

isto também deixa o mercado cheio de expectativas para novas medidas políticas. como entender o “aumento dos esforços regulatórios” e o “lançamento de algumas medidas políticas incrementais”. os analistas de mercado acreditam geralmente que o banco central poderá apoiar a expansão da procura interna e promover uma recuperação moderada dos preços através da redução das reservas obrigatórias e das taxas de juro.

títulos huataio relatório de investigação de rendimento fixo acredita que desta vez o banco central raramente interpreta os dados de um único mês. por um lado, evita que o mercado interprete excessivamente os dados e transmite a atitude da política monetária para estabilizar o crescimento e estabilizar as expectativas. por outro lado, também indica que é provável que o corte do rrr seja implementado, e o corte da taxa de juro pode depender dos dados económicos de agosto a setembro e da decisão de operação do fed.

zhang xu sugeriu que os cortes de rrr deveriam ser implementados em tempo hábil com base nas necessidades das operações económicas, dos mercados financeiros e das orientações de macrocontrolo. além disso, na operação do final de setembro, a taxa de juro do fml (mecanismo de empréstimo de médio prazo) pode ser orientada para uma descida adicional, o que desempenhará um papel na redução do custo dos fundos no sistema bancário. e está actualmente nas fases iniciais da mudança da taxa de juro do mlf de forte para fraca. neste momento, o declínio da taxa de juro do mlf também ajudará as entidades do mercado a sentir plenamente o fortalecimento do controlo da política monetária.

além de políticas como cortes de rrr e cortes nas taxas de juro, aumentaram as expectativas do mercado quanto a uma redução nas taxas de juro hipotecárias existentes. wang qing, analista-chefe macro da oriental jincheng, acredita que se a segunda rodada de cortes nas taxas de juros hipotecários existentes for lançada, será a chave para reverter as expectativas para o mercado imobiliário.

no entanto, dong ximiao, investigador-chefe da união de comerciantes da china, tem uma visão diferente sobre o efeito de outra redução concentrada nas taxas de juro hipotecárias existentes. ele acredita que outra redução concentrada nas taxas de juro hipotecárias existentes pode não ser significativa. a redução centralizada das taxas de juro hipotecárias existentes é uma política especial adoptada num período especial. não deve tornar-se uma medida de política normalizada e diária, caso contrário terá um impacto excessivo no funcionamento e gestão dos bancos comerciais.

a huatai securities acredita que, especialmente quando o consumo dos residentes precisa de ser impulsionado e os reembolsos antecipados dos empréstimos permanecem elevados, a probabilidade de os empréstimos hipotecários existentes serem ajustados ao terreno aumenta, mas a medida ainda precisa de ter em conta o nível da margem de juros líquida do banco. do ponto de vista da controlabilidade, ainda é difícil implementar a remortgage.

"as políticas anticíclicas ainda são a chave para o acompanhamento. o espaço político potencial inclui cortes de rrr, cortes nas taxas de juros, ajustes nas taxas de juros hipotecários existentes, apoio político expandido para compra e armazenamento e ajustes contínuos nas políticas financeiras imobiliárias de primeiro nível. cidades." zhong linnan disse.

títulos citico relatório de investigação apontou que se o ajustamento para reduzir a taxa de juro hipotecária existente for implementado, reduzirá a pressão de reembolso dos mutuários e travará a tendência de reembolso antecipado dos empréstimos. é necessário reduzir a taxa de juros dos depósitos para cooperar.