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Im Kontext der Vermögensknappheit sind öffentliche Mittel zur ersten Wahl für externe Mittel zur Finanzverwaltung geworden.

Den Daten von Kaiyuan Securities zufolge machten öffentliche Mittel zum Ende des zweiten Quartals dieses Jahres 33 % des inkrementellen Finanzvermögens in der ersten Jahreshälfte aus und stellten damit den größten Vermögenszuwachs dar.

Analysten sagten, dass Liquidität, Bequemlichkeit im Vergleich zu Unterinvestitionen im Finanzmanagement, steuersparende Wirkung von Fonds und Rentabilität durch die hervorgehobenen Vorteile der QDII-Quote allesamt wichtige Gründe dafür seien, dass öffentliche Angebote von externen Fonds für Finanzmanagement begrüßt werden.

Vermögensverwaltungsfonds erhöhten ihre öffentlichen Bestände im Laufe des Jahres um rund 500 Milliarden Yuan

Daten von Kaiyuan Securities zeigen, dass sich das Gesamtvermögen der von der Finanzverwaltung gehaltenen öffentlichen Mittel zum Ende des zweiten Quartals 2024 auf etwa 1,1 Billionen Yuan belief, was einem Anstieg von etwa 500 Milliarden Yuan gegenüber Jahresbeginn entspricht, und der Anteil stieg von 2,1 % zu Beginn des Jahres auf 3,6 % (alles auf Post-Penetrationsbasis).

Nach Angaben der Asset Management Association of China betrug der gesamte Nettoinventarwert öffentlicher Fonds Ende Juni 31,08 Billionen Yuan und der gesamte Nettoinventarwert öffentlicher Fonds belief sich Ende Dezember letzten Jahres auf 27,6 Billionen Yuan Yuan. Im ersten Halbjahr betrug der Nettozuwachs der Vermögensgröße 3,48 Billionen Yuan.

Mit anderen Worten: Der 14,37-prozentige Anstieg der Vermögensgröße aus öffentlichen Angeboten im Laufe des Jahres wurde von Finanzverwaltungsfonds beigesteuert. Mit anderen Worten: Die „Vermögensknappheit“ hat das Wachstum des Finanzmanagements überlagert, und öffentliche Mittel sind zu einer wichtigen Investitionsrichtung für das Finanzmanagement geworden.

Konkret sind Top-Finanzmanager die treibende Kraft bei der Auslagerung öffentlicher Gelder. Kaiyuan Securities zählte die zehn wichtigsten Vermögensverwaltungspositionen und stellte fest, dass staatliche Banken und Vermögensverwaltungsunterausschüsse von Aktienbanken über große öffentliche Fonds verfügen, darunter CMB Financial Management, Industrial Bank Financial Management, Bank of Communications Financial Management und ICBC Financial Management usw. Die meisten Finanzinstitute, die im Laufe der Jahre über größere ausgelagerte Mittel verfügten, haben im zweiten Quartal dieses Jahres den Umfang der ausgelagerten Mittel erhöht. Das derzeitige „reiche Geld“ im Finanzmanagement hat das Wachstum öffentlicher Mittel in gewissem Maße vorangetrieben.

Aus Sicht der Anlageziele neigen Finanzmanagementfonds eher zu Währungsfonds und Rentenfonds.

Statistiken von Kaiyuan Securities zeigen, dass sich zum Ende des zweiten Quartals 2024 1.292 öffentliche Fonds in den Top-Ten-Positionen im Finanzmanagement befanden (ohne Doppelzählung, Stand 4. August dieses Jahres), darunter Rohstofffonds und Schuldenfonds für 10 % bzw. 50 %. Definieren wir Fonds im Teilmarkt Finanzmanagement am Ende des zweiten Quartals dieses Jahres als „Fonds mit erhöhter Allokation im zweiten Quartal dieses Jahres“ (insgesamt 707 Fonds) und umgekehrt Fonds mit reduziertem Markt Anteil im zweiten Quartal dieses Jahres sind „Fonds mit reduzierter Allokation im zweiten Quartal dieses Jahres“ „Fonds“ (insgesamt 943), es wurde festgestellt, dass am Ende des zweiten Quartals 101 Rohstofffonds und 127 Short- Zur Finanzierungsaufteilung kamen 14 % bzw. 18 % der langfristigen Fremdkapitalfonds hinzu, was deutlich über der Anzahl der bestehenden Fonds im gleichen Zeitraum lag. Dies bedeutet, dass das Undermatching-Problem von Finanzprodukten mit kurzer Laufzeit (Cash-Management-Produkte, unbefristete festverzinsliche Produkte) stärker in den Vordergrund tritt.

Vier Präferenzen für Finanzmittel

Bei der Auswahl der Anlageziele haben ausgelagerte Finanzmanagementfonds vier Hauptpräferenzen.

Zunächst einmal bevorzugen wir große Fonds, die schon lange etabliert sind und deren Fondsmanager schon lange in der Branche tätig sind. Am Ende des zweiten Quartals lagen die Top-40-Fonds außerhalb des Finanzverwaltungsausschusses (Stand: 4. August dieses Jahres), das durchschnittliche Nettovermögen der Fonds selbst betrug 1,6 Milliarden Yuan, und ihre jeweiligen Platzierungen unter ähnlichen Fonds waren im Durchschnitt Spitzenreiter 3,44 % Die durchschnittliche Anzahl der Fonds liegt seit ihrer Gründung bei etwa 5 Jahren, die durchschnittliche Erfahrungsdauer der Fondsmanager beträgt 6,6 Jahre.

Kaiyuan Securities ist davon überzeugt, dass die Performance dieser Art von Fonds eine stärkere historische Bestätigung hat und den Marktzyklus besser überstehen kann.

Zweitens konzentrieren sich Auswahlfonds für das Finanzmanagement eher auf „absolute Renditen“ als auf „relative Renditen“. Da die Positionierung des Finanzmanagements selbst eher auf „Absolute Return“ als auf „Relative Return“ ausgerichtet ist, schenken wir der Einkommensrangliste der Fonds unter den vom Finanzmanagement am Ende des zweiten Quartals dieses Jahres gehaltenen Fonds keine allzu große Aufmerksamkeit In der ersten Jahreshälfte lag das Einkommensranking zwischen 50 % und 100 % ähnlicher Fonds. Die Zahl liegt bei bis zu 35,91 %, und viele der Top-10-Fonds in Bezug auf Finanzmanagementbestände sind nicht hoch eingestuft.

Drittens bevorzugen Fonds außerhalb des Finanzmanagementausschusses Fonds mit einem höheren Anteil an liquiden Mitteln. Zum Ende des zweiten Quartals dieses Jahres erhöhten Fonds außerhalb des Finanzmanagementausschusses ihre Zuteilung an liquiden Mitteln.

Schließlich bevorzugt das Finanzmanagement Fondsgesellschaften und Bankfondsgesellschaften mit einem hohen Rang. Kaiyuan Securities wurde anhand der Größe der ausgelagerten Fonds am Ende des ersten Quartals eingestuft und stellte fest, dass die ersten drei waren: Harvest Fund (12,3 Milliarden Yuan), E Fund (11,5 Milliarden Yuan) und China Merchants Fund (9,7 Milliarden Yuan). .

Unter den Top-20-Unternehmen im Finanzmanagement-Beteiligungsbereich gehören 14 zu den Top-20-Unternehmen im Gesamtmanagementbereich. Das Finanzmanagement bevorzugt führende Fondsgesellschaften. Darüber hinaus gehören von den 14 bankbasierten Fondsgesellschaften auf dem Markt fünf zu den Top 20 in Bezug auf Finanzverwaltungsbeteiligungen und neun zu den Top 40. Bankbasierte Fondsgesellschaften haben natürliche Vorteile bei der Zusammenarbeit mit Vermögensverwaltungsgesellschaften .

Öffentliche Angebote können mehr Einkommen, Liquidität und Komfort bringen

Warum bevorzugen externe Finanzmanagementfonds öffentliche Angebote gegenüber anderen Vermögenswerten? Analysten glauben, dass „Steuerersparnis“ ein großer Vorteil der öffentlichen Mittelbeschaffung ist. Konkret gibt es zwei Hauptkategorien: Mehrwertsteuer und Einkommensteuer.

Dabei steht die Mehrwertsteuer vor allem im Zusammenhang mit den im Jahr 2016 eingeführten einschlägigen Vorschriften. Öffentliche Fonds sind beim Kauf und Verkauf von Aktien und Anleihen von der Mehrwertsteuer befreit, während andere Vermögensverwaltungsprodukte wie die Finanzverwaltung einer Mehrwertsteuer von 3 % unterliegen.

Die Einkommensteuer ist hauptsächlich auf die „Mitteilung über bestimmte Vorzugsregelungen für die Körperschaftsteuer“ aus dem Jahr 2008 zurückzuführen, in der klar festgelegt ist, dass die Einkommensteuer, die Wertpapierinvestmentfonds auf dem Wertpapiermarkt erhalten, einschließlich Zinserträge und Kapitalgewinne, nicht der Einkommensteuer unterliegt. Grundsätzlich müssen Unternehmen auf Veräußerungsgewinne aus dem Erwerb von Bankfinanzprodukten 25 % Körperschaftsteuer zahlen.

Laut einer Analyse von Kaiyuan Securities sind die steuersparenden Vorteile von Fonds mit dem weiteren Rückgang der Finanzmanagementrenditen allmählich stärker in den Vordergrund gerückt. Da öffentliche Mittel von der Mehrwertsteuer befreit sind, sinkt die Rendite von Cash-Management-Produkten nach der Aussetzung des „manuellen Zinszuschlags“ weiter und kann nicht von der Mehrwertsteuer befreit werden. Dies könnte dazu führen, dass mehr Finanzverwaltungsunternehmen öffentliche Mittel auslagern, um Steuereinsparungen zu erzielen. .

Finanzverwaltungsfonds profitieren nicht nur von den steuersparenden Vorteilen öffentlicher Angebote, die CITIC-Abteilung für Wertpapierforschung schätzt auch, dass sich der Umfang der Auslagerung von Geschäftsbankfonds auf etwa 7 bis 8 Billionen Yuan belaufen könnte, und die jährlichen Steuerkosteneinsparungen könnten bei etwa 7 bis 8 Billionen Yuan liegen in der Größenordnung von mehreren zehn Milliarden.

Neben dem „Steuersparvorteil“ verfügen öffentliche Fonds über größere QDII-Quoten, die dem Finanzmanagement dabei helfen, globale Vermögenswerte zu verteilen und hohe Renditen zu erzielen.

Laut Statistiken von Kaiyuan Securities haben verschiedene Institutionen Ende Mai dieses Jahres zum ersten Mal seit zehn Monaten QDII-Quoten in Höhe von 2,27 Milliarden US-Dollar hinzugefügt, wobei Fondsgesellschaften mit 1,23 Milliarden US-Dollar den größten Betrag hinzufügten. Die Vergabe von QDII-Quoten hängt von der Nutzung der Quoten durch die einzelnen Institutionen ab. In der Regel werden die Quoten vorrangig an Institutionen vergeben, die über unzureichende Quoten verfügen. In den letzten Jahren haben einige Produkte durch die QDII-Allokation ausländischer Vermögenswerte höhere Renditen erzielt, und QDII-Produkte erfreuen sich ebenfalls relativer Beliebtheit. Da die von den Finanzverwaltungsunternehmen selbst beantragte QDII-Quote relativ begrenzt ist, können öffentliche Mittel dem Finanzmanagement auch bei QDII-Investitionen helfen .

Insgesamt können der Steuerspareffekt des Fonds und der QDII-Quotenvorteil externen Fonds weitere Vorteile für das Finanzmanagement bringen.

Zusätzlich zur Rentabilität können öffentliche Mittel den Finanzverwaltungsfonds mehr Liquidität bringen.

Kaiyuan Securities geht davon aus, dass es kurzfristig zu einem größeren Unterallokationsdruck im Finanzmanagement kommen wird und man sich auf öffentliche Mittel verlassen muss, um schnell Positionen aufzubauen. Hochverzinsliche Einlagen, Treuhandfonds und andere Vermögenswerte stehen vor einer Korrektur. Kurzfristig wird die Finanzverwaltung einem größeren Unterallokationsdruck ausgesetzt sein, und eine Erhöhung der Allokation von Anleihenvermögen ist nach wie vor der allgemeine Trend. Bei Kreditanleihen ist es für einige Anleihen, die nicht aktiv gehandelt werden, schwierig, kurzfristig Kontrahenten zu finden. Wenn Sie in öffentliche Fonds investieren, können Sie die Effizienz der Vermögensallokation erheblich verbessern und eine schnelle Zeichnung und einen schnellen Positionsaufbau erreichen.

Darüber hinaus hat das Fondsinvestment-Research-System im Vergleich zu Finanzverwaltungsgesellschaften einen First-Mover-Vorteil.

Vermögensverwaltungsgesellschaften verfügen über weniger Personal im Investment Research und sind nicht in der Lage, die Arbeitsbelastung durch Direktinvestitionen in Anleihen zu bewältigen. Obwohl das Finanzmanagement direkt in Anleihen investieren kann, ist der Arbeitsaufwand für die Anlage in Anleihen, die Suche nach Gegenparteien und die Kontoführung kompliziert, da für jedes Finanzprodukt ein separates Konto erforderlich ist. Tatsächlich haben einige Leute in der Fondsbranche angesichts der Gründung einer großen Anzahl von Wealth-Management-Tochtergesellschaften in den letzten Jahren befürchtet, dass ihre Bereitschaft, Fonds auszulagern, nach dem Aufbau eigener Investment-Research-Systeme sinken wird.

Aufgrund des Gehaltsgrenzensystems der Geschäftsbanken und des von Mutterbanken dominierten traditionellen Geschäftsmodells verfügen Finanzverwaltungsunternehmen jedoch über relativ unzureichende Investitions- und Forschungskräfte. Statistiken von Kaiyuan Securities ergaben, dass das durchschnittliche Investmentpersonal der offenen Finanzverwaltung Unternehmen verwaltet 14 Produkte und 16,1 Milliarden Yuan Vermögenswerte, viel mehr als die 3 Produkte und 5,2 Milliarden Yuan Vermögenswerte pro Kopf der öffentlichen Aktienfondsgesellschaften. Indem Sie einen Teil der Arbeitslast der Anleiheninvestitionen auf öffentliche Fonds mit einem kleineren Verwaltungsumfang pro Kopf übertragen, müssen Sie nur ein einheitliches Anleiheninvestitionskonto eröffnen, um eine verfeinerte Verwaltung zu erreichen und die Arbeitsbelastung erheblich zu reduzieren.