berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Dalam konteks kekurangan aset, dana publik menjadi pilihan pertama bagi dana eksternal untuk pengelolaan keuangan.

Menurut data Kaiyuan Securities, pada akhir kuartal kedua tahun ini, dana publik menyumbang 33% dari aset keuangan tambahan pada paruh pertama tahun ini, menjadikannya peningkatan aset terbesar.

Analis mengatakan bahwa likuiditas, kenyamanan dibandingkan dengan sub-investasi pengelolaan keuangan, efek penghematan pajak dari dana dan profitabilitas yang disebabkan oleh keunggulan kuota QDII merupakan alasan penting mengapa penawaran umum disambut baik oleh dana eksternal untuk pengelolaan keuangan.

Dana pengelolaan kekayaan meningkatkan kepemilikan publik mereka sekitar 500 miliar yuan sepanjang tahun

Data Kaiyuan Securities menunjukkan bahwa pada akhir kuartal kedua tahun 2024, total aset dana publik yang dimiliki oleh manajemen keuangan berjumlah sekitar 1,1 triliun yuan, meningkat sekitar 500 miliar yuan dari awal tahun, dan proporsinya meningkat. dari 2,1% di awal tahun menjadi 3,6% (semuanya berdasarkan pasca-penetrasi) .

Menurut data Asosiasi Manajemen Aset Tiongkok, total nilai aset bersih dana publik pada akhir Juni adalah 31,08 triliun yuan, dan total nilai aset bersih dana publik pada akhir Desember tahun lalu adalah 27,6 triliun. yuan. Pada semester pertama tahun ini, peningkatan bersih dalam ukuran aset mencapai 3,48 triliun yuan.

Dengan kata lain, peningkatan aset hasil penawaran umum sebesar 14,37% sepanjang tahun ini disumbang oleh dana pengelolaan keuangan. Dengan kata lain, "kekurangan aset" telah berdampak pada pertumbuhan skala pengelolaan keuangan, dan dana publik telah menjadi arah investasi penting dalam pengelolaan keuangan.

Secara khusus, manajer keuangan tingkat atas merupakan kekuatan utama dalam dana publik yang dialihdayakan. Kaiyuan Securities menghitung sepuluh posisi pengelolaan kekayaan teratas dan menemukan bahwa bank-bank milik negara dan sub-komite pengelolaan kekayaan bank saham gabungan memiliki dana publik berskala besar, termasuk Manajemen Keuangan CMB, Manajemen Keuangan Bank Industri, Manajemen Keuangan Bank Komunikasi, Keuangan ICBC Manajemen, dll. Sebagian besar lembaga keuangan yang memiliki dana outsourcing yang lebih besar selama bertahun-tahun telah meningkatkan skala dana outsourcing pada kuartal kedua tahun ini. "Uang kaya" dalam pengelolaan keuangan telah mendorong pertumbuhan dana publik sampai batas tertentu.

Dari segi target investasi, dana pengelolaan keuangan lebih condong ke dana mata uang dan dana obligasi.

Statistik dari Kaiyuan Securities menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal kedua tahun 2024, terdapat 1.292 dana publik yang masuk sepuluh besar posisi pengelolaan keuangan (tanpa penghitungan ganda, per 4 Agustus tahun ini), yang mana rekening dana komoditas dan dana utang masing-masing sebesar 10% dan 50%. Jika kita mendefinisikan dana pada subpasar pengelolaan keuangan pada akhir triwulan kedua tahun ini sebagai “dana dengan alokasi yang meningkat pada triwulan kedua tahun ini” (total 707 dana), dan sebaliknya, dana dengan alokasi pasar yang berkurang. bagian pada triwulan kedua tahun ini adalah “dana dengan alokasi yang dikurangi pada triwulan kedua tahun ini” "Dana" (total 943), ditemukan bahwa pada akhir triwulan kedua, terdapat 101 dana komoditas dan 127 short- dana utang berjangka ditambahkan ke alokasi keuangan, masing-masing berjumlah 14% dan 18%, yang jauh lebih tinggi dibandingkan jumlah dana yang ada pada periode yang sama. Artinya, permasalahan undermatching pada produk keuangan jangka pendek (produk pengelolaan kas, produk pendapatan tetap terbuka) lebih menonjol.

Empat preferensi untuk dana keuangan

Saat memilih target investasi, dana outsourcing pengelolaan keuangan memiliki empat preferensi utama.

Pertama-tama, kami lebih memilih dana berskala besar yang sudah lama berdiri dan pengelola dananya sudah lama berkecimpung di industri ini. Pada akhir kuartal kedua, 40 dana teratas berada di peringkat di luar komite pengelolaan keuangan (per 4 Agustus tahun ini), rata-rata aset bersih dari dana tersebut adalah 1,6 miliar yuan, dan peringkat masing-masing di antara dana serupa rata-rata teratas. 3,44%. Rata-rata jumlah dana sejak didirikan adalah Sekitar 5 tahun, rata-rata lama pengalaman pengelola dana adalah 6,6 tahun.

Kaiyuan Securities percaya bahwa kinerja reksa dana jenis ini memiliki lebih banyak konfirmasi historis dan dapat melewati siklus pasar dengan lebih baik.

Kedua, dana seleksi pengelolaan keuangan lebih fokus pada “pengembalian absolut” daripada “pengembalian relatif”. Karena positioning pengelolaan keuangan itu sendiri adalah “absolut return” dan bukan “relative return”, kami tidak terlalu memperhatikan peringkat pendapatan dana di antara dana-dana yang dimiliki pengelola keuangan pada akhir triwulan II tahun ini , peringkat pendapatan pada paruh pertama tahun ini adalah antara 50% dan 100% dari dana serupa. Angka tersebut mencapai 35,91%, dan banyak dari 10 dana teratas dalam hal kepemilikan pengelolaan keuangan tidak memiliki peringkat yang tinggi.

Ketiga, dana di luar Komite Pengelolaan Keuangan lebih memilih dana dengan proporsi alat likuid yang lebih tinggi. Pada akhir triwulan II tahun ini, dana di luar Komite Pengelolaan Keuangan menambah alokasinya pada alat likuid.

Terakhir, manajemen keuangan lebih memilih perusahaan dana dan perusahaan dana bank yang skalanya tinggi. Kaiyuan Securities memberi peringkat berdasarkan besarnya dana yang dialihdayakan pada akhir kuartal pertama dan menemukan bahwa tiga teratas adalah: Harvest Fund (12,3 miliar yuan), E Fund (11,5 miliar yuan) dan China Merchants Fund (9,7 miliar yuan) .

Di antara 20 perusahaan teratas dalam kepemilikan manajemen keuangan, 14 di antaranya termasuk dalam 20 perusahaan teratas dalam skala manajemen total. Manajemen keuangan lebih memilih perusahaan dana terkemuka. Selain itu, di antara 14 perusahaan dana berbasis bank di pasar, 5 berada di 20 besar dalam hal kepemilikan pengelolaan keuangan, dan 9 berada di 40 besar. Perusahaan dana berbasis bank memiliki keunggulan alami dalam bekerja sama dengan perusahaan manajemen kekayaan. .

Penawaran umum dapat mendatangkan lebih banyak pendapatan, likuiditas dan kenyamanan

Mengapa pengelola keuangan dana eksternal lebih memilih penawaran umum dibandingkan aset lainnya? Para analis percaya bahwa “penghematan pajak” adalah keuntungan utama dari penggalangan dana publik. Secara spesifik, ada dua kategori utama: pajak pertambahan nilai dan pajak penghasilan.

Diantaranya, PPN terutama terkait dengan peraturan terkait yang diperkenalkan pada tahun 2016. Dana masyarakat dibebaskan dari PPN saat membeli dan menjual saham dan obligasi, sedangkan produk pengelolaan aset lainnya seperti pengelolaan keuangan dikenakan PPN sebesar 3%.

Pajak penghasilan ini terutama disebabkan oleh “Pemberitahuan Kebijakan Preferensi Tertentu untuk Pajak Penghasilan Badan” tahun 2008 yang secara jelas mengatur bahwa pajak penghasilan yang diperoleh dana investasi efek dari pasar efek, termasuk pendapatan bunga dan capital gain, tidak dikenakan pajak penghasilan. Pada prinsipnya, perusahaan harus membayar pajak penghasilan badan sebesar 25% atas keuntungan modal yang diperoleh dari pembelian produk keuangan bank.

Analisis Kaiyuan Securities mengatakan bahwa seiring dengan penurunan imbal hasil pengelolaan keuangan, keuntungan dana penghematan pajak secara bertahap menjadi lebih menonjol. Karena dana publik dibebaskan dari PPN, tingkat hasil produk pengelolaan kas terus menurun setelah penangguhan "suplemen bunga manual" dan tidak dapat dibebaskan dari PPN. Hal ini mungkin mendorong lebih banyak perusahaan pengelola keuangan untuk melakukan outsourcing dana publik untuk mencapai penghematan pajak. .

Dana pengelolaan keuangan tidak hanya mendapatkan keuntungan dari keuntungan penghematan pajak dari penawaran umum, Departemen Riset Sekuritas CITIC memperkirakan bahwa skala alih daya dana bank komersial mungkin mendekati 7 hingga 8 triliun yuan, dan penghematan biaya pajak tahunan mungkin mencapai angka yang sama. urutan puluhan miliar.

Selain keuntungan “penghematan pajak”, dana publik memiliki kuota QDII yang lebih besar, yang membantu manajemen keuangan mengalokasikan aset global dan mencapai keuntungan yang tinggi.

Menurut statistik dari Kaiyuan Securities, pada akhir Mei tahun ini, berbagai institusi menambahkan kuota QDII sebesar US$2,27 miliar untuk pertama kalinya dalam 10 bulan, dengan perusahaan dana menambahkan jumlah terbesar sebesar US$1,23 miliar. Penerbitan kuota QDII terkait dengan penggunaan kuota oleh masing-masing institusi. Biasanya kuota tersebut akan diprioritaskan kepada institusi yang kuotanya tidak mencukupi. Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa produk telah mencapai pengembalian yang lebih tinggi melalui alokasi aset luar negeri QDII, dan produk QDII juga relatif populer Karena kuota QDII yang diterapkan oleh perusahaan pengelola keuangan sendiri relatif terbatas, dana publik juga dapat membantu manajemen keuangan melakukan investasi QDII. .

Secara keseluruhan, efek penghematan pajak dari dana tersebut dan keunggulan kuota QDII dapat membawa lebih banyak manfaat bagi dana eksternal untuk pengelolaan keuangan.

Selain profitabilitas, dana masyarakat dapat memberikan lebih banyak likuiditas pada dana pengelolaan keuangan.

Kaiyuan Securities percaya bahwa dalam jangka pendek, akan ada tekanan kekurangan alokasi yang lebih besar dalam pengelolaan keuangan, dan dana publik perlu diandalkan untuk membangun posisi dengan cepat. Deposito berbunga tinggi, dana perwalian, dan aset-aset lainnya sedang menghadapi perbaikan. Manajemen keuangan akan menghadapi tekanan kekurangan alokasi yang lebih besar dalam jangka pendek, dan peningkatan alokasi aset obligasi masih menjadi tren umum. Untuk obligasi kredit, sulit untuk menemukan rekanan dalam jangka pendek untuk beberapa obligasi yang tidak diperdagangkan secara aktif. Jika Anda berinvestasi pada dana publik, Anda dapat meningkatkan efisiensi alokasi aset secara signifikan dan mencapai langganan yang cepat serta pembangunan posisi yang cepat.

Selain itu, dibandingkan dengan perusahaan pengelola keuangan, sistem riset investasi dana memiliki keunggulan sebagai penggerak pertama.

Perusahaan manajemen kekayaan memiliki lebih sedikit staf peneliti investasi dan tidak mampu menanggung beban kerja yang disebabkan oleh investasi langsung pada obligasi. Meskipun manajemen keuangan dapat langsung berinvestasi pada obligasi, karena setiap produk keuangan memerlukan rekening terpisah, beban kerja investasi obligasi, pencarian rekanan, dan pemeliharaan rekening menjadi rumit. Faktanya, dengan berdirinya sejumlah besar anak perusahaan pengelolaan kekayaan dalam beberapa tahun terakhir, beberapa pelaku industri dana khawatir bahwa setelah anak perusahaan pengelolaan kekayaan membangun sistem penelitian investasinya sendiri, kemauan mereka untuk melakukan outsourcing dana akan menurun.

Namun, karena dibatasi oleh sistem batasan gaji bank komersial dan model bisnis tradisional yang didominasi oleh bank induk, perusahaan pengelola keuangan memiliki investasi dan tenaga penelitian yang relatif tidak mencukupi Pada tanggal 4 Agustus, statistik Kaiyuan Securities menemukan bahwa rata-rata staf investasi manajemen keuangan terbuka perusahaan mengelola 14 produk dan aset 16,1 miliar yuan, jauh lebih tinggi dibandingkan 3 produk dan 5,2 miliar yuan aset per kapita perusahaan dana ekuitas publik. Dengan menyerahkan sebagian beban kerja investasi obligasi ke dana publik dengan skala pengelolaan per kapita yang lebih kecil, Anda hanya perlu membuka rekening investasi obligasi terpadu untuk mencapai pengelolaan yang lebih baik dan sangat mengurangi beban kerja.