uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Varapulan yhteydessä julkisista varoista on tullut ensimmäinen vaihtoehto ulkopuolisille varainhoidon rahastoille.

Kaiyuan Securitiesin tietojen mukaan julkisten varojen osuus oli tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa 33 % vuoden ensimmäisen puoliskon lisärahoitusomaisuudesta, mikä tekee niistä suurimman varojen lisäyksen.

Analyytikot sanoivat, että likviditeetti, mukavuus verrattuna varainhoidon osasijoituksiin, rahastojen verosäästövaikutus ja QDII-kiintiön korostettujen etujen tuoma kannattavuus ovat kaikki tärkeitä syitä, miksi julkiset tarjoukset ovat tervetulleita ulkopuolisille taloushallinnon rahastoille.

Varainhoitorahastot lisäsivät julkista omistustaan ​​noin 500 miljardilla yuania vuoden aikana

Kaiyuan Securitiesin tiedot osoittavat, että vuoden 2024 toisen neljänneksen lopussa taloushallinnon hallussa olevien julkisten varojen kokonaisvarallisuus oli noin 1,1 biljoonaa juania, mikä on noin 500 miljardia juania kasvua vuoden alusta, ja osuus kasvoi. vuoden alun 2,1 %:sta 3,6 %:iin (kaikki tunkeutumisen jälkeen) .

Kiinan omaisuudenhoitoyhdistyksen tietojen mukaan julkisten varojen yhteenlaskettu substanssiarvo oli kesäkuun lopussa 31,08 biljoonaa juania ja julkisten varojen yhteenlaskettu substanssiarvo viime vuoden joulukuun lopussa 27,6 biljoonaa. yuania. Vuoden ensimmäisellä puoliskolla varojen koon nettolisäys oli 3,48 biljoonaa juania.

Toisin sanoen varojen koon 14,37 %:n lisäys julkisista osakeannista vuoden aikana johtui taloushallinnon rahastoista. Toisin sanoen "varapula" on asettunut varainhoidon mittakaavan kasvun päälle ja julkisista varoista on tullut tärkeä sijoitussuunta taloushallinnolle.

Erityisesti talousjohtajat ovat päävoima ulkoistetuissa julkisissa rahastoissa. Kaiyuan Securities laski kymmenen parasta varainhoitotehtäviä ja havaitsi, että valtion omistamilla pankeilla ja osakepankkien varainhoidon alakomitealla on suuria julkisia varoja, mukaan lukien CMB Financial Management, Industrial Bank Financial Management, Bank of Communications Financial Management, ICBC Financial Hallinto jne. Suurin osa rahoituslaitoksista, joilla on ollut suurempia ulkoistettuja varoja vuosien varrella, on lisännyt ulkoistettujen rahastojen määrää tämän vuoden toisella neljänneksellä.

Sijoituskohteiden näkökulmasta taloushallinnon rahastot ovat taipuvaisempia valuuttarahastoihin ja korkorahastoihin.

Kaiyuan Securitiesin tilastot osoittavat, että vuoden 2024 toisen neljänneksen lopussa kymmenen parhaan taloushallinnon tehtävässä oli 1 292 julkista rahastoa (ilman kaksinkertaista laskemista tämän vuoden 4. elokuuta alkaen), joista hyödykerahastot ja velkarahastot ovat 10 % ja 50 %. Jos määrittelemme varainhoidon alamarkkinoiden rahastot tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa "rahastoiksi, joiden allokaatio on kasvanut tämän vuoden toisella neljänneksellä" (yhteensä 707 rahastoa), ja päinvastoin rahastoiksi, joilla on supistettu markkina osuus tämän vuoden toisella neljänneksellä on "rahastot, joiden allokaatio on alennettu tämän vuoden toisella neljänneksellä" "rahastot" (yhteensä 943), todettiin, että toisen neljänneksen lopussa 101 hyödykerahastoa ja 127 lyhytaikaista Rahoitusosuuteen lisättiin määräaikaiset velkarahastot, jotka olivat vastaavasti 14 prosenttia ja 18 prosenttia, mikä oli paljon enemmän kuin olemassa olevien rahastojen määrä samalla ajanjaksolla. Tämä tarkoittaa, että lyhytkestoisten rahoitustuotteiden (kassanhallintatuotteet, avoimet korkotuotteet) alivastaava ongelma on näkyvämpi.

Neljä etusijaa rahoitusrahastoille

Sijoituskohteita valittaessa taloushallinnon ulkoistetuilla rahastoilla on neljä päätavoitetta.

Ensinnäkin pidämme parempana suuria, pitkään perustettuja rahastoja, joiden rahastonhoitajat ovat olleet alalla pitkään. Toisen vuosineljänneksen lopussa 40 parasta rahastoa sijoittuivat taloushallintokomitean ulkopuolelle (tämän vuoden elokuun 4. päivänä), rahastojen keskimääräinen nettovarallisuus oli 1,6 miljardia yuania ja niiden sijoitukset vastaavien rahastojen joukossa olivat keskimäärin parhaita. 3,44 % Rahastojen keskimääräinen lukumäärä perustamisesta lähtien on ollut noin 5 vuotta, rahastonhoitajien keskimääräinen työkokemus on 6,6 vuotta.

Kaiyuan Securities uskoo, että tämän tyyppisten rahastojen tuotolla on enemmän historiallista vahvistusta ja se selviää paremmin markkinasyklin läpi.

Toiseksi taloushallinnon valintarahastot keskittyvät enemmän "absoluuttiseen tuottoon" "suhteellisen tuoton" sijaan. Koska itse taloushallinnon asemointi on "absoluuttinen tuotto" eikä "suhteellinen tuotto", emme kiinnitä liikaa huomiota rahastojen tuottosijoitukseen taloushallinnon hallussa olevien rahastojen joukossa tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa Vuoden ensimmäisen puoliskon tuottosijoitus oli 50–100 % vastaavista rahastoista. Luku on jopa 35,91 %, ja monet 10 parhaan rahaston sijoituksista eivät ole korkealla.

Kolmanneksi taloushallintokomitean ulkopuoliset rahastot suosivat rahastoja, joilla on korkeampi likvidien varojen osuus. Tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa taloushallintokomitean ulkopuoliset rahastot lisäsivät likvidien varojen allokaatiota.

Lopuksi taloushallinto suosii rahastoyhtiöitä ja pankkirahastoyhtiöitä, jotka ovat mittakaavaltaan korkealla. Kaiyuan Securities sijoittui ensimmäisen vuosineljänneksen lopussa ulkoistettujen rahastojen koon perusteella ja havaitsi, että kolme parasta olivat Harvest Fund (12,3 miljardia juania), E-rahasto (11,5 miljardia yuania) ja China Merchants Fund (9,7 miljardia yuania). .

Taloushallinnon omistusosuuksien 20 parhaan yrityksen joukosta 14 on johtavien rahastoyhtiöiden joukossa. Lisäksi markkinoiden 14 pankkipohjaisesta rahastoyhtiöstä 5 on 20 parhaan joukossa taloushallinnon omistuksissa ja 9 parhaan 40 joukossa. Pankkipohjaisilla rahastoyhtiöillä on luonnollisia etuja yhteistyössä varainhoitoyhtiöiden kanssa. .

Julkiset tarjoukset voivat tuoda lisää tuloja, likviditeettiä ja mukavuutta

Miksi taloushallinnon ulkoiset rahastot suosivat julkisia tarjouksia muihin varoihin verrattuna? Analyytikot uskovat, että "veron säästö" on julkisen varainhankinnan suuri etu. Erityisesti on olemassa kaksi pääluokkaa: arvonlisävero ja tulovero.

Niistä arvonlisävero liittyy pääasiassa vuonna 2016 voimaan tulleisiin säännöksiin. Julkiset varat ovat vapautettuja arvonlisäverosta ostettaessa ja myytäessä osakkeita ja joukkovelkakirjoja, kun taas muut omaisuudenhoitotuotteet, kuten taloushallinto, ovat 3 %:n alv:n alaisia.

Tulovero johtuu pääosin vuoden 2008 "Tieto tietyistä yhteisöverotusperiaatteista", jossa todetaan selkeästi, että arvopaperisijoitusrahastojen arvopaperimarkkinoilta saama tulovero, mukaan lukien korkotulot ja myyntivoitot, ei ole tuloveron alaista. Periaatteessa yritysten on maksettava 25 % yhteisöveroa pankkien rahoitustuotteiden hankinnasta saaduista myyntivoitoista.

Kaiyuan Securitiesin analyysi sanoi, että kun varainhoidon tuotot laskevat edelleen, rahastojen verosäästöedut ovat vähitellen tulleet näkyvämmiksi. Koska julkiset varat on vapautettu arvonlisäverosta, kassanhallintatuotteiden tuottoprosentti laskee edelleen "manuaalisen koronlisäyksen" keskeyttämisen jälkeen, eikä niitä voida vapauttaa arvonlisäverosta. Tämä saattaa saada useammat taloushallinnon yritykset ulkoistamaan julkisia varoja verosäästöjen saavuttamiseksi. .

Sen lisäksi, että taloushallintorahastot hyötyvät julkisten tarjousten verosäästöeduista, CITIC Securities Research Department arvioi, että liikepankkirahastojen ulkoistamisen laajuus voi olla lähes 7-8 biljoonaa yuania, ja vuotuiset verosäästöt voivat olla n. kymmenien miljardien luokkaa.

"Veronsäästön" lisäksi julkisilla rahastoilla on suuremmat QDII-kiintiöt, jotka auttavat taloushallintoa allokoimaan globaaleja varoja ja saavuttamaan korkean tuoton.

Kaiyuan Securitiesin tilastojen mukaan tämän vuoden toukokuun lopussa useat laitokset lisäsivät QDII-kiintiöitä 2,27 miljardia dollaria ensimmäistä kertaa 10 kuukauteen, ja rahastoyhtiöt lisäsivät eniten, 1,23 miljardia dollaria. QDII-kiintiöiden myöntäminen liittyy kunkin toimielimen kiintiöiden käyttöön. Viime vuosina jotkin tuotteet ovat saavuttaneet korkeampaa tuottoa ulkomaisten varojen QDII-allokoinnin kautta, ja QDII-tuotteet ovat myös suhteellisen suosittuja. Koska taloushallintoyritysten itsensä hakema QDII-kiintiö on suhteellisen rajallinen, julkiset varat voivat myös auttaa taloushallintoa tekemään QDII-sijoituksia. .

Kaiken kaikkiaan rahaston verosäästövaikutus ja QDII-kiintiöetu voivat tuoda enemmän etuja ulkopuolisille varainhoidon rahastoille.

Kannattavuuden lisäksi julkiset rahastot voivat tuoda lisää likviditeettiä taloushallinnon rahastoihin.

Kaiyuan Securities uskoo, että lyhyellä aikavälillä taloushallinnossa tulee lisää aliallokaatiopaineita ja on välttämätöntä luottaa julkisiin varoihin tehtävien nopeassa rakentamisessa. Korkeakorkoiset talletukset, tasoitusrahastot ja muut omaisuuserät kohtaavat oikaisua lyhyellä aikavälillä, ja joukkovelkakirjavarojen allokoinnin lisääminen on edelleen yleinen trendi. Luottolainoille on vaikea löytää lyhyellä aikavälillä vastapuolia joillekin joukkovelkakirjoille, joilla ei käydä aktiivisesti kauppaa. Jos sijoitat julkisiin rahastoihin, voit parantaa huomattavasti varojen allokoinnin tehokkuutta ja saavuttaa nopean merkinnän ja nopean positioiden rakentamisen.

Lisäksi rahastosijoitusten tutkimusjärjestelmällä on varainhoitoyhtiöihin verrattuna ensisijainen etu.

Varainhoitoyhtiöillä on vähemmän sijoitustutkijaa, eivätkä ne kestä suorien joukkovelkakirjasijoitusten aiheuttamaa työtaakkaa. Vaikka taloushallinto voi sijoittaa suoraan joukkovelkakirjalainoihin, koska jokainen rahoitustuote vaatii erillisen tilin, joukkovelkakirjasijoittamisen, vastapuolten löytämisen ja tilin ylläpidon työmäärä on monimutkaista. Itse asiassa, kun viime vuosina on perustettu suuri määrä varainhoidon tytäryhtiöitä, jotkut rahastoalan ihmiset ovat olleet huolissaan siitä, että varainhoidon tytäryhtiöiden rakentaessa omia sijoitustutkimusjärjestelmiään heidän halukkuutensa ulkoistaa rahastoja heikkenee.

Kuitenkin rajoittaa palkkaraja järjestelmä liikepankkien ja perinteisen liiketoimintamallin hallitsevat emopankit, varainhoitoyhtiöt ovat suhteellisen riittämättömät investointi-ja tutkimustyövoimaa Kuten 4. elokuuta, Kaiyuan Securities tilastot havaitsivat, että keskimääräinen sijoitushenkilöstö avasi taloushallinnon Yritykset hallinnoi 14 tuotetta ja 16,1 miljardia yuania omaisuutta, mikä on paljon suurempi kuin 3 tuotetta ja 5,2 miljardia yuania kohden julkisten osakerahastoyhtiöiden varoja. Kun siirrät osan joukkovelkakirjasijoitusten työmäärästä julkisiin rahastoihin, joiden hallinnointiaste on pienempi asukasta kohden, sinun tarvitsee vain avata yhtenäinen joukkovelkakirjasijoitustili saavuttaaksesi hienostuneen hallinnan ja vähentääksesi työtaakkaa huomattavasti.