소식

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자산 부족 상황에서 공공 자금은 재무 관리를 위한 외부 자금의 첫 번째 선택이 되었습니다.

카이위안증권 자료에 따르면 올해 2분기 말 기준 공적자금은 상반기 금융자산 증분 중 33%를 차지해 자산 증가액 중 가장 큰 규모를 기록했다.

애널리스트들은 유동성, 재무관리 재투자 대비 편의성, 펀드의 절세 효과, QDII 쿼터의 부각된 장점이 가져오는 수익성 등이 모두 재무관리를 위해 외부 자금이 공모를 환영하는 중요한 이유라고 말했다.

자산관리펀드는 올해 공공보유액을 약 5000억 위안 늘렸다.

카이위안 증권(Kaiyuan Securities) 데이터에 따르면 2024년 2분기 말 기준 재무관리가 보유한 공공자금 총자산은 약 1조1000억 위안으로 연초보다 약 5000억 위안 증가했으며 그 비중도 늘어났다. 연초 2.1%에서 3.6%(모두 침투 후 기준).

중국자산관리협회 자료에 따르면 6월 말 기준 공공자금 순자산 총액은 31조8000억 위안, 지난해 12월 말 기준 공공자금 순자산 총액은 27조6000억 위안으로 집계됐다. 원. 상반기 자산규모 순증액은 3조4800억 위안을 기록했다.

즉, 당해년도 공모로 인한 자산규모가 14.37% 증가한 것은 재무관리자금이 기여한 것입니다. 즉, 재무관리 규모의 성장에 '자산부족'이 겹쳤고, 공공자금이 재무관리를 위한 중요한 투자방향으로 자리 잡았다는 것이다.

특히, 최고 재무 관리자는 공공 자금을 아웃소싱하는 데 주력하고 있습니다. Kaiyuan 증권은 상위 10개 자산 관리 직책을 조사한 결과 국유 은행 및 합자 은행의 자산 관리 분과위원회가 CMB 재무 관리, 산업 은행 재무 관리, 교통 은행 재무 관리, ICBC 금융을 포함하여 대규모 공공 자금을 보유하고 있음을 확인했습니다. 관리 등 그동안 외주자금 규모를 키워온 대부분의 금융기관이 올해 2분기에는 외주자금 규모를 늘렸다. 현재 재무관리 분야 '부자'가 공적자금 성장을 어느 정도 견인한 셈이다.

투자대상 관점에서 재무관리자금은 통화자금과 채권형자금에 더 많은 경향을 보이고 있습니다.

카이위안증권 통계에 따르면 2024년 2분기 말 현재 자산관리 상위 10대 보유 종목 중 공공자금은 1,292개(올해 8월 4일 기준 이중계산 없음)이며, 이 가운데 상품펀드와 채권펀드가 포함된다. 각각 10%와 50%를 차지했다. 올해 2분기말 재무관리시장에서 시장점유율이 높아진 펀드를 '올해 2분기 배분이 늘어난 펀드'(총 707개 펀드)라고 정의하면, 반대로 , 시장점유율이 하락한 펀드는 '올해 2분기 배분이 축소된 펀드'(총 943개)로, 2분기말 기준으로 상품형 펀드가 101개, 단기형 펀드가 127개로 파악됐다. 재정 배분에 부채 자금이 추가되어 각각 14%와 18%를 차지했는데, 이는 같은 기간 기존 자금 수보다 훨씬 높았습니다. 이는 단기금융상품(현금관리상품, 개방형 채권상품)의 미흡한 문제가 더욱 두드러진다는 것을 의미한다.

금융자금에 대한 4가지 선호

투자 대상을 선택할 때 재무 관리 아웃소싱 펀드에는 네 가지 주요 선호 사항이 있습니다.

우선, 설립 기간이 길고, 펀드매니저가 오랫동안 업계에 종사해 온 대규모 펀드를 선호합니다. 2분기 말 기준 재무관리위원회 밖 상위 40개 펀드(올해 8월 4일 기준), 펀드 자체의 평균 순자산은 16억 위안으로, 유사 펀드 중 각 순위는 5위 안에 들었다. 상위 3.44%. 설립 이후 평균 펀드 수는 약 5년, 펀드매니저의 평균 경력은 6.6년입니다.

Kaiyuan Securities는 이러한 유형의 펀드의 성과가 더 많은 역사적 증거를 갖고 있으며 시장 주기를 더 잘 따라갈 수 있다고 믿습니다.

둘째, 재무관리선정펀드는 '상대수익률'보다는 '절대수익률'에 더 초점을 맞춘다. 재무운용의 포지셔닝 자체가 '상대수익률'이 아닌 '절대수익률'이기 때문에 올해 2분기말 재무운용이 보유한 펀드 중 펀드의 수익순위에는 크게 신경쓰지 않습니다. , 상반기 소득 순위는 유사 펀드의 50%~100% 사이로 그 수치가 35.91%에 달하며, 재무관리위원회 대외 보유 종목 중 상위 10개 펀드 중 상위권에 속하지 않는 경우가 많다. .

셋째, 재무관리위원회 외 펀드는 유동자산 비중이 높은 펀드를 선호한다. 올해 2분기 말 재무관리위원회 외 펀드는 유동자산 비중을 늘렸다.

마지막으로 재무관리에서는 규모가 높은 펀드회사와 은행펀드회사를 선호한다. 카이위안증권이 1분기 말 아웃소싱한 자금 규모를 기준으로 순위를 매긴 결과, 하베스트펀드(123억위안), E펀드(115억위안), 중국초상펀드(97억위안) 등 상위 3개 순으로 나타났다. .

재무관리 부문 상위 20개사 중 전체 운용규모 상위 20개사 중 14개가 선도형 펀드사를 선호한다. 또한 시중에 나와 있는 14개 은행계 펀드사 중 재무관리 보유액 기준 상위 20위 안에 5개, 40위 안에 9개가 포함되어 있다. .

공모는 더 많은 수입, 유동성 및 편의성을 가져올 수 있습니다.

재무관리 외부펀드가 다른 자산에 비해 공모를 선호하는 이유는 무엇입니까? 분석가들은 "세금 절약"이 공공 자금 조달의 주요 이점이라고 믿습니다. 구체적으로 부가가치세와 소득세라는 두 가지 주요 범주가 있습니다.

이 중 부가가치세는 주로 2016년 도입된 관련 규제와 관련이 있다. 공공자금은 주식, 채권을 매매할 때 부가가치세가 면제되는 반면, 재무관리 등 기타 자산관리 상품에는 3%의 부가가치세가 부과된다.

소득세가 부과되는 주된 이유는 2008년 '법인세에 관한 여러 우대정책 고시'에서 증권투자펀드가 증권시장에서 얻은 소득(이자소득, 양도소득 등)에 대해서는 소득세가 부과되지 않는다는 점을 명확히 규정하고 있기 때문이다. 기업은 원칙적으로 은행금융상품을 구매하여 얻은 양도차익에 대해 법인세 25%를 납부해야 합니다.

Kaiyuan Securities 분석에 따르면 재무 관리 수익률이 계속 감소함에 따라 펀드의 세금 절감 이점이 점차 더 두드러지고 있습니다. 공적자금은 부가가치세가 면제되기 때문에 '수동이자보조금' 중단 이후에도 현금관리상품의 수익률은 계속 하락해 부가가치세를 면제받을 수 없게 되면서 절세를 위해 공적자금을 아웃소싱하는 금융관리회사가 늘어날 수 있다. .

CITIC 증권연구부는 재무관리 펀드가 공모의 절세 이점을 누릴 뿐만 아니라, 상업은행 펀드 아웃소싱 규모가 7~8조 위안에 가까울 것으로 추산하고 있으며, 연간 세금 절감 효과는 수백억 정도.

"세금 절감" 이점 외에도 공적 기금에는 더 큰 QDII 할당량이 있어 재무 관리가 글로벌 자산을 할당하고 높은 수익을 달성하는 데 도움이 됩니다.

카이위안증권 통계에 따르면 올해 5월 말 각종 기관이 10개월 만에 QDII 할당량에 22억7000만달러를 추가했으며, 펀드회사가 12억3000만달러로 가장 많은 금액을 추가했다. QDII 할당량 발행은 각 기관의 할당량 사용과 관련되어 있으며 일반적으로 할당량이 부족한 기관에 할당량이 우선적으로 부여됩니다. 최근에는 일부 상품이 해외 자산의 QDII 배분을 통해 더 높은 수익률을 달성하고 있으며, QDII 상품 역시 금융관리회사 자체가 적용하는 QDII 할당량이 상대적으로 제한되어 있기 때문에 공적 자금도 재무관리가 QDII 투자에 도움을 줄 수 있습니다. .

일반적으로 펀드의 절세 효과와 QDII 할당량 이점은 재무 관리를 위해 외부 자금에 더 많은 혜택을 가져올 수 있습니다.

공공자금은 수익성 외에도 재무관리자금에 더 많은 유동성을 가져올 수 있습니다.

Kaiyuan Securities는 단기적으로 재무 관리에 있어 과소 할당 압력이 더 커질 것이라고 믿고 있으며, 포지션을 신속하게 구축하려면 공공 자금에 의존해야 합니다. 고금리 예금, 원활한 신탁 및 기타 자산은 단기적으로 재정 관리에 더 큰 과소 할당 압력을 가할 것이며 채권 자산의 할당은 여전히 ​​일반적인 추세입니다. 신용채권의 경우, 활발하게 거래되지 않는 일부 채권에 대해서는 단기적으로 거래상대방을 찾는 것이 어렵습니다. 공적자금에 투자하면 자산배분의 효율성을 크게 높이고 신속한 청약과 빠른 포지션 구축을 달성할 수 있습니다.

또한, 펀드투자 리서치 시스템은 재무관리회사에 비해 선점자 우위(First Mover Advantage)를 갖고 있습니다.

자산운용사는 투자조사 인력이 적어 채권 직접 투자로 인한 업무량을 감당할 수 없다. 재무관리가 채권에 직접 투자할 수도 있지만, 금융상품별로 별도의 계좌개설이 필요하기 때문에 채권투자, 거래상대방 발굴, 계좌유지 업무가 복잡하다. 실제로 최근 몇 년간 다수의 자산관리 자회사가 설립되면서 펀드업계 일각에서는 자산관리 자회사들이 자체 투자리서치 시스템을 구축한 후 펀드를 아웃소싱하려는 의향이 줄어들 것이라는 우려도 제기됐다.

그러나 상업은행의 급여한도제와 모은행이 지배하는 전통적인 비즈니스 모델로 인해 금융관리회사는 상대적으로 투자 및 연구인력이 부족한 것으로 나타났다. 8월 4일 현재 카이위안증권 통계에 따르면 개방형 재무관리의 평균 투자인력은 부족한 것으로 나타났다. 회사는 14개 상품과 161억 위안의 자산을 관리하는데, 이는 공공 주식형 펀드 회사의 3개 상품과 1인당 자산 52억 위안보다 훨씬 높습니다. 1인당 관리규모가 작은 공적자금에 채권투자 업무량의 일부를 전가함으로써 통합 채권투자계좌 개설만 하면 관리가 정교해지고 업무량도 대폭 줄어듭니다.