νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Στο πλαίσιο της έλλειψης περιουσιακών στοιχείων, τα δημόσια κεφάλαια έχουν γίνει η πρώτη επιλογή για εξωτερικά κονδύλια για οικονομική διαχείριση.

Σύμφωνα με στοιχεία της Kaiyuan Securities, στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους, τα δημόσια κεφάλαια αντιπροσώπευαν το 33% των πρόσθετων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων το πρώτο εξάμηνο του έτους, καθιστώντας τα τη μεγαλύτερη αύξηση ενεργητικού.

Οι αναλυτές είπαν ότι η ρευστότητα, η ευκολία σε σύγκριση με τις υποεπενδύσεις χρηματοοικονομικής διαχείρισης, η φορολογική επίδραση των κεφαλαίων και η κερδοφορία που προκύπτουν από τα επισημασμένα πλεονεκτήματα της ποσόστωσης QDII είναι όλοι σημαντικοί λόγοι για τους οποίους οι δημόσιες προσφορές γίνονται δεκτές από εξωτερικά κεφάλαια για οικονομική διαχείριση.

Τα ταμεία διαχείρισης περιουσίας αύξησαν τις δημόσιες συμμετοχές τους κατά περίπου 500 δισεκατομμύρια γιουάν κατά τη διάρκεια του έτους

Τα στοιχεία της Kaiyuan Securities δείχνουν ότι στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, το συνολικό ενεργητικό των δημόσιων κεφαλαίων που κατείχε η οικονομική διαχείριση ήταν περίπου 1,1 τρισεκατομμύρια γιουάν, μια αύξηση περίπου 500 δισεκατομμυρίων γιουάν από την αρχή του έτους και το ποσοστό αυξήθηκε από 2,1% στην αρχή του έτους σε 3,6% (όλα σε βάση μετά τη διείσδυση) .

Σύμφωνα με στοιχεία από τον Σύνδεσμο Διαχείρισης Περιουσιακών Στοιχείων της Κίνας, η συνολική καθαρή αξία ενεργητικού των δημόσιων κεφαλαίων στα τέλη Ιουνίου ήταν 31,08 τρισεκατομμύρια γιουάν και η συνολική καθαρή αξία ενεργητικού των δημόσιων κεφαλαίων στα τέλη Δεκεμβρίου του περασμένου έτους ήταν 27,6 τρισ. γιουάν. Το πρώτο εξάμηνο του έτους, η καθαρή αύξηση του μεγέθους του ενεργητικού ήταν 3,48 τρισεκατομμύρια γιουάν.

Με άλλα λόγια, η αύξηση του μεγέθους του ενεργητικού κατά 14,37% από τις δημόσιες προσφορές κατά τη διάρκεια του έτους συνέβαλαν τα ταμεία οικονομικής διαχείρισης. Με άλλα λόγια, η «έλλειψη περιουσιακών στοιχείων» έχει επιβαρύνει την αύξηση της κλίμακας οικονομικής διαχείρισης και τα δημόσια κεφάλαια έχουν γίνει μια σημαντική επενδυτική κατεύθυνση για τη χρηματοοικονομική διαχείριση.

Συγκεκριμένα, οι ανώτατοι χρηματοοικονομικοί διευθυντές είναι η κύρια δύναμη στα δημόσια κεφάλαια που ανατίθενται σε εξωτερικούς συνεργάτες. Η Kaiyuan Securities μέτρησε τις δέκα κορυφαίες θέσεις διαχείρισης περιουσίας και διαπίστωσε ότι οι κρατικές τράπεζες και οι υποεπιτροπές διαχείρισης περιουσίας των μετοχικών τραπεζών διαθέτουν δημόσια κεφάλαια μεγάλης κλίμακας, συμπεριλαμβανομένων των CMB Financial Management, Industrial Bank Financial Management, Bank of Communications Financial Management, ICBC Financial Διοίκηση κ.λπ. Τα περισσότερα από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που είχαν μεγαλύτερα κεφάλαια σε εξωτερικούς συνεργάτες κατά τη διάρκεια των ετών αύξησαν την κλίμακα των κεφαλαίων που ανατέθηκαν σε εξωτερικούς συνεργάτες το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.

Από την άποψη των επενδυτικών στόχων, τα κεφάλαια χρηματοοικονομικής διαχείρισης τείνουν περισσότερο σε κεφάλαια νομισμάτων και ομολογιακά κεφάλαια.

Στατιστικά στοιχεία της Kaiyuan Securities δείχνουν ότι στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, υπάρχουν 1.292 δημόσια κεφάλαια στις δέκα κορυφαίες θέσεις χρηματοοικονομικής διαχείρισης (χωρίς διπλή μέτρηση, από τις 4 Αυγούστου του τρέχοντος έτους), εκ των οποίων τα κεφάλαια εμπορευμάτων και τα χρέη για 10% και 50% αντίστοιχα. Αν ορίσουμε τα κεφάλαια στην υποαγορά χρηματοοικονομικής διαχείρισης στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους ως «κεφάλαια με αυξημένη κατανομή το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους» (συνολικά 707 κεφάλαια), και αντιστρόφως, κεφάλαια με μειωμένη αγορά μερίδιο του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους είναι «κεφάλαια με μειωμένη κατανομή το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους» «Κεφάλαια» (943 συνολικά), διαπιστώθηκε ότι στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, 101 ταμεία εμπορευμάτων και 127 βραχυπρόθεσμα Στη χρηματοοικονομική κατανομή προστέθηκαν κεφάλαια προθεσμιακού χρέους, που αντιστοιχούσαν σε 14% και 18% αντίστοιχα, τα οποία ήταν πολύ υψηλότερα από τον αριθμό των υφιστάμενων κεφαλαίων την ίδια περίοδο. Αυτό σημαίνει ότι το πρόβλημα υπο-αντιστοιχίας των χρηματοοικονομικών προϊόντων βραχείας διάρκειας (προϊόντα διαχείρισης μετρητών, προϊόντα σταθερού εισοδήματος ανοικτού τύπου) είναι πιο εμφανές.

Τέσσερις προτιμήσεις για οικονομικά ταμεία

Κατά την επιλογή επενδυτικών στόχων, τα ταμεία που ανατίθενται σε εξωτερικούς συνεργάτες της οικονομικής διαχείρισης έχουν τέσσερις κύριες προτιμήσεις.

Πρώτα απ 'όλα, προτιμάμε ταμεία μεγάλης κλίμακας που έχουν ιδρυθεί εδώ και πολύ καιρό και των οποίων οι διαχειριστές κεφαλαίων βρίσκονται στον κλάδο εδώ και πολύ καιρό. Στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, τα 40 κορυφαία ταμεία που κατατάσσονταν εκτός της επιτροπής οικονομικής διαχείρισης (στις 4 Αυγούστου του τρέχοντος έτους), το μέσο καθαρό ενεργητικό των ίδιων των αμοιβαίων κεφαλαίων ήταν 1,6 δισεκατομμύρια γιουάν και η αντίστοιχη κατάταξή τους μεταξύ παρόμοιων αμοιβαίων κεφαλαίων ήταν κατά μέσο όρο στην κορυφή 3,44% Ο μέσος αριθμός ταμείων από την ίδρυσή τους ήταν Περίπου 5 χρόνια, η μέση διάρκεια εμπειρίας των διαχειριστών κεφαλαίων είναι 6,6 χρόνια.

Η Kaiyuan Securities πιστεύει ότι η απόδοση αυτού του τύπου αμοιβαίων κεφαλαίων έχει μεγαλύτερη ιστορική επιβεβαίωση και μπορεί να διασχίσει καλύτερα τον κύκλο της αγοράς.

Δεύτερον, τα ταμεία επιλογής χρηματοοικονομικής διαχείρισης εστιάζουν περισσότερο στις «απόλυτες αποδόσεις» παρά στις «σχετικές αποδόσεις». Δεδομένου ότι η θέση της οικονομικής διαχείρισης είναι "απόλυτη απόδοση" και όχι "σχετική απόδοση", δεν δίνουμε μεγάλη προσοχή στην κατάταξη των εσόδων των κεφαλαίων μεταξύ των κεφαλαίων που κατέχει η οικονομική διαχείριση στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους , η κατάταξη των εσόδων κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν μεταξύ 50% και 100% των παρόμοιων κεφαλαίων.

Τρίτον, τα κεφάλαια εκτός της Επιτροπής Χρηματοοικονομικής Διαχείρισης προτιμούν κεφάλαια με υψηλότερη αναλογία ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων Στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους, τα κεφάλαια εκτός της Επιτροπής Χρηματοοικονομικής Διαχείρισης αύξησαν την κατανομή των ρευστών στοιχείων ενεργητικού.

Τέλος, η οικονομική διαχείριση προτιμά εταιρείες κεφαλαίων και εταιρείες τραπεζικών κεφαλαίων που κατατάσσονται σε υψηλή κλίμακα. Η Kaiyuan Securities ταξινομήθηκε με βάση το μέγεθος των κεφαλαίων που ανατέθηκαν σε εξωτερικούς συνεργάτες στο τέλος του πρώτου τριμήνου και διαπίστωσε ότι οι τρεις πρώτες ήταν: Harvest Fund (12,3 δισεκατομμύρια γιουάν), E Fund (11,5 δισεκατομμύρια γιουάν) και China Merchants Fund (9,7 δισεκατομμύρια γιουάν) .

Μεταξύ των 20 κορυφαίων εταιρειών σε συμμετοχές χρηματοοικονομικής διαχείρισης, οι 14 συγκαταλέγονται στις 20 κορυφαίες εταιρείες στη συνολική κλίμακα διαχείρισης. Επιπλέον, μεταξύ των 14 εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων που βασίζονται σε τράπεζες στην αγορά, 5 βρίσκονται στις 20 πρώτες από άποψη συμμετοχών χρηματοοικονομικής διαχείρισης και 9 βρίσκονται στις κορυφαίες 40. Οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων που βασίζονται σε τράπεζες έχουν φυσικά πλεονεκτήματα στη συνεργασία με εταιρείες διαχείρισης περιουσίας .

Οι δημόσιες προσφορές μπορούν να φέρουν περισσότερα έσοδα, ρευστότητα και ευκολία

Γιατί τα εξωτερικά ταμεία οικονομικής διαχείρισης προτιμούν τις δημόσιες προσφορές σε σύγκριση με άλλα περιουσιακά στοιχεία; Οι αναλυτές πιστεύουν ότι η «εξοικονόμηση φόρων» είναι ένα σημαντικό πλεονέκτημα της δημόσιας συγκέντρωσης χρημάτων. Συγκεκριμένα, υπάρχουν δύο βασικές κατηγορίες: ο φόρος προστιθέμενης αξίας και ο φόρος εισοδήματος.

Μεταξύ αυτών, ο ΦΠΑ σχετίζεται κυρίως με τις σχετικές ρυθμίσεις που θεσπίστηκαν το 2016. Τα δημόσια ταμεία απαλλάσσονται από ΦΠΑ κατά την αγοραπωλησία μετοχών και ομολόγων, ενώ άλλα προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων όπως η οικονομική διαχείριση υπόκεινται σε ΦΠΑ 3%.

Ο φόρος εισοδήματος οφείλεται κυρίως στην «Ειδοποίηση για ορισμένες προτιμησιακές πολιτικές για τον φόρο εισοδήματος επιχειρήσεων» του 2008, η οποία ορίζει ξεκάθαρα ότι ο φόρος εισοδήματος που αποκτάται από τα επενδυτικά κεφάλαια τίτλων από την αγορά τίτλων, συμπεριλαμβανομένων των εσόδων από τόκους και των κεφαλαιουχικών κερδών, δεν υπόκειται σε φόρο εισοδήματος. Κατ' αρχήν, οι εταιρείες πρέπει να πληρώνουν φόρο εισοδήματος 25% επί των κεφαλαιουχικών κερδών που πραγματοποιούνται από την αγορά τραπεζικών χρηματοοικονομικών προϊόντων.

Η ανάλυση της Kaiyuan Securities ανέφερε ότι καθώς οι αποδόσεις της χρηματοοικονομικής διαχείρισης συνεχίζουν να μειώνονται, τα πλεονεκτήματα εξοικονόμησης φόρων των αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν γίνει σταδιακά πιο εμφανή. Εφόσον τα δημόσια κεφάλαια απαλλάσσονται από τον ΦΠΑ, ο συντελεστής απόδοσης των προϊόντων διαχείρισης μετρητών συνεχίζει να μειώνεται μετά την αναστολή του "χειροκίνητου συμπληρώματος τόκων" και δεν μπορεί να εξαιρεθεί από τον ΦΠΑ. .

Όχι μόνο τα ταμεία χρηματοοικονομικής διαχείρισης επωφελούνται από τα πλεονεκτήματα εξοικονόμησης φόρων των δημοσίων προσφορών, το Τμήμα Έρευνας Κεφαλαίων CITIC εκτιμά ότι η κλίμακα της εξωτερικής ανάθεσης κεφαλαίων εμπορικών τραπεζών μπορεί να είναι κοντά στα 7 έως 8 τρισεκατομμύρια γιουάν και η ετήσια εξοικονόμηση φορολογικού κόστους μπορεί να είναι σε της τάξης των δεκάδων δισεκατομμυρίων.

Εκτός από το πλεονέκτημα «εξοικονόμησης φόρων», τα δημόσια ταμεία διαθέτουν μεγαλύτερες ποσοστώσεις QDII, οι οποίες βοηθούν τη χρηματοοικονομική διαχείριση να κατανείμει παγκόσμια περιουσιακά στοιχεία και να επιτύχει υψηλές αποδόσεις.

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της Kaiyuan Securities, στα τέλη Μαΐου του τρέχοντος έτους, διάφορα ιδρύματα πρόσθεσαν 2,27 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε ποσοστώσεις QDII για πρώτη φορά σε 10 μήνες, με τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων να προσθέτουν το μεγαλύτερο ποσό των 1,23 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Η έκδοση ποσοστώσεων QDII σχετίζεται με τη χρήση των ποσοστώσεων από κάθε ίδρυμα Συνήθως, οι ποσοστώσεις θα έχουν προτεραιότητα σε ιδρύματα με ανεπαρκείς ποσοστώσεις. Τα τελευταία χρόνια, ορισμένα προϊόντα έχουν επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις μέσω της κατανομής QDII περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό και τα προϊόντα QDII είναι επίσης σχετικά δημοφιλή Δεδομένου ότι η ποσόστωση QDII για την οποία ζητείται από τις ίδιες τις εταιρείες χρηματοοικονομικής διαχείρισης είναι σχετικά περιορισμένη, τα δημόσια κεφάλαια μπορούν επίσης να βοηθήσουν τη χρηματοοικονομική διαχείριση να πραγματοποιήσει επενδύσεις QDII. .

Συνολικά, η φορολογική επίδραση του αμοιβαίου κεφαλαίου και το πλεονέκτημα της ποσόστωσης QDII μπορούν να αποφέρουν περισσότερα οφέλη σε εξωτερικά κεφάλαια για οικονομική διαχείριση.

Εκτός από την κερδοφορία, τα δημόσια κεφάλαια μπορούν να φέρουν περισσότερη ρευστότητα στα ταμεία χρηματοοικονομικής διαχείρισης.

Η Kaiyuan Securities πιστεύει ότι βραχυπρόθεσμα, θα υπάρξει μεγαλύτερη πίεση υποκατανομής στη χρηματοοικονομική διαχείριση και είναι απαραίτητο να βασιστούμε σε δημόσιους πόρους για να δημιουργήσουμε γρήγορα θέσεις. Οι καταθέσεις υψηλού επιτοκίου, τα καταπιστεύματα εξομάλυνσης και άλλα περιουσιακά στοιχεία αντιμετωπίζουν διόρθωση. Για τα πιστωτικά ομόλογα, είναι δύσκολο να βρεθούν αντισυμβαλλόμενοι βραχυπρόθεσμα για ορισμένα ομόλογα που δεν διαπραγματεύονται ενεργά. Εάν επενδύσετε σε δημόσια κεφάλαια, μπορείτε να βελτιώσετε σημαντικά την αποτελεσματικότητα της κατανομής περιουσιακών στοιχείων και να επιτύχετε ταχεία εγγραφή και γρήγορη δημιουργία θέσεων.

Επιπλέον, σε σύγκριση με τις εταιρείες χρηματοοικονομικής διαχείρισης, το ερευνητικό σύστημα επενδύσεων αμοιβαίων κεφαλαίων έχει ένα πλεονέκτημα πρώτης κίνησης.

Οι εταιρείες διαχείρισης περιουσίας έχουν λιγότερο επενδυτικό ερευνητικό προσωπικό και δεν είναι σε θέση να αντέξουν τον φόρτο εργασίας που προκαλείται από τις άμεσες επενδύσεις σε ομόλογα. Αν και η οικονομική διαχείριση μπορεί να επενδύσει άμεσα σε ομόλογα, καθώς κάθε χρηματοοικονομικό προϊόν απαιτεί ξεχωριστό λογαριασμό, ο φόρτος εργασίας της επένδυσης σε ομόλογα, η εύρεση αντισυμβαλλομένων και η συντήρηση λογαριασμού είναι περίπλοκος. Στην πραγματικότητα, με την ίδρυση μεγάλου αριθμού θυγατρικών διαχείρισης περιουσίας τα τελευταία χρόνια, ορισμένοι άνθρωποι στον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων ανησυχούν ότι αφού οι θυγατρικές διαχείρισης πλούτου δημιουργήσουν τα δικά τους συστήματα έρευνας επενδύσεων, η προθυμία τους να αναθέσουν κεφάλαια σε εξωτερικούς συνεργάτες θα μειωθεί.

Ωστόσο, περιορισμένη από το σύστημα ορίων μισθών των εμπορικών τραπεζών και το παραδοσιακό επιχειρηματικό μοντέλο που κυριαρχείται από τις μητρικές τράπεζες, οι εταιρείες χρηματοοικονομικής διαχείρισης έχουν σχετικά ανεπαρκές επενδυτικό και ερευνητικό δυναμικό εταιρείες διαχειρίζονται 14 προϊόντα και 16,1 δισεκατομμύρια γιουάν περιουσιακά στοιχεία, πολύ υψηλότερα από τα 3 προϊόντα και τα 5,2 δισεκατομμύρια γιουάν περιουσιακά στοιχεία των εταιρειών του δημόσιου μετοχικού κεφαλαίου. Μεταδίδοντας μέρος του φόρτου εργασίας της επένδυσης σε ομόλογα σε δημόσια κεφάλαια με μικρότερη κατά κεφαλήν κλίμακα διαχείρισης, χρειάζεται μόνο να ανοίξετε έναν ενιαίο επενδυτικό λογαριασμό ομολόγων για να επιτύχετε εκλεπτυσμένη διαχείριση και να μειώσετε σημαντικά τον φόρτο εργασίας.