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Vom Sohn eines Schuhmachers zum Geschäftsmann: Sun Guangxin, der eigentliche Kontrolleur der Xinjiang Guanghui Industrial Investment (Group) Co., Ltd. (als „Guanghui Group“ bezeichnet), nutzte die Dividenden seiner Zeit und verließ sich auf a viel harte Arbeit, um in etwas mehr als dreißig Jahren erfolgreich zu sein. Er hat ein Nettovermögen von 35,5 Milliarden Yuan angehäuft.

In diesen Jahren gehörten die Titel „Pate des Handels im Westen“ und „Sunhu Laohu des Nordwestens“ nur Sun Guangxin. Auch wenn man die gesamte Nordwestregion betrachtet, ist die von ihm kontrollierte Guanghui-Gruppe eines der starken lokalen Privatunternehmen.

Während der glorreichen Zeit stützte sich Sun Guangxin auf seine Beteiligungen an Guanghui Energy (Aktien aus Shanghai, Shenzhen und Peking), Guanghui Logistics (Aktien aus Shanghai, Shenzhen und Peking), Guanghui Automobile (Aktien aus Shanghai, Shenzhen und Peking) und Guanghui Baoxin (Hongkong). 5 börsennotierte Unternehmen dominieren die Geschäftswelt. Laut Finanzbericht 2023 beläuft sich das Gesamtvermögen dieser börsennotierten Unternehmen auf 225,7 Milliarden Yuan.

Der Unfall kam unerwartet. Vom 20. Juni bis 17. Juli 2024 setzte Sun Guangxin an 20 aufeinanderfolgenden Handelstagen auf die China Grand Automotive Service Group Co., Ltd. („Grand Automobile“), ein wichtiges Gewicht in der Automobilindustrie unter 1 Yuan und berührt den Handels-Delisting-Indikator.

„Im Grunde ist es erledigt, das heißt, die Aussetzung der Börsennotierung ist einer der Delisting-Prozesse.“ Laut Finanzleuten, die mit China Grand Auto vertraut sind, hängt alles davon ab, ob das Unternehmen im August in Zahlungsverzug gerät , andere Schulden werden nicht beglichen, und wenn sie sich bis zu einem gewissen Grad ansammeln, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sie das Insolvenzverfahren durchlaufen.“

Im Anschluss an den Bullenmarkt im Jahr 2015 stieg der Marktwert von China Grand Automobile einst auf 100 Milliarden Yuan, doch vor der Aussetzung waren nur noch 6,466 Milliarden Yuan übrig.

Tatsächlich ist die Moral von Chinas größtem Autohändler nach seinem ersten Verlust seit seiner Börsennotierung im Jahr 2022 deutlich gesunken. Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass sich der Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten von China Grand Automobile zum 31. März 2024 auf 2,513 Milliarden Yuan belief und die kurzfristigen Kredite des Unternehmens 30,463 Milliarden Yuan erreichten.

Am 12. Juli gab China Grand Automobile eine Vorschau auf seine Ergebnisse für das erste Halbjahr 2024. Das Unternehmen erwartete einen Verlust von 583 bis 699 Millionen Yuan. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres betrug der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn 601 Millionen Yuan. Jahr für Jahr von einem Gewinn in einen Verlust umschlagen.

Was Leistungsänderungen betrifft, ist das Unternehmen der Ansicht, dass es vom Rückgang des Marktverbrauchs und dem Preiskampf zwischen Automobilherstellern betroffen ist. Doch in den Augen von Brancheninsidern ist dies nicht die letzte „Schneeflocke“, die China Grand Automobile überwältigt. Selbst wenn das Marktumfeld gut ist, wird es noch höchstens zwei bis drei Jahre überleben.

Jetzt werden den Mitarbeitern von Guanghui Automobile Löhne geschuldet und alle Autobesitzer, die Autos in Guanghui 4S-Läden gekauft haben, sind in einer Notlage, weil sie ihre Autos nicht abholen können. Auch das Schicksal von Automobilherstellern, Banken, Aktionären, Investoren usw., die Geschäftsbeziehungen mit China Grand Automobile unterhalten, ist verwickelt.

Vielleicht wurden alle Vorzeichen bereits gelegt, als China Grand Automobile zum ersten Mal in den Kapitalmarkt eintrat.

Zertifikat, das nicht eingelöst werden kann

Nachdem die Anzahlung geleistet, die Versicherung abgeschlossen und der Autokredit Anfang August zurückgezahlt wurde, steht das Auto im 4S-Store und kann nicht abgeholt werden. Das machte Li Fan besorgt.

Im April dieses Jahres fand Li Fan Gefallen an einem AutoBMW i5 Exklusives M Sportpaket für die Langversion.Da für dieses Auto optionales Zubehör erforderlich ist und es kein existierendes Auto gibt, reiste er durch die ganze Stadt, um eines zu finden.BMWEs gibt nur drei Geschäfte, die bestellen können, und die angegebene Wartezeit beträgt etwa zwei Monate.

Wenn man bedenkt, dass der vom 4S-Store von China Grand Automobile angegebene Preis im Vergleich zu den anderen beiden Geschäften fast 30.000 Yuan niedriger war. Ende April zahlte er die Kaution direkt nach der Probefahrt. Er wusste damals noch nicht, dass seine Entscheidung zu Problemen nach der anderen führen würde.

Nach mehr als zwei Monaten Produktionsplanung und Transport kam Li Fans Auto am 15. Juli endlich im Laden an. Der Verkäufer forderte ihn auf, die Anzahlung zu leisten, gab ihm aber auch die Restzahlung: Denn ohne das Fahrzeugzertifikat des BMW i5 (sog. „Zertifikat“, was dem „Personalausweis“ des Fahrzeugs entspricht) kann das Fahrzeug nicht fahren registriert) ist noch da, die Finanzgesellschaft von BMW hält die Hypothek, „Grand Automobile hat aufgrund finanzieller Engpässe kein Geld, um sie abzulösen, daher kann es das Auto noch nicht liefern.“

Der Verkäufer bot Li Fan zwei Optionen an: Die eine bestand darin, die Kaution in Höhe von 30.000 Yuan zurückzuerstatten, die andere darin, zu versprechen, das Auto vor dem 30. Juli zu liefern und ihm als Entschädigung einen originalen BMW-Fahrrekorder zu geben.

Zu diesem Zeitpunkt hatte Li Fan im Internet bereits einige Neuigkeiten über die Betriebsschwierigkeiten von Grand Automobile gesehen, aber nach so langem Warten war das Auto nun im Laden und es gab kein Problem, das Auto zu inspizieren. Darüber hinaus hatte BMW im Juli den Preis erhöht und es war für ihn unmöglich, das gleiche Modell zum Originalpreis zu kaufen, also beschloss Li Fan, ein Risiko einzugehen.

Für ihn ist das schlimmste Szenario, dass er das Auto am 30. Juli nicht abholen kann. Er ist auch bereit, das Boot zu verbrennen, „im schlimmsten Fall wird das Auto abgeschleppt.“

„Ich habe ähnliche Fälle im Internet gesehen. Der Autobesitzer klagte gegen die Bank und forderte die Rückgabe des Zertifikats. Die Begründung lautete, dass die Hypothek des Zertifikats nicht rechtskräftig sei. Am Ende gewann der Autobesitzer den Fall.“ sagte Li Fan.

Li Fan war mit dem vorliegenden Autokaufvertrag sehr zuversichtlich. Darin hieß es, dass das Auto am 30. Juli geliefert werden würde und der 4S-Store den Kaufpreis zurückerstatten und die Anzahlung verdoppeln müsse, wenn es überfällig sei. Wenn Sie den 4S-Store selbst verklagen, haben Sie gute Gewinnchancen. „Ich möchte keine rechtlichen Schritte einleiten. Der Zeitaufwand ist zu hoch. Und selbst wenn ich die Klage gewinne, was soll’s, ich bekomme mein Geld nicht zurück.“

Jetzt sind es noch ein paar Tage, also beschließt Li Fan, geduldig zu warten, aber er kann durch die Kamera des BMW i5 auch sehen, dass die Autos neben ihm eines nach dem anderen wechseln. Er vermutete optimistisch, dass der Autobesitzer es weggenommen hatte: „Vielleicht bin ich in zwei Tagen an der Reihe.“

Obwohl die Zertifikatshypothek keine rechtliche Wirkung entfaltet, sagte Zhou Hui, ein Mitarbeiter von China Grand Automobile, gegenüber „City Circle“, dass es sich hierbei um eine gängige Finanzierungsmethode im Händlermodell handele. „Wenn ein Geschäft ein neues Auto kauft, muss es den vollen Preis an den Hersteller zahlen. Wenn einige Geschäfte nicht über genügend Mittel verfügen, verpfänden sie das Zertifikat an eine Bank oder ein Finanzdienstleistungsunternehmen, das dem Hersteller gehört, um Geld zu beschaffen.“ ."

Ihm zufolge verfügt China Grand Automobile über eine Kapitalabteilung, diese arbeitet jedoch nicht direkt mit den Herstellern zusammen. Stattdessen beantragt jede Filiale Mittel, einschließlich Zahlungen an Hersteller, Mitarbeitergehälter usw. Wenn das Unternehmen die Mittel rechtzeitig zuweist und die Mittel des Ladens normal funktionieren, kann das Zertifikat eingelöst werden, bevor der Benutzer das Fahrzeug abholt, wodurch eine normale Lieferung des Fahrzeugs sichergestellt wird.

Aber jetzt steckt China Grand Automobile in finanziellen Schwierigkeiten. Autobesitzer, Mitarbeiter, Hersteller, Banken, Aktionäre, Investoren usw. können niemandem entgehen.

Vom Partner bis zum Hochrisikoobjekt

Zhou Huis Gehalt für Mai und Juni dieses Jahres wurde noch nicht ausgezahlt. Jedes Mal, wenn er nach Arbeitskräften fragt, erhält er als Antwort: „Noch keine Neuigkeiten, bitte warten.“

Nachdem er sechs Jahre lang für China Grand Automobile gearbeitet hat, ist dies das erste Mal, dass das Unternehmen die Löhne verzögert hat. „Selbst während der Epidemie, als der Betrieb so schwierig war, ist das Unternehmen nie in Zahlungsverzug geraten.“

Zhou Hui erkundigte sich bei Mitarbeitern in anderen Regionen, dass in den letzten zwei Monaten praktisch niemand sein Gehalt erhalten habe, die fünf Sozialversicherungen und eine Wohnungsbaukasse aber weiterhin normal ausgezahlt würden.

Zhou Hui und seine Kollegen bemerkten letztes Jahr das ungewöhnliche Verhalten des Unternehmens.

Im März 2023 gab China Grand Automobile ohne Vorwarnung eine Mitteilung zum „Reisemanagementsystem“ heraus. Zuvor lag die Obergrenze der Erstattung von Taxifahrten für örtliche Manager und Mitarbeiter bei Geschäftsreisen bei 100 Yuan pro Tag. Nach Erlass des Bescheids werden den Mitarbeitern dieser Ebene bei Dienstreisen keine Taxifahrten mehr erstattet, sondern nur noch Bus-, U-Bahn- und andere öffentliche Verkehrsmittel.

Danach wurde der Lohn nicht mehr pünktlich gezahlt. In früheren Jahren war der Zahltag von China Grand Automobile der 15. eines jeden Monats, aber Zhou Hui erinnerte sich, dass der Zahltag etwa Mitte letzten Jahres immer wieder verschoben wurde. Im November desselben Jahres erhielt er sein Gehalt erst am Monatsende.

„Zuerst wurde es um ein paar Tage verschoben, aber alle haben es nicht ernst genommen. Als es bis zum Ende des Monats verschoben wurde, war es unvermeidlich, dass die Leute nervös und unzufrieden waren, aber damals hätte ich das nie gedacht.“ dass es ein Problem mit den Mitteln des Unternehmens gab“, sagte Zhou Hui.

Schließlich besitzt der eigentliche Kontrolleur des Unternehmens, Sun Guangxin, auch vier börsennotierte Unternehmen, und der Chef selbst investiert und sammelt gerne. Laut Bao Mingshan, dem Sammlungsagenten von Sun Guangxin, hat Sun Guangxin seit 2012 in mehr als zehn Jahren mehr als 500 schöne Gemälde und Kalligraphien moderner und zeitgenössischer Meister gesammelt.

Insbesondere im Jahr 2011 verkaufte Sun Guangxin „Kiuzhou Nothing and Happy Farming“ für 266,8 Millionen Yuan und stellte damit einen Rekord für den höchsten Auktionspreis für Xu Beihongs Gemälde auf.

Wie könnte ein so mächtiger Chef Probleme mit der Kapitalkette von China Grand Automobile verursachen?

Erst letzten Monat erkannte Zhou Hui, dass das Problem ernst war. „Der Aprillohn wird erst Ende Juni ausgezahlt, und zwar gestaffelt an die erste und zweite Linie.“

Im 4S-Store von Guanghui Automobile beziehen sich Mitarbeiter an vorderster Front auf Mitarbeiter, die direkten Kontakt mit Kunden haben, wie z. B. Verkaufsberater, Kundendienstberater, Wartungstechniker usw.; Mitarbeiter an zweiter Stelle beziehen sich auf Mitarbeiter, die keinen direkten Kontakt haben mit Kunden, wie Personalwesen, Finanzen, Verwaltung usw. Backend-Support-Mitarbeiter.

Laut Zhou Hui schulden viele 4S-Läden im Besitz von China Grand Automobile den Herstellern derzeit Geld für Neuwagen und Zubehör. „Einige Filialmitarbeiter berichteten außerdem, dass der Kauf von Zubehör inzwischen eingestellt wurde, weil sie den Herstellern Geld schulden und diese die Ware nicht liefern würden.“

Normalerweise stellen verschiedene Autohersteller unterschiedliche Anforderungen an Händler, aber im Allgemeinen muss der Händler beim Kauf eines Neuwagens vom Hersteller den vollen Preis zahlen. Wenn beide Parteien in der Vergangenheit eine gute Zusammenarbeit hatten, werden einige Hersteller den 4S-Shops eine gewisse Anerkennung gewähren. „Wenn das Kreditlimit beispielsweise 1 Million beträgt, kann das Geschäft zunächst eine Bestellung für Zubehör innerhalb von 1 Million aufgeben, und der Hersteller versendet die Ware. Nachdem das Geschäft den Empfang bestätigt hat, stellt der Hersteller eine Rechnung aus und der Händler wird dies tun.“ Mitte des nächsten Monats zahlen“, sagte Zhou Hui.

Allerdings haben Automarken, die mit China Grand Automobile kooperieren, seit Anfang dieses Jahres sukzessive vorgeschlagen, das Formular „Zuerst liefern, später bezahlen“ nicht mehr zu akzeptieren und zunächst den vollen Betrag zu bezahlen.

Darüber hinaus „haben viele Geschäfte, darunter auch unseres, zuvor mit Banken zusammengearbeitet, die keine Kredite mehr vergeben.“ Zhou Hui glaubt, dass China Grand Automobile in den Augen der Hersteller und Banken nicht mehr ihr hervorragender Partner, sondern ein fertiger Partner ist Partner. Hochriskante Objekte, die explodieren.

Wenn Hersteller und Banken sich immer noch aktiv für eine Distanzierung entscheiden können, dann stecken normale Mitarbeiter wie Zhou Hui in einem Dilemma.

„Für diejenigen von uns mit langjähriger Betriebszugehörigkeit: Wenn wir entlassen werden, können wir immer noch eine Entschädigung bekommen, aber wenn wir freiwillig zurücktreten, werden wir nichts bekommen, und wir werden die Löhne, die wir aufgrund des Rücktritts schulden, nicht sofort erhalten. Wenn wir das nicht tun Wenn das Unternehmen in Zukunft weiterhin Löhne schuldet, werden wir zurücktreten. Bedeutet das nicht, dass jeder zusätzliche Arbeitstag einen weiteren Verlusttag bedeutet? diese Angst und dieses Dilemma.

Ist das Marktumfeld schuld?

Wie ist der größte Pkw-Vertriebs- und Servicekonzern des Landes auf dieses Niveau gefallen?

Seit Anfang des Jahres sind viele Autohändler in „Donner“-Gerüchte geraten, von der Guangzhou Yong'ao Group über die Yancheng Senfeng Group bis hin zu China Grand Automobile, fast alle von ihnen sind an die Kapitalkette gebunden. Vor dem Hintergrund des aktuellen Preiskampfs auf dem Automobilmarkt geraten die Händler in einen Teufelskreis aus sinkenden Umsätzen, hohen Lagerbeständen und sinkenden Gewinnen.

Die jüngste „China Automobile Dealers Inventory Warning Index Survey“ (VIA), die von der China Automobile Dealers Association veröffentlicht wurde, zeigt, dass Chinas Frühwarnindex für Autohändlerbestände im Juni dieses Jahres bei 62,3 % lag, was einem Anstieg von 8,3 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht Steigerung gegenüber dem Vormonat um 4,1 Prozentpunkte.

Der Lagerwarnindex liegt über der Boom- und Bust-Linie, was darauf hindeutet, dass die Marktnachfrage unzureichend ist und die Händler einem größeren Lagerdruck und größeren Betriebsrisiken ausgesetzt sind.

Aus den Finanzberichten mehrerer führender inländischer Händler geht hervor, dass sich die Einnahmen des Unternehmens im Allgemeinen zwar nicht wesentlich verändert haben, die Nettogewinne aller jedoch sinken. Beispielsweise sank im Jahr 2023 der Nettogewinn von Zhongsheng Holdings im Jahresvergleich um mehr als 20 % und der Nettogewinn der Yongda Group im Jahresvergleich um mehr als 60 %.

Ist das Marktumfeld dafür verantwortlich, dass China Grand Automobile dieses Stadium erreicht hat?

„Die Hälfte des Marktes, die Hälfte wir selbst.“ Fu Lei, ein Branchenkenner, der den Automobilmarkt seit vielen Jahren beobachtet, sagte gegenüber „City Circle“, dass die Vermögensqualität von China Grand Automobile selbst nicht gut sei, wenn man die allgemeinen Umweltfaktoren ausklammere. Aus diesem Grund wird das Unternehmen jetzt von der Börse genommen, es gibt Lohnrückstände und andere Probleme.

Die Veränderungen auf dem Markt haben den Untergang nur noch beschleunigt.

China Grand Automobile war früher als Dalian Metro Pharmaceutical Co., Ltd. bekannt (im Folgenden als „Metro Pharmaceutical“ bezeichnet). Vor 2015 gehörte der Wertpapiercode „600297“ zu Metro Pharmaceuticals.

Im Juni 2015 wurde China Grand Automobile durch eine Hintertürfusion gelistet und auch die Wertpapierabkürzung „600297“ wurde von „Metero Pharmaceuticals“ in „China Grand Automobile“ geändert. Aktienmarkt.

Doch im Jahr 2020 erhielt China Grand Automobile von der Shanghai Stock Exchange ein Anfrageschreiben zu seinem Finanzbericht 2019.

Aus dem Finanzbericht 2019 geht hervor, dass sich der Buchsaldo der Vorauszahlungen des Unternehmens am Ende des Berichtszeitraums auf 25,492 Milliarden Yuan belief, was einem Anstieg von 26,37 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und hauptsächlich 17,94 % des Gesamtvermögens am Ende des Berichtszeitraums ausmachte einschließlich nicht abgerechneter Lieferantenrabatte und Vorauszahlungen für komplette Fahrzeuge und Teile.

Die Shanghai Stock Exchange verlangt von China Grand Automobile, die Rabattpolitik und die Sinnhaftigkeit ihrer Einbeziehung in die Vorauszahlungen zu erläutern, und fordert die Jahresabschlussprüfer auf, ihre Meinung zu äußern.

Unter einer Vorauszahlung versteht man in der Autohandelsbranche eine Vorauszahlung des Käufers (Händlers) an den Verkäufer (Autohersteller), die für den Käufer in der Regel nicht vorteilhaft ist. Da die Vorauszahlung einen großen Betrag in Anspruch nimmt, ist sie nicht umsatzfördernd.

Fu Lei sagte gegenüber „City Circle“: „Die Buchhaltungsmethode von Autohändlern ist etwas ganz Besonderes. Etwa 80 % der Vorauszahlungen stammen tatsächlich aus Forderungen, also dem Rabatt des Herstellers. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden als Vorauszahlungen erfasst. Der Vorteil ist, dass dort.“ Auch wenn die Rechnung überfällig ist, besteht keine Notwendigkeit, eine Wertberichtigung vorzunehmen.“

Laut Finanzquellen spiegelt sich in den Betriebsergebnissen des Unternehmens keine Rückstellung für Wertminderungen wider: Einerseits weisen die Gewinne vor Steuern einen starken Anstieg auf (überhöht), andererseits die Vermögenswerte in der Bilanz wird ebenfalls entsprechend erhöht (falsche Höhe).

Laut diesem Untersuchungsschreiben überprüfte „City Circle“ die Finanzberichte des Unternehmens von 2015 bis 2019 und stellte fest, dass die Vorauszahlung von China Grand Automobile im Jahr 2015 nur 5,469 Milliarden Yuan betrug und sich in nur vier Jahren um das 3,7-fache erhöhte. In denselben vier Jahren stiegen die Neuwagenverkäufe des Unternehmens nur um 41,7 %.

Kein Wunder, dass die Shanghai Stock Exchange voller Fragezeichen ist. Als Antwort auf die Anfrage gab China Grand Automobile eine detaillierte Erklärung ab und sein Jahresabschlussprüfer gab außerdem an, dass zwischen der Antwort von China Grand Automobile zur Vorauszahlung und den Prüfungsnachweisen keine Unstimmigkeiten festgestellt wurden.

Doch die „Stadtgemeinschaft“ bemerkte in ihrer Antwort ein Detail: Bis Ende 2019 beliefen sich die nicht abgerechneten Lieferantenrabatte des Unternehmens auf 21,651 Milliarden Yuan, was 85 % der Vorauszahlung ausmachte. Darunter betrug die Vorauszahlung von BMW 5,946 Milliarden Yuan.

Laut Fu Lei waren China Grand Automobile und Yongda Automobile im Jahr 2019 beide große BMW-Händler in China. Die BMW-Filialen der beiden Unternehmen waren von ähnlicher Größe und ähnlicher Standortverteilung. Im selben Jahr betrug die Rückerstattungsforderung von Yongda Auto an BMW nur ​​etwa 1 Milliarde Yuan.

BMW hat die gleichen Richtlinien für inländische Händler. Warum ist Guanghuis Rabatt um ein Vielfaches höher als der von Yongda Auto? Von da an konnte Fu Lei Guanghui auch nicht mehr verstehen.

Eine kleine Episode ist, dass China Grand Automobile wie die Evergrande Group im Jahr 2019 auch PricewaterhouseCoopers Zhongtian Accounting Firm engagiert hat. Und das Unternehmen beteiligt sich seit 2015 das ganze Jahr über an der Prüfungsarbeit von China Grand Automobile.

Da Forderungen das ganze Jahr über als Vorauszahlungen verbucht werden, werden die Prepaid-Kontoumschlagstage von China Grand Automobile bis 2022 bis zu 71,9 Tage betragen, was doppelt so viel wie bei seinen Mitbewerbern Yongda Automobile, dreimal so viel wie bei Zhongsheng Holdings und fünfmal so viel ist der Meidong Automobile-Zeiten.

Sie sollten wissen, dass die Anzahl der Tage, an denen Prepaid-Konten umgesetzt werden, dazu dient, die Geschwindigkeit der Verwertung der Forderungen des Unternehmens und die Effizienz des Einzugs der Forderungen des Unternehmens widerzuspiegeln. Je höher die Umschlagstage des Prepaid-Kontos sind, desto langsamer begleicht das Unternehmen seine Rechnungen, was sich auf den Cashflow des Unternehmens und die Zahlungsfähigkeit der Unternehmensschulden auswirkt. und umgekehrt.

Um seine Fähigkeit zur Rückzahlung von Bankkrediten zu stärken, hat China Grand Automobile im August 2021 über seine hundertprozentige Tochtergesellschaft China Grand Automotive Service Co., Ltd. vorrangige Anleihen im Wert von rund 232 Millionen US-Dollar mit einem Zinssatz von 9,125 % ausgegeben.

„Die Rückerstattungsforderung entspricht dem Geld, das der Händler beim Hersteller hinterlegt hat. Mit anderen Worten: China Grand Automobile würde lieber US-Dollar-Anleihen mit einem jährlichen Zinssatz von 9,125 % ausgeben, als Geld vom Hersteller abzuheben. Ist das vernünftig?“ Fu Lei konnte nicht anders, als sich zu fragen, welche Lösung es gab.

Neben den unverständlichen Prepaid-Konten können viele Branchenanalysten auch nicht verstehen, warum China Grand Automobile seinen Goodwill durch groß angelegte Fusionen und Übernahmen steigern muss. Finanziell ist das zu riskant.

China Grand Automobile wird in der Branche als „Merger Maniac“ bezeichnet. Seit seiner Börsennotierung sieht das Unternehmen die Suche nach Akquisitionsmöglichkeiten und organischer Entwicklung und Expansion als seine Unternehmensentwicklungsstrategie an. Von Ende 2015 bis Ende 2019 stieg die Zahl der 4S-Filialen von China Grand Automobile von 498 auf 782.

Eine derart große Übernahme hat es China Grand Automobile ermöglicht, seinen Marktanteil weiter zu steigern und auch den Firmenwert des Unternehmens zu steigern.

„Der Goodwill entsteht tatsächlich aus der Prämie für Akquisitionen. Wie immaterielle Vermögenswerte ist er bis zu einem gewissen Grad ein ineffektiver Vermögenswert des Unternehmens.“

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass der Geschäfts- oder Firmenwert von China Grand Automobile Ende 2015 7,568 Milliarden Yuan und die immateriellen Vermögenswerte 4,824 Milliarden Yuan betrugen, was 16,3 % des Gesamtvermögens ausmachte. Ende 2019 betrug der Firmenwert von China Grand Automobile 18,882 Milliarden Yuan und die immateriellen Vermögenswerte 9,766 Milliarden Yuan, was 20,2 % des Gesamtvermögens ausmachte.

Im Gegensatz dazu verfügte Zhongsheng Holdings, das ein ähnliches Umsatzvolumen hat, im Jahr 2019 über einen Firmenwert von nur 4,64 Milliarden Yuan und immaterielle Vermögenswerte von 6,218 Milliarden Yuan, was 17,2 % des Gesamtvermögens ausmachte. Ende 2023 beträgt der Buchwert des Goodwills von Guanghui Automobile immer noch 18,749 Milliarden Yuan.

Nach Ansicht von Fu Lei unterscheiden sich Händler von Automobilunternehmen darin, dass sie nicht in Forschung und Entwicklung investieren. Nur langfristige Agenturverträge mit Joint-Venture-Marken sind wertvoll. Aber wie viel kann ein Geschäft jedes Jahr zurückziehen?

Nun befürchtet Fu Lei, dass die Streichung von China Grand Automobile dem Verlust eines wichtigen Finanzierungskanals gleichkäme. Derzeit kontrollieren die Finanzinstitute die Risiken streng und verschärfen die Kreditvergabe: „Selbst wenn der Zinssatz in diesem Jahr 9 % beträgt, wird kein Institut Kredite an Guanghui vergeben.“

In einem solchen Finanzierungsumfeld ist es für Guanghui noch schwieriger, die Wende herbeizuführen. Laut dem entsprechenden Tracking-Rating-Bericht von Lianhe Credit Rating Co., Ltd. werden „Guanghui Convertible Bonds“ am 18. August 2024 in die Putback-Periode eintreten, und der nicht umgewandelte Saldo der „Guanghui Convertible Bonds“ beträgt immer noch 3,013 Milliarden Yuan.

China Grand Automobile wird dekotiert und der nicht umgewandelte Restbetrag der „Grand Hui Convertible Bonds“ kann nicht in Aktien umgewandelt werden, sodass er natürlich von den Anlegern zurückgekauft werden muss. Ob das Unternehmen seinen Schulden nicht nachkommen wird, ist noch unklar.

Der Kampf der Reichen

Um „die Hülle zu bewahren“ und sich selbst zu retten, führte Sun Guangxin eine Reihe von Kapitaloperationen durch, um die Situation zu retten.

Anfang Juni gab China Grand Automobile einen Plan für seine Mehrheitsaktionäre und einige leitende Führungskräfte bekannt, ihre Anteile zu erhöhen, der jedoch keine Auswirkungen auf den Aktienkurs hatte. Dann gründete Sun Guangxin im Juli auf Kosten der Kontrollübertragung Jinzheng New Materials Technology Co., Ltd. („Jinzheng Technology“), ein ebenfalls aus Xinjiang stammendes Unternehmen, und erklärte sich bereit, 24,5 % von Guanghui Automobile zu übertragen Die Anteile der Guanghui-Gruppe werden auf die andere Partei übertragen.

Entsprechenden Ankündigungen zufolge wird der endgültige Preis der Kapitalübertragung durch Verhandlungen zwischen den beiden Parteien festgelegt. Die Guanghui-Gruppe hat 100 Millionen Kapitalübertragungsabsichten von Jinzheng Technology erhalten.

Es ist darauf hinzuweisen, dass es sich bei der Vergütung für Aktiengeschäfte im Rechtsbegriff nicht um eine Kaution oder eine Vertragsstrafe handelt. Sie drückt eher eine Investitions- oder Handelsbereitschaft aus und ist unter bestimmten Voraussetzungen erstattungsfähig. Und bevor die beiden Parteien eine formelle Einigung über die Transaktion erzielen, ist die Anzahlung nicht bindend.

Betrachtet man die gesamte Guanghui-Gruppe, mit Ausnahme des Automobilgeschäfts, das aus der Kette gefallen ist, ist die Leistung anderer Sektoren ziemlich gut.

Im Jahr 1962 wurde Sun Guangxin in einem multiethnischen Anwesen in Urumqi geboren. Als er jung war, träumte er davon, General zu werden. Doch 1989, im Alter von 27 Jahren, beschloss er, mit seinen Freunden ein Unternehmen zu gründen und seinen ganz persönlichen Kampf in der Geschäftswelt zu beginnen.

Es gab schon immer die Geschichte, dass Sun Guangxin seinen ersten Topf voll Gold bekam. Um Bulldozer zu verkaufen, reiste er damals einmal in 10 Monaten mehr als 100.000 Kilometer, mit Naan und Gurken, mit einem Pferde- und Eselskarren. Am Ende wurden 103 Bulldozer verkauft, was dem Gesamtabsatz des Herstellers in Xinjiang in den letzten zehn Jahren entspricht.

Dies überraschte die andere Partei, die nicht nur die Initiative ergriff, die ursprüngliche Provision von 1 % auf 2 % zu erhöhen, sondern auch Sun Guangxin bat, als Generalvertreter in Xinjiang zu fungieren, und ihm außerdem eine Umsatzgebühr von 2 Millionen Yuan zahlte.

Nachdem Sun Guangxin die Anhäufung des ursprünglichen Kapitals abgeschlossen hatte, begann er über ein neues Unternehmen nachzudenken. Er kaufte ein Restaurant, das kurz vor der Schließung stand, eröffnete Xinjiangs erstes Fischrestaurant und eröffnete später Xinjiangs ersten Karaoke-Salon, Swimmingpool, Kegelbahn ...

Als er das Restaurant eröffnete, kam ihm wieder die Idee der Kunden in den Sinn. Er wollte wissen, was die Leute machten, die bereit waren, Tausende von Dollar für Essen auszugeben. Zu diesem Zeitpunkt war gerade ein großes Ölfeld im Tarim-Becken entdeckt worden, und inländische und ausländische Händler waren sehr interessiert und weiteten sein Geschäft langsam auf die Energiebranche aus – indem sie mit dem Ölhandel begannen. Der Heiratsvermittler ist der Kunde, der in seinem Restaurant Geld ausgegeben hat.

Im Jahr 1993 erweiterte der 31-jährige Sun Guangxin sein Geschäftsfeld auf Immobilien. Zu dieser Zeit war die Dividendenperiode der Immobilienbranche, und er verdiente viel Geld, indem er die Vorteile der Branche ausnutzte. In seiner Blütezeit wurden drei von fünf Gewerbewohnungen in Urumqi von ihm entwickelt, und 50 % seines eigenen Vermögens stammten aus Immobilien.

Im Jahr 2000 weitete Sun Guangxin seine Tentakel auf die Automobilindustrie aus. Zu dieser Zeit trat der chinesische Automobilmarkt in eine Phase schnellen Wachstums ein und expandierte durch Umstrukturierungen, Fusionen und Übernahmen rasch. Bis 2011 hatte sein Autoverkaufsgeschäft Pangda Auto überholt und war zum führenden Pkw-Händler des Landes geworden. Im Jahr 2015 hat sich der Name „Guanghui Automobile“ stark am Kapitalmarkt etabliert.

Laut der „Rangliste der 100 besten Automobilhändlergruppen Chinas im Jahr 2023“, die von der China Automobile Dealers Association veröffentlicht wurde, liegt China Grand Automobile bei den Gesamtverkäufen an der Spitze seiner Mitbewerber und liegt beim Umsatz an zweiter Stelle nach Zhongsheng Holdings.

Wie groß war China Grand Automobile, als es in Hochstimmung war? Wie umfangreich sind die Netzwerkressourcen von Sun Guangxin? Dies lässt sich an der Interaktion mit der Evergrande Group ablesen.

Im September 2018 unterzeichnete die Evergrande Group eine strategische Kooperationsvereinbarung mit der Guanghui Group und plante eine Kapitalerhöhung der Guanghui Group um 7,81 Milliarden Yuan. Nach Abschluss der Kapitalerhöhung investierte die Evergrande Group insgesamt 14,49 Milliarden Yuan und hielt 40,964 % des Eigenkapitals der Guanghui Group und wurde damit ihr zweitgrößter Aktionär.

Nach dem Zusammenbruch der Evergrande Group entschied sich die Shengjing Bank, die der Evergrande Group von 2020 bis 2021 Mittel in Höhe von 32,595 Milliarden Yuan zur Verfügung gestellt hatte, jedoch dafür, mit Evergrande vor Gericht zu gehen.

Die Evergrande Group hat ihre 30,99 %-Beteiligung an der Guanghui Group übernommen und eine Pfandgarantie abgegeben. Letztlich wurde dieser Teil des Eigenkapitals gerichtlich versteigert. „City Jie“ hat die Auktionsergebnisse noch nicht gefunden, aber die Tianyancha-App zeigt, dass die Shengjing Bank derzeit etwa 30,99 % der Anteile der Guanghui Group hält und ihr zweitgrößter Aktionär ist.

Quellen enthüllten, dass Sun Guangxin und Xu Jiayin privat ein sehr gutes Verhältnis haben und beide Sport lieben. Wenn in der chinesischen Fußballwelt zwei ehemalige Immobilienmagnaten, Xu Jiayin und Wang Jianlin, den absoluten Ruhm übernommen haben, dann regiert Sun Guangxin in der chinesischen Basketballwelt seine eigene Welt.

Im Jahr 1999 schloss sich Sun Guangxin mit dem Xinjiang Sports Bureau zusammen, um Xinjiang Guanghui zu gründen. Statistiken zufolge hat er seit der Gründung des Xinjiang-Teams vor 25 Jahren mehr als 2,4 Milliarden Yuan in das Team investiert.

Im Jahr 2014 lud Sun Guangxin den Basketballspieler Zhou Qi vom Liaoning-Team ein. Im selben Jahr verpflichtete er den ehemaligen NBA-Spieler Andre Blatche für 2,5 Millionen US-Dollar und fügte dann den Meisterschaftsstürmer Li Gen zu seinem Team hinzu.

Nach drei Jahren harter Arbeit gewann das Team aus Xinjiang 2017 endlich seinen ersten CBA-Meisterschaftspokal. Nach dem Gewinn der Meisterschaft schenkte er jedem Spieler und Trainer Luxusautos im Wert von Millionen——LincolnFührer.

Nach Jahrzehnten harter Arbeit in der Geschäftswelt ist dieser mittlerweile über sechzigjährige Geschäftsmann, gemessen an Sun Guangxins Entscheidungen und Entscheidungen in jeder Phase, tatsächlich nie aus dem „allgemeinen Traum“ aufgewacht, den er in seiner Jugend hatte So viele jahre. .

„Mein größter Vorteil ist, dass ich stark bin, und mein größter Nachteil ist auch das“, sagte Sun Guangxin einmal. Kann seine Stärke nun angesichts verschiedener Zweifel aus der Außenwelt noch das Blatt für China Grand Automobile wenden?

(Die Interviewpartner in diesem Artikel sind alle Pseudonyme)

Autor |Liu Dongxue

Bearbeiten |Tian Yanlin

Operationen |Zhang Xiran