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靴屋の息子から実業家になった新疆光匯産業投資（グループ）有限公司（「光匯グループ」）の実質的な経営者である孫光新氏は、時代の配当に乗り、経営力に頼った。彼はわずか 30 年余りで成功を収めるために多大な努力を重ね、355 億元の純資産を築き上げました。

近年、「西方商業のゴッドファーザー」と「西北の孫胡老胡」の称号は孫広信のみに帰属する。北西部全体を見ても、彼が経営する光匯グループはこの地域で最も強力な民間企業の一つでもある。

輝かしい時代の間、孫光信は広匯能源（上海、深圳、北京の株式）、広匯物流（上海、深圳、北京の株式）、広匯汽車（上海、深圳、北京の株式）、広匯宝新（香港）の保有株に依存していた。株式）、Alloy Investment（上海株式と深セン株式）の 5 つの上場企業がビジネス界を支配しています。 2023年の財務報告によると、これら上場企業の総資産は2257億元に上る。

事故は予期せずやって来た。 2024年6月20日から7月17日まで、孫光信は自動車業界の重要な重みを占める中国グランドオートモーティブサービスグル​​ープ有限公司（以下、グランドオートモービル）に賭け、20営業日連続で株価の終値を記録した。 1元を下回り、取引上場廃止指標に触れる。

中国グランドオートに詳しい金融関係者によると、「基本的には決着した、つまり上場廃止だ。上場廃止は上場廃止のプロセスの一つだ」と述べ、すべては同社が8月に債務不履行に陥るかどうかにかかっているという。他の借金も支払えなくなり、ある程度まで膨らむと自己破産手続きをする可能性が高くなります。」

2015年の強気相場に追いつき、中国グランドオートの時価総額は一時1000億元にまで上昇したが、停止前に残ったのはわずか64億6600万元だった。

実際、2022年の上場以来初の赤字を喫して以来、中国最大の自動車ディーラーの士気は大幅に低下した。財務報告書によると、2024年3月31日時点で、中国グランド汽車の現金および現金同等物の残高は25億1,300万元、同社の短期借入金は304億6,300万元に達している。

中国グランド汽車は7月12日、2024年上半期の業績を発表した。同社は前年同期の親会社に帰属する純利益が6億100万元の赤字になると予想していた。前年同期比では黒字から赤字に転じた。

業績の変化については、市場消費の低迷と自動車会社間の価格競争の影響を受けていると同社は考えている。しかし、業界関係者の目から見れば、中国グランドオートを圧倒する最後の「雪の結晶」ではない。たとえ市場環境が良好であっても、同社が生き残れるのはせいぜい2～3年だろう。

現在、広匯汽車の従業員は賃金未払いであり、広匯4S店で車を購入した自動車所有者は全員が車を引き取ることができず、悲惨な状況に陥っている。中国グランド汽車と取引関係のある自動車メーカー、銀行、株主、投資家などの運命も巻き込まれている。

おそらく、中国グランドオートモービルが初めて資本市場に参入したときから、すべての伏線は張られていたのかもしれない。

引き換えできない証明書

現在、頭金が支払われ、保険に加入し、車のローンは 8 月初旬に返済される予定ですが、車は 4S 店舗に保管されており、受け取ることができません。このことがリー・ファンを不安にさせた。

今年4月、リー・ファンさんは車に夢中になったBMW i5ロングホイールベースバージョン専用のMスポーツパッケージ。この車はオプションが必要で、現車がないため、市内を探し回りました。BMW注文できる店舗は3店舗のみで、約2か月待ちとのこと。

他の 2 店舗と比較すると、中国グランド汽車傘下の 4S 店舗の提示価格は 3 万元近く安いことになります。 4月末、彼は試乗後に直接手付金を支払った。自分の決断が次々とトラブルを引き起こすことになるとは、その時はまだ分かっていなかった。

2か月以上の生産スケジュールと輸送を経て、ついに7月15日にリー・ファンさんの車が店に到着した。販売員は、頭金を支払うよう彼に通知し、最終的な支払いも彼に渡しました。BMW i5 の車両証明書 (「証明書」と呼ばれ、車両の「身分証明書」に相当します) がなければ、車両を購入することができないためです。 BMW の金融会社は依然として抵当権を保持しており、「グランド・オートモービルには財務上の制約により償還する資金がないため、まだ車を引き渡すことができません。」

販売員はリー・ファンさんに2つの選択肢を提示した。1つは手付金3万元を返金すること、もう1つは7月30日までに車を引き渡し、補償としてBMWの純正ドライブレコーダーを渡すことを約束することだった。

その時、リー・ファンさんはすでにグランド・オートモービルの経営困難に関するニュースをインターネットで目にしていましたが、長い間待った後、車は今店にあり、検査には問題ありませんでした。さらに、BMWは7月に価格を値上げしており、同じモデルを元の価格で買うのは不可能だったため、リー・ファンさんは賭けに出ることにした。

彼にとって最悪のシナリオは、7月30日に車を引き取りに行けなくなることだ。「最悪の場合、車は曳航されるだろう」とボートを燃やすことも覚悟している。

「インターネットで同様の訴訟を見たことがあります。車の所有者は銀行を訴え、証明書の返還を要求しました。その根拠は、証明書の抵当権には法的拘束力がないということでした。最終的には車の所有者が勝訴しました。」リー・ファンさんは言った。

リー・ファンさんは、車の購入契約書を手にして非常に自信を持っていました。そこには、車は7月30日に納車される予定で、期限を過ぎた場合には4S店が購入代金を返金し、手付金を2倍にする必要があると記載されていました。自分で4Sストアを告訴すれば、勝てる可能性は十分にあります。 「訴訟は起こしたくない。時間的コストが高すぎる。それに、たとえ訴訟に勝ったとしても、お金は戻ってこないんだよ。」

まだ数日あるので、リー・ファンさんは辛抱強く待つことにしましたが、BMW i5 のカメラを通して、隣の車が次々と変わっていくのがわかりました。彼は車の所有者が車を持ち去ったのではないかと楽観的に推測し、「2日後には私の番になるかもしれない」と語った。

証書抵当には法的効力はないが、チャイナ・グランド・オートモービルの従業員である周輝氏は「シティ・サークル」に対し、これはディーラー・モデルでは一般的な資金調達方法であると語った。 「販売店が新車を購入する場合、メーカーに全額を支払わなければなりません。十分な資金がない場合、販売店はその証明書を銀行やメーカー提携の金融サービス会社に抵当に入れて資金を調達します」 。」

同氏によると、中国グランドオートモービルには資本部門があるが、この部門はメーカーと直接やり取りするのではなく、各店舗がメーカーへの支払いや従業員の給与などの資金を申請しているという。会社が適時に資金を割り当て、店舗の資金が正常に運営されている場合、ユーザーが車両を受け取る前に証明書を引き換えることができ、車両の通常の配送が保証されます。

しかし現在、中国グランドオートモービルは財政難に陥っており、自動車所有者、従業員、メーカー、銀行、株主、投資家など、誰も免責されることはできない。

パートナーから高リスクオブジェクトまで

周輝さんに今年の5月と6月の給与はまだ支払われていないが、人員について尋ねると「まだ連絡はないので待ってください」という返事が返ってくる。

中国グランド汽車で6年間働いてきた同氏は、同社が賃金を遅らせる状況に遭遇したのは初めてで、「パンデミックで経営が非常に困難だった時期でも、会社が賃金を滞納したことは一度もなかった」としている。

周輝氏は他の地域の従業員に、基本的に過去2か月間給与を受け取った人はいないが、5つの社会保険と1つの住宅基金は依然として通常通り支払われていると尋ねた。

周輝氏らは昨年、同社の異常な行動に気づいた。

2023年3月、中国グランド汽車は何の前触れもなく「旅行管理システム」の通知を出した。これ以前は、現地の管理者および以下の従業員が出張する場合のタクシー料金の払い戻しの上限は1日あたり100元でした。通知の発行後は、このレベルの従業員には出張時のタクシー代の払い戻しは行われず、バス、地下鉄、その他の公共交通費のみが払い戻されることになる。

それ以降、給料は期日通りに支払われなくなりました。これまで中国グランド汽車の給料日は毎月15日だったが、周輝氏は昨年半ば頃から給料日が延期され続けていたことを思い出した。同年11月、彼は月末まで給料を受け取らなかった。

「当初、数日遅れても誰も真剣に受け止めませんでした。月末まで遅れれば、人々が不安になったり不満を抱いたりするのは当然でしたが、その時は全くそんなことはありませんでした」会社の資金に問題があるのではないかと考えた」と周輝氏は語った。

結局のところ、会社の実質的な経営者である孫光信氏も上場企業4社を所有しており、社長自身も投資と回収が好きだという。孫光新氏の収集代理人である包明山氏によると、孫光新氏は2012年の時点で10年以上にわたり、近現代の巨匠による500点以上の優れた絵画や書道を収集しているという。

特に2011年、孫広信は「九州何もない幸福な農業」を2億6,680万元で落札し、徐悲紅の絵画の最高落札価格の記録を樹立した。

どうしてこれほど強力な上司が中国グランド汽車の資本チェーンに問題を引き起こすのでしょうか?

周輝さんが問題が深刻であることに気づいたのは先月のことだった。 「４月分の賃金は６月末まで支払われず、１次と２次のラインにまとめて支払われることになる。」

広匯汽車の 4S 店舗では、第一線の従業員とは、販売コンサルタント、アフターサービス コンサルタント、整備技術者など、顧客と直接接触する従業員を指します。第二線の従業員は、直接接触しない従業員を指します。人事、財務、管理などの顧客との連携。バックエンド サポート スタッフ。

Zhou Hui氏によると、チャイナ・グランド・オートモービルが所有する多くの4S店は現在、メーカーに新車や付属品の購入資金を負っているという。 「一部の店員は、メーカーに借金があり、商品も配達されないため、現在はアクセサリーの購入を中止していると報告した。」

通常、自動車メーカーごとにディーラーに対する要件は異なりますが、一般にメーカーから新車を購入する場合、ディーラーは全額を支払わなければなりません。過去に双方が良好な協力関係を築いていれば、一部のメーカーは 4S ストアに一定の信用を与えるでしょう。 「例えば、与信限度額が100万の場合、まず店舗が100万以内の付属品を注文し、メーカーが商品を発送します。店舗が入金を確認した後、メーカーが請求書を発行し、販売店が商品を発送します。」来月中旬には支払ってください」と周輝さんは言いました。

しかし、今年初め以降、中国グランド汽車と協力している自動車ブランドは相次いで「納車先払い、後払い」方式を今後受け入れず、全額を先に支払わなければならないと提案した。

それだけでなく、「当社を含む多くの店舗は、これまでローンを提供しなくなった銀行と協力してきた。」周輝氏は、メーカーや銀行にとって、中国グランド汽車はもはや優れたパートナーではなく、既製のパートナーであると信じている。爆発する危険性の高いオブジェクト。

メーカーや銀行が依然として積極的に距離を置く選択をできるとすれば、周輝氏のような一般従業員はジレンマに陥るだろう。

「長年勤務している私たちにとって、解雇されても補償金は得られるが、自主的に退職した場合は何ももらえず、退職したからといってすぐに未払いの賃金を受け取ることもできない。 「辞めてください。会社が今後も賃金の未払いを続けるなら、私たちは辞めます。1 日余分に働くということは、さらに 1 日損失を被ることを意味するのではありませんか?」この不安とジレンマ。

すべては市場環境のせいなのでしょうか？

国内最大の乗用車販売・サービスグル​​ープがなぜここまで落ち込んだのでしょうか?

今年の初め以来、広州永澳集団から塩城宣豊集団、中国グランド汽車に至るまで、多くの自動車ディーラーが資本チェーンに拘束されている。現在の自動車市場における価格競争を背景に、ディーラーは売上の急減、在庫の増加、利益の減少という悪循環に陥っています。

中国自動車ディーラー協会が発表した最新の「中国自動車ディーラー在庫警告指数調査」VIAによると、今年6月の中国自動車ディーラー在庫早期警戒指数は62.3%で、前年比8.3ポイント上昇し、前月比は4.1ポイント増加した。

在庫警告指数は好不況ラインを上回っており、市場の需要が不十分であり、ディーラーがより大きな在庫圧力と営業リスクに直面していることを示しています。

国内大手ディーラー数社の財務報告書からは、同社の収益は総じてそれほど変わっていないものの、純利益はどの企業も減少していることがわかる。例えば、2023年には中盛ホールディングスの純利益は前年比20％以上減少し、永達集団の純利益は前年比60％以上減少した。

中国グランドオートモービルがこの段階に達した原因は市場環境にあるのでしょうか?

「市場の半分、自社の半分だ。」長年自動車市場を観察してきた業界関係者の傅磊氏は、一般的な環境要因を除けば、中国グランド汽車自体の資産の質は良くないと「シティ・サークル」に語った。そのため、同社は現在、上場廃止、賃金未払いなどの問題を抱えている。

市場の変化は破滅の到来を加速させるだけだ。

China Grand Automobile は、以前は大連メトロ製薬有限公司 (以下、「メトロ製薬」) として知られていました。 2015年以前は、証券コード「600297」はメトロ・ファーマシューティカルズに属していました。

2015年6月、チャイナ・グランド・オートモービルは裏口合併により上場され、「600297」に相当する証券略称も「Metero Pharmaceuticals」から「チャイナ・グランド・オートモービル」に変更されて以来、A-での活動が活発化している。株式市場。

しかし2020年、中国グランド汽車は上海証券取引所から2019年の財務報告書に関する質問状を受け取った。

2019年の財務報告によると、期末の前払金の帳簿残高は254億9,200万元で、前年比26.37％増加し、期末時点の総資産の17.94％を占めた。これには未決済のサプライヤーのリベートや完成車と部品の前払いが含まれます。

上海証券取引所は中国グランド汽車に対し、リベート方針とそれを前払いに含める合理性について説明するよう求め、年次監査会計士に意見を表明するよう求めている。

自動車ディーラー業界における前払いとは、買い手（ディーラー）から売り手（自動車メーカー）への前払いのことで、通常は買い手に有利なものではありません。前払いは多額の資金を占めるため、売上高にはつながりません。

傅磊氏は「シティサークル」に対し、「自動車ディーラーの会計方法は非常に特殊だ。前払い金の約80％は実際にはメーカーのリベートである売掛金から来ている。売掛金は前払い金として記録される。利点は、たとえ口座が延滞したとしても減損を準備する必要はない。」

財務情報によると、同社の業績には減損引当金は反映されていない。一方、損益計算書では税引前利益は大幅に増加（膨れ上がっている）している。それに応じて増加します（偽の高さ）。

この調査書によると、「シティサークル」は2015年から2019年までの同社の財務報告書を調査し、2015年の中国グランド汽車の前払金はわずか54億6900万元で、わずか4年間で3.7倍に拡大したことが判明した。同じ 4 年間で、同社の新車販売は 41.7% しか増加しませんでした。

上海証券取引所が疑問符だらけになるのも不思議ではありません。この調査に対し、中国グランド汽車は詳細な説明を行ったほか、年次監査会計士も、中国グランド汽車からの前払い金に関する回答と監査証拠との間に矛盾は見られなかったと述べた。

しかし、「都市コミュニティ」は、返信の中で詳細に言及した：2019年末までに、同社の未決済のサプライヤーリベートは前払い金の85％を占めていた。このうちBMWの前払い金は59億4600万元だった。

傅磊氏によると、2019年時点では、チャイナ・グランド・オートモービルと永達汽車はいずれも中国の大手BMWディーラーであり、両社が所有するBMW店舗は同様の規模で、同様の立地分布となっていた。同年、永達汽車がBMWから受け取ったリベートはわずか約10億元だった。

BMWは国内ディーラーに対しても同様の方針をとっているのに、なぜ光匯のリベートは永達汽車の数倍なのでしょうか?フー・レイがグァンフイを理解できなくなったのもその頃からだった。

小さなエピソードとしては、恒大集団と同様に、中国グランド汽車も2019年にプライスウォーターハウスクーパース中天会計事務所を採用したことがある。そして同社は2015年から年間を通じて中国グランド汽車の監査業務に参加している。

売掛金は年間を通じて前払いとして記録されるため、2022 年までに中国グランド汽車の前払口座回転日数は 71.9 日となり、これは同業の永達汽車の 2 倍、中盛控股の 3 倍、中盛控股の 5 倍となる。美東汽車時代。

前払口座回転日数は、会社の売掛金の実現速度と会社の口座回収の効率を反映するために使用されることを知っておく必要があります。前払い口座の回転日数が長くなるほど、企業の口座への支払いが遅くなり、企業のキャッシュ フローと社債の支払い能力に影響します。逆に。

中国グランドオートモービルは銀行融資の返済能力を強化するため、2021年8月に完全子会社のチャイナグランドオートモーティブサービス有限公司を通じて金利9.125％の優先社債約2億3,200万米ドルを発行した。

「リベート債権は、ディーラーがメーカーに預けた金額に相当する。つまり、中国グランド汽車はメーカーから金を引き出すより、むしろ年利9.125％の米ドル債を発行したいということになるが、これは合理的だろうか？」フー・レイはその解決策に疑問を感じずにはいられませんでした。

不可解なプリペイド口座に加えて、多くの業界アナリストは、なぜ中国グランドオートモービルが大規模な合併・買収を通じてのれんを増やさなければならないのか理解できていない。経済的に見て、これはリスクが高すぎます。

中国グランド汽車は業界内で「合併マニア」と呼ばれ、上場以来「買収機会の追求と有機的な発展・拡大」を企業発展戦略として掲げている。 2015年末から2019年末までに、中国グランドオートモービルの4S店舗数は498店から782店に拡大した。

このような大規模な買収により、中国グランド汽車の市場シェアは拡大を続けることができ、同社ののれんも増大した。

「のれんは実際には買収のプレミアムから発生する。無形資産と同様に、ある程度は会社の非効率な資産である」とフー・レイ氏は語った。

財務報告書によると、2015年末時点で中国グランド汽車ののれんは75億6,800万元、無形資産は48億2,400万元で総資産の16.3％を占めている。 2019年末までに、中国グランド汽車ののれんは188億8,200万元、無形資産は97億6,600万元で、総資産の20.2％を占めた。

対照的に、同様の収益額を持つ中盛控股の2019年ののれんはわずか46億4000万元、無形資産は62億1800万元で、総資産の17.2％を占めた。 2023年末現在、広匯汽車ののれん簿価は依然として187億4,900万元に上る。

フー・レイ氏の見解では、ディーラーは研究開発に投資しないという点で自動車会社とは異なり、価値があるのは合弁ブランドと締結した長期代理店契約だけだが、店舗は毎年どれくらいの金額を引き出すことができるのだろうか。

現在、福磊氏は、中国グランド汽車が上場廃止になれば、重要な資金調達ルートを失うことに等しいのではないかと懸念している。現在、金融機関はリスク管理を厳しくし、「たとえ今年の金利が９％であっても、どの金融機関も光匯に融資しないだろう」としている。

このような資金調達環境では、光匯が立て直しを図るのはさらに困難だ。聯合信用格付有限公司の関連追跡格付け報告書によると、「光匯転換社債」は2024年8月18日にプットバック期間に入り、「光匯転換社債」の未転換残高はまだ30億1,300万元である。

中国グランド汽車は上場廃止となり、「大匯転換社債」の未転換残高は株式に転換できないため、当然投資家から償還する必要がある。同社が債務不履行に陥るかどうかはまだ不明だ。

富裕層の闘争

「殻を守り」自分自身を救うために、孫広信は状況を救うために一連の首都作戦を実行しました。

中国グランド汽車は6月上旬、支配株主と一部幹部による株式保有を増やす計画を明らかにしたが、株価押し上げ効果はなかった。そして7月、孫光新は経営権を譲渡する代わりに、やはり新疆の企業である晋正新材料科技有限公司（以下「晋正科技」）を設立し、広匯汽車が保有する株式の24.5％を譲渡する意向を表明した。光匯グループの株式を相手方に譲渡。

関連発表によると、株式譲渡の最終価格は両当事者間の交渉を通じて決定される予定で、Guanghui GroupはJinzheng Technologyから1億の株式譲渡意向資金を受け取ったという。

株式取引の手付金は、法的概念における保証金や賠償金ではなく、投資または取引の意思をより表現しており、一定の条件の下で返金可能であることを指摘しておく必要があります。そして、両当事者が取引に関して正式な合意に達するまでは、意図した預金には拘束力はありません。

光匯グループ全体を見ると、チェーンから外れてしまった自動車事業を除いて、他の部門の業績はかなり良好だ。

1962 年、孫光信はウルムチの多民族複合施設で生まれました。彼は若い頃、将軍になることを夢見ていました。しかし 1989 年、27 歳のとき、彼は友人たちと会社を設立し、ビジネスの世界で個人的な戦いを始めることを選択しました。

孫光信が初めての金壷を手に入れたという話は常にあります。当時、ブルドーザーを売るため、馬やロバの荷車に乗って、ナンやピクルスを積んで10カ月で10万キロ以上を旅したこともあった。最終的には、ブルドーザー 103 台が販売され、これはメーカーの新疆における過去 10 年間の総売上高に相当します。

これに相手方は驚き、当初の手数料を率先して1％から2％に引き上げただけでなく、孫光新に新疆での総代理店としての役割を依頼し、さらに200万元の取引手数料も与えた。

元の資本の蓄積が完了した後、Sun Guangxin は新しいビジネスについて考え始めました。彼は閉店寸前のレストランを買い取り、新疆初の海鮮レストランを開き、その後、新疆初のカラオケ店、プール、ボーリング場をオープンさせた…。

レストランをオープンするにあたり、彼は改めて顧客のことを考えました。彼は、食べるために何千ドルも費やす人々が何をしたか知りたかったのです。当時、タリム盆地では大規模な油田が発見されたばかりで、国内外の商人が高い関心を持ち、ビジネスチャンスを感じて徐々にエネルギー産業に事業を拡大し、石油取引を開始しました。仲人は彼のレストランでお金を使った顧客です。

1993 年、31 歳の Sun Guangxin は事業範囲を不動産に拡大しました。当時は不動産業界の配当期で、業界を利用して大儲けした。最盛期にはウルムチの商業住宅５戸のうち３戸が彼によって開発され、自身の富の５０％は不動産から得たものだった。

2000 年、孫光信氏は自動車業界にも触手を伸ばしました。当時、中国の自動車市場は急成長期に入り、再編や合併・買収を通じて急速に拡大し、2011年までに彼の自動車販売事業は龐達汽車を超え、国内ナンバーワンの乗用車ディーラーとなった。 2015年、資本市場で「光匯汽車」の名前がしっかりと確立されました。

中国自動車販売協会が発表した「2023年中国自動車販売会社トップ100グループランキング」によると、中国グランド汽車は総売上高で同業他社をリードし、売上高は中盛ホールディングスに次ぐ第2位となっている。

中国グランドオートが元気だった頃の規模はどれくらいだったのでしょうか？ Sun Guangxin のネットワーク リソースはどの程度広範囲に及んでいますか?これは恒大集団との交流からも見て取れる。

2018年9月、恒大グループは光匯グループと戦略的協力協定を締結し、光匯グループに78億1,000万元の増資を計画した。増資完了後、恒大集団は総額144.9億元を投資し、光匯集団の株式の40.964%を保有し、第2位の株主となった。

しかし、恒大集団の破綻を受け、2020年から2021年にかけて恒大集団に325億9500万元の資金を提供していた盛京銀行は恒大集団と訴訟を起こすことを選択した。

恒大集団は光匯集団の株式30.99％を取得し、質権保証を提供した。最終的に、株式のこの部分は司法的に競売にかけられました。 「City Jie」はオークション結果をまだ見つけていないが、Tianyanchaアプリによると、盛京銀行は現在光匯グループの株式の約30.99％を保有し、第2位の株主である。

関係者によると、孫光信と徐家印はプライベートでも非常に良好な関係にあり、二人ともスポーツが大好きだという。中国のサッカー界で元不動産王、徐家印と王建林の二人が絶対的な後光を引き継いだとすれば、中国のバスケットボール界では孫光信が独自の世界を運営している。

1999 年、Sun Guangxin は新疆スポーツ局と協力して新疆光匯を設立しました。統計によると、25年前に新疆チームが設立されて以来、同氏のチームへの投資額は24億元を超えた。

2014年、孫広信は遼寧省チームからバスケットボール選手の周琦を招待し、同年に元NBA選手のアンドレ・ブラッチェと250万ドルで契約し、さらにチャンピオンシップフォワードの李源をチームに加えた。

3 年間の努力を経て、新疆チームは 2017 年についに初の CBA チャンピオンシップトロフィーを獲得しました。優勝後、彼は各選手とコーチに数百万ドル相当の高級車を贈呈した——リンカーンリーダー。

ビジネスの世界で何十年にもわたって懸命に働いてきた後、あらゆる段階での孫広信の選択と決定から判断すると、現在60歳を超えているこの実業家は、若い頃に抱いた「一般的な夢」から実際には一度も目覚めていない。何年も。

「私の最大の利点は私が強いことですが、私の最大の欠点もまたこれです。」と孫光信はかつて言いました。外部からさまざまな疑惑にさらされている今、彼の力で中国グランド汽車の流れを変えることができるだろうか？

（この記事のインタビュー対象者はすべて仮名です）

著者 |劉東雪

編集 |ティアン・ヤンリン

オペレーション |チャン・シーラン