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morgan stanley cree quesi el sentimiento de los inversores minoristas sigue siendo alto,hay margen para mayores ganancias en las acciones chinas.

recientemente, el equipo de analistas de chiyao huang de morgan stanley publicó un informe de investigación que afirma que:el volumen y la velocidad de negociación actuales del mercado de acciones a han superado los niveles de 2020-2021 y tienen muchas similitudes con el mercado alcista minorista de 2015.ellos observaron,los nuevos inversores minoristas son el principal impulsor de las ganancias del mercado de valores, el número de cuentas abiertas por nuevos inversores aumentó significativamente, lo que indica que la participación de los inversores minoristas está aumentando.

los analistas estiman que si los inversores minoristas siguen siendo optimistas,se reasignarán al mercado de valores entre 2 y 3 billones de yuanes de activos financieros de los hogares chinos，se espera que las acciones de corretaje se beneficien de esto.. además, el actual saldo de financiación de margen relativamente bajo también muestra que hay espacio para el crecimiento futuro.

¿volverá el mercado alcista en 2015? los nuevos inversores minoristas se convierten en el mayor impulsor del ascenso del mercado de valores

morgan stanley resumió las fuerzas impulsoras clave del mercado de valores de china en diferentes ciclos: 2015 fue un mercado alcista impulsado por los inversores minoristas y el apalancamiento, 2020-2021 fue impulsado por las instituciones y septiembre de 2024 reproducirá el repunte impulsado por los inversores minoristas.

los datos muestran,en septiembre de 2024, el volumen de operaciones diario promedio y la tasa de rotación del mercado de valores chino superaron los niveles de 2020-2021 y se acercaron al punto más alto en 2015.el 30 de septiembre, el volumen de operaciones de acciones a alcanzó un récord, alcanzando los 2,59 billones de yuanes, con una tasa de rotación del 751%, significativamente más alta que en el mismo período del año pasado.

desde la perspectiva del plato,las firmas de valores “abanderadas del mercado alcista” de china han mostrado una evidente tendencia ascendente impulsada por inversores minoristas, que tiene muchas similitudes con el mercado alcista de 2015.el informe de morgan stanley afirma:

el volumen y la velocidad han superado los niveles de 2020-2021, similar al mercado alcista impulsado por el comercio minorista de 2015.

según nuestras comprobaciones de canales, la apertura de nuevas cuentas en empresas de corretaje también ha aumentado significativamente.

hasta ahora, la demanda de préstamos de margen se ha retrasado, lo que sugiere que es más probable que el repunte esté impulsado por el dinero de nuevos inversores.

a pesar de las ganancias de las acciones, los principales etf de corredores de bolsa, cuyos inversores son en su mayoría instituciones, experimentaron salidas de capital la semana pasada. los inversores minoristas suelen preferir comprar acciones de corretaje directamente para conseguir rentabilidades del mercado.

morgan stanley cree que el crecimiento de los activos financieros de los hogares ha proporcionado suficiente liquidez potencial para el mercado de valores chino, por lo que los inversores minoristas tienen capacidad suficiente para mantener el repunte actual.

en 2022 y 2023, los activos financieros de los hogares chinos crecerán alrededor de 18 billones de yuanes al año en promedio, pero el índice de asignación de acciones sigue siendo bajo.

estimamos que si las asignaciones de acciones (en activos de los hogares chinos) regresan a los niveles de 2020-2021, es posible que entre 2 y 3 billones de rmb fluyan hacia el mercado de valores.

el entorno de bajas tasas de interés de los últimos dos años ha limitado las opciones de inversión de los hogares.en la actualidad, todavía hay margen para aumentar el margen de financiación, hasta alcanzar los 1,39 billones de yuanes.en 2021, será de aproximadamente 1,9 billones de yuanes.

morgan stanley estima que si el mercado de valores sube un 25%, el valor de las acciones en manos de los inversores aumentará en consecuencia. en tal entorno de mercado, la demanda de acciones por parte de los inversores puede aumentar,la magnitud de las entradas de capital puede alcanzar los 2,6 billones de yuanes.

el potencial creciente de las acciones de corretaje

el informe también menciona que en un mercado impulsado por inversores minoristas,las acciones de corretaje tienden a tener una tendencia alcista. las valoraciones de las acciones de corretaje de hong kong son ahora más altas que en 2020 y 2021, pero el impulso de los inversores minoristas aún podría impulsarlas al alza.

morgan stanley cree que, basándose en la valoración actual de las acciones de corretaje de hong kong, el mercado puede haber considerado un volumen de negociación diario promedio (adt) de aproximadamente 1,4 billones de yuanes como tasa corriente, y el rendimiento sobre el capital (roe) de la industria se recuperó a niveles bajos. niveles de dos dígitos.

los analistas creen que si los inversores consideran que los altos volúmenes de negociación diarios recientes son la norma, las acciones de las corredurías pueden sobrepasarse en el corto plazo.

si el impulso es lo suficientemente fuerte, creemos que los inversores minoristas podrían considerar 2 billones de rmb (adt dos días antes del cierre del mercado de acciones a) como una tasa de ejecución.esto podría aumentar las ganancias (de las acciones de corretaje) en otro 30%, y el roe podría alcanzar alrededor del 13%.

no obstante, teniendo en cuenta la contribución reducida del negocio de corretaje, la disminución de las tasas de comisión y la creciente intensidad de capital, morgan stanley cree que es poco probable que la valoración de las acciones de corretaje alcance el nivel de más de dos veces la relación precio-valor contable en 2015. .