nachricht

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

morgan stanley glaubt daswenn die stimmung der privatanleger hoch bleibt,es gibt raum für weitere kursgewinne bei chinesischen aktien.

kürzlich veröffentlichte das analystenteam chiyao huang von morgan stanley einen forschungsbericht, in dem es hieß:das aktuelle handelsvolumen und die handelsgeschwindigkeit des a-aktienmarktes haben das niveau von 2020–2021 übertroffen und weisen viele ähnlichkeiten mit dem einzelhandelsbullenmarkt im jahr 2015 auf.sie beobachteten,neue privatanleger sind der haupttreiber der börsengewinnedie zahl der von neuen anlegern eröffneten konten ist deutlich gestiegen, was darauf hindeutet, dass die beteiligung von privatanlegern zunimmt.

analysten schätzen, dass, wenn privatanleger weiterhin optimistisch bleiben,bis zu 2-3 billionen yuan des finanzvermögens chinesischer haushalte werden an die börse umgeschichtet，davon dürften brokerage-aktien profitieren. darüber hinaus zeigt der aktuell relativ niedrige margenfinanzierungssaldo auch, dass es raum für zukünftiges wachstum gibt.

wird der bullenmarkt 2015 zurückkehren? neue privatanleger werden zum größten treiber für den anstieg des aktienmarktes

morgan stanley fasste die wichtigsten antriebskräfte des chinesischen aktienmarkts in verschiedenen zyklen zusammen: 2015 war ein bullenmarkt, der von privatanlegern und hebelwirkung vorangetrieben wurde, 2020–2021 wurde von institutionen vorangetrieben, und der september 2024 erschien erneut als eine von privatanlegern getriebene rallye.

die daten zeigen,im september 2024 übertrafen das durchschnittliche tägliche handelsvolumen und die umschlagshäufigkeit des chinesischen aktienmarkts das niveau von 2020–2021 und näherten sich dem höhepunkt von 2015.am 30. september erreichte das handelsvolumen von a-aktien ein rekordhoch und erreichte 2,59 billionen yuan, mit einer umschlagsrate von 751 %, deutlich höher als im gleichen zeitraum des vorjahres.

aus der tellerperspektive:chinas „bullenmarkt-fahnenträger“-wertpapierfirmen haben einen offensichtlichen aufwärtstrend gezeigt, der von privatanlegern vorangetrieben wird und viele ähnlichkeiten mit dem bullenmarkt von 2015 aufweist.im bericht von morgan stanley heißt es:

volumen und geschwindigkeit haben das niveau von 2020–2021 überschritten, ähnlich dem vom einzelhandel getriebenen bullenmarkt von 2015.

laut unseren channel-checks haben auch die neukontoeröffnungen bei brokern deutlich zugenommen.

bisher ist die nachfrage nach margin-krediten zurückgeblieben, was darauf hindeutet, dass die rallye eher auf das geld neuer investoren zurückzuführen ist.

trotz der zuwächse an den aktienmärkten verzeichneten die großen broker-dealer-etfs, deren anleger überwiegend institutionen sind, letzte woche abflüsse. privatanleger bevorzugen oft den direkten kauf von makleraktien, um marktrenditen zu erzielen.

morgan stanley ist davon überzeugt, dass das wachstum des finanzvermögens privater haushalte ausreichend potenzielle liquidität für den chinesischen aktienmarkt geschaffen hat, sodass privatanleger über ausreichende möglichkeiten verfügen, die aktuelle rally aufrechtzuerhalten.

in den jahren 2022 und 2023 wird das finanzvermögen der chinesischen haushalte durchschnittlich jährlich um rund 18 billionen yuan wachsen, die aktienallokationsquote bleibt jedoch weiterhin niedrig.

wir schätzen, dass, wenn die aktienallokation (im chinesischen haushaltsvermögen) auf das niveau von 2020–2021 zurückkehrt, 2–3 billionen rmb an kapital in den aktienmarkt fließen könnten.

das niedrigzinsumfeld der letzten zwei jahre hat die anlagemöglichkeiten der privaten haushalte eingeschränkt.derzeit besteht noch spielraum für eine erhöhung der margenfinanzierung auf 1,39 billionen yuan.im jahr 2021 werden es etwa 1,9 billionen yuan sein.

morgan stanley schätzt, dass bei einem anstieg des aktienmarktes um 25 % der wert der aktien in den händen der anleger entsprechend steigen wird. in einem solchen marktumfeld kann die nachfrage der anleger nach aktien steigen,der umfang der kapitalzuflüsse könnte 2,6 billionen yuan erreichen.

das übermäßig steigende potenzial von brokerage-aktien

der bericht erwähnte auch, dass in einem von privatanlegern gesteuerten marktbrokerage-aktien neigen dazu, über das ziel hinauszuschießen. die bewertungen für makleraktien aus hongkong sind jetzt höher als in den jahren 2020 und 2021, aber die dynamik von privatanlegern könnte sie noch weiter nach oben treiben.

morgan stanley geht davon aus, dass der markt auf der grundlage der aktuellen bewertung der hongkonger brokerage-aktien ein durchschnittliches tägliches handelsvolumen (adt) von etwa 1,4 billionen yuan als laufende rate angenommen haben könnte und die eigenkapitalrendite (roe) der branche wieder auf ein niedriges niveau gesunken ist zweistellige werte.

analysten gehen davon aus, dass brokeraktien kurzfristig überschießen könnten, wenn anleger die jüngsten hohen täglichen handelsvolumina als die norm betrachten.

wenn die dynamik stark genug ist, glauben wir, dass privatanleger 2 billionen rmb (adt zwei tage vor schließung des a-aktienmarktes) als run-rate betrachten könnten.dies könnte die erträge (für brokerage-aktien) um weitere 30 % steigern und der roe könnte etwa 13 % erreichen.

dennoch geht morgan stanley unter berücksichtigung des geringeren beitrags des maklergeschäfts, sinkender provisionssätze und steigender kapitalintensität davon aus, dass die bewertung von makleraktien im jahr 2015 wahrscheinlich nicht mehr als das zweifache des kurs-buchwert-verhältnisses erreichen wird .