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o morgan stanley acredita quese o sentimento dos investidores de retalho permanecer elevado,há espaço para ganhos adicionais nas ações chinesas.

recentemente, a equipe de analistas chiyao huang do morgan stanley divulgou um relatório de pesquisa afirmando que,o atual volume de negociação e velocidade de negociação do mercado de ações a excederam os níveis de 2020-2021 e têm muitas semelhanças com o mercado altista de varejo em 2015.eles observaram,novos investidores de varejo são o principal impulsionador dos ganhos do mercado de ações, o número de contas abertas por novos investidores aumentou significativamente, indicando que a participação dos pequenos investidores está a aumentar.

os analistas estimam que se os investidores de retalho continuarem optimistas,até 2-3 trilhões de yuans de ativos financeiros das famílias chinesas serão realocados para o mercado de ações，espera-se que as ações de corretagem se beneficiem com isso. além disso, o actual saldo de financiamento com margens relativamente baixas também mostra que há espaço para crescimento futuro.

o mercado altista retornará em 2015? novos investidores de varejo tornam-se o maior impulsionador da ascensão do mercado de ações

o morgan stanley resumiu as principais forças motrizes do mercado de ações da china em diferentes ciclos: 2015 foi um mercado altista impulsionado por investidores de varejo e alavancagem, 2020-2021 foi impulsionado por instituições e setembro de 2024 reproduzirá a recuperação impulsionada por investidores de varejo.

os dados mostram,em setembro de 2024, o volume médio diário de negociação e a taxa de rotação do mercado de ações chinês ultrapassaram os níveis de 2020-2021 e aproximaram-se do ponto alto em 2015.em 30 de setembro, o volume de negociação de ações a atingiu um recorde, atingindo 2,59 trilhões de yuans, com uma taxa de rotatividade de 751%, significativamente superior ao mesmo período do ano passado.

do ponto de vista da placa,as empresas de valores mobiliários “portadoras da bandeira do mercado em alta” da china mostraram uma tendência ascendente óbvia impulsionada pelos investidores de retalho, o que tem muitas semelhanças com o mercado em alta de 2015.o relatório do morgan stanley afirma:

o volume e a velocidade ultrapassaram os níveis de 2020-2021, semelhante ao mercado altista impulsionado pelo varejo de 2015.

de acordo com nossas verificações de canais, a abertura de novas contas em corretoras também aumentou significativamente.

até agora, a procura por empréstimos com margem tem ficado aquém, sugerindo que é mais provável que a recuperação seja impulsionada pelo dinheiro de novos investidores.

apesar dos ganhos nas ações, os principais etfs de corretoras, cujos investidores são principalmente instituições, registraram saídas na semana passada. os investidores de varejo geralmente preferem comprar ações de corretagem diretamente para buscar os retornos do mercado.

o morgan stanley acredita que o crescimento dos activos financeiros das famílias proporcionou liquidez potencial suficiente ao mercado de acções chinês, pelo que os investidores de retalho têm capacidade suficiente para manter a actual recuperação.

em 2022 e 2023, os activos financeiros das famílias da china crescerão em média cerca de 18 biliões de yuans anualmente, mas o rácio de alocação de acções continua a ser baixo.

estimamos que se as alocações de ações (em ativos das famílias chinesas) regressarem aos níveis de 2020-2021, poderá haver 2 a 3 biliões de rmb de fundos a fluir para o mercado de ações.

o ambiente de taxas de juro baixas nos últimos dois anos limitou as opções de investimento das famílias.actualmente, ainda há espaço para aumentar o financiamento da margem, atingindo 1,39 biliões de yuans.em 2021, serão aproximadamente 1,9 trilhão de yuans.

o morgan stanley estima que se o mercado de ações subir 25%, o valor das ações nas mãos dos investidores aumentará proporcionalmente. num tal ambiente de mercado, a procura de ações pelos investidores pode aumentar,a escala dos fluxos de capital pode atingir 2,6 trilhões de yuans.

o potencial crescente das ações de corretagem

o relatório também mencionou que num mercado impulsionado por investidores de varejo,as ações de corretagem tendem a ter uma tendência de alta excessiva. as avaliações das ações de corretagem de hong kong são agora mais elevadas do que eram em 2020 e 2021, mas o impulso dos investidores de retalho ainda pode empurrá-las para cima.

o morgan stanley acredita que, com base na avaliação atual das ações de corretagem de hong kong, o mercado pode ter considerado um volume médio diário de negociação (adt) de aproximadamente 1,4 trilhão de yuans como taxa corrente, e o retorno sobre o patrimônio líquido (roe) da indústria se recuperou para baixo níveis de dois dígitos.

os analistas acreditam que se os investidores considerarem a norma os recentes elevados volumes de negociação diários, as ações de corretagem poderão ultrapassar os limites no curto prazo.

se a dinâmica for suficientemente forte, acreditamos que os investidores de retalho poderão ver 2 biliões de rmb (adt dois dias antes do fecho do mercado de ações a) como uma taxa de execução,isto poderia aumentar os lucros (para ações de corretagem) em mais 30%, e o roe poderia atingir cerca de 13%.

no entanto, tendo em conta a redução da contribuição do negócio de corretagem, o declínio das taxas de comissão e o aumento da intensidade de capital, o morgan stanley acredita que é pouco provável que a valorização das ações de corretagem atinja o nível superior a 2 vezes o rácio preço/valor contabilístico em 2015. .