es posible que se hayan producido cambios sistémicos en el marco de políticas de la reserva federal
2024-10-06
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(wang han es el economista jefe de valores industriales)
las políticas económicas y comerciales del gobierno estadounidense han sacudido el sistema del dólar.en las dos primeras décadas después del fin de la guerra fría, la globalización siguió avanzando y el estatus del dólar estadounidense como moneda central en el comercio, la inversión y la financiación mundiales siguió aumentando. sin embargo, desde 2016, estados unidos ha perseguido "desacoplar y romper vínculos" y "pequeños patios y muros altos". la protección comercial, las sanciones y otras medidas de estados unidos contra importantes países comerciales como china y rusia han provocado que se reduzca el alcance del uso del dólar estadounidense. el uso frecuente de sanciones financieras por parte de estados unidos también ha aumentado las preocupaciones del mercado sobre la tenencia de dólares estadounidenses. en este caso, para mantener el atractivo del dólar, estados unidos necesita mantener altas tasas de interés y un valor de moneda fuerte.
sin embargo, si estados unidos continúa con su política de altas tasas de interés, sacudirá el sistema de deuda estadounidense.si bien estados unidos adopta protección comercial externamente, internamente ha recurrido a un enfoque de "gran gobierno", lo que ha llevado el ratio de deuda pública estadounidense a un nivel históricamente alto. y a juzgar por la reciente planificación estratégica de estados unidos, estados unidos seguirá manteniendo una inversión financiera de alta intensidad en el futuro. en este contexto, si las tasas de interés continúan altas, significará una fuerte expansión de la carga de intereses sobre la deuda, lo que a su vez conducirá a un aumento acelerado en el propio ratio de deuda, lo que generará preocupaciones en el mercado sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense.
"estabilizando el dólar estadounidense" o "estabilizando los bonos estadounidenses", el marco de política monetaria de la reserva federal puede haber sufrido cambios sistémicos.del análisis anterior se desprende que, además de su enfoque tradicional (empleo e inflación), la reserva federal también debe prestar atención a mantener el atractivo del dólar estadounidense y mantener la sostenibilidad de la deuda estadounidense. sin embargo, estos dos objetivos tienen exigencias contradictorias para la reserva federal. "estabilizar el dólar estadounidense" requiere tasas de interés relativamente altas para mantener el atractivo de los fondos, mientras que "estabilizar la deuda estadounidense" requiere que las tasas de interés no sean demasiado altas. la reserva federal se enfrenta a las limitaciones de los "pilares duales". favorecer a una de las partes puede significar renunciar temporalmente a las exigencias de la otra. el reciente cambio de la reserva federal hacia la flexibilización puede significar que la política de la reserva federal se centra más en "estabilizar la deuda estadounidense" en el corto plazo.
según la lógica antes mencionada, después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés, las opiniones de los fondos globales sobre los activos estadounidenses pueden cambiar.el repentino paso de la reserva federal de insistir en tasas de interés altas en la etapa inicial a fuertes recortes de las tasas de interés puede indicar que la reserva federal abandonó su objetivo de "estabilizar el dólar estadounidense" por etapas, y el atractivo de los activos en dólares estadounidenses ha disminuido. sin embargo, la reserva federal ha debilitado gradualmente su objetivo de "estabilizar el dólar estadounidense". una vez que las políticas monetarias de los países "aliados" no estén sincronizadas, esto puede provocar una mayor inestabilidad. de cara al futuro, la toma de decisiones de la reserva federal puede continuar "estabilizando la deuda estadounidense"; después de un período de "estabilización de la deuda estadounidense", no se descarta que "estabilizar el dólar estadounidense" obligue una vez más a la reserva federal a ajustar su orientación política. . estos factores pueden influir en cómo los fondos globales ven los activos estadounidenses. de hecho, el reciente mercado de tipos de cambio ha reflejado que el rmb se ha apreciado significativamente más rápido que el índice del dólar estadounidense compilado en las monedas de unos pocos "aliados" de estados unidos. de cara al futuro, también merece la pena prestar atención a si este cambio se extenderá a otros activos, como los cambios en las opiniones de los fondos globales sobre las acciones a.
advertencia de riesgo: incertidumbre en política económica interna y externa, riesgos geopolíticos, riesgos económicos y financieros globales.
este artículo representa únicamente las opiniones del autor.
