des changements systémiques pourraient avoir eu lieu dans le cadre politique de la fed
2024-10-06
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(wang han est l'économiste en chef d'industrial securities)
les politiques économiques et commerciales du gouvernement américain ont ébranlé le système du dollar.au cours des deux premières décennies qui ont suivi la fin de la guerre froide, la mondialisation a continué de progresser et le statut du dollar américain en tant que monnaie centrale du commerce, des investissements et du financement mondiaux a continué de croître. cependant, depuis 2016, les états-unis ont poursuivi « le découplage et la rupture des liens » et « les petites cours et les hauts murs ». la protection commerciale des états-unis, les sanctions et autres mesures prises par les états-unis à l'encontre de grands pays commerçants tels que la chine et la russie ont entraîné une réduction du champ d'utilisation du dollar américain. le recours fréquent aux sanctions financières par les états-unis a également accru les inquiétudes des marchés quant à la détention de dollars américains. dans ce cas, afin de maintenir l’attractivité du dollar, les états-unis doivent maintenir des taux d’intérêt élevés et une valeur monétaire forte.
cependant, si les états-unis poursuivent leur politique de taux d’intérêt élevés, cela ébranlera le système d’endettement américain.alors que les états-unis adoptent une protection commerciale à l'extérieur, ils se sont tournés vers une approche de « grand gouvernement » à l'intérieur, ce qui a poussé le ratio de la dette publique américaine à un niveau historiquement élevé. et à en juger par la récente planification stratégique des états-unis, les états-unis maintiendront toujours des investissements financiers de haute intensité à l'avenir. dans ce contexte, si les taux d’intérêt restent élevés, cela entraînera une forte augmentation de la charge d’intérêt sur la dette, ce qui entraînera à son tour une augmentation accélérée du taux d’endettement lui-même, déclenchant des inquiétudes sur le marché quant à la soutenabilité de la dette américaine.
« stabiliser le dollar américain » ou « stabiliser les obligations américaines », le cadre de politique monétaire de la réserve fédérale pourrait avoir subi des changements systémiques.l'analyse ci-dessus montre qu'en plus de ses priorités traditionnelles - l'emploi et l'inflation - la fed doit également veiller à maintenir l'attractivité du dollar américain et à maintenir la viabilité de la dette américaine. cependant, ces deux objectifs imposent des exigences contradictoires à la réserve fédérale : « la stabilisation du dollar américain » nécessite des taux d'intérêt relativement élevés pour maintenir l'attrait des fonds, tandis que « la stabilisation de la dette américaine » exige que les taux d'intérêt ne soient pas trop élevés. la fed est confrontée aux contraintes du « double pilier ». favoriser un parti peut signifier abandonner temporairement les exigences de l'autre parti. la récente orientation de la fed vers un assouplissement pourrait signifier que la politique de la fed est davantage axée sur la « stabilisation de la dette américaine » à court terme.
selon la logique susmentionnée, une fois que la réserve fédérale aura réduit les taux d’intérêt, l’opinion des fonds mondiaux sur les actifs américains pourrait changer.le changement soudain de la fed, passant d'une politique de taux d'intérêt élevés au début à une forte baisse des taux d'intérêt, pourrait indiquer que la fed a abandonné son objectif de « stabiliser le dollar américain » par étapes, et que l'attrait des actifs en dollars américains a diminué. cependant, la réserve fédérale a progressivement affaibli son objectif de « stabiliser le dollar américain ». une fois les politiques monétaires des pays « alliés » désynchronisées, cela pourrait provoquer une plus grande instabilité. à l'avenir, les décisions de la fed pourraient continuer à « stabiliser la dette américaine » - après une période de « stabilisation de la dette américaine », il n'est pas exclu que « la stabilisation du dollar américain » obligera une fois de plus la fed à ajuster son orientation politique. . ces facteurs peuvent influencer la façon dont les fonds mondiaux perçoivent les actifs américains. en fait, le récent marché des taux de change a montré que le rmb s'est apprécié beaucoup plus rapidement que l'indice du dollar américain établi dans les devises de quelques « alliés » des états-unis. pour l'avenir, il convient également de veiller à ce que ce changement se propage à d'autres actifs, comme par exemple l'évolution de l'opinion des fonds mondiaux sur les actions a.
avertissement de risque : incertitude en matière de politique économique nationale et étrangère, risques géopolitiques, risques économiques et financiers mondiaux.
cet article représente uniquement le point de vue de l’auteur.
