perubahan sistemik mungkin terjadi dalam kerangka kebijakan the fed
2024-10-06
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(wang han adalah kepala ekonom sekuritas industri)
kebijakan ekonomi dan perdagangan pemerintah as telah mengguncang sistem dolar as.dalam dua dekade pertama setelah berakhirnya perang dingin, globalisasi terus mengalami kemajuan, dan status dolar as sebagai mata uang utama dalam perdagangan, investasi, dan pembiayaan global terus meningkat. namun, sejak tahun 2016, amerika serikat telah melakukan upaya “pemisahan dan pemutusan hubungan” dan “halaman kecil dan tembok tinggi”. perlindungan perdagangan, sanksi, dan tindakan lain yang dilakukan as terhadap negara-negara dagang utama seperti tiongkok dan rusia telah menyebabkan cakupan penggunaan dolar as menyusut. seringnya penggunaan sanksi keuangan oleh amerika serikat juga meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap kepemilikan dolar as. dalam hal ini, untuk menjaga daya tarik dolar, amerika serikat perlu mempertahankan suku bunga tinggi dan nilai mata uang yang kuat.
namun, jika amerika serikat terus melanjutkan kebijakan suku bunga tinggi, hal ini akan mengguncang sistem utang as.meskipun amerika serikat mengadopsi perlindungan perdagangan secara eksternal, amerika serikat telah beralih ke pendekatan “pemerintahan besar” secara internal, yang telah mendorong rasio utang pemerintah as ke tingkat yang tinggi dalam sejarah. dan dilihat dari perencanaan strategis amerika serikat baru-baru ini, amerika serikat masih akan mempertahankan investasi keuangan dengan intensitas tinggi di masa depan. dengan latar belakang ini, jika suku bunga tinggi terus berlanjut, hal ini berarti peningkatan tajam beban bunga utang, yang pada gilirannya akan mempercepat peningkatan rasio utang itu sendiri, sehingga memicu kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan utang as.
"menstabilkan dolar as" atau "menstabilkan obligasi as", kerangka kebijakan moneter federal reserve mungkin telah mengalami perubahan sistemik.dapat dilihat dari analisis di atas bahwa selain fokus tradisionalnya – lapangan kerja dan inflasi – the fed juga harus memberikan perhatian untuk menjaga daya tarik dolar as dan menjaga keberlanjutan utang as. namun, kedua tujuan ini memiliki tuntutan yang bertentangan terhadap federal reserve. “menstabilkan dolar as” memerlukan suku bunga yang relatif tinggi untuk mempertahankan daya tarik dana, sementara “menstabilkan utang as” mengharuskan suku bunga tidak terlalu tinggi. the fed menghadapi kendala "pilar ganda". memihak salah satu pihak bisa berarti mengabaikan tuntutan pihak lain untuk sementara waktu. pergeseran the fed baru-baru ini ke arah pelonggaran mungkin berarti bahwa kebijakan the fed lebih terfokus pada “menstabilkan utang as” dalam jangka pendek.
berdasarkan logika di atas, setelah federal reserve memangkas suku bunga, pandangan dana global terhadap aset as mungkin berubah.pergeseran tiba-tiba the fed dari memaksakan suku bunga tinggi pada tahap awal menjadi pemotongan suku bunga yang tajam mungkin menunjukkan bahwa the fed telah melepaskan tujuannya untuk "menstabilkan dolar as" secara bertahap, dan daya tarik aset dolar as telah menurun. namun, federal reserve secara bertahap melemahkan tujuannya untuk "menstabilkan dolar as". begitu kebijakan moneter negara-negara "sekutunya" tidak sinkron, hal ini dapat menyebabkan ketidakstabilan yang lebih besar. ke depan, pengambilan keputusan the fed mungkin akan terus "menstabilkan utang as" - setelah periode "menstabilkan utang as", tidak menutup kemungkinan bahwa "menstabilkan dolar as" akan sekali lagi memaksa the fed untuk menyesuaikan orientasi kebijakannya . faktor-faktor ini dapat mempengaruhi cara dana global memandang aset-aset as. faktanya, pasar nilai tukar baru-baru ini mencerminkan bahwa rmb telah terapresiasi secara signifikan lebih cepat dibandingkan indeks dolar as yang dikumpulkan dalam mata uang beberapa "sekutu" as. ke depan, perlu juga diperhatikan apakah perubahan ini akan menyebar ke aset lain, seperti perubahan pandangan dana global terhadap saham a.
peringatan risiko: ketidakpastian kebijakan ekonomi dalam dan luar negeri, risiko geopolitik, risiko ekonomi dan keuangan global.
artikel ini mewakili pandangan penulis saja.
