системные изменения могли произойти в рамках политики фрс
2024-10-06
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(ван хань — главный экономист отдела промышленных ценных бумаг)
экономическая и торговая политика правительства сша потрясла долларовую систему.в первые два десятилетия после окончания «холодной войны» глобализация продолжала развиваться, а статус доллара сша как центральной валюты в мировой торговле, инвестициях и финансировании продолжал повышаться. однако с 2016 года соединенные штаты проводят политику «разъединения и разрыва связей» и «маленьких двориков и высоких стен». торговая защита, санкции и другие меры сша против крупнейших торговых стран, таких как китай и россия, привели к сокращению масштабов использования доллара сша. частое применение финансовых санкций соединенными штатами также усилило обеспокоенность рынка по поводу хранения долларов сша. в этом случае, чтобы сохранить привлекательность доллара, соединенным штатам необходимо поддерживать высокие процентные ставки и сильную стоимость валюты.
однако, если соединенные штаты продолжат свою политику высоких процентных ставок, это потрясет долговую систему сша.в то время как соединенные штаты принимают торговый протекционизм снаружи, они обратились к подходу «большого правительства» внутри страны, что привело к тому, что коэффициент государственного долга сша достиг исторически высокого уровня. и, судя по недавнему стратегическому планированию соединенных штатов, соединенные штаты по-прежнему будут поддерживать высокоинтенсивные финансовые инвестиции в будущем. на этом фоне, если высокие процентные ставки сохранятся, это будет означать резкое расширение процентной нагрузки на долг, что, в свою очередь, приведет к ускоренному увеличению самого коэффициента долга, вызвав опасения рынка по поводу устойчивости долга сша.
«стабилизация доллара сша» или «стабилизация облигаций сша», основа денежно-кредитной политики федеральной резервной системы, возможно, претерпела системные изменения.из приведенного выше анализа видно, что в дополнение к своему традиционному фокусу – занятости и инфляции – фрс также должна уделять внимание поддержанию привлекательности доллара сша и поддержанию устойчивости американского долга. однако эти две цели предъявляют противоречивые требования к федеральной резервной системе. «стабилизация доллара сша» требует относительно высоких процентных ставок для поддержания привлекательности фондов, в то время как «стабилизация долга сша» требует, чтобы процентные ставки не были слишком высокими. фрс сталкивается с ограничениями «двойных столпов». поддержка одной стороны может означать временный отказ от требований другой стороны. недавний переход фрс к смягчению политики может означать, что политика фрс больше сосредоточена на «стабилизации долга сша» в краткосрочной перспективе.
исходя из вышеупомянутой логики, после снижения процентных ставок федеральной резервной системой взгляды мировых фондов на активы сша могут измениться.внезапный переход фрс от настаивания на высоких процентных ставках на ранней стадии к резкому снижению процентных ставок может указывать на то, что фрс откажется от своей цели поэтапной «стабилизации доллара сша», а привлекательность долларовых активов снизилась. однако федеральная резервная система постепенно ослабила свою цель «стабилизировать доллар сша». как только денежно-кредитная политика стран-союзников выйдет из синхронизации, это может привести к еще большей нестабильности. в перспективе решения фрс могут продолжать «стабилизировать долг сша» — после периода «стабилизации долга сша» не исключено, что «стабилизация доллара сша» вновь заставит фрс скорректировать ориентацию своей политики. . эти факторы могут повлиять на то, как глобальные фонды оценивают активы сша. фактически, недавний валютный рынок отразил, что юань рос в цене значительно быстрее, чем индекс доллара сша, составленный в валютах нескольких «союзников» сша. заглядывая вперед, стоит также обратить внимание на то, распространится ли это изменение на другие активы, например, на изменение взглядов глобальных фондов на акции а.
предупреждение о рисках: неопределенность внутренней и внешней экономической политики, геополитические риски, глобальные экономические и финансовые риски.
данная статья представляет только точку зрения автора.
