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recientemente, se llevaron a cabo una tras otra conferencias de prensa de la oficina de información del consejo de estado y reuniones del buró político del comité central, y se introdujo un paquete de políticas favorables. enfatizó la mejora de la calidad de las empresas que cotizan en bolsa, el apoyo a la entrada de fondos a largo plazo en el mercado y el establecimiento de objetivos clave que incluyan mecanismos a largo plazo para la estabilidad inherente del mercado.

con este fin, los reporteros de brokerage china realizaron una entrevista exclusiva con yang changcheng, miembro del comité nacional de la conferencia consultiva política del pueblo chino y economista jefe del instituto de investigación de valores shenwan hongyuan, para interpretar en profundidad las causas y consecuencias de esta ronda de a. -compartir el mercado y analizar cómo los inversores pueden compartir los resultados de un desarrollo de alta calidad con las empresas que cotizan en bolsa.

el repunte de los factores cíclicos sumado a políticas favorables

brokerage china reporter: ¿qué opina de la ronda anterior de ajustes en profundidad en el mercado de acciones a?

yang changcheng:las fluctuaciones cíclicas son una característica básica del mercado de capitales global. las acciones a han experimentado múltiples rondas de fluctuaciones desde 2000. en comparación con el pasado, esta ronda de ajustes de las acciones a ha durado cerca de tres años, y el rango de ajuste también es mayor y es algo diferente de las tendencias de las principales acciones extranjeras. mercados de valores. detrás de esto están las razones estructurales de las propias acciones a, pero se ven más afectadas por factores cíclicos, entre los que son particularmente importantes el ciclo inmobiliario, el ciclo de los tipos de interés de las divisas, el ciclo de la industria tecnológica y los factores institucionales.

en primer lugar, el mercado inmobiliario de china está atravesando el mayor ciclo de ajuste desde la reforma y apertura, lo que inevitablemente tendrá un impacto en el mercado de capitales. por supuesto, nuestro mercado de capitales es en general relativamente saludable y el mercado financiero no se ha derrumbado debido a ajustes inmobiliarios como lo hizo japón en el pasado.

la segunda es que en los últimos años, china y las economías desarrolladas de europa y estados unidos han mostrado un claro desajuste de tasas de interés, precios y ciclos de crecimiento. los países europeos y americanos han experimentado una inflación severa y han aumentado bruscamente, mientras que nuestros precios han sido relativamente lentos y las tasas de interés han caído, formando un enorme diferencial de tasas de interés y provocando una gran cantidad de salidas de capital. este es también un problema al que se enfrentan muchos países emergentes.

la tercera es que la inversión en tecnología es cíclica e inevitablemente habrá correcciones y diferenciaciones periódicas durante el proceso de desarrollo. en la actualidad, el juicio y la valoración de la "tecnología dura" en el mercado de capitales de mi país aún están en su infancia. existen dificultades como la falta de estándares y la dificultad para obtener y comprender información clave, por lo que es más probable que cause problemas de este tipo. como la inversión basada en etiquetas y la búsqueda excesiva de puntos calientes, lo que agravará la fluctuación del mercado.

brokerage china reporter: el mercado cree ahora en general que una serie de políticas macroeconómicas introducidas recientemente son el detonante del estallido a corto plazo del mercado de acciones a. ¿está de acuerdo con esta afirmación?

yang chenglargo:la situación del mercado ha mejorado repentinamente recientemente. creo que se debe en gran medida a la evidente mejora de los tres principales factores cíclicos antes mencionados.

entre ellos, después de tres años de ajuste profundo, la industria inmobiliaria entrará en un período de ajuste estable con el apoyo de una nueva ronda de políticas financieras inmobiliarias. se espera que sea poco probable que se produzca un mayor deterioro a gran escala. estados unidos ha entrado en un ciclo de recortes de tipos de interés, lo que significa que la brecha de tipos de interés entre china y estados unidos ha comenzado a reducirse, la presión sobre las salidas de capital ha disminuido y el tipo de cambio del rmb se ha recuperado, lo que puede impulsar la inversión extranjera. volver a los mercados emergentes.

al mismo tiempo, la inversión en la industria tecnológica ha entrado gradualmente en una etapa de madurez después de experimentar el ajuste de valoraciones altas "enjambre" y el estallido de burbujas de valoración en la etapa inicial. la comprensión del mercado sobre la inversión en tecnología está volviendo gradualmente a la racionalidad y la confianza de la inversión en activos tecnológicos se está remodelando a un ritmo acelerado. desde la perspectiva del desarrollo industrial, en los últimos años, mi país ha mostrado una tendencia de mejora significativa desde la industrialización de la investigación y el desarrollo científico y tecnológico hasta la escala de los productos científicos y tecnológicos y la competitividad internacional de la industria.

por supuesto, los factores políticos también jugaron un papel importante en esta ronda del mercado de acciones a. sin embargo, cabe señalar que la introducción de políticas macroeconómicas por parte del estado no puede entenderse simplemente como la necesidad de impulsar el mercado de valores. su objetivo principal sigue siendo llevar a cabo un control macroeconómico en respuesta a la situación económica actual, pero resuena con el toque mínimo de los tres principales factores cíclicos y desempeña un papel positivo en la promoción y promoción del mercado de valores.

se destaca el valor de la asignación de activos a largo plazo en china

brokerage china reporter: con el reciente aumento de las transacciones de acciones a, muchos inversores extranjeros también han mostrado un gran interés en los activos chinos.

yang changcheng:creo que la razón por la que fondos de todos los ámbitos de la vida están prestando mucha atención al mercado de valores de china es por las siguientes razones.

en primer lugar, ya sea en comparación con datos históricos o con los de estados unidos, japón o incluso la india, la ventaja de valoración de los activos chinos es relativamente prominente. a mediados de septiembre, el pe general de las acciones a era sólo 14,9 veces, y el pe del índice compuesto de shanghai era sólo 12,2 veces, los cuales estaban alrededor del cuantil histórico del 20% desde 2005; (10,9 veces) fue mucho menor que el del índice s&p 500 (28 veces), el índice gem pe (23,6 veces) también es mucho menor que el índice nasdaq (43,6 veces).

con el avance de las fusiones industriales, adquisiciones, reestructuraciones y autorización de capacidad de producción, la rentabilidad y la competitividad del mercado de las empresas líderes de acciones a de alta calidad aumentarán aún más. en los últimos años, las empresas que cotizan en acciones a han prestado cada vez más atención a la rentabilidad de los inversores y las actividades de dividendos han aumentado significativamente. a medida que mejora el entorno del mercado, se destacará aún más el valor de asignación de las empresas cotizadas en acciones a líderes de alta calidad.

en segundo lugar, aunque algunos indicadores macroeconómicos internos han sido débiles en los últimos años, los principales avances de china en tecnología de alta tecnología, desarrollo de industrias científicas y tecnológicas y competitividad global han logrado mejoras rápidas en términos de innovación tecnológica, industria tecnológica y competencia tecnológica. , competencia de las exportaciones, etc. los logros en todos los aspectos son evidentes para todos. el mundo entero también reconoce que china es el mercado más grande y potencial del mundo.

otro indicador muy importante es el fuerte repunte del tipo de cambio del rmb. en el último período, la inflación ha calentado los mercados europeos y americanos en gran medida debido al valor añadido nominal de la inflación. ahora, a medida que caen las tasas de interés y los precios, los impactos negativos relacionados están comenzando a aparecer y el costo de vida de las personas ha aumentado significativamente.

en general, los factores cíclicos han tocado fondo, se han adoptado políticas favorables una tras otra, la base institucional para un desarrollo de alta calidad del mercado de capitales interno está mejorando constantemente y una ecología de mercado benigna de dinero e inversión a largo plazo poco a poco va tomando forma. con la acumulación de una serie de factores positivos, el valor de asignación a largo plazo de los activos de alta calidad de las acciones a está adquiriendo cada vez más importancia.

diversas entidades comparten resultados de desarrollo de alta calidad

brokerage china reporter: en su opinión, ¿en qué etapa de desarrollo se encuentra actualmente la economía de china?

yang changcheng:de 2002 a 2023, mi país se encuentra en un período de cambio de crecimiento económico y ajuste estructural. el crecimiento económico ha pasado de una plataforma de crecimiento de alta velocidad de alrededor del 10% a una plataforma de crecimiento de velocidad media-alta de 7%-8%. , y luego a una tasa de crecimiento de alrededor del 5%. la plataforma de crecimiento estable básicamente ha completado el cambio en la tasa de crecimiento.

en la actualidad, el ajuste estructural del lado de la demanda económica de mi país está básicamente en marcha y el entorno del mercado financiero ha mejorado marginalmente. la transformación del sector inmobiliario todavía requiere paciencia, pero no es apropiado ser demasiado pesimista. hacer explícita la deuda implícita de los gobiernos locales ayudará a aliviar los riesgos de deuda. las relaciones chino-estadounidenses están en la etapa de relajación, y se espera que la economía de china logre un crecimiento constante en un centro de crecimiento de alrededor del 5%.

brokerage china reporter: en este momento, ¿cómo cree que las compañías de valores pueden ayudar a las empresas que cotizan en bolsa a mejorar su calidad y compartir los resultados de un desarrollo de alta calidad?

yang changcheng:para hablar de este tema, primero debemos resolver una pregunta: ¿qué es una empresa cotizada de alta calidad? ¿es porque los indicadores financieros son buenos, el desempeño se mantiene sin cambios o el retorno de la inversión es alto?

la denominada sociedad cotizada es una organización formada por la inversión conjunta y la cooperación de varias entidades de inversión. cada entidad de inversión tiene una identidad diferente y tiene diferentes requisitos: los préstamos bancarios se centran principalmente en si el flujo de caja puede garantizar el pago de la deuda, mientras que los inversores de capital pagan. más atención al retorno de la inversión, los principales accionistas se centran en las ganancias corporativas y los dividendos...

con base en la discusión anterior, creo que primero debemos ayudar a las empresas que cotizan en bolsa a mejorar sus niveles de operación y gestión, mejorar su eficiencia operativa y lograr buenos indicadores financieros. a un nivel superior, es necesario aclarar la lógica de inversión de las diferentes entidades de inversión y fortalecer la integración del valor en múltiples entidades de inversión.

en el tercer nivel, además de los principales accionistas, el valor final de todo tipo de inversores debe realizarse a través de la salida. esto enfrenta los problemas de cómo resolver los precios de valoración, el apoyo a la liquidez y los canales de salida. sistema de mercado, deberían mejorarse los canales de entrada y salida de las diferentes entidades de inversión.

en concreto, las diferentes entidades de inversión a menudo sólo piensan desde sus propias perspectivas, lo que genera conflictos importantes. esto requiere que nosotros, los profesionales financieros, primero aprendamos a mirar los problemas desde la perspectiva de una entidad y no limitarnos a las finanzas y los modelos financieros. al mismo tiempo, los empresarios también deben ser conscientes de los diferentes requisitos de inversión de los distintos tipos de inversores financieros.

al mismo tiempo, con el progreso del mercado y el desarrollo de la industria, los caminos tecnológicos y los modelos digitales de las empresas están imponiendo gradualmente mayores exigencias a los profesionales financieros, lo que requiere que las instituciones financieras optimicen continuamente su estructura de talento y continúen aprendiendo. para no quedarnos atrás. en este proceso, las instituciones financieras también deberían explorar cómo fijar precios y evaluar factores de producción modernos, como patentes, tecnologías, números y modelos, y establecer métodos para financiarizar, monetizar y capitalizar activos intangibles. con este fin, las compañías de valores todavía necesitan trabajar mucho en la investigación de inversiones, mejorar y optimizar el sistema de medición estándar de valor y promover el descubrimiento de valor corporativo.

editor: lin gen

corrector: yao yuan