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récemment, des conférences de presse du bureau d'information du conseil des affaires d'état et des réunions du bureau politique du comité central se sont succédées, et un ensemble de politiques favorables a été introduit. tout en incitant les investisseurs à reprendre confiance dans les actions a, il a également redonné confiance aux actions a. l'accent a été mis sur l'amélioration de la qualité des sociétés cotées, sur le soutien à l'entrée de fonds à long terme sur le marché et sur l'établissement d'objectifs clés, notamment des mécanismes à long terme pour la stabilité inhérente du marché.

à cette fin, les journalistes de brokerage china ont mené une interview exclusive avec yang changcheng, membre du comité national de la conférence consultative politique du peuple chinois et économiste en chef de l'institut de recherche sur les valeurs mobilières de shenwan hongyuan, pour interpréter en profondeur les causes et les conséquences de ce cycle de négociations a. -partager le marché et analyser comment les investisseurs peuvent partager les résultats d'un développement de haute qualité avec les sociétés cotées.

le rebond des facteurs cycliques couplé à des politiques favorables

brokerage china reporter : que pensez-vous de la précédente série d'ajustements en profondeur sur le marché des actions a ?

yang changcheng :les fluctuations cycliques constituent une caractéristique fondamentale du marché mondial des capitaux. les actions a ont connu plusieurs séries de fluctuations depuis 2000. par rapport au passé, cette série d'ajustements des actions a a duré près de trois ans, et la plage d'ajustement est également plus large, et elle est quelque peu différente des tendances des grandes sociétés étrangères. marchés boursiers. derrière cela se cachent les raisons structurelles des actions a elles-mêmes, mais elles sont davantage affectées par des facteurs cycliques, parmi lesquels le cycle immobilier, le cycle des taux d'intérêt, le cycle de l'industrie technologique et les facteurs institutionnels sont particulièrement importants.

premièrement, le marché immobilier chinois connaît le plus grand cycle d'ajustement depuis la réforme et l'ouverture, ce qui aura inévitablement un impact sur le marché des capitaux. bien entendu, notre marché des capitaux est généralement relativement sain et le marché financier ne s’est pas effondré en raison d’ajustements immobiliers comme le japon l’a fait dans le passé.

la deuxième est que ces dernières années, la chine et les économies développées d’europe et des états-unis ont montré un net désalignement des taux d’intérêt, des prix et des cycles de croissance. les pays européens et américains ont connu une forte inflation et ont fortement augmenté, tandis que nos prix sont restés relativement lents et les taux d'intérêt ont baissé, formant un énorme différentiel de taux d'intérêt et entraînant d'importantes sorties de capitaux. c’est également un problème auquel sont confrontés de nombreux pays émergents.

la troisième est que l’investissement technologique est cyclique et qu’il y aura inévitablement des corrections et des différenciations périodiques au cours du processus de développement. à l'heure actuelle, le jugement et l'évaluation des « technologies dures » sur le marché des capitaux chinois en sont encore à leurs balbutiements. il existe des difficultés telles que le manque de normes et la difficulté d'obtenir et de comprendre les informations clés. comme les investissements basés sur les labels et la recherche excessive de points chauds, ce qui aggravera les fluctuations du marché.

brokerage china reporter : le marché estime désormais généralement qu'une série de politiques macroéconomiques récemment introduites sont le déclencheur de l'épidémie à court terme du marché des actions a. êtes-vous d'accord avec cette affirmation ?

yang chenglong:la situation du marché s'est soudainement améliorée récemment. je pense que cela est dû en grande partie à l'amélioration évidente des trois principaux facteurs cycliques ci-dessus.

parmi eux, après trois années d'ajustement en profondeur, le secteur immobilier entrera dans une période d'ajustement stable avec le soutien d'un nouveau cycle de politiques financières immobilières. on s'attend à ce qu'une nouvelle détérioration à grande échelle soit peu probable. les états-unis sont entrés dans un cycle de réduction des taux d'intérêt, ce qui signifie que l'écart de taux d'intérêt entre la chine et les états-unis a commencé à se réduire, que la pression sur les sorties de capitaux a diminué et que le taux de change du rmb a rebondi, ce qui pourrait stimuler les investissements étrangers. retour vers les marchés émergents.

dans le même temps, les investissements dans l'industrie technologique sont progressivement entrés dans une phase de maturité après avoir connu au début l'ajustement des valorisations élevées en « essaim » et l'éclatement des bulles de valorisation. la compréhension qu'a le marché de l'investissement technologique revient progressivement à la rationalité, et la confiance dans les investissements dans les actifs technologiques se remodèle à un rythme accéléré. du point de vue du développement industriel, ces dernières années, la chine a montré une tendance à l'amélioration significative, depuis l'industrialisation de la recherche et le développement scientifique et technologique jusqu'à l'échelle des produits scientifiques et technologiques jusqu'à la compétitivité internationale de l'industrie.

bien entendu, des facteurs politiques ont également joué un rôle important dans ce cycle de marché des actions a. il convient toutefois de noter que la mise en place de politiques macroéconomiques par l’état ne peut pas être simplement comprise comme la nécessité de stimuler le marché boursier. son objectif principal reste d'effectuer un macrocontrôle en réponse à la situation économique actuelle, mais il résonne avec le creux des trois principaux facteurs cycliques et joue un rôle positif dans la promotion et la promotion du marché boursier.

la valeur de l’allocation d’actifs à long terme en chine est soulignée

brokerage china reporter : avec l'intensification récente des transactions sur les actions a, de nombreux investisseurs étrangers ont également manifesté un grand intérêt pour les actifs chinois. qu'en pensez-vous ?

yang changcheng :je pense que la raison pour laquelle les fonds de tous horizons accordent une attention particulière au marché boursier chinois est due aux raisons suivantes.

tout d’abord, que ce soit par rapport aux données historiques ou par rapport aux états-unis, au japon ou même à l’inde, l’avantage de valorisation des actifs chinois est relativement important. à la mi-septembre, le pe global des actions a n'était que de 14,9 fois et le pe de l'indice composite de shanghai n'était que de 12,2 fois, tous deux autour du quantile historique de 20 % depuis 2005 ; (10,9 fois) était bien inférieur à celui de l'indice s&p 500 (28 fois), l'indice gem pe (23,6 fois) est également bien inférieur à l'indice nasdaq (43,6 fois).

avec l'avancement des fusions industrielles, des acquisitions, des restructurations et du dégagement des capacités de production, la rentabilité et la compétitivité sur le marché des principales sociétés d'actions a de haute qualité augmenteront encore. ces dernières années, les sociétés cotées en actions a ont accordé de plus en plus d'attention aux rendements des investisseurs et les activités de dividendes ont considérablement augmenté à mesure que l'environnement du marché s'améliore, la valeur d'allocation des sociétés cotées en actions a de haute qualité sera davantage mise en évidence.

deuxièmement, même si certains indicateurs macroéconomiques nationaux ont été faibles ces dernières années, les avancées majeures de la chine dans les domaines des hautes technologies, du développement des industries scientifiques et technologiques et de la compétitivité mondiale ont toutes connu une amélioration rapide en termes d'innovation technologique, d'industrie technologique et de concurrence technologique. , concurrence à l'exportation, etc. les réalisations dans tous les aspects sont évidentes pour tous. le monde entier reconnaît également que la chine constitue le marché le plus vaste et le plus potentiel au monde.

un autre indicateur très important est le fort rebond du taux de change du rmb. au cours des dernières années, l'inflation a réchauffé les marchés européens et américains dans une large mesure en raison de la valeur ajoutée nominale de l'inflation. aujourd'hui, à mesure que les taux d'intérêt et les prix baissent, les impacts négatifs qui en découlent commencent à se faire sentir et le coût de la vie a considérablement augmenté.

en général, les facteurs cycliques ont atteint leur point bas, des politiques favorables ont été adoptées les unes après les autres, les fondements institutionnels d'un développement de haute qualité du marché intérieur des capitaux s'améliorent constamment et une écologie de marché favorable à la monnaie et aux investissements à long terme prend progressivement forme. avec l'accumulation d'une série de facteurs positifs, la valeur d'allocation à long terme des actifs de haute qualité en actions a devient de plus en plus importante.

diverses entités partagent des résultats de développement de haute qualité

brokerage china reporter : à votre avis, à quel stade de développement se trouve actuellement l’économie chinoise ?

yang changcheng :de 2002 à 2023, la chine est dans une période de changement de croissance économique et d'ajustement structurel. la croissance économique est passée d'une plate-forme de croissance rapide d'environ 10 % à une plate-forme de croissance moyenne-élevée de 7 à 8 %. , puis à un taux de croissance d'environ 5 %. la plate-forme de croissance stable a pratiquement achevé le changement de taux de croissance.

à l'heure actuelle, l'ajustement structurel du côté de la demande économique de mon pays est pour l'essentiel en place et l'environnement des marchés financiers s'est légèrement amélioré. la transformation de l'immobilier nécessite encore de la patience, mais il ne convient pas d'être trop pessimiste. rendre explicite la dette implicite des gouvernements locaux contribuera à atténuer les risques liés à la dette. les relations sino-américaines sont en phase de détente et l'économie chinoise devrait atteindre une croissance régulière à un taux de croissance d'environ 5 %.

brokerage china reporter : à l'heure actuelle, comment pensez-vous que les sociétés de valeurs mobilières peuvent aider les sociétés cotées à améliorer leur qualité et à partager les résultats d'un développement de haute qualité ?

yang changcheng :pour aborder ce sujet, nous devons d'abord résoudre une question : qu'est-ce qu'une société cotée de haute qualité ? est-ce parce que les indicateurs financiers sont bons, que la performance reste inchangée ou que le retour sur investissement est élevé ?

la société dite cotée est une organisation formée par l'investissement conjoint et la coopération de diverses entités d'investissement. chaque entité d'investissement a une identité différente et a des exigences différentes : les prêts bancaires se concentrent principalement sur la question de savoir si les flux de trésorerie peuvent garantir le remboursement de la dette, tandis que les investisseurs en actions paient. plus d'attention au retour sur investissement, les principaux actionnaires se concentrent sur les bénéfices et les dividendes des entreprises...

sur la base de ce qui précède, je pense que nous devons d'abord aider les sociétés cotées à améliorer leurs niveaux de fonctionnement et de gestion, à améliorer leur efficacité opérationnelle et à atteindre de bons indicateurs financiers. à un niveau supérieur, il est nécessaire de clarifier la logique d'investissement des différentes entités d'investissement et de renforcer l'intégration de la valeur au sein de plusieurs entités d'investissement.

au troisième niveau, outre les principaux actionnaires, la valeur ultime de tous les types d'investisseurs doit être réalisée par la sortie.cela se heurte aux problèmes de résolution des prix, du soutien à la liquidité et des canaux de sortie.il faut donc partir de là. dans le système de marché, les canaux d’entrée et de sortie des différentes entités d’investissement devraient être améliorés.

plus précisément, les différentes entités d’investissement ne pensent souvent qu’à partir de leur propre point de vue, ce qui entraîne d’importants conflits. cela nous oblige, en tant que praticiens de la finance, à apprendre d’abord à examiner les problèmes du point de vue de l’entité et à ne pas nous limiter à la finance et aux modèles financiers. dans le même temps, les entrepreneurs doivent également être conscients des différentes exigences d’investissement des différents types d’investisseurs financiers.

dans le même temps, avec les progrès du marché et le développement de l'industrie, les parcours technologiques et les modèles numériques des entreprises imposent progressivement des exigences plus élevées aux praticiens de la finance, ce qui oblige les institutions financières à optimiser continuellement leur structure de talents et à continuer d'apprendre. pour ne pas prendre de retard. dans ce processus, les institutions financières devraient également explorer comment fixer le prix et évaluer les facteurs de production modernes tels que les brevets, les technologies, les chiffres et les modèles, et établir des méthodes pour financiariser, monétiser et capitaliser les actifs incorporels. à cette fin, les sociétés de valeurs mobilières doivent encore faire beaucoup de travail en matière de recherche sur les investissements, améliorer et optimiser le système de mesure des normes de valeur et promouvoir la découverte de la valeur des entreprises.

editeur : lin gen

correcteur : yao yuan