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¿se acerca el rebote de represalia? ¿sigues creyendo en el valor en el punto más bajo?

bajo la influencia de múltiples combinaciones favorables, las acciones a finalmente experimentaron un aumento de represalia. precisamente el 27 de septiembre el mercado de acciones a batió muchos récords. el índice chinext subió un 10%, el mayor aumento en un solo día de la historia, y el volumen de transacciones de casi 440 mil millones de yuanes también alcanzó un récord. al cierre, el índice de la bolsa de shanghai subió un 2,89%, el índice de componentes de shenzhen subió un 6,71% y el índice chinext subió un 10%.

la historia es un espejo, y la historia de graham, el "padre de la inversión en valor", tiene un gran significado de referencia para el presente. la cuenta que gestionaba sufrió una pérdida asombrosa del 50,5% en 1930, el 16% en 1931, el 3% en 1932, y la pérdida acumulada en tres años alcanzó el 70%. no fue hasta 1936 que la cartera de activos de la empresa pudo recuperar su valor. capital.

durante estos cinco años, graham no logró ganar dinero en el mercado de capitales y no pudo recibir ni un centavo de ingresos por desempeño de la empresa, pero no perdió su fe en la inversión de valor.

graham regresó en los años siguientes, desde 1936 hasta su jubilación en 1956, el rendimiento anual de su compañía graham-newman fue nada menos que el 14,7%, que fue superior al rendimiento general del mercado de valores del 12,2% durante el mismo período. el rendimiento se sitúa entre los mejores rendimientos a largo plazo de la historia de wall street.

confía en el sentido común

incluso con una pérdida de más del 70%, graham mantuvo el coraje de no ser derrotado por el mercado. en 1932, publicó una serie de artículos señalando claramente que el mercado actual estaba "vendiendo estados unidos a mitad de precio".

"más de un tercio de las acciones manufactureras se venden en el mercado abierto con un descuento sobre los activos netos, y un gran número de acciones ordinarias se venden a un precio inferior al efectivo en los libros de la empresa", dijo graham. varias acciones se venden con descuento sobre los activos netos. se venden a un precio inferior al valor del efectivo disponible de la empresa o de los activos congelados rápidamente, y ni siquiera es necesario calcular el valor de activos como las fábricas. menos liquidez.

graham no cedió a las tendencias del mercado en mercados con malas caídas. su pensamiento racional está en funcionamiento y comprende que los accionistas son en realidad los propietarios de la empresa, no sólo los propietarios del código bursátil. cuando el valor de mercado de una acción es muy inferior al valor intrínseco de una empresa que cotiza en bolsa, la empresa que cotiza en bolsa puede distribuir el exceso de efectivo a los accionistas mediante dividendos, recompras, dividendos especiales, etc., de modo que el precio de las acciones refleje el valor intrínseco de la empresa.

no importa cuán tiránico sea el "señor mercado", graham cree que los precios de las acciones reflejarán en última instancia el valor intrínseco de la empresa. en 1955, en respuesta a una pregunta sobre cómo funciona el proceso de descubrimiento de valor, graham dijo: "este es un fenómeno muy extraño en nuestra industria, y es tan misterioso para mí como lo es para cualquier otra persona. sabemos por nuestra experiencia que el precio de mercado eventualmente alcanzará el valor, siempre sucede, de una forma u otra”.

el mercado puede moverse en cualquier dirección y los buenos inversores no se sorprenderán ni entrarán en pánico. "incluso si mantienen objetivos de alta calidad, los inversores deben comprender que los precios de las acciones fluctuarán, por lo que no deben estar ansiosos cuando los precios caen, ni excesivamente contentos cuando los precios suben. no hay barreras para el comercio de acciones, y esto puede ser explotado o ignorado”, como dijo graham.

carácter firme

la gran depresión de 1929 no fue el único mercado bajista que encontró graham. de 1973 a 1974, el valor de mercado de las empresas industriales estadounidenses se evaporó en un 40% y el precio promedio de las acciones cayó alrededor de un 70% en comparación con el período pico.

en septiembre de 1974, graham salió de su retiro para dirigirse a un grupo de analistas de valores, instándolos a prestar atención a la "regeneración de valor" que había descubierto. graham dijo: "la inversión puede no ser dominio exclusivo de los genios. la inversión requiere las siguientes cualidades: la primera es la racionalidad y la sabiduría; la segunda, son métodos de gestión sólidos; el tercer y más importante punto es la perseverancia. carácter.

dijo que todo inversor debería estar preparado financiera y psicológicamente para la posibilidad de un rendimiento deficiente a corto plazo. “en la caída del mercado de valores de 1973-1974, un inversor podría haber sufrido una pérdida en papel, pero si hubiera persistido, habría recuperado sus pérdidas en 1975-1976 y habría ganado un promedio del 15% durante el período de cinco años. "devolver."

después de cientos de miles de años de desarrollo, los genes humanos tienden a seguir a la manada. el "efecto de manada" se puede observar a menudo en el mercado de valores, y la gente puede unirse fácilmente a las filas del pánico o la locura. pero como cree la filosofía contraria, no se puede alcanzar la excelencia a menos que se haga algo diferente a lo que hace la mayoría de la gente.

los inversores excelentes tienen sus propias anclas, no les importa el juicio de los demás y no siguen a la multitud. esto es exactamente lo que dijo graham: "tienes razón o no, no porque todos estén de acuerdo contigo. tienes razón porque tu información y razonamiento son correctos. la mayoría de los jugadores se alejan de la aceptación o el placer del grupo proviene de un sentido de pertenencia". un grupo, mientras que un buen jugador disfruta de su capacidad para afrontar diversas situaciones del juego.

el pesimismo siempre pasará

de 1924 a 1949, el índice bursátil subió a una tasa anual promedio de sólo el 1,5%, por lo que al final de este período el público no tenía interés en las acciones. graham propuso que, dado que las cosas deben revertirse cuando llegan a extremos, ha llegado el momento de que se produzca el mercado alcista más grande de la historia.

graham dijo que en 1948, más del 90% de los inversores desaprobaban la compra de acciones ordinarias. aproximadamente la mitad aducía que comprar acciones era "como un juego de azar y era inseguro"; sí, "no estaba familiarizado con esto".

irónicamente, en una época en la que el público creía en general que todas las inversiones en acciones eran altamente especulativas y arriesgadas, los precios de las acciones eran en realidad bastante atractivos y pronto registraron las mayores ganancias de su historia. por el contrario, comprar acciones se llama "invertir" cuando, basándose en experiencias pasadas, los precios de las acciones han sido llevados a alturas peligrosas.

el mercado de valores de estados unidos siguió subiendo durante la década de 1950, y el mercado de valores en general aumentó un 325%. cuando la mayoría de la gente mantenía la misma actitud optimista hacia el mercado de valores, graham advirtió que "el peligro está por venir". en las industrias en auge advierten que “no existe el almuerzo gratis”.

"las cosas que están decayendo ahora pueden volver a brillar en el futuro. las que ahora son favorecidas pueden quedar eclipsadas en el futuro". graham resumió su investigación diciendo: "parece oportuno, pero cuando lo piensas, lo harás". descubra que no se trata en absoluto de una cuestión de tiempo, sino de comprar y vender acciones mediante valoración. si los valores que compra son lo suficientemente baratos, su posición será segura incluso si el mercado continúa cayendo. precio, estará seguro. es igual de inteligente hacerlo incluso si el mercado continúa subiendo".

graham creía que los inversores de verdadero valor aprovecharían el exceso de optimismo y preocupación recurrente del público especulativo para tomar decisiones de inversión. todo lo que un inversor de valor tiene que hacer es identificar acciones infravaloradas, comprarlas y mantenerlas hasta que aumenten de valor hasta el punto de estar sobrevaluadas, y luego venderlas con ganancias si la acción continúa mostrando la promesa de que seguirá aumentando; en valor en el futuro, entonces puede permanecer en la cartera indefinidamente.