समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

प्रतिशोधात्मकः पुनःप्रत्याहारः आगच्छति किं भवन्तः अद्यापि निम्नबिन्दौ मूल्ये विश्वसन्ति?

अनेकानाम् अनुकूलसंयोजनानां प्रभावेण ए-शेयरेषु अन्ततः प्रतिकारात्मकः उदयः अभवत् । विशेषतः २७ सेप्टेम्बर् दिनाङ्के ए-शेयर-विपण्ये अनेके अभिलेखाः स्थापिताः । चिनेक्स्ट् सूचकाङ्कः १०% वर्धितः, इतिहासस्य बृहत्तमः एकदिवसीयवृद्धिः, तथा च प्रायः ४४० अरब युआन् इत्यस्य लेनदेनस्य मात्रा अपि अभिलेखात्मकं उच्चतमं स्तरं प्राप्तवान् । समापनसमये शङ्घाई-स्टॉक-एक्सचेंज-सूचकाङ्के २.८९%, शेन्झेन्-घटकसूचकाङ्के ६.७१%, चिनेक्स्ट्-सूचकाङ्के च १०% वृद्धिः अभवत् ।

इतिहासः दर्पणः अस्ति, "मूल्यनिवेशस्य पिता" ग्राहमस्य कथायाः वर्तमानकालस्य कृते प्रबलं सन्दर्भमहत्त्वम् अस्ति । सः यत् खाते प्रबन्धितवान् तस्य १९३० तमे वर्षे ५०.५%, १९३१ तमे वर्षे १६%, १९३२ तमे वर्षे ३%, वर्षत्रयेषु सञ्चितहानिः ७०% यावत् अभवत्, १९३६ तमे वर्षे एव कम्पनीयाः सम्पत्ति-विभागः स्वस्य राजनगर।

एतेषु पञ्चवर्षेषु ग्राहमः पूंजीविपण्यतः धनं प्राप्तुं असफलः अभवत्, कम्पनीतः कार्यप्रदर्शनस्य एकं पैसा अपि प्राप्तुं न शक्तवान्, परन्तु मूल्यनिवेशस्य विषये तस्य विश्वासः न त्यक्तवान्

तदनन्तरं वर्षेषु ग्राहमः पुनरागमनं कृतवान् प्रदर्शनं वालस्ट्रीट्-नगरस्य सर्वोत्तम-दीर्घकालीन-प्रतिफलनेषु स्थानं प्राप्नोति ।

सामान्यज्ञानं विश्वसतु

७०% अधिकं हानिः अभवत् अपि ग्राहमः अद्यापि विपणेन न पराजितः भवितुम् साहसं धारयति स्म ।

"विनिर्माणस्य एकतृतीयाधिकं भागं शुद्धसम्पत्तौ छूटं दत्त्वा मुक्तविपण्ये विक्रीयते, तथा च कम्पनीयाः पुस्तकेषु नगदस्य मूल्यात् न्यूनेन मूल्येन बहूनां सामान्यभागाः विक्रीयन्ते संख्यायां स्टॉक्स् शुद्धसम्पत्तौ छूटेन विक्रयन्ति कम्पनीयाः हस्तगतस्य नगदस्य मूल्यात् न्यूनतया वा शीघ्रं जमेन सम्पत्तिषु वा, तथा च सह कारखानानां इत्यादीनां सम्पत्तिनां मूल्यस्य गणना अपि आवश्यकी नास्ति न्यूनतरलता।

ग्राहमः दुष्टेषु डाउन मार्केटेषु मार्केट् प्रवृत्तिषु न त्यक्तवान् । तस्य तर्कसंगतचिन्तनं कार्ये अस्ति, सः अवगच्छति यत् भागधारकाः वस्तुतः कम्पनीयाः स्वामिनः एव सन्ति, न केवलं स्टॉककोड् इत्यस्य स्वामिनः एव । यदा कस्यचित् स्टॉकस्य विपण्यमूल्यं सूचीकृतकम्पन्योः आन्तरिकमूल्यात् गम्भीररूपेण न्यूनं भवति तदा सूचीकृतकम्पनी लाभांशस्य, पुनःक्रयणस्य, विशेषलाभांशस्य इत्यादीनां माध्यमेन भागधारकाणां कृते अतिरिक्तं नकदं वितरितुं शक्नोति, येन स्टॉकमूल्यं कम्पनीयाः आन्तरिकमूल्यं प्रतिबिम्बयति

"मिस्टर मार्केट" कियत् अपि अत्याचारी न भवतु, ग्राहमस्य मतं यत् स्टॉकमूल्यानि अन्ततः कम्पनीयाः आन्तरिकमूल्यं प्रतिबिम्बयिष्यन्ति इति । १९५५ तमे वर्षे मूल्याविष्कारप्रक्रिया कथं कार्यं करोति इति प्रश्नस्य उत्तरे ग्राहमः अवदत् यत् "अस्माकं उद्योगे एषा अतीव विचित्रघटना अस्ति, मम कृते अपि एषा यथा रहस्यपूर्णा यथा अन्येषां कृते अपि। वयं अस्माकं अनुभवात् तत् जानीमः विपण्यमूल्यं अन्ते मूल्यं गृह्णीयात्, सर्वदा भवति, एकेन प्रकारेण वा” इति ।

विपण्यं कस्यापि दिशि गन्तुं शक्नोति, उत्तमनिवेशकाः तया आश्चर्यचकिताः वा आतङ्किताः वा न भविष्यन्ति । "उच्चगुणवत्तायुक्तानि लक्ष्याणि धारयन्ति चेदपि निवेशकाः अवगन्तुं अर्हन्ति यत् स्टॉकमूल्यानां उतार-चढावः भविष्यति, अतः मूल्यानां पतने चिन्ता न कर्तव्या, मूल्यवृद्धौ अतिशयेन प्रसन्नता वा न भवेत्। स्टॉकव्यापारे बाधाः नास्ति, एतस्य शोषणं वा कर्तुं शक्यते वा उपेक्षितम् ” इति ग्राहमः अवदत् ।

दृढं चरित्रम्

१९२९ तमे वर्षे महामन्दी एव ग्राहस्य सम्मुखीभूता एकमात्रं ऋक्षविपण्यं नासीत् ।

१९७४ तमे वर्षे सेप्टेम्बरमासे ग्राहमः प्रतिभूतिविश्लेषकानाम् एकं समूहं सम्बोधयितुं निवृत्त्यर्थं निर्गतवान्, तेषां कृते आग्रहं कृतवान् यत् ते स्वेन आविष्कृतस्य "मूल्यस्य पुनर्जन्मस्य" विषये अवधानं कुर्वन्तु । ग्राहमः अवदत्, "निवेशः प्रतिभानां अनन्यसंरक्षणं न भवेत्। निवेशस्य कृते निम्नलिखितगुणानां आवश्यकता भवति: प्रथमः तर्कशीलता, बुद्धिः च; द्वितीयः ध्वनिप्रबन्धनपद्धतयः; तृतीयः महत्त्वपूर्णः च बिन्दुः धैर्यम्। चरित्रम्।

सः अवदत् यत् प्रत्येकः निवेशकः अल्पकालीनरूपेण न्यूनप्रदर्शनस्य सम्भावनायाः कृते आर्थिकरूपेण मनोवैज्ञानिकरूपेण च सज्जः भवेत्। “१९७३-१९७४ तमे वर्षे शेयरबजारस्य पतने निवेशकस्य कागदहानिः भवितुम् अर्हति स्म, परन्तु यदि सः निरन्तरं भवति स्म तर्हि १९७५-१९७६ तमे वर्षे सः स्वस्य हानिः पुनः प्राप्नुयात्, पञ्चवर्षीयकालखण्डे १५% औसतेन लाभं प्राप्नुयात् "निर्वतनम्।"

लक्षशः वर्षाणां विकासस्य अनन्तरं मानवजीनानां यूथस्य अनुसरणस्य प्रवृत्तिः भवति "यूथप्रभावः" प्रायः शेयरबजारे दृश्यते, जनाः च सहजतया आतङ्कस्य उन्मादस्य वा पङ्क्तौ सम्मिलितुं शक्नुवन्ति परन्तु यथा विपरीतदर्शनं मन्यते, यावत् भवन्तः अधिकांशजनानां अपेक्षया भिन्नं किमपि न कुर्वन्ति तावत् भवन्तः उत्कृष्टतां प्राप्तुं न शक्नुवन्ति।

उत्तमनिवेशकानां स्वकीयाः लंगराः सन्ति, तेषां न्यायस्य चिन्ता नास्ति, ते जनसमूहस्य अनुसरणं न कुर्वन्ति । एतत् एव ग्राहमः अवदत्, "भवन्तः सम्यक् सन्ति वा गलत् वा, न तु यतः सर्वे भवता सह सहमताः सन्ति। भवान् सम्यक् अस्ति यतोहि भवतः सूचनाः तर्कः च सम्यक् अस्ति अधिकांशः खिलाडयः समूहस्वीकारात् दूरं गच्छन्ति अथवा आनन्दः स्वस्यत्वस्य भावात् आगच्छति समूहः, यदा तु उत्तमः क्रीडकः क्रीडायां विविधपरिस्थितीनां सामना कर्तुं स्वस्य सामर्थ्यात् आनन्दं प्राप्नोति ।

निराशावादः सर्वदा गमिष्यति

१९२४ तः १९४९ पर्यन्तं केवलं १.५% औसतवार्षिकदरेण स्टॉक् सूचकाङ्कः वर्धितः अतः अस्य अवधिस्य अन्ते यावत् जनसमूहस्य स्टॉक्स् इत्यत्र रुचिः नासीत् । ग्राहमः प्रस्तावितवान् यत् यतः यदा विषयाः अत्यन्तं गच्छन्ति तदा विषयाः विपर्यस्ताः भवितुमर्हन्ति, अतः इतिहासस्य बृहत्तमस्य वृषभविपण्यस्य समयः पक्वः अस्ति ।

ग्राहमः अवदत् यत् १९४८ तमे वर्षे ९०% अधिकाः निवेशकाः सामान्य-स्टॉक-क्रयणं अस्वीकृतवन्तः ।

विडम्बना अस्ति यत् यस्मिन् काले जनसमूहः सामान्यतया मन्यते स्म यत् सर्वे स्टॉकनिवेशाः अत्यन्तं अनुमानात्मकाः जोखिमपूर्णाः च सन्ति, तस्मिन् काले स्टॉकमूल्यानि वस्तुतः अत्यन्तं आकर्षकाणि आसन्, शीघ्रमेव तेषां बृहत्तमं लाभं दृष्टम् प्रत्युत, स्टॉकक्रयणं "निवेशः" इति कथ्यते यदा पूर्वानुभवस्य आधारेण स्टॉकमूल्यानि खतरनाकानि ऊर्ध्वतानि धकेलितानि सन्ति ।

अमेरिकी-शेयर-बजारः १९५० तमे दशके यावत् वर्धमानः आसीत्, यदा अधिकांशजनानां शेयर-बजारस्य प्रति समाना आशावादी मनोवृत्तिः आसीत् तदा ग्राहमः चेतवति स्म यत् "ग्राहमः विशेषतया हॉट्-कम्पनीनां विषये चिन्तितः अस्ति उष्ण-उद्योगेषु “निःशुल्क-मध्याह्नभोजनम् इति किमपि नास्ति” इति चेतयन्ति ।

“अधुना क्षीणाः वस्तूनि भविष्ये पुनः प्रकाशन्ते ये इदानीं अनुकूलाः सन्ति ते भविष्ये ग्रहणं प्राप्नुयुः” इति ज्ञातव्यं यत् एतत् समयस्य विषये सर्वथा नास्ति, अपितु मूल्याङ्कनद्वारा स्टॉकक्रयणविक्रयस्य विषयः अस्ति यदि भवता क्रियमाणाः प्रतिभूतिः पर्याप्तं सस्तीः सन्ति तर्हि भवतः स्थितिः सुरक्षिता भविष्यति यद्यपि विपण्यं निरन्तरं पतति यदि भवान् प्रतिभूतिः तुल्यकालिकरूपेण उच्चे विक्रयति मूल्यं, भवन्तः सुरक्षिताः भविष्यन्ति।

ग्राहमस्य मतं आसीत् यत् सच्चिदानन्दमूल्यनिवेशकाः निवेशनिर्णयान् कर्तुं सट्टाबाजजनानाम् मध्ये पुनरावृत्ति-अति-आशावादस्य अति-चिन्तायाः च लाभं गृह्णन्ति इति मूल्यनिवेशकस्य केवलं कर्तव्यं भवति यत् न्यूनमूल्याङ्कितानां स्टॉकानां पहिचानं कृत्वा यावत् तेषां मूल्यं तावत्पर्यन्तं न वर्धते तावत् यावत् तेषां क्रयणं धारनं च भवति, ततः यदि स्टॉकः निरन्तरं वर्धते इति प्रतिज्ञां दर्शयति तर्हि तान् लाभेन विक्रेतुं शक्नोति भविष्ये मूल्ये, तदा अनिश्चितकालं यावत् विभागे एव तिष्ठितुं शक्नोति।