uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

vastatoimi on tulossa. uskotko edelleen arvoon alimmillaan?

useiden suotuisan yhdistelmien vaikutuksesta a-osakkeet kokivat vihdoin kostovoiman nousun. varsinkin 27. syyskuuta a-osakkeen markkina teki monia ennätyksiä. chinext-indeksi nousi 10 %, mikä on historian suurin yhden päivän nousu, ja myös lähes 440 miljardin juanin transaktiovolyymi nousi ennätyskorkealle. shanghain pörssiindeksi nousi 2,89 %, shenzhenin komponenttiindeksi 6,71 % ja chinext-indeksi 10 %.

historia on peili, ja grahamin, "arvosijoittamisen isän" tarinalla on vahva viittaus nykyisyyteen. hänen hallinnoimansa tili kärsi järisyttävän tappion 50,5 % vuonna 1930, 16 % vuonna 1932 ja 3 % vuonna 1932, ja kolmen vuoden kumulatiivinen tappio saavutti 70 % pääomaa.

näiden viiden vuoden aikana graham ei onnistunut tienaamaan pääomamarkkinoilta eikä saanut penniäkään suoritustuloja yhtiöltä, mutta hän ei menettänyt uskoaan arvosijoittamiseen.

graham teki paluun seuraavina vuosina vuodesta 1936 eläkkeelle jäämiseensä vuonna 1956 hänen graham-newman companyn vuosituotto oli peräti 14,7 %, mikä oli korkeampi kuin saman ajanjakson osakemarkkinoiden 12,2 prosentin tuotto. suorituskyky on yksi wall streetin kaikkien aikojen parhaista pitkän aikavälin tuotoista.

luottaa maalaisjärkeen

jopa yli 70 prosentin tappiolla graham säilytti rohkeutensa olla lyömättä häntä vuonna 1932 hän julkaisi sarjan artikkeleita, joissa korostettiin jyrkästi, että nykyiset markkinat "myyvät amerikkaa puoleen hintaan".

"yli kolmasosa valmistuksen osakkeista myydään avoimilla markkinoilla nettovarallisuuden alennuksella, ja suuri määrä kantaosakkeita myydään hintaan, joka on pienempi kuin yhtiön kirjanpidossa." määrä osakkeita myydään alennuksella nettovarallisuuteen. myy halvemmalla kuin yrityksen käteisvarat tai pakastetut varat, eikä ole tarpeen edes laskea omaisuuden, kuten tehtaiden, arvoa. vähemmän likviditeettiä.

graham ei antanut periksi markkinoiden suuntauksille huonoilla laskumarkkinoilla. hänen rationaalinen ajattelunsa toimii ja hän ymmärtää, että osakkeenomistajat ovat itse asiassa yrityksen omistajia, eivät vain osakekoodin omistajia. kun osakkeen markkina-arvo on huomattavasti alempi kuin pörssiyhtiön itseisarvo, pörssiyhtiö voi jakaa ylimääräistä rahaa osakkeenomistajille osinkoina, takaisinostoina, erikoisosinkoina jne. siten, että osakkeen hinta heijastelee yhtiön itseisarvoa.

riippumatta siitä, kuinka tyrannimainen "mr. market" on, graham uskoo, että osakekurssit heijastavat viime kädessä yrityksen sisäistä arvoa. vuonna 1955 graham vastasi kysymykseen arvonhakuprosessin toiminnasta: "tämä on hyvin outo ilmiö alallamme, ja se on minulle yhtä mystinen kuin kenelle tahansa muullekin. tiedämme kokemuksestamme, että markkinahinta saavuttaa lopulta arvon, niin tapahtuu aina tavalla tai toisella."

markkinat voivat liikkua mihin tahansa suuntaan, ja hyvät sijoittajat eivät ylläty tai joudu paniikkiin. "vaikka heillä olisi korkealaatuisia tavoitteita, sijoittajien tulisi ymmärtää, että osakekurssit heilahtelevat, joten heidän ei pitäisi olla huolissaan hintojen laskusta tai liian iloisia hintojen noususta. osakekaupankäynnille ei ole esteitä, ja tätä voidaan käyttää hyväkseen tai huomiotta”, kuten graham sanoi.

kiinteä luonne

vuoden 1929 suuri lama ei ollut ainoa karhumarkkina, jonka graham kohtasi vuodesta 1973 vuoteen 1974 amerikkalaisten teollisuusyritysten markkina-arvo haihtui 40 % ja osakkeiden keskihinta laski noin 70 % huippujaksoon verrattuna.

syyskuussa 1974 graham nousi eläkkeeltä puhuakseen arvopaperianalyytikoille ja kehottaen heitä ottamaan huomioon hänen löytämänsä "arvon palautuminen". graham sanoi: "sijoittaminen ei välttämättä ole yksinomaan nerojen omaisuutta. sijoittaminen vaatii seuraavia ominaisuuksia: ensimmäinen on rationaalisuus ja viisaus; toinen on järkevät johtamismenetelmät; kolmas ja tärkein seikka on sinnikkyys. luonne.

hän sanoi, että jokaisen sijoittajan tulee olla taloudellisesti ja psykologisesti valmistautunut mahdolliseen lyhyen aikavälin alitulokseen. ”vuosien 1973-1974 osakemarkkinoiden laskussa sijoittaja olisi voinut kärsiä paperitappiota, mutta jos hän olisi pysynyt tiukassa, hän olisi saanut takaisin tappionsa vuosina 1975-1976 ja noussut keskimäärin 15 % viiden vuoden aikana. "palata."

satojen tuhansien vuosien kehityksen jälkeen ihmisen geeneillä on taipumus seurata laumaa "paimenefekti" näkyy usein pörssissä, ja ihmiset voivat helposti liittyä paniikin tai hulluuden joukkoon. mutta kuten ristiriitainen filosofia uskoo, et voi saavuttaa erinomaisuutta, ellet tee jotain erilaista kuin useimmat ihmiset.

erinomaisilla sijoittajilla on omat ankkurinsa, he eivät välitä muiden arvostelusta eivätkä seuraa joukkoa. tämä on juuri sitä, mitä graham sanoi: "olet oikeassa tai väärässä, et siksi, että kaikki ovat kanssasi samaa mieltä. olet oikeassa, koska tietosi ja perustelut ovat oikeita. useimmat pelaajat pääsevät eroon ryhmän hyväksymisestä tai nautinnosta tulee kuulumisen tunteesta." ryhmä, kun taas hyvä pelaaja saa iloa kyvystään selviytyä erilaisista pelitilanteista.

pessimismi menee aina ohi

vuodesta 1924 vuoteen 1949 osakeindeksi nousi keskimäärin vain 1,5 prosentin vuosivauhdilla, joten tämän ajanjakson lopussa yleisöllä ei ollut kiinnostusta osakkeisiin. graham ehdotti, että koska asioiden täytyy kääntyä päinvastaiseksi, kun asiat menevät äärimmäisyyksiin, aika on kypsä historian suurimmalle härkämarkkinoille.

graham sanoi, että vuonna 1948 yli 90% sijoittajista ei hyväksynyt tavallisten osakkeiden ostamista.

ironista kyllä, aikana, jolloin yleisö yleisesti uskoi, että kaikki osakesijoitukset olivat erittäin spekulatiivisia ja riskialttiita, osakekurssit olivat itse asiassa varsin houkuttelevia ja näkivät pian kaikkien aikojen suurimmat voitot. päinvastoin, osakkeiden ostamista kutsutaan "investoinniksi", kun osakekurssit ovat aiempien kokemusten perusteella nousseet vaarallisiin korkeuksiin.

usa:n osakemarkkinat jatkoivat nousuaan koko 1950-luvun, kun osakemarkkinat nousivat 325 prosenttia kuumalla teollisuudella varoittavat, että "ilmaista lounasta ei ole olemassa".

"asiat, jotka ovat heikentyneet, voivat loistaa jälleen tulevaisuudessa." huomaa, että kyse ei ole lainkaan ajoituksesta, vaan osakkeiden ostamisesta ja myymisestä arvostuksen avulla. jos ostamasi arvopaperit ovat riittävän halpoja, asemasi on turvallinen, vaikka markkinat jatkaisivat laskuaan hinta, olet yhtä fiksua tehdä niin, vaikka markkinat jatkaisivat nousuaan."

graham uskoi, että todellisen arvon sijoittajat käyttäisivät hyväkseen spekulatiivisen yleisön toistuvaa liiallista optimismia ja huolta tehdäkseen sijoituspäätöksiä. arvosijoittajan tarvitsee vain tunnistaa aliarvostetut osakkeet, ostaa ja pitää hallussaan, kunnes niiden arvo nousee siihen pisteeseen, jossa ne ovat yliarvostettuja, ja sitten myydä ne voitolla, jos osakkeen lupaus jatkaa nousuaan arvossa tulevaisuudessa, se voi pysyä salkussa loputtomiin.